Pilonul II câştigă 5 lei pe participant, dar pierde la titlurile peste 10 ani

Moody's a numit pozitive noul guvern şi adoptarea la timp a bugetului pe 2027, iar dobânda pe 10 ani a rămas aproape neschimbată. Statul a vândut încă 29,1 milioane de lei din obligaţiunile scadente în 2040. Parlamentul are programat votul pentru Guvernul Niculescu.

Fondurile Pilonului II au câştigat, astăzi, 20 octombrie, circa 42 de milioane de lei la titlurile de stat în lei, adică în medie aproximativ 5 lei pe participant, pentru că randamentele titlurilor de stat româneşti cu scadenţe de până la cinci ani au scăzut, arată calculul BURSA făcut pe fixingul Băncii Naţionale a României (BNR).

Câştigul măsoară creşterea preţului titlurilor din portofoliile fondurilor, nu bani încasaţi de fonduri, iar fiecare participant are altă sumă în cont, deci şi alt câştig; BURSA a explicat mecanismul în articolul ”De ce câştigă fondurile din Pilonul II când scad dobânzile la titlurile de stat”.

• Randamentele pe termen scurt coboară, cel pe 10 ani urcă cu 0,01 puncte

Fixingul BNR de marţi, de la ora 12:00, arată la cumpărare (BID), faţă de luni: 6,56% pe 6 luni, de la 6,61%; 6,63% pe 12 luni, de la 6,65%; 6,86% pe 3 ani, de la 6,89%; 6,94% pe 5 ani, de la 6,96%; 7,11% pe 10 ani, de la 7,10%. Variaţiile de 0,01-0,02 puncte, la 12 luni, la 5 ani şi la 10 ani, intră în mişcarea obişnuită de la o zi la alta. Potrivit calculului BURSA, cele şase fonduri care publică lista titlurilor au câştigat circa 24 de milioane de lei la titlurile cu scadenţe între 2 şi 5 ani şi circa 16 milioane la cele cu scadenţe între 5 şi 10 ani. Aceleaşi şase fonduri au pierdut circa 8 milioane de lei la titlurile cu scadenţe peste 10 ani, pentru că randamentul pe 10 ani a urcat, după calculul BURSA. Printre titlurile peste 10 ani se află şi obligaţiunile din seria RO677ZOKPGQ8, scadente la 30 iulie 2040: fondurile NN, BCR, Aripi, Pensia Noastră şi Vital deţineau din această serie circa 2,5 miliarde de lei, conform listelor de titluri publicate de fonduri.

• Câştigul fiecărui fond

Fondul NN a câştigat circa 12,7 milioane de lei, Metropolitan Life 7,5 milioane, Vital şi Aripi câte 4,4 milioane, Pensia Noastră 2,4 milioane, iar BCR 2 milioane, după calculul BURSA. Pentru AZT Viitorul Tău, care nu publică lista titlurilor, BURSA estimează un câştig de circa 8,3 milioane de lei.

De la 30 septembrie, ultima zi lucrătoare a lunii trecute, până marţi, fondurile Pilonului II au câştigat aproximativ 3,21 miliarde de lei la titlurile de stat în lei, adică în medie circa 376 de lei pe participant, arată estimarea BURSA. Randamentul pe 10 ani a coborât în acest interval de la 7,65% la 7,11%, potrivit fixingului BNR.

Calculul BURSA foloseşte listele de titluri publicate de fonduri la 30 iunie 2026 (NN, BCR, Aripi şi Pensia Noastră) şi la 31 mai 2026 (Metropolitan Life şi Vital), aproximează variaţia titlurilor cu scadenţe peste 10 ani prin variaţia randamentului pe 10 ani şi nu cuprinde cuponul încasat, titlurile cumpărate sau vândute după data listelor, titlurile în euro şi în dolari şi acţiunile.

