TradeVille: Nike - sprint pe teren accidentat

Nike Inc. a raportat rezultate peste aşteptări pentru al patrulea trimestru din anul fiscal 2026, însă profitul a beneficiat de o rambursare de taxe vamale de circa 986 milioane de dolari nerecurenta. America de Nord a fost din nou un punct pozitiv, însă veniturile totale ale brandului principal Nike au stagnat, iar la curs valutar constant au scăzut cu 3%, în condiţiile în care China, Europa, Orientul Mijlociu şi Africa au rămas sub presiune, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille (https://tradeville.ro/?utm_source=bursaro&utm_medium=media&utm_campaign=treviq).

• Concluzii-cheie

Rezultate financiare trimestrul IV fiscal

Venituri: 10,97 miliarde dolari, -1% faţă de anul trecut, peste estimări (10,86 miliarde dolari)

Profit net: 1,07 miliarde dolari, comparativ cu 211 milioane dolari în perioada similară a anului anterior

Profit pe acţiune (EPS) ajustat: 0,20 dolari (exclus beneficiul fiscal), peste estimări (0,13 dolari)

Profit operaţional: 1,3 miliarde dolari; cash operaţional 430 milioane dolari; numerar 7,6 miliarde dolari

Marja brută: 49,2% (+890 puncte de bază), în principal datorită unei rambursări aşteptate de taxe vamale de aproape 986 milioane dolari

Dividend: Nike plăteşte un dividend trimestrial de 0,41 dolari/acţiune (randament de circa 4%) şi a continuat răscumpărările de acţiuni în cadrul programului de 18 miliarde dolari pe patru ani.

- Segmente de activitate

America de Nord: 4,83 miliarde dolari (+3%) dar sub aşteptările analiştilor, de 4,88 miliarde dolari

EMEA: 2,98 miliarde dolari (-1%)

Greater China: 1,2 miliarde dolari (-12%), dar peste aşteptările analiştilor, de 1,24 miliarde dolari

APLA (Asia-Pacific şi America Latină): 1,6 miliarde dolari (+1%)

- Produse principale (pe canale şi branduri)

Pe canale, wholesale a crescut cu 4% (motor de creştere, +10% în America de Nord), în timp ce Nike Direct a scăzut cu 7% (Digital -12%, magazine proprii -7%).

Converse s-a prăbuşit cu 32% (declin pe toate teritoriile), iar Nike Sportswear şi Jordan streetwear rămân cu vânzări slabe (sub aşteptări).

• Reacţia post-raportare

Reacţie: acţiunile au scăzut cu până la 8% în tranzacţionarea after-hours, reducând ulterior scăderea la circa 3-4%, pe fondul îngrijorărilor că profitul peste aşteptări s-a bazat pe rambursarea de taxe, nu pe redresarea operaţională.

Evoluţie: Acţiunile au scăzut cu 36% în ultimul an şi se află aproape de minimul intervalului de 52 săptămâni.

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

- Estimări companie început de an fiscal 2027

Perspective: profit aproximativ plat în primele două trimestre din anul fiscal 2027, pe măsură ce acţiunile Win Now continuă să afecteze rezultatele.

EPS: analiştii estimează un profit de 1,51 dolari/acţiune pe anul fiscal 2027 (de la circa 2,10 dolari în 2026), cu redresare treptată.

Compania se aşteaptă la levier operaţional pozitiv şi la îmbunătăţirea marjei brute în anul fiscal 2027, mizând pe disciplina costurilor şi pe redresarea wholesale.

- Elliott Hill, CEO:

„În anul fiscal 2026 am luat măsuri decisive pentru a consolida fundaţia Nike şi a repoziţiona afacerea pentru creştere pe termen lung”.

„Per ansamblu, rezultatele nu sunt încă acolo unde trebuie. Ştim că nu ne ridicăm la întregul nostru potenţial, în special în Nike Sportswear şi Jordan Streetwear, unde vânzările finale rămân sub presiune, afectând atât discounturile actuale, cât şi comenzile viitoare”.

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Wholesale: Canalul wholesale a revenit la creştere (+4% în ultimul trimestru fiscal, +10% în America de Nord), semn că strategia de reechilibrare a pieţei (după accentul excesiv pe direct-to-consumer) începe să dea roade.

Sport şi evenimente: Nike mizează pe fotbal ca motor de creştere în jurul Cupei Mondiale (campania Rip the Script, 12 parteneriate cu echipe naţionale), iar categoria Running a arătat semne de redresare.

Tehnologie: Investiţiile în inovaţia de produs, în lanţul de aprovizionare şi în experienţa de retail susţin obiectivul de revenire la creştere profitabilă pe termen lung.

Riscuri

Tarife: Tarifele mai mari din America de Nord rămân o presiune asupra marjelor şi a costurilor de produs; beneficiul de 986 milioane de dolari din trimestrul IV este unic şi depinde de decizii juridice, nefiind recurent.

Concurenţă: Nike se confruntă cu o concurenţă tot mai puternică din partea Adidas, Lululemon, On, Hoka şi a mărcilor chineze (Li Ning, Anta), inclusiv în categorii unde a fost istoric dominantă (baschet, alergare).

Execuţie şi tranziţie: Redresarea Win Now este încă la început, cu sell-through slab la Nike Sportswear şi Jordan; în plus, are loc o tranziţie de conducere financiară (David Denton preia funcţia de CFO în august 2026), ceea ce adaugă incertitudine de execuţie.

• Sentimentul pieţei

Ce au urmărit analiştii: principalul punct de interes a fost ghidajul pentru anul fiscal 2027 şi semnele de tracţiune ale strategiei Win Now.

Reacţie management: Elliott Hill a descris anul fiscal 2026 ca unul în care Nike a luat măsuri decisive pentru a-şi consolida fundaţia şi a se repoziţiona pentru creştere, recunoscând însă că rezultatele nu sunt încă la nivel.

Aşteptări: Mulţi investitori mizau anterior pe China ca următor motor de creştere pentru Nike, însă acest scenariu nu s-a materializat, veniturile brandului Converse scăzând cu aproximativ o treime.

Opinii: Comentariile de după raportare au subliniat că depăşirea estimărilor pe profit s-a datorat în mare parte rambursării de taxe (0,52 din 0,72 dolari EPS).

Preţ ţintă: În următoarele 12 luni, preţul ţintă mediu are un potenţial de creştere de 40%, la 57,54 dolari, cu o creştere maximă de 151% şi o scădere maximă de 43%.

Recomandări analişti: 22 Hold, 11 Buy şi numai 2 Sell, conform WSJ.

• Evaluare

P/E fwd Nike: 27,57x , peste mediana sectorului (15,94x)

P/E peers: Lululemon (P/E 10,37x), Deckers (P/E 13,55x)