Acţiunile de la BVB au schimbat direcţia; indicele BET a pierdut 4,3%

Trimestrul al treilea al anului în curs a fost caracterizat de o schimbare de tendinţă la Bursa de Valori Bucureşti (BVB), creşterile puternice din iulie, care au dus principalii indici la noi maxime istorice, fiind urmate de corecţii semnificative în august şi septembrie.

Indicele BET, al celor mai lichide douăzeci de titluri ale bursei noastre, a înregistrat, în ansamblu, un declin de 4,3%, până la 31.093 de puncte, în vreme ce indicele BET-BK, reperul de randament al fondurilor de investiţii în acţiuni, s-a depreciat cu 4,6%, până la 5.966 de puncte.

Totuşi, de la începutul anului, indicele BET avea, la finele lunii septembrie, un avans de 27,2%, în vreme ce, luând în calcul şi dividendele nete plătite de companii, creşterea se ridica la 30,5%, evoluţie reflectată de indicele BET-TRN.

• Rezerva Federală şi Banca Centrală Europeană au majorat dobânzile

În plan internaţional, investitorii au fost concentraţi în principal pe evoluţia conflictului din Orientul Mijlociu, care a dus la creşterea preţului petrolului, pe mişcările băncilor centrale şi pe rezultatele raportate de companii pentru trimestrul al doilea.

În Statele Unite, acţiunile din domenii legate de inteligenţa artificială şi tehnologie în general au continuat să fie motorul pieţei, chiar dacă ritmul lor de creştere s-a diminuat, pe măsură ce investitorii îşi pierd şi îşi recapătă încrederea în capacitatea companiilor de a monetiza investiţiile masive necesare dezvoltării tehnologiei. Rezerva Federală a majorat dobânda de referinţă cu 25 de puncte de bază în septembrie, pentru prima dată din iulie 2023, în încercarea de a combate inflaţia persistentă, într-un context de creştere a preţurilor energiei şi a randamentelor titlurilor de stat americane, care au atins maxime multianuale.

În acest climat, indicele Nasdaq Composite, al companiilor ce activează în sectoare intensive în cunoaştere, a avut o apreciere de 2,5% în cel de-al treilea trimestru al anului, în vreme ce indicele S&P 500 a urcat cu 2%, iar Dow Jones Industrial Average s-a depreciat cu 2,7%.

De partea noastră a Atlanticului, unde Banca Centrală Europeană a majorat dobânda cu 25 de puncte de bază, în septembrie, până la 2,5% pentru facilitatea de depozit, în vederea contracarării presiunilor inflaţioniste, indicele Stoxx 600 a avut o scădere de 1,1%. Indicele DAX al bursei din Frankfurt s-a apreciat cu 0,8%, în vreme ce la Londra indicele FTSE 100 a urcat cu 1%.

• Raportări mixte pentru emitenţii de la BVB, într-un context marcat de incertitudine politică

La Bursa de Valori Bucureşti, importanţa investitorilor de retail a crescut, atât prin achiziţiile lor directe, cât şi indirecte, prin participarea la fondurile de investiţii în acţiuni şi diversificate. ETF BET Patria-TradeVille, ce a ajuns recent în curtea BRD Asset Management, avea active de 1,48 miliarde de lei la finele lunii septembrie şi 53.154 de investitori, cu 60% mai mulţi decât la începutul anului. BT Index Romania ETF BET-TR, lansat în luna aprilie a acestui an, avea active nete de 406,4 milioane de lei la finele lui septembrie şi 19.506 investitori.

Începând cu ultima parte a lunii august, după avansul puternic al preţurilor acţiunilor înregistrat pe parcursul unei perioade de peste un an, marcările de profit ale investitorilor, apărute în contextul unor evaluări tot mai ridicate, au favorizat apariţia unei mişcări corective la BVB, care a continuat şi în septembrie. La acestea s-au adăugat incertitudinile fiscale şi politice, în condiţiile în care România se afla de peste cinci luni fără un guvern cu puteri depline, precum şi deteriorarea contextului macroeconomic din anumite puncte de vedere, în special prin stagnarea economiei şi înregistrarea celei mai ridicate rate a inflaţiei din Uniunea Europeană. În plus, companiile au raportat rezultate mixte pentru cel de-al doilea trimestru al anului, în vreme ce ţara noastră se află pe ultima treaptă din categoria ”recomandat investiţiilor” în evaluările agenţiilor de rating.

