Consiliul UE agreează elementele-cheie ale măsurilor pentru aprofundarea pieţelor de capital

Consiliul a convenit elementele-cheie ale poziţiei sale de negociere privind măsuri noi esenţiale pentru consolidarea pieţelor de capital din UE, potrivit unui comunicat al Consiliului. Noile reguli vor constitui un pas major în direcţia deblocării economiilor private pentru investiţii în firme inovatoare, finanţarea creşterii şi stimularea competitivităţii globale a UE.

Pachetul privind integrarea pieţei şi supravegherea (MISP) îmbunătăţeşte supravegherea la nivelul UE şi reduce barierele pentru cei mai importanţi operatori de tranzacţionare şi post-tranzacţionare din UE. Acest lucru va reduce fragmentarea de reglementare şi costurile de conformare pentru firmele financiare transfrontaliere şi le va ajuta să obţină scara şi eficienţa necesare pentru a concura la nivel global. În ansamblu, măsurile vor facilita fluxul de capital peste graniţe şi vor ajuta la mobilizarea investiţiilor private în afacerile din UE.

Pachetul va contribui la obiectivul mai larg al UE, stabilit de Consiliul European, de consolidare a competitivităţii, rezilienţei şi autonomiei strategice a UE. Pachetul este o componentă-cheie a agendei „O Europă, O Piaţă".

Simon Harris, Tanaiste şi ministru de finanţe al Irlandei, a declarat că Europa are economiile, iar acum este timpul să le pună la treabă. El a spus că acordul de astăzi este un pas major înainte pentru o uniune a economiilor şi investiţiilor aprofundată, cu valoare adăugată semnificativă pentru competitivitatea pe termen lung a UE. Harris a arătat că acest pachet va ajuta la deblocarea potenţialului deplin al pieţei unice pentru servicii financiare, permiţând atât cetăţenilor, cât şi întreprinderilor din UE să acceseze pieţe de capital bine integrate şi mai eficiente.

Pachetul este piesa centrală a uniunii economiilor şi investiţiilor (SIU) a UE, care urmăreşte să îmbunătăţească modul în care sistemul financiar al UE canalizează economiile către investiţii productive, creând oportunităţi financiare pentru cetăţeni şi întreprinderi.

Conform poziţiei convenite a Consiliului, supravegherea celor mai semnificative locuri de tranzacţionare transfrontaliere, precum şi a celor mai semnificative entităţi post-tranzacţionare, cum ar fi depozitarii centrali de valori mobiliare (CSD) şi contrapărţile centrale (CCP), ar fi transferată de la autorităţile naţionale la Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare şi Pieţe (ESMA). Aceasta va asigura o supraveghere mai consecventă a operatorilor de piaţă consideraţi cei mai importanţi pentru economia UE, crescând în acelaşi timp încrederea în piaţă.

Abordarea Consiliului urmăreşte să instituie un cadru fezabil şi robust pentru supravegherea acestor entităţi. Prin urmare, textul convenit rafinează criteriile în baza cărora aceşti operatori de piaţă devin subiectul supravegherii ESMA. Pentru locurile de tranzacţionare, poziţia Consiliului prevede un proces de revizuire care mandatează Comisia, după doi ani, să evalueze dacă acele criterii sunt încă adecvate având în vedere evoluţiile pieţei.

Conform propunerii originale a Comisiei, textul introduce un nou cadru pentru operatorul de piaţă paneuropean (PEMO). Statutul PEMO va permite locurilor de tranzacţionare care nu îndeplinesc criteriile pentru a intra sub supraveghere directă să opereze mai multe locuri de tranzacţionare în UE sub o singură licenţă, supravegheată direct de ESMA, pe bază voluntară. Textul de negociere al Consiliului clarifică şi lărgeşte eligibilitatea pentru cadrul PEMO.

Pentru a asigura proporţionalitatea, doar cei mai semnificativi furnizori transfrontalieri de servicii de cripto-active (CASP) ar deveni imediat subiectul supravegherii ESMA. Acest lucru înlocuieşte regimul general pentru toţi astfel de furnizori, propus de Comisie.

În linie cu ambiţia pachetului, abordarea Consiliului modernizează cadrul de guvernanţă al ESMA, permiţând autorităţii să răspundă mai rapid şi mai eficient la riscurile şi provocările emergente şi să abordeze inconsecvenţele sau lacunele în supraveghere. Astfel, se instituie un nou consiliu executiv cu normă întreagă al ESMA - compus dintr-un preşedinte şi cinci membri independenţi cu normă întreagă - care ar gestiona operaţiunile şi ar lua decizii specifice entităţilor privind operatorii supravegheaţi direct.

