Bitcoin, la 50% sub recordul istoric - declin temporar sau schimbare de paradigmă?

Bitcoin a consemnat recent o nouă scădere accentuată, continuând tendinţa descendentă începută în ultima parte a anului trecut, cea mai cunoscută criptomonedă din lume pierzând circa 30% din valoare de la începutul acestui an şi tranzacţionându-se în prezent la un nivel cu aproape 50% sub maximul istoric de 126.110 dolari atins în octombrie anul trecut.

La finele săptămânii trecute, cotaţia Bitcoin a coborâse temporar sub pragul de 60.000 de dolari, pentru prima dată din octombrie 2024, în cea mai slabă săptămână pentru criptomonedă de la prăbuşirea platformei de schimb cripto FTX, fondată de Sam Bankman-Fried, în 2022.

Retragerile de capital din ETF-urile cu activ suport Bitcoin, reorientarea investitorilor către acţiunile din domeniul inteligenţei artificiale, IPO-urile preconizate şi aşteptările privind dobânzi mai ridicate în SUA sunt printre elementele care au dus la deprecierea preţului celei mai cunoscute criptomonede din lume, potrivit presei internaţionale. În plus, presiunea a fost amplificată de tensiunile geopolitice şi de lichidările forţate de pe piaţa cripto.

”Speculatorii mizează masiv pe acţiunile din domeniul inteligenţei artificiale şi pe producătorii de cipuri de memorie, în special în Coreea de Sud, în vreme ce piaţa anticipează că viitoarele IPO-uri de mari dimensiuni vor atrage o parte din banii investitorilor de retail către noile acţiuni”, a spus Charles-Henry Monchau, director de investiţii al Syz Group, citat de CNBC.

Potrivit presei internaţionale, vânzările masive de săptămâna trecută au fost parţial atribuite deciziei companiei Strategy, cunoscută pentru achiziţiile sale de Bitcoin şi condusă de Michael Saylor, de a vinde o mică parte din deţinerile sale, subminând astfel narativul potrivit căruia nu ar urma să îşi lichideze niciodată activele.

• ”O piaţă de scădere tăcută”

Deşi factorii care pun presiune în prezent asupra pieţei criptomonedelor par relativ benigni în comparaţie cu falimentul bursei cripto FTX din 2022, tocmai această situaţie îi îngrijorează pe analişti, care avertizează că o eventuală revenire a Bitcoin ar putea fi de scurtă durată, pe măsură ce vulnerabilităţile structurale ale pieţei ies la iveală, scrie Bloomberg.

Semnalele tehnice s-au deteriorat, mai notează trustul de presă, în condiţiile în care, săptămâna trecută, Bitcoin a coborât sub media sa mobilă pe 200 de săptămâni, un indicator urmărit îndeaproape de mulţi traderi ca reper al nivelului de suport al pieţei. Scăderea sub acest nivel tehnic important a accentuat prudenţa investitorilor şi a alimentat temerile că eventualele reveniri ale preţului vor fi folosite mai degrabă pentru vânzare decât pentru acumulare.

Paul Howard, director senior la firma de tranzacţionare cripto Wincent, a descris actualul declin drept o ”piaţă bear tăcută”, deoarece nu a existat un colaps major de tipul celui provocat de FTX, mai scrie Bloomberg.

”Scăderea Bitcoin sub media mobilă pe 200 de săptămâni reprezintă un semnal că este posibil ca piaţa să fi intrat sub semnul ursului (n.r. tendinţă descendentă severă, caracterizată de pesimismul investitorilor)”, a spus Howard.

El a adăugat că, în condiţiile în care volatilitatea Bitcoin rămâne ridicată, ”este puţin probabil ca un raliu să se dovedească sustenabil”.

• Trecerea de la anticiparea unor reduceri ale dobânzilor la includerea în preţuri a unor posibile majorări

Schimbarea aşteptărilor privind ratele dobânzilor reprezintă, de asemenea, o parte a problemei, deoarece perspectiva unor costuri de împrumut mai ridicate determină retragerea capitalului din activele speculative, precum criptomonedele, mai scrie Bloomberg.