• Aprecieri puternice pentru acţiunile Electro-Alfa şi Cris-Tim, în contextul includerii companiilor în indici locali şi globali

Acţiunile producătorului de echipamente electrice şi soluţii pentru infrastructură energetică Electro-Alfa Internaţional au avut o creştere de 36% în cel de-al treilea trimestru al anului, în contextul în care compania listată la BVB în luna martie era un candidat cert pentru intrarea în indicele BET, fapt ce s-a materializat în data de 21 septembrie. În plus, programul de investiţii expansiv, axat pe extinderea capacităţilor de producţie, diversificarea activităţilor şi consolidarea poziţiei pe piaţă, precum şi rezultatele financiare solide au susţinut probabil creşterea preţului acţiunilor companiei.

Titlurile producătorului de mezeluri şi produse ”ready-meals” Cris-Tim Family Holding, ce au fost listate la BVB în luna noiembrie a anului trecut, s-au apreciat cu 32,1% în cel de-al treilea trimestru al anului, în condiţiile în care acţiunile au fost incluse în indicele BET şi în indicii FTSE Global All Cap. Compania a anunţat rectificarea în sus a bugetului estimat pentru acest an, de la un profit brut de 146,6 milioane de lei la un rezultat de 173,9 milioane de lei, şi realizează cel mai amplu program investiţional din istoria sa, ce vizează extinderea capacităţii de producţie, dezvoltarea infrastructurii logistice şi continuarea modernizării operaţiunilor.

Şi acţiunile Aquila au fost incluse în indicii FTSE Global All Cap în data de 21 septembrie, preţul titlurilor distribuitorului de bunuri de larg consum marcând o apreciere de 5,5% în cel de-al treilea trimestru al anului.

• Avans pentru acţiunile OMV Petrom, într-un mediu marcat de creşterea cu 30% a preţului petrolului

Acţiunile producătorului de petrol şi gaze OMV Petrom s-au apreciat cu 10,4% în cel de-al treilea trimestru al anului, perioadă în care preţul petrolului în plan internaţional a crescut cu circa 30%, pe fondul blocajelor de aprovizionare apărute în urma conflictului din Iran. Titlurile Romgaz, partenerul OMV Petrom în proiectul Neptun Deep de exploatare a gazelor naturale din sectorul românesc al Mării Negre, au avut o creştere mult mai redusă, de numai 2,5%, în intervalul iulie-septembrie.

Cele două companii au anunţat că preconizează că prima producţie de gaze din Neptun Deep va intra în Sistemul Naţional de Transport (SNT) în prima jumătate a anului 2027. ”Odată ce primele gaze vor ajunge la punctul de intrare în SNT, proiectul va intra într-o fază de creştere treptată a producţiei şi de testare a performanţelor operaţionale. Se preconizează că platoul de producţie va fi atins până la sfârşitul celui de-al treilea trimestru din 2027”, se menţionează în comunicatul societăţilor.

Volumele recuperabile ale Neptun Deep sunt estimate la circa 100 de miliarde de metri cubi de gaze şi se preconizează că proiectul va atinge un nivel de producţie de platou de 140 de mii de barili echivalent petrol pe zi (140 kbep/zi), pe care îl va menţine timp de aproape zece ani, potrivit celor două companii.

Acţiunile transportatorului de gaze naturale Transgaz se află, din luna august, pe o traiectorie descendentă pe termen mediu, după avansul puternic înregistrat pe parcursul anului trecut şi în prima parte a acestui an. Scăderea s-a accentuat în septembrie, după ce, luna anterioară, compania raportase o pierdere de 83 de milioane de lei pentru trimestrul al doilea al anului, în condiţiile creşterii puternice a cheltuielilor. În ansamblu, preţul acţiunilor companiei s-a depreciat cu 24,3% în cel de-al treilea trimestru al anului.

• Scăderi pentru titlurile Hidroelectrica şi Nuclearelectrica

Titlurile producătorului şi furnizorului de energie electrică Hidroelectrica au avut o scădere de 12,3% în perioada iulie-septembrie, într-o mişcare de continuare a corecţiei începute în iulie, după o creştere de aproape 80% în acest an. Compania şi-a revizuit în scădere proiecţiile din Bugetul de Venituri şi Cheltuieli pentru acest an, estimând acum un profit net de trei miliarde de lei, cu 16% sub cel bugetat iniţial, pe fondul condiţiilor hidrologice nefavorabile şi al creşterii costurilor cu achiziţia de energie electrică din piaţă.

