Reuters: Vânzările masive de obligaţiuni globale se adâncesc, randamentul Japoniei atinge un prag cheie

Vânzările masive pe pieţele globale de obligaţiuni s-au adâncit marţi, iar randamentul obligaţiunilor japoneze pe zece ani a atins nivelul de 3% pentru prima dată din anul 1996 şi reprezintă cea mai recentă manifestare a anxietăţii traderilor referitoare la inflaţia generată de energie, restricţiile monetare şi condiţiile fiscale tot mai slabe, transmite agenţia de presă Reuters.

Scăderea a cuprins economii majore, de la Statele Unite până la Germania şi Marea Britanie, unde randamentele obligaţiunilor au crescut cu zece puncte de bază şi au recuperat decalajele faţă de mişcările globale după sărbătoarea legală de luni din Regatul Unit. Randamentele din zona euro au atins noi maxime ale ultimilor peste zece ani, deoarece criza din Orientul Mijlociu alimentează presiunile globale asupra preţurilor şi propulsează aşteptările pieţei referitoare la o majorare rapidă a ratelor dobânzilor de către băncile centrale, notează publicaţia.

O avalanşă de vânzări de obligaţiuni din partea marilor companii de tehnologie, care strâng fonduri agresiv cu scopul finanţării expansiunii inteligenţei artificiale, a exacerbat vânzările de obligaţiuni guvernamentale din ultimele săptămâni, într-un mediu în care datoria Statelor Unite a depăşit 40 de trilioane de dolari. Randamentele cresc atunci când preţurile obligaţiunilor scad, transmite sursa citată.

Guvernele sunt neliniştite, iar luna trecută Trezoreria Statelor Unite a intervenit pe pieţe cu o ofertă destinată plafonării creşterii costurilor de împrumut. Cu toate acestea, randamentele titlurilor de stat americane pe 30 de ani au recuperat deja aproximativ două treimi din scăderea lor după acea mişcare, conform agenţiei de presă.

Amploarea schimbării globale este evidenţiată de creşterea randamentelor obligaţiunilor guvernamentale japoneze pe zece ani la 3% pentru prima dată în ultimii 30 de ani, un nivel considerat practic de neconceput până de curând, după ce un deceniu de achiziţii masive de datorii din partea băncii centrale a menţinut ratele la niveluri artificial de scăzute, informează sursa citată.

Creşterea randamentelor din Statele Unite şi Japonia reflectă îngrijorările referitoare la inflaţie şi politica fiscală, a precizat Tai Hui, strateg şef de piaţă APAC la J.P. Morgan Asset Management, notează publicaţia.

„Impasul din Orientul Mijlociu riscă să împingă preţurile energiei mai sus... în timp ce puţine acţiuni au fost luate pentru a consolida deficitele fiscale în ambele economii”, a declarat Tai Hui, strateg şef de piaţă APAC la J.P. Morgan Asset Management, transmite agenţia de presă.

Ţiţeiul Brent a crescut marţi cu 2%, la peste 92 de dolari pe baril, iar preţurile europene la gaze naturale au atins cel mai ridicat nivel din luna martie, după ce luni a avut loc primul schimb de atacuri directe dintre Statele Unite şi Iran din ultima lună, conform sursei citate.

Pentru Japonia în mod special, randamentele superioare cresc costul serviciului celei mai mari datorii din lumea dezvoltată într-un moment în care Sanae Takaichi, prim-ministrul Japoniei, planifică investiţii masive. Randamentele obligaţiunilor guvernamentale japoneze pe cinci ani au atins un nivel record de 2,26%, informează publicaţia.

Randamentele Trezoreriei Statelor Unite pe zece ani au urcat la cel mai ridicat nivel din ianuarie 2025, la aproximativ 4,79%, în timp ce randamentul pe 30 de ani a fost la 5,27%, la doar şase puncte de bază distanţă de nivelurile anterioare intervenţiei din luna august, notează agenţia de presă.