Conflictul dintre Statele Unite şi Iran, precum şi datele solide privind piaţa muncii din SUA au făcut ca pieţele să treacă de la anticiparea unor reduceri ale dobânzilor de către Rezerva Federală la includerea în preţuri a posibilităţii unor majorări.

”Este o schimbare radicală a aşteptărilor”, a declarat Rajiv Sawhney, şeful departamentului de administrare a portofoliilor internaţionale din cadrul Wave Digital Assets, conform Bloomberg.

Sawhney mai susţine că Bitcoin şi-a pierdut corelaţia pozitivă cu acţiunile americane, pe măsură ce capitalul s-a mutat din criptomonede către companiile din domeniul inteligenţei artificiale şi al tehnologiei.

Hayden Hughes, managing partner la Tokenize Capital, consideră că firmele care îşi constituie rezerve de active digitale, precum Strategy, creează ”un risc specific industriei cripto”. Aceste companii deţin cantităţi mari de criptomonede şi ar putea fi nevoite să vândă din activele lor dacă condiţiile de finanţare se înăspresc sau dacă preţul acţiunilor lor scade.

În opinia lui Hughes, declinul Bitcoin nu a atins deocamdată amploarea observată în ciclurile ”bear” anterioare, însă accentul cade tocmai pe cuvântul ”încă”, mai scrie Bloomberg.

• Percepţiile dominante despre Bitcoin, puse sub semnul întrebării

Incertitudinile legate de conflictul din Iran au pus presiune asupra cotaţiei Bitcoin în ultimele luni, în vreme ce piaţa bursieră americană a urcat spre noi recorduri istorice, divergenţă care îi determină pe investitori să pună sub semnul întrebării naraţiunile dominante despre Bitcoin, respectiv faptul că reprezintă ”aur digital”, care ar trebui să beneficieze de pe urma incertitudinilor geopolitice, şi că se comportă precum o acţiune tehnologică cu beta ridicat, sensibilă la mişcările pieţei, scrie CNBC.

”Cred că Bitcoin şi-a pierdut direcţia”, a declarat antreprenorul şi investitorul Mark Cuban, citat de CNN. Antreprenorul, care şi-a vândut cea mai mare parte a deţinerilor de Bitcoin, a adăugat: ”Nu este instrumentul de protecţie împotriva riscului la care mă aşteptam, lucru care a fost cu adevărat dezamăgitor”.

• Pierderea încrederii în Bitcoin?

Dovile Silenskyte, director de cercetare pentru active digitale în cadrul administratorul de active WisdomTree, consideră că ieşirile de capital din ETF-uri nu ar trebui interpretate automat ca un semn al pierderii încrederii investitorilor în Bitcoin, conform Morningstar.

”Investitorii instituţionali nu cumpără Bitcoin pentru că se aşteaptă ca acesta să depăşească performanţele altor active în fiecare lună sau trimestru. Ei îl cumpără deoarece îmbunătăţeşte raportul risc-randament al portofoliilor diversificate pe un orizont investiţional care, de regulă, se întinde pe câţiva ani. Fluxurile de capital din ETF-uri variază pe măsură ce investitorii îşi reechilibrează portofoliile, îşi gestionează riscurile sau reacţionează la condiţiile de piaţă”, a declarat Dovile Silenskyte, conform sursei menţionate.

Zach Pandl, directorul departamentului de cercetare al companiei de investiţii cripto Grayscale, susţine că ”indicatorii de evaluare on-chain sugerează că Bitcoin este în prezent subevaluat”, scrie TradingKey.

Indicatorii on-chain sunt metrici calculaţi pe baza datelor din blockchain care sugerează dacă o criptomonedă, precum Bitcoin, este subevaluată sau supraevaluată în raport cu activitatea reţelei şi comportamentul investitorilor.

Gautam Chhugani, analist în cadrul firmei de cercetare şi consultanţă investiţională Bernstein, a remarcat că ”în pofida ieşirilor nete cumulate de 2,6 miliarde de dolari din ETF-urile spot pe Bitcoin în 2026, teza investiţională pe termen lung privind Bitcoin ca activ de stocare a valorii rămâne neschimbată”, mai scrie TradingKey.

