TradeVille: Sphera Franchise Group - presiune pe profitabilitate

Sphera Franchise Group SA a raportat rezultate mixte pentru primele nouă luni din 2025, cu vânzări în uşoară creştere, dar cu presiune pe profitabilitate din cauza costurilor ridicate şi a consumului modest din România. Taco Bell a rămas segmentul cu cea mai mare creştere, susţinut de cererea puternică din rândul tinerilor din mediul urban şi de atractivitatea constantă a brandului, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii - cheie

Rezultatele financiare consolidate:

Vânzări în restaurante: 1,15 miliarde de lei, +0,7% anual

Profit din exploatarea în restaurante: 112,34 milioane de lei, -28%

EBITDA: 94,84 milioane de lei, -26,5%

Profit net la finalul perioadei: 38,03 milioane de lei, -46,7%, pe fondul costurilor de exploatare ridicate (în special salarii şi alte cheltuieli), al vânzărilor stagnante în România, reducerii marjei şi diminuării EBITDA, cât şi al consumului mai prudent al clienţilor.

Profit net normalizat (ajustat pentru a exclude elementele nerecurente): 42,81 milioane de lei, -40,1%

Performanţa vânzărilor:

România: 985,1 milioane de lei (85,6% din vânzările totale; -0,2% anual)

Italia: 145,3 milioane de lei (12,6% din vânzările totale; +3,7% anual)

Republica Moldova: 20,7 milioane de lei (1,8% din vânzările totale; +24,6%)

Performanţa la nivelul brandurilor:

KFC: 994,6 milioane de lei (86,4% din vânzările totale; -0,2% anual)

Pizza Hut: 78,7 milioane de lei (6,8% din vânzările totale; -1,7% anual)

Taco Bell: 77,3 milioane de lei (6,7% din vânzările totale; +16,4% anual)

Cioccolatitaliani: 0,5 milioane de lei

Evoluţii:

Cheltuielile în restaurante s-au ridicat la 1,05 miliarde de lei în primele nouă luni din 2025, în creştere cu 4,9%, depăşind ritmul de creştere a vânzărilor în restaurante. Prin urmare, ponderea cheltuielilor în restaurante în vânzările totale a urcat cu 3,7 puncte procentuale, de la 87,7% la 91,4%.

Profitul net şi EBITDA au fost afectate şi de elemente nerecurente din al doilea trimestru, generate de costuri cu personalul şi cheltuieli legate de închiderea KFC Bari, precum şi de ajustări de depreciere pentru active nerecuperabile din relocarea obligatorie a KFC Iaşi Palas Drive.

Între al patrulea trimestru din 2024 şi al treilea din 2025, Sphera a deschis cinci restaurante noi - trei locaţii KFC în România, un restaurant Taco Bell în România şi un Cioccolatitaliani în Italia.

În trimestrul al treilea, vânzările Taco Bell au crescut cu 13% în ritm anual, depăşind pentru prima dată în istorie vânzările Pizza Hut (vânzări în scădere cu 5,9%).

În al treilea trimestru din 2025, compania a înregistrat vânzări totale de 406 milioane de lei, în creştere cu 0,6% faţă de anul precedent.

Reacţia post-raportare:

Evoluţie: în ziua anunţării rezultatelor financiare, acţiunile SFG au încheiat sesiunea la 40,20 lei, în scădere cu 1,5%.

Randament: -7% în primele nouă luni din 2025; -1% în al treilea trimestru din 2025; -0,5% de la începutul anului; -1,7% anual.

• Mesaje-cheie din timpul teleconferinţei şi perspective

Călin Ionescu, CEO:

”În 2025, Sphera Franchise Group a operat într-un mediu macroeconomic caracterizat de stagnare economică, inflaţie persistent ridicată şi modificări fiscale care au afectat direct puterea de cumpărare a gospodăriilor”.

"În ansamblu, 2025 a fost un an de rezilienţă pentru KFC într-un context macroeconomic instabil, brandul reuşind să îşi păstreze poziţia de lider prin diversificarea canalelor de vânzare şi o expansiune moderată a reţelei”.

Valentin Budes, CFO:

”Este important de subliniat că, de la trimestru la trimestru, în acest an, vânzările au crescut, ajungând la 404,6 milioane de lei în perioada iulie - septembrie, cel mai bun trimestru al treilea din istoria companiei”.

”Italia a avut un mediu de afaceri mai stabil decât România şi şi-a menţinut un ritm constant de creştere de aproximativ 2,3 puncte procentuale”.

”În timp ce alte segmente au resimţit mai puternic presiunea macro, Taco Bell a rămas constant şi a adus echilibru portofoliului”.

Perspective:

"Privind spre 2026, ne propunem să ne bazăm pe proiectul iniţiat în acest an şi să valorificăm expansiunea brandurilor adăugate recent, deblocand noi oportunităţi în segmentul premium experiential”.

”La sfârşitul acestui an şi începutul celui următor, este posibil să vedem o presiune constantă atât pe piaţa muncii, cât şi asupra costului mărfurilor (...) Suntem pregătiţi să compensăm acest lucru”.

”Primul restaurant Hard Rock Cafe va începe să contribuie la performanţa noastră începând cu 2027”.

”Ne aşteptăm să continue să urce costurile cu personalul, influenţate de inflaţie şi de creşterea costului vieţii, însă ritmul de majorare ar putea fi mai redus faţă de ultimii ani”.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Sphera Franchise Group

Oportunităţi

Extinderi continue & consolidare: La 15 octombrie 2025, compania şi-a extins portofoliul prin preluarea francizei Hard Rock Cafe. Planul vizează deschiderea a cinci restaurante Hard Rock Cafe în Braşov, Timişoara, Iaşi, Cluj şi Chişinău, începând din 2026, pe parcursul a cinci ani.

Dividend: Compania urmează să distribuie un dividend special la finalul acestui an, cu un randament atractiv de aproximativ 2,6%. Ex-date dividend este 24 noiembrie 2025.

Riscuri

Costuri: Presiunea pe costurile cu materiile prime poate afecta marjele în contextul volatilităţii preţurilor alimentelor.

Incertitudine: Încetinirea consumului în retail şi HoReCa ar putea reduce traficul în restaurante.

• Evaluare

Gradul de îndatorare (capital împrumutat/capital propriu): 246% (vs 192% în primele nouă luni din 2024)

Lichiditatea curentă: 0,55

P/E: 25x, sub media companiilor similare (31,7x)