• Moody's: noul guvern şi bugetul adoptat la timp, evoluţii pozitive

Agenţia de rating Moody's apreciază că instalarea unui nou guvern şi adoptarea la timp a bugetului pe 2027 reprezintă evoluţii pozitive pentru profilul de credit al României şi susţin continuarea consolidării fiscale, potrivit comunicatului Ministerului Finanţelor, transmis BURSA marţi, la ora 11:03, înaintea fixingului BNR. În comentariul publicat marţi, Moody's estimează că deficitul bugetar scade de la 7,9% din produsul intern brut (PIB) în 2025 la 5,8% din PIB în 2026 şi la 5,5% în 2027, iar deficitul primar la 2,7% din PIB în 2026 şi la 2,3% în 2027, arată comunicatul ministerului. Moody's îşi menţine neschimbate estimările privind deficitul şi atrage atenţia asupra cheltuielilor în creştere cu dobânzile, cu personalul şi cu apărarea, conform Ministerului Finanţelor. Comentariul nu reprezintă o acţiune de rating, iar Moody's evaluează România la Baa3, cu perspectivă negativă, precizează comunicatul Ministerului Finanţelor.

Estimarea Moody's pentru 2026, de 5,8% din PIB, este cu 0,4 puncte sub ţinta de 6,2% din PIB declarată de ministrul Finanţelor, Alexandru Nazare, potrivit BURSA.

Presa a publicat pe 2 octombrie, după respingerea Cabinetului Siegfried Mureşan, o apreciere opusă a Moody's: agenţia considera alegerile anticipate o posibilitate semnificativă şi susţinea că lipsa sprijinului politic pentru bugetul pe 2027 până la sfârşitul anului ”devine din ce în ce mai probabilă”.

• De ce nu a coborât dobânda pe 10 ani

Moody's a publicat comentariul înaintea fixingului BNR, iar randamentul pe 10 ani a urcat cu 0,01 puncte, variaţia obişnuită de la o zi la alta. Randamentul pe 10 ani a stat între 7,10% şi 7,11% în toate cele patru fixinguri de la 15 octombrie încoace, potrivit BNR. În interpretarea BURSA, băncile care cotează fixingul au inclus în preţuri, după intrarea PSD la guvernare pe 14 octombrie, apropierea zilei în care se va şti cine guvernează, iar comentariul Moody's nu cuprinde o informaţie nouă pentru ele: agenţia nu şi-a schimbat nici estimările, nici ratingul. Nesiguranţa care rămâne priveşte bugetul însuşi. Ministrul Nazare a declarat, astăzi, în comunicatul Ministerului Finanţelor: ”Bugetul pentru 2027 va fi un test major de credibilitate: trebuie construit pe venituri realiste, priorităţi clare şi cheltuieli pe care statul le poate susţine efectiv.”

• Statul a vândut încă 29,1 milioane de lei din obligaţiunile pe 14 ani

Ministerul Finanţelor a vândut, astăzi, la sesiunea suplimentară de oferte necompetitive, obligaţiuni din seria RO677ZOKPGQ8 de 29,1 milioane de lei în valoare nominală, toată suma oferită, după ce patru dealeri primari au cerut titluri de 52 de milioane de lei, potrivit comunicatului oficial al BNR şi al Ministerului Finanţelor. Cumpărătorii plătesc 29,95 milioane de lei, cu tot cu dobânda acumulată de 0,48 milioane de lei, arată comunicatul oficial. Preţul este cel mediu de la licitaţia de luni, 101,2702% din valoarea nominală, după calculul BURSA pe cifrele comunicatului, adică un randament de 7,10%, cu 0,01 puncte sub cotaţia de cumpărare pe 10 ani din fixingul BNR de marţi, de 7,11%.

Cu sesiunea suplimentară, Ministerul Finanţelor a vândut din seria scadentă în 2040 obligaţiuni de 222,85 milioane de lei în valoare nominală, adică 44,6% din cele 500 de milioane prevăzute în prospect, iar dealerii primari au cerut în total titluri de 363,25 milioane de lei, conform sursei citate. Ministerul Finanţelor redeschide seria miercuri, 21 octombrie, după datele din comunicatul oficial.

• Votul pentru Guvernul Niculescu şi licitaţia de joi

Parlamentul are programat pentru astăzi votul de învestitură al Guvernului Niculescu. Ministerul Finanţelor are programată pentru joi, 22 octombrie, o licitaţie de obligaţiuni de stat de 500 de milioane de lei, conform programului de emisiuni pentru octombrie publicat de presă.