Cu ambele unităţi ale centralei nucleare de la Cernavodă oprite din cauza debitului foarte scăzut al Dunării, ceea ce se va reflecta negativ în rezultatele companiei pentru trimestrele al treilea şi al patrulea ale anului, acţiunile Nuclearelectrica s-au depreciat cu 32,1% în cel de-al treilea trimestru al anului. Societatea a convocat acţionarii la o adunare programată în data de 29 octombrie pentru a supune votului bugetul rectificat în scădere cu 43% pentru profitul net de la 2,06 miliarde lei la 1,18 miliarde lei

Cosmin Ghiţă, care se afla la conducerea companiei din septembrie 2017, şi-a dat demisia din postul de director general al Nuclearelectrica, acesta urmând să fie CEO al Asociaţiei Mondiale a Operatorilor de Centrale Nucleare, conform Economica.net. Plecarea sa apare într-un context dificil pentru companie, marcat de criticile severe ale proiectului reactoarelor modulare mici de la Doiceşti, apărute într-un raport al Corpului de Control al Prim-Ministrului.

Mai mult, potrivit unei note pregătite pentru AGA din 29 octombrie, peste 80% dintre condiţiile pentru investiţia în proiectul SMR de la Doiceşti nu sunt îndeplinite. Conducerea Nuclearelectrica a propus şi acţionarii companiei au aprobat la finele lunii trecute reducerea cu cel puţin 60% a personalului RoPower Nuclear implicat în proiect şi notificarea partenerului american NuScale, cu un termen de maximum 30 de zile pentru îndeplinirea condiţiilor prioritare.

Acţiunile transportatorului de energie electrică Transelectrica au avut o scădere de 13,7% în cel de-al treilea trimestru al anului, marcând o corecţie puternică a trendului ascendent din ultimii doi ani, ce a dus la o creştere considerată excesivă de unii analişti, în condiţiile în care, în iulie, preţul acţiunii companiei era cu peste 200% mai mare faţă de finalul anului 2024. Pe de altă parte, tendinţa ascendentă a acţiunilor furnizorului şi distribuitorului de energie Electrica a continuat până la finele lunii august, iar corecţia a fost mai puţin severă, astfel încât preţul acţiunilor companiei are o creştere de 21,5% în cel de-al treilea trimestru al anului.

• Băncile vor contesta în instanţă decizia Consiliului Concurenţei privind presupusa fixare coordonată a indicelui ROBOR

Acţiunile Băncii Transilvania au avut o scădere uşoară, de 0,9%, în cel de-al treilea trimestru al anului, în vreme ce titlurile BRD-Groupe Societe Generale s-au depreciat cu 20%, trendul descendent ordonat al acţiunilor BRD din august şi septembrie sugerând vânzări ale unor investitori instituţionali.

Grupul financiar din Cluj a raportat un profit net de aproape 1,36 miliarde de lei pentru cel de-al doilea trimestru al anului, cu 24% peste cel din aceeaşi perioadă a anului trecut, în condiţiile unor venituri operaţionale totale în creştere cu 18%, în vreme ce, în cazul BRD, profitabilitatea a stagnat la circa 415 milioane de lei.

La finele lunii septembrie, băncile au primit motivarea deciziei Consiliului Concurenţei în cadrul investigaţiei privind o presupusă fixare coordonată a indicelui ROBOR. Ambele au respins concluziile Consiliului, pe care le vor contesta în instanţă.

• Acţiunile Sphera au fost excluse din indicele BET; pierderi pentru societăţile MedLife şi Digi în trimestrul al doilea

Acţiunile Sphera Franchise Group, societate care operează lanţurile de alimentaţie publică KFC, Pizza Hut şi Taco Bell, s-au depreciat cu 20,3% în cel de-al treilea trimestru al anului, într-un context marcat de anunţul privind excluderea titlurilor companiei din principalul indice al pieţei, măsură devenită efectivă la 21 septembrie. De altfel, declinul accelerat al cotaţiei, produs pe fondul creşterii volumelor şi oprit chiar în data de 21 septembrie, sugerează că în spatele mişcării s-au aflat vânzările fondurilor de investiţii care urmăresc pasiv indicele.

În plus, managementul companiei şi-a revizuit în scădere estimările pentru acest an, pe fondul consumului mai slab şi al presiunilor inflaţioniste, anticipând acum un profit net normalizat de 50-65 de milioane de lei, comparativ cu cele 72,7 milioane de lei bugetate.

Titlurile MedLife s-au depreciat cu 15,7% în cel de-al treilea trimestru al anului, inclusiv în contextul în care prestatorul privat de servicii medicale a raportat o pierdere consolidată de 34,7 milioane de lei la jumătatea anului, peste cea de 10,9 milioane de lei din primele şase luni din 2025, pe fondul creşterii generalizate a cheltuielilor, într-o măsură mai mare decât majorarea veniturilor. După primele trei luni, grupul medical obţinuse un profit net de aproape 8,8 milioane de lei.