La rândul său Tom Lee, preşedintele BitMine şi şeful departamentului de cercetare al Fundstrat Global Advisors, a spus, citat de CNBC: ”În faţa avalanşei de naraţiuni legate de inteligenţa artificială, care subminează încrederea în sistemele tradiţionale, Bitcoin rămâne cea mai solidă formă de bani, iar rezilienţa arhitecturii sale bazate pe mecanismul «proof of work» a fost demonstrată”.

Proof of Work este mecanismul prin care minerii folosesc putere de calcul pentru a valida tranzacţiile şi a securiza reţeaua Bitcoin, fiind recompensaţi cu bitcoin pentru această activitate.

• ”O clasă de active mai matură”

Lawrence Lepard, investitor pe termen lung în Bitcoin, consideră că piaţa este aproape de minim şi criptomoneda va depăşi pragul de 200.000 de dolari, conform Yahoo Finance.

”Fie am atins deja minimul, fie suntem extrem de aproape de acesta. Sunt convins că teza investiţională nu este compromisă şi că următorul raliu ne va duce la 200.000 de dolari”, a spus Lepard estimând că acest nivel va fi atins ”cu siguranţă în următorul an sau doi”.

Principalul argument al lui Lepard se bazează pe amplitudinea corecţiei actuale. Scăderea de circa 50% înregistrată de Bitcoin în prezent este semnificativ mai redusă decât prăbuşirile anterioare ale criptomonedei, care au ajuns la 90%, 80% şi 70%, evoluţie pe care investitorul o interpretează drept o dovadă că Bitcoin ”devine o clasă de active mai matură”.

Lepard a mai evidenţiat şi faptul că temerea privind o intervenţie dură a autorităţilor, care a marcat corecţiile anterioare ale Bitcoin, s-a diminuat, în condiţiile în care actuala administraţie americană construieşte o rezervă strategică de Bitcoin, iar tot mai multe guverne adoptă o atitudine favorabilă activelor digitale, conform Yahoo Finance.

• Cadrul de reglementare - cel mai important catalizator pe termen scurt pentru industria cripto

Incertitudinile de reglementare reprezintă un factor de presiune asupra pieţei. În vreme ce legislatorii americani continuă să dezbată viitorul reglementării criptomonedelor în Statele Unite - în special proiectul de lege Clarity Act, care urmăreşte să stabilească un cadru juridic mai clar pentru activele digitale - investitorii instituţionali sunt reticenţi în a-şi creşte expunerea pe Bitcoin înainte de a avea o vizibilitate mai bună asupra perspectivelor de reglementare, scrie Morningstar.

Matt Hougan, director de investiţii al administratorului de active cripto Bitwise, susţine că pieţele pot absorbi veştile negative, însă gestionează mult mai greu perioadele prelungite de incertitudine, situaţie ce afectează în prezent sentimentul investitorilor din întregul sector.

”Activele cripto cu cea mai mare capitalizare de piaţă vor avea dificultăţi să declanşeze un raliu sustenabil până când perspectiva de reglementare va deveni mai clară”, a afirmat acesta, conform Morningstar.

Cel mai important catalizator pe termen scurt pentru industria criptomonedelor poate fi Clarity Act, care va stabili un cadru de reglementare şi poate contribui la legitimarea industriei cripto, proiect ce se află în dezbaterea Congresului Statelor Unite, scrie CNN.

Legea va introduce reglementări şi pentru aşa-numitele ”stablecoins”, un tip de criptomonedă a cărui valoare este ancorată la dolar, precum şi pentru alte monede digitale, cum ar fi Ethereum, mai notează sursa menţionată.

Gerry O'Shea, director al departamentului de analiză a pieţelor globale la Hashdex Asset Management, consideră că dacă va fi adoptată, legea poate reprezenta un ”catalizator” care să impulsioneze cotaţiile criptomonedelor.

”Unii dintre cei care credeau că piaţa cripto este moartă vor spune dintr-odată: «Wow, Statele Unite au acum o lege care va sprijini fluxul de capital investiţional în acest sector»”, a afirmat O'Shea, citat de CNN.

Bitcoin se tranzacţiona ieri, la ora 15:00, la 61.180 de dolari americani, conform datelor afişate de site-ul Investing.com