În acelaşi timp, textul asigură un rol pentru autorităţile naţionale prin menţinerea unui consiliu separat al supraveghetorilor, care ar rămâne principalul organ al ESMA pentru deciziile de reglementare, strategie, buget şi convergenţă în supraveghere. Consiliul executiv ar face şi recomandări pentru deciziile consiliului supraveghetorilor adresate autorităţilor competente, inclusiv privind soluţionarea disputelor şi încălcările legislaţiei Uniunii.

Pe o perioadă de tranziţie de doi ani, echipe conduse de ESMA formate din experţi UE şi naţionali ar lucra împreună pentru a asigura un transfer fluid al sarcinilor de supraveghere. După aceea, aranjamente de cooperare flexibile şi permanente ar păstra expertiza şi implicarea naţională, ESMA rămânând pe deplin responsabilă pentru evaluările şi deciziile finale de supraveghere.

În final, pachetul îmbunătăţeşte instrumentele ESMA pentru a îmbunătăţi convergenţa în supraveghere şi a asigura aplicarea consecventă a legislaţiei UE pe pieţele financiare.

MISP introduce o serie de măsuri pentru a reduce barierele transfrontaliere şi complexitatea pentru administratorii de active care operează în UE. Obiectivul este creşterea certitudinii juridice, scăderea costurilor de conformare şi îmbunătăţirea accesului pe piaţă al sectorului. De exemplu, textul include măsuri de simplificare ţintite pentru grupurile din interiorul UE care se pot confrunta cu reguli şi proceduri complexe în diferite state membre.

De asemenea, prevede un nou regim de „paşaport pentru depozitar". Prin acest regim, fondurile de active pot, pentru prima dată, să numească un depozitar într-un alt stat membru al UE decât cel în care sunt stabilite, crescând concurenţa şi opţiunile şi ajutând la construirea unei pieţe europene de administrare a activelor mai integrate. Conform abordării Consiliului şi pentru a asigura proporţionalitatea, acest nou regim ar rămâne opţional pentru statele membre.

Poziţia Consiliului menţine accentul propunerilor originale ale Comisiei pe îmbrăţişarea tehnologiilor de vârf care pot face tranzacţionarea şi decontarea instrumentelor financiare mai fluide.

Pachetul va îmbunătăţi substanţial un sandbox de reglementare existent - cunoscut sub numele de regimul pilot pentru tehnologia registrului distribuit. Acest cadru va ajuta operatorii de piaţă să testeze noi posibilităţi în jurul activelor digitale oferindu-le acces sporit la un mediu controlat pentru experimentare. Acest lucru ar putea ajuta la reducerea costurilor şi creşterea flexibilităţii, inclusiv în domeniul criptomonedelor.

Pentru a stimula adoptarea de către participanţii la piaţă, poziţia Consiliului lărgeşte nivelul de activitate financiară care poate fi canalizat prin sistemul pilot.

Poziţia de negociere va fi finalizată în conformitate cu acordul politic de astăzi, înainte de adoptarea formală a Consiliului. Negocierile cu Parlamentul European pot începe odată ce acesta îşi adoptă propria poziţie. Acest lucru va permite co-legislatorilor să ajungă la un acord oportun privind pachetul global, în linie cu obiectivul foii de parcurs „O Europă, O Piaţă".

Pachetul legislativ MISP constă în trei propuneri legislative care modifică o gamă largă de acte existente pentru a restructura fundamental piaţa unică pentru capital. Acestea iau forma unui regulament principal, a unei directive principale şi a unui nou regulament privind finalitatea decontării.

Pachetul răspunde faptului că aproximativ 10 trilioane de euro din economiile gospodăriilor sunt currently deţinute în UE în depozite bancare cu randament scăzut, în loc să fie investite pe pieţele de capital, unde randamentele potenţiale ar putea fi mai mari.

Această nepotrivire împiedică utilizarea eficientă a economiilor pentru a sprijini investiţiile în afaceri şi economia reală mai largă. În acelaşi timp, pieţele de capital din UE sunt încă fragmentate pe linii naţionale, creând incertitudine juridică, divergenţe în practicile de supraveghere şi costuri suplimentare pentru firmele care operează transfrontalier.

În martie 2026, liderii UE din Consiliul European au lansat agenda „O Europă, O Piaţă", care urmează să fie implementată în 2026 acolo unde este posibil şi până la sfârşitul anului 2027 cel târziu. Agenda identifică un set de măsuri concrete - inclusiv pachetul MISP - cu termene ambiţioase pentru a stimula competitivitatea europeană, a consolida autonomia strategică şi securitatea economică a UE, susţinând prosperitatea şi modelul social al Europei. Liderii UE vor revizui periodic progresul pe toate componentele şi vor oferi orientări strategice suplimentare atunci când este necesar, inclusiv la reuniunea lor din 15-16 octombrie 2026.