TradeVille: Johnson & Johnson are planuri de extindere prin creştere organică

Johnson & Johnson a raportat rezultate financiare peste aşteptări pentru al treilea trimestru din 2025. Deşi acţiunile au scăzut iniţial după anunţul privind separarea diviziei ortopedice, care are un ritm de creştere mai lent, cotaţia a atins ulterior un maxim istoric, datorită perspectivelor pozitive şi planurilor de extindere prin creştere organică. În paralel, compania negociază cu administraţia Trump un compromis privind tarifele propuse pentru sectorul farmaceutic, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Johnson & Johnson este un holding care se ocupă cu cercetarea şi dezvoltarea, fabricarea şi vânzarea de produse în domeniul sănătăţii. Compania are sediul central în New Brunswick, New Jersey şi în prezent are în jur de 142.000 angajaţi. Activitatea sa este organizată în două segmente de business, după desprinderea diviziei de Consumer Health (Kenvue):

-Farmaceutic (Innovative Medicine) - acoperă şase arii terapeutice: imunologie, boli infecţioase, boli neurologice, oncologie, boli cardiovasculare şi de metabolism şi hipertensiune pulmonară. Acest segment deserveşte direct comercianţii cu amănuntul, distribuitorii, spitalele şi profesioniştii din industrie, pe baza prescripţiei medicale.

-Dispozitive medicale (MedTech) - include o gamă largă de produse şi echipamente medicale utilizate în tratarea bolilor cardio şi neurovasculare, ortopedie, chirurgie şi oftalmologie.

Joaquin Duato ocupă funcţiile de preşedinte şi director executiv în cadrul Johnson & Johnson din 2022, după o experienţă de mai mult de 30 de ani petrecuţi în cadrul companiei. Abordarea sa presupune confruntarea celor mai dificile provocări din mediul sănătăţii prin dezvoltarea de medicamente inovatoare şi soluţii medtech. Înainte să devină CEO, Joaquin Duato a avut rolul de vicepreşedinte al Comitetului Executiv şi a ocupat mai multe funcţii în multiple segmente de business şi regiuni geografice.

Structura acţionariatului Johnson & Johnson este predominată de deţinerile investitorilor instituţionali (74,31%). Cel mai mare acţionar este Vanguard Group, care deţine 9,84% din capitalul social, fiind urmat de Blackrock, cu 8,46% şi de State Street Corp., cu o deţinere de 5,51%, conform datelor Yahoo Finance.

• Evoluţie pozitivă în sectorul biofarmaceuticelor americane

În pofida incertitudinilor economice globale şi a propunerilor de tarife lansate de administraţia Trump, primele 20 de companii biofarmaceutice au consemnat o creştere de 6% a capitalizării de piaţă în primul trimestru din 2025, de la 3,7 trilioane la 3,9 trilioane de dolari. Evoluţia pozitivă a fost susţinută în principal de Vertex Pharmaceuticals, care a avansat cu 22% datorită extinderii portofoliului de tratamente, şi de Gilead Sciences, cu un plus de 21,1% impulsionat de dezvoltarea portofoliului dedicat terapiei HIV.

Administraţia Trump a anunţat că, începând cu 1 octombrie 2025, SUA vor impune un tarif de 100% asupra tuturor medicamentelor ”branded” sau brevetate importate, cu excepţia companiilor care ”construiesc” facilităţi de producţie pe teritoriul american şi care au început lucrările de construcţie. Măsura are la bază investigaţia Section 232 privind securitatea naţională şi urmăreşte reducerea dependenţei de importuri şi relocarea producţiei în SUA. În paralel, este propus modelul de preţuri GLOBE, care ar obliga companiile să alinieze preţurile la cele mai mici niveluri din ţările dezvoltate. Trump a menţionat posibilitatea creşterii tarifelor până la 150-250% în viitor.

Planul administraţiei Trump de a reduce costurile medicamentelor în SUA prin politica ”Most Favoured Nation” (MFN) ar putea genera efecte negative în Europa. Potrivit EUCOPE, companiile farmaceutice ar putea majora preţurile europene sau amână lansarea unor tratamente inovatoare pentru a compensa scăderea profiturilor din SUA. Studiul RAND din 2024 arată că preţurile medicamentelor eliberate pe bază de reţeta sunt în medie de 4,2 ori mai mari în SUA decât în alte ţări, iar reducerea lor ar putea afecta global echilibrul industriei farmaceutice.