Randamentul german pe zece ani a ajuns la 3,35%, cel mai ridicat nivel din anul 2011, iar cel al Franţei a urcat la 4,21%, maximul anului 2008, deoarece datele au arătat că inflaţia din zona euro a crescut peste 3% în luna august, fapt care a consolidat pariurile pentru o majorare a ratei de către Banca Centrală Europeană în luna septembrie, transmite sursa citată.

Randamentul obligaţiunilor britanice pe zece ani a crescut la 5,25%, acesta fiind cel mai ridicat nivel din anul 2008, conform publicaţiei.

Analiştii au observat forţe diferite în acţiune pe măsură ce costurile globale de împrumut cresc, informează agenţia de presă.

„În Europa şi în Marea Britanie acest lucru se întâmplă mai mult din cauza aşteptărilor ridicate privind inflaţia, în timp ce în Statele Unite creşterile randamentelor pe termen lung sunt încă stimulate mai mult de randamentele reale mai mari, deşi şi aşteptările privind inflaţia au crescut treptat”, a afirmat Frances Cheung, director de strategie valutară şi rate la OCBC, notează sursa citată.

Randamentele reale sunt profiturile pe care un investitor în obligaţiuni le solicită peste nivelul inflaţiei, iar acestea reprezintă un indicator al costurilor reale de împrumut pentru guverne şi companii, transmite agenţia de presă.

Îngrijorarea legată de o atitudine prea relaxată a Rezervei Federale a Statelor Unite faţă de inflaţie a fost de asemenea prezentă în ecuaţia titlurilor de Trezorerie, conform publicaţiei.

Această situaţie s-a modificat săptămâna trecută, deoarece Kevin Warsh, preşedintele Rezervei Federale, a adoptat un ton dur în privinţa inflaţiei, fapt ce a împins randamentele pe termen lung la un nivel mai scăzut şi pe cele pe termen scurt la un nivel mai ridicat pe fondul creşterii pariurilor pentru o majorare a ratei dobânzii în luna septembrie, informează sursa citată.

Cu toate acestea, un asemenea demers are o putere limitată pe piaţă, notează agenţia de presă.

„Ideea... este că pivotul agresiv al preşedintelui Warsh la Jackson Hole urma să ţină sub control randamentele pe termen lung şi să restabilească stabilitatea şi credibilitatea inflaţiei”, a explicat Kenneth Broux, director de cercetare corporativă valutară şi rate la Societe Generale, transmite publicaţia.

„Reluarea conflictului dintre Statele Unite şi Iran şi preţurile mai mari ale energiei au ucis efectiv acea idee şi au adăugat un nou impuls negativ obligaţiunilor”, a declarat Kenneth Broux, director de cercetare corporativă valutară şi rate la Societe Generale, conform sursei citate.

Scott Bessent, secretarul Trezoreriei Statelor Unite, a ignorat duminică îngrijorările referitoare la piaţa obligaţiunilor, ocazie cu care a afirmat că efectul preţurilor mai ridicate la energie va dispărea şi că randamentele superioare reflectă încrederea în economie, informează agenţia de presă.

Însă, deoarece guvernele concurează pentru acelaşi fond larg de capital, randamentele mai mari de pe o piaţă duc la creşterea acestora şi în alte părţi, notează publicaţia.

Randamentele obligaţiunilor australiene pe zece ani au marcat marţi cea mai puternică ascensiune din ultimele cinci luni, parţial din cauza temerilor că randamentele superioare ale obligaţiunilor japoneze aduc un număr mai mic de cumpărători japonezi de datorie australiană, transmite sursa citată.

Noile creşteri ale randamentelor japoneze determină o realocare treptată către activele din Japonia, a precizat Prashant Newnaha, strateg senior pentru rate la TD Securities, conform agenţiei de presă.

„Este o schimbare autentică de regim. Obligaţiunile guvernamentale japoneze au fost ancora pentru venitul fix global pentru o lungă perioadă de timp”, a declarat Prashant Newnaha, strateg senior pentru rate la TD Securities, informează publicaţia.