Retragerea Franklin Templeton lasă cale liberă SAI Muntenia Invest la FP

Retragerea candidaturii Franklin Templeton pentru un nou mandat de patru ani la conducerea Fondului Proprietatea deschide calea pentru preluarea administrării FP de către SAI Muntenia Invest, societate controlată de Lion Capital.

Franklin Templeton şi-a motivat decizia prin nemulţumirea faţă de modul în care oferta sa a fost evaluată şi punctată de Comitetul Reprezentanţilor Acţionarilor Fondului. ”FTIS a solicitat Comitetului Reprezentanţilor să furnizeze clarificări şi detalii suplimentare cu privire la grila de punctaj aplicată şi metodologia de evaluare utilizată, însă nu a primit astfel de clarificări”, se menţionează în comunicatul actualului administrator al FP.

Nemulţumirea Franklin Templeton este justificată.

În urma evaluării ofertelor, Comitetul Reprezentanţilor a acordat 66,28 de puncte propunerii SAI Muntenia Invest, 57,3 de puncte propunerii Franklin Templeton şi 52,81 de puncte propunerii INVL Asset Management, dintr-un total de 100 de puncte. Evaluarea a fost realizată în baza a şapte criterii, board-ul acordând cel mai mare punctaj SAI Muntenia Invest la şase dintre cele şapte criterii, inclusiv la ”capacitatea de a genera performanţă”.

Prin urmare, în ”opinia” board-ului FP, un administrator sub a cărui umbrelă se află în principal Longshield Investment Group, un fond local de investiţii alternative, are o capacitate mai mare de a genera performanţă decât sucursala din România a grupului american Franklin Templeton, a cărui companie-mamă, Franklin Resources, este listată la Bursa de la New York şi inclusă în indicele S&P 500.

O asemenea concluzie este, într-o exprimare eufemistică, ”greu de susţinut”, iar, din considerente de transparenţă, Comitetul Reprezentanţilor Acţionarilor FP ar fi trebuit să prezinte detaliat modul în care a ajuns la această concluzie. Dar documentul de evaluare publică doar punctajele finale şi metodologia folosită, fără detalii privind argumentele care au stat la baza punctajului acordat fiecărui candidat.

Conform unor surse din piaţă, Ministerul Finanţelor doreşte de ani de zile înlăturarea Franklin Templeton de la administrarea Fondului Proprietatea, iar rezultatul adunării acţionarilor FP din luna februarie a acestui an, când a fost schimbată configuraţia board-ului Fondului şi limitat mandatul Franklin Templeton la un an, susţine această afirmaţie.

Dacă până în toamna anului trecut Finanţele nu aveau suficiente voturi pentru a-şi impune punctul de vedere, începând din acest an Ministerul s-a aliat cu Lion Capital, care a început să achiziţioneze acţiuni FP după 30 septembrie anul trecut, ajungând recent să controleze 18% din drepturile de vot ale Fondului. Acum, Lion vrea să preia indirect administrarea FP.

Board-ul FP este condus de preşedintele Ştefan Nanu, ales la propunerea Ministerului Finanţelor şi care, în plus, a lucrat cu Bogdan Drăgoi, preşedintele şi directorul general al Lion Capital, chiar în cadrul Ministerului, când Drăgoi era secretar de stat, iar Nanu director general al Trezoreriei şi Datoriei Publice, conform unor documente publice. Alina Mirela Petre, care de asemenea face parte din Comitetul Reprezentanţilor FP, este angajată a Ministerului Finanţelor şi a fost aleasă tot la propunerea acestuia.

Andrei-Octav Moise este singurul membru al board-ului care nu a fost revocat în luna februarie a acestui an, după ce el şi persoane apropiate acestuia au vândut către Lion Capital un pachet reprezentând circa 3% din FP. Din Comitetul Reprezentanţilor Fondului mai fac parte Lucian Danilescu şi John F. Walsh.

• Drumul Lion Capital către controlul a peste 60% din BET-FI

După probabila preluare a administrării Fondului Proprietatea de către SAI Muntenia Invest, Lion Capital va controla direct sau prin intermediul administratorului SAI Muntenia Invest, pe care-l deţine, societăţi care reprezintă aproape jumătate din indicele BET-FI, dar în realitate influenţa exercitată de Lion Capital se va extinde asupra a peste 60% din structura indicelui.

Primul pas a fost făcut prin preluarea SAI Muntenia Invest, administratorul SIF Muntenia, actuala Longshield Investment Group, de către SIF Banat-Crişana, actuala Lion Capital.

Potrivit relatărilor Ziarului Bursa din perioada 2013-2014, în contextul disputelor privind conducerea SIF Muntenia, o ”înţelegere” între Gabriel Filimon, directorul de atunci al SAI Muntenia Invest, şi Dragoş Bîlteanu, preşedintele SIF Banat-Crişana, a deschis calea intrării acesteia din urmă în acţionariatul administratorului SIF Muntenia. În iulie 2013, SIF Banat-Crişana a cumpărat 50,01% din SAI Muntenia Invest, pentru 8,25 milioane de lei plus o componentă variabilă, dobândind astfel controlul majoritar asupra societăţii care administra SIF Muntenia.