AstraZeneca a încheiat un acord cu guvernul SUA prin care beneficiază de o perioadă de graţie de trei ani pentru eventualele tarife impuse importurilor farmaceutice, în contextul politicii administraţiei Trump. În schimb, compania va investi 50 de miliarde de dolari în cercetare şi producţie pe teritoriul american în următorii cinci ani şi va ajusta preţurile unor medicamente. De asemenea, Pfizer a semnat un acord cu administraţia Trump prin care se angajează să reducă preţurile medicamentelor pentru pacienţii americani şi să asigure paritate cu tarifele din alte ţări dezvoltate. Compania va oferi reduceri de până la 85% şi va beneficia de o perioadă de graţie de trei ani pentru eventuale tarife Section 232, în schimbul extinderii producţiei în SUA. Acordul oferă claritate privind cadrul de preţuri şi încurajează investiţii suplimentare de 70 de miliarde de dolari în cercetare şi producţie.

• Johnson & Johnson - venituri peste estimări

Pentru al treilea trimestru din 2025, Johnson & Johnson a raportat venituri de 24 de miliarde de dolari, peste estimările FactSet, de 23,8 miliarde de dolari, şi un profit ajustat pe acţiune de 2,80 dolari, faţă de 2,76 dolari anticipat. Profitul net trimestrial aproape s-a dublat, atingând 5,15 miliarde de dolari (+91,2% anual). Divizia farmaceutică a generat 15,6 miliarde de dolari venituri, în timp ce segmentul de dispozitive medicale a raportat 8,4 miliarde de dolari, în linie cu estimările analiştilor. Totuşi, în cadrul acestuia, vânzările diviziei ortopedice au crescut doar cu 2,4% anual, sub ritmul general al portofoliului (+5,6%). CFO-ul Joe Wolk a subliniat că, deşi rămâne profitabilă şi cu fluxuri de numerar robuste, această ramură evoluează sub media grupului în termeni de creştere.

Divizia ortopedică, care a reprezentat 9,5% din vânzările totale ale companiei în al treilea trimestru din 2025, urmează să fie desprinsă într-o nouă entitate, DePuy Synthes, în următoarele 18-24 luni. Această reorganizare vine la doi ani după separarea diviziei de produse de larg consum, care include branduri precum Tylenol şi Band-Aid, acum operate independent sub numele Kenvue.

Pe partea de portofoliu farmaceutic, vânzările medicamentului Stelara au scăzut cu 41,3% anual, la 1,6 miliarde de dolari, în urma expirării brevetului şi a apariţiei biosimilarelor pe piaţă, însă restul portofoliului a compensat prin creşterea tratamentelor inovatoare din imunologie şi oncologie.

• Perspective

Compania rămâne optimistă, anticipând o creştere operaţională a vânzărilor între 4,8% şi 5,3% pentru 2025 şi un avans al veniturilor de peste 5% în 2026. J&J se concentrează pe inovaţie şi pe extinderea portofoliului, planificând investiţii majore în producţia din SUA şi în domenii strategice precum oncologia şi imunologia. Estimările pentru veniturile anuale au fost revizuite în intervalul 93,5-93,9 miliarde de dolari, uşor peste ghidajul anterior, dar fără modificări pe partea de profit (10,85 dolari/acţiune), iar CFO-ul a subliniat că ritmul de creştere s-a accelerat în a doua parte a anului, consolidând poziţia companiei pentru trimestrele următoare, notează TradeVille.

Directorul general Joaquin Duato a declarat: ”Ne aflăm într-o nouă eră de creştere accelerată la Johnson & Johnson”, subliniind dinamica pozitivă a companiei şi strategia sa de dezvoltare. Acesta a menţionat că J&J îşi poate atinge obiectivele de creştere fără fuziuni sau achiziţii majore, ceea ce confirmă soliditatea creşterii organice.

Între timp, Pfizer şi AstraZeneca au semnat acorduri cu administraţia Trump, obţinând excepţii de la tarifele propuse pentru sectorul farma, în schimbul angajamentelor privind producţia locală. Acţiunile companiilor din domeniu au crescut puternic după aceste înţelegeri. Johnson & Johnson nu a anunţat încă un acord propriu, însă CEO-ul Joaquin Duato este în discuţii cu administraţia americană pentru a găsi ”un teren comun” care să încurajeze inovarea şi dezvoltarea economică.

• Evoluţia preţului acţiunii J&J: avans până la maxim istoric

După publicarea rezultatelor, acţiunile J&J au crescut cu 0,58% în tranzacţiile pre-market, până la 192 de dolari, dar au scăzut ulterior cu 1,75% în şedinţa regulată, închizând la 190,9 dolari. Evoluţia reflectă volatilitatea pieţei şi un sentiment mixt al investitorilor, în ciuda rezultatelor peste aşteptări. În ultimele 12 luni, cotaţia a urcat cu 17,5%, iar în prezent, acţiunile se tranzacţionează deasupra principalelor medii mobile, aflându-se într-un trend ascendent puternic din luna septembrie, când pe grafic s-a format un ”golden cross”, confirmând elanul pozitiv. Indicatorii de momentum, precum RSI, sugerează o zonă de supracumpărare, ceea ce ar putea conduce la o scurtă consolidare pe termen scurt.