Acţiunile operatorului de telecomunicaţii Digi Communications au înregistrat o corecţie importantă a trendului ascendent manifestat în ultimul an, titlurile companiei înregistrând un declin de 13,1% în trimestrul al treilea din 2026. Societatea a raportat o pierdere de 31,4 milioane de euro pentru cel de-al doilea trimestru al anului, faţă de un profit în aceeaşi perioadă din 2025, pe fondul creşterii pierderilor aferente activităţilor financiare, cauzate de diferenţe negative de curs valutar şi de cheltuielile cu dobânzile.

În luna iulie, subsidiara din Spania a Digi a fost listată la patru burse din Peninsula Iberică, în urma unui IPO ce a fost suprasubscris, evaluarea companiei în urma ofertei ridicându-se la 1,66 miliarde de euro, aproape jumătate din capitalizarea bursieră a Digi Communications de la BVB, de circa 3,72 miliarde de euro la finele acelei luni.

Acţiunile producătorului de materiale de construcţii TeraPlast s-au depreciat cu 11,1% în cel de-al treilea trimestru al anului, în vreme ce titlurile companiei de infrastructură energetică Premier Energy, al cărei profit net a scăzut cu 73% în trimestrul al doilea, au înregistrat un declin de 11% în perioada iulie-septembrie.

• Contrapartea Centrală şi Piaţa de Creştere urmează să fie lansate

Autoritatea de Supraveghere Financiară a autorizat în iulie societatea CCP.RO Bucharest în calitate de Contraparte Centrală, entitate ce urmează să deservească piaţa de capital şi piaţa de energie şi care va permite lansarea instrumentelor financiare derivate în ţara noastră şi realizarea vânzărilor în lipsă. Conform unor surse din piaţă, lansarea operaţională a CCP-ului este aşteptată cel mai devreme la finele lunii noiembrie, Contrapartea Centrală urmând să îşi înceapă activitatea exclusiv pe segmentul derivatelor pentru piaţa de capital, fără a include şi piaţa energiei.

Şi noua Piaţă de Creştere pentru IMM-uri, ce va fi administrată de BVB, va fi lansată în a doua parte a lunii noiembrie, conform unor surse apropiate situaţiei.

Noua piaţă, care va face parte din Sistemul Multilateral de Tranzacţionare al BVB, urmăreşte să reunească companii cu potenţial şi planuri de dezvoltare pe termen lung şi să le faciliteze accesul la o bază mai largă de investitori, inclusiv instituţionali, care, în prezent, ocolesc Piaţa AeRO. Va fi lansată cu o serie de companii ale căror acţiuni se tranzacţionează în prezent pe AeRO, circa 30 de emitenţi fiind eligibili şi având posibilitatea de a opta pentru transferul pe noua piaţă, conform aceloraşi surse.

• Biofarm se delistează de la BVB

Grupul polonez Polpharma, acţionarul majoritar al producătorului de medicamente Biofarm, a iniţiat procedura de retragere obligatorie a acţionarilor minoritari, la un preţ de 1,3790 lei pe acţiune. Operaţiunea vizează un pachet de 71,5 milioane de acţiuni, reprezentând 7,26% din capitalul social, după ce Polpharma a ajuns la o deţinere de 92,74% în urma ofertei publice derulate în perioada iunie-iulie 2026, în cadrul căreia şi-au vândut participaţiile Lion Capital şi Longshield Investment Group. Procedura de retragere a acţionarilor minoritari, aprobată de ASF în august, ar fi trebuit să se finalizeze în septembrie, potrivit termenelor prevăzute în documentaţie. Până la jumătatea lunii octombrie, nu fusese identificată însă o confirmare oficială explicită a finalizării transferului tuturor acţiunilor către grupul Polpharma. Polonezii urmează să delisteze compania de la BVB.

• Expunerea Christian Tour faţă de AnimaWings, societate care şi-a cerut insolvenţa, nu va avea un impact semnificativ asupra companiei listate la BVB, conform conducerii touroperatorului

AnimaWings, companie aeriană afiliată Christian Tour prin acţionarii finali comuni, a cerut intrarea în insolvenţă la 30 septembrie 2026 şi şi-a suspendat temporar toate zborurile, invocând probleme tehnice repetate ale flotei şi presiuni financiare. În acest context, tranzacţia prin care BT Asset Management, Winners Holding Investments şi Evergent Investments urmau să preia 50% din companie nu s-a mai finalizat.

Reprezentanţii companiei listate recent la BVB au precizat că AnimaWings este o entitate juridică distinctă de Christian Tour, societate listată luna iunie la BVB, şi nu este consolidată în situaţiile financiare ale operatorului de turism, relaţia dintre cele două societăţi fiind inclusiv comercială, prin achiziţia de servicii de transport aerian. Expunerea financiară a Christian Tour faţă de AnimaWings nu va avea un impact semnificativ asupra companiei, a punctat conducerea companiei cu profil turistic.

• SAI Muntenia Invest va fi administratorul Fondului Proprietatea începând cu 1 aprilie 2027

Indicele BET-FI, al fostelor SIF-uri plus Fondul Proprietatea, a înregistrat o apreciere de 4,6%, până la 109.224 de puncte, fiind astfel singurul coş de acţiuni de la BVB care a încheiat în creştere cel de-al treilea trimestru al anului, pe fondul avansului înregistrat de acţiunile societăţilor de investiţii financiare.

SAI Muntenia Invest va fi administratorul FP începând cu luna aprilie a anului viitor, după ce Lion Capital a cumpărat pachetul de acţiuni deţinut de fondurile slovene, ajungând astfel să controleze peste 18% din drepturile de vot ale Fondului, în vreme ce americanii de la Franklin Templeton şi-au retras candidatura pentru un nou mandat, motivându-şi pe bună dreptate decizia prin nemulţumirea faţă de modul în care oferta lor a fost evaluată şi punctată de Comitetul Reprezentanţilor Acţionarilor Fondului.

Adunarea acţionarilor care a ales SAI Muntenia drept administrator al FP a votat şi pentru alocarea de dividende, punct solicitat de Lion Capital, astfel încât Fondul va plăti în data de 9 noiembrie suma de 135,6 milioane de lei, respectiv un dividend de 0,046 lei pe acţiune, echivalentul unui randament net de 6,4% raportat la ultimul preţ al acţiunii de la finele lunii septembrie.

La finalul lunii septembrie, fostele SIF-uri se tranzacţionau la discounturi între preţul de piaţă şi valoarea unitară a activului net (VUAN), cuprinse între 70% în cazul Infinity Capital Investments şi 37% pentru Evergent Investments, în vreme ce, pentru Fondul Proprietatea, discountul era de 34%, peste obiectivul administratorului Franklin Templeton, care vizează un nivel sub 15%.

• SAI Globinvest a listat BET-XT ETF, fond ce urmăreste indicele extins BET-XT

Ministerul Finanţelor Publice a atras circa 2,8 miliarde de lei prin cele trei oferte de titluri de stat Fidelis realizate în cel de-al treilea trimestru al anului, denominate în lei şi euro, titlurile fiind listate la BVB.

SAI Globinvest a listat al doilea ETF pe Piaţa Reglementată a BVB, BET-XT ETF, ce are ca obiectiv replicarea integrală a structurii indicelui de referinţă BET-XT, al celor mai lichide treizeci de acţiuni ale bursei noastre. La finele lunii septembrie, fondul avea active nete de circa 13,1 milioane de lei şi 1.319 investitori.

Banca Comercială Română a listat la BVB o nouă emisiune de obligaţiuni, în valoare totală de peste un miliard de lei, titlurile având o maturitate de şapte ani şi o dobândă fixă de 7,77%, plătibilă anual.

Compania ce oferă servicii de leasing operaţional şi rent-a-car Autonom Services a listat cea de-a treia emisiune de obligaţiuni asociată cu obiective de sustenabilitate, în valoare totală de 30 de milioane de euro, titlurile având o dobândă fixă de 5,97%, plătibilă anual, şi maturitatea în iulie 2031.

Compania de consultanţă în comunicare şi brand marketing Graffiti Plus a debutat pe Piaţa AeRO a Bursei de Valori Bucureşti, fiind a doua companie ce a utilizat fonduri nerambursabile prin Planul Naţional de Redresare şi Rezilienţă (PNRR), destinate susţinerii costurilor procesului de listare. Graffiti a venit la bursă cu o evaluare de 37 de milioane de lei, în urma unui plasament privat realizat în luna ianuarie a acestui an, ce a fost finalizat anticipat, cu o subscriere de 110%.

Derpan, societate românească specializată în producţia şi vânzarea de croissante, parte din grupul Golden Foods Snacks, şi furnizorul de soluţii IT integrate Bittnet Systems au listat