Procesul a fost finalizat în aprilie 2015, când SIF Banat-Crişana a ajuns să deţină 99,96% din SAI Muntenia Invest, consolidându-şi astfel controlul asupra administratorului SIF Muntenia, potrivit articolelor publicate în Ziarul Bursa. În paralel, SIF Banat-Crişana a intrat direct şi în acţionariatul SIF Muntenia, ajungând ca, la jumătatea acestui an, să deţină 15% din capitalul fondului alternativ de investiţii, conform raportărilor de la BVB.

În iulie 2015, Bogdan Drăgoi a fost ales preşedinte şi director general al SIF Banat-Crişana.

Ulterior, Lion Capital, pe atunci SIF Banat-Crişana, a organizat împreună cu SIF Muntenia o preluare ostilă a SIF Oltenia, relatată detaliat de Ziarul Bursa. Operaţiunea, derulată în perioada 2019-2020, a implicat o serie de demersuri pentru schimbarea conducerii societăţii, în condiţiile în care SIF Banat-Crişana şi SIF Muntenia deţineau direct doar puţin peste 5% din capitalul acesteia, într-o perioadă în care exista un prag legal de deţinere de 5% din capitalul oricărui SIF.

Însă mai multe fonduri de investiţii, finanţate în proporţii importante, iar în unele cazuri integral, de SIF Banat-Crişana şi SIF Muntenia, acumulaseră la rândul lor participaţii la SIF Oltenia. Cumulate cu deţinerile directe ale celor două SIF-uri, participaţiile grupului despre care existau acuzaţii că acţiona concertat reprezentau iniţial circa 28% din capitalul SIF Oltenia, ajungând ulterior la circa o treime din drepturile de vot, conform articolelor publicate de Ziarul Bursa.

Autoritatea de Supraveghere Financiară a respins acuzaţiile de acţiune concertată şi, implicit, depăşirea pragului de deţinere de 5% din SIF Oltenia, pe motiv că administratorii fondurilor ar fi independenţi de cei care îi finanţează. În realitate, fondurile interpuse au acţionat coordonat cu SIF Banat-Crişana şi SIF Muntenia, după cum se poate deduce din rezultatele adunărilor acţionarilor.

Preluarea conducerii SIF Oltenia s-a concretizat în toamna anului 2020, când gruparea susţinută de SIF Banat-Crişana şi SIF Muntenia şi-a impus candidaţii în Consiliul de Administraţie al societăţii. La jumătatea acestui an, Lion Capital şi Longshield Investment Group deţineau direct aproape 24% din Infinity Capital Investments, fosta SIF Oltenia, inclusiv după transferul unor pachete de acţiuni deţinute de fondurile interpuse, şi controlează de facto societatea.

Acum, Lion Capital deţine circa 18% din Fondul Proprietatea şi, împreună cu Ministerul Finanţelor, care controlează aproximativ 12% din drepturile de vot şi cu care şi-a coordonat în bună măsură poziţiile de la intrarea în acţionariat, cumulează peste 30% din voturile FP şi este pe cale să impună SAI Muntenia Invest drept administrator al Fondului.

Privite împreună, cele trei episoade conturează un tipar care pare să se repete: acumularea unei participaţii relevante, creşterea puterii de vot şi, ulterior, preluarea administrării sau a controlului societăţii. La Fondul Proprietatea, Lion Capital s-a alăturat iniţial Ministerului Finanţelor, dar, într-un interval scurt, a ajuns principalul acţionar al Fondului şi este acum pe cale să-i preia indirect administrarea, prin SAI Muntenia Invest.

Dacă, la adunarea acţionarilor programată pentru 29 septembrie, SAI Muntenia Invest va fi aleasă administrator al Fondului Proprietatea pentru o perioadă de patru ani, începând cu 1 aprilie 2027, când va expira mandatul Franklin Templeton, Bogdan Drăgoi şi Lion Capital vor ajunge să controleze, direct şi indirect, peste 60% din BET-FI. Lion Capital are o pondere de 17,7% în indice, Longshield Investment Group şi Fondul Proprietatea, administrate de SAI Muntenia Invest, reprezintă 15,3%, respectiv 14,8%, iar Infinity Capital Investments, controlată de facto de Lion Capital şi Longshield, are o pondere de 15,5%.

Pentru acţionarii minoritari, miza va fi modul în care această concentrare se va reflecta în politica de dividende, programele de răscumpărare, tranzacţiile cu active şi, în final, în randamentele obţinute din investiţiile în aceste fonduri.

Pentru micii acţionari ai Fondului Proprietatea, miza va fi modul în care noul administrator va gestiona activele Fondului, politica de distribuire a capitalului şi programele de răscumpărare, în condiţiile în care Lion Capital, Longshield Investment Group şi Infinity Capital Investments nu distribuie de obicei dividende.