În ultima perioadă, sesiunile de creştere au fost însoţite de volume ridicate de tranzacţionare, semn al unui interes accentuat din partea investitorilor, în timp ce corecţiile au avut loc pe volume scăzute, ceea ce indică o presiune redusă din partea vânzătorilor. Acţiunile J&J au atins un maxim istoric în luna octombrie 2025, la valoarea de 194,48 dolari, unde se află nivelul de rezistenţă, zona de suport regăsindu-se la 189,5 dolari.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Johnson&Johnson

Oportunităţi

-Achiziţii: Johnson & Johnson explorează achiziţia Protagonist Therapeutics, o companie biotech evaluată la peste 4 miliarde de dolari, pentru a-şi consolida portofoliul de medicamente destinate bolilor imune şi rare. Parteneriatul actual include dezvoltarea în comun a Icotrokinrei, un medicament oral pentru psoriazis şi colită ulcerativă, precum şi accesul la Rusfertide, utilizat în tratarea policitemiei vera. Tranzacţia apare într-un context în care Stelara, unul dintre principalele medicamente ale J&J, pierde teren în faţa biosimilarelor.

-Reorganizare: Johnson & Johnson a anunţat că va separa divizia de ortopedie într-o companie independentă în următoarele 18-24 luni, marcând al doilea mare spinoff în doi ani, după desprinderea Kenvue. Noua entitate, numită DePuy Synthes, va fi condusă de Namal Nawana şi vizează creşterea eficienţei şi focalizarea pe segmente cu marje ridicate, precum oncologia, imunologia şi dispozitivele cardiovasculare. Divizia de ortopedie generează aproximativ 9,2 miliarde de dolari anual (10% din venituri).

-Insider trading: În ultimele şase luni, insiderii Johnson&Johnson au cumpărat aproximativ 236.000 de acţiuni şi au vândut 218.000, ceea ce arată un echilibru între încrederea în evoluţia pe termen lung a companiei şi o atitudine prudentă faţă de piaţa în perioada următoare.

-BUY: Acţiunile Johnson&Johnson se bucură de încrederea analiştilor, Wall Street Journal atribuind companiei un rating BUY (cumpărare). Dintre cele 27 de estimări realizate, 15 analişti recomandă în prezent achiziţionarea titlurilor, în timp ce 10 sugerează menţinerea acestora, iar 2 vânzarea lor, reflectând o perspectivă pozitivă asupra companiei şi un potenţial de creştere. Preţul mediu al acţiunilor estimat de analişti pentru următoarele 12 luni este de 203,67 dolari/acţiune, cu 5% peste actualul preţ din piaţă, de 193,72 dolari/acţiune.

-Evaluare: Cu un P/E forward de 17,78, Johnson&Johnson se situează cu 5,4% sub mediana sectorului, de 18,80. Cu toate acestea, acţiunile J&J sunt mai scumpe decât Pfizer (8,03) şi Novo Nordisk (14,77). Comparativ cu S&P 500 însă (28,02), Johnson&Johnson are un multiplu mai atractiv.

Riscuri

-Logistică: Fiind o companie multinaţională, pot apărea perturbări în lanţurile de aprovizionare, care pot afecta disponibilitatea produselor şi costurile.

-Legislaţie: Sectorul farmaceutic este puternic reglementat, iar orice schimbare în politicile guvernamentale sau în reglementările privind preţurile medicamentelor, rambursările sau aprobările de produse poate influenţa negativ operaţiunile companiei.

-Procese: Un juriu din Los Angeles a decis că Johnson & Johnson trebuie să plătească 966 de milioane de dolari familiei lui Mae Moore, o femeie din California care a murit în 2021 de mezoteliom, boală atribuită utilizării pudrei de talc produse de companie. Verdictul include 16 milioane de dolari daune compensatorii şi 950 de milioane de dolari punitive, însă suma ar mai putea fi redusă. J&J contestă decizia, susţinând că produsele sale sunt sigure şi nu conţin azbest. Compania este vizată de peste 67.000 de procese similare, majoritatea pentru cancer ovarian, iar tentativele anterioare de soluţionare prin faliment au fost respinse.

-Supraevaluată: Conform site-ului de specialitate Alpha Spread, preţul curent al acţiunilor Johnson&Johnson reflectă o supraevaluare cu 13% faţă de valoarea intrinsecă de 168,48 dolari, calculată în scenariul de bază. Valoarea intrinsecă a acţiunilor este calculată ca fiind media dintre evaluarea pe bază de DCF şi evaluarea relativă, ce presupune analiza principalilor competitori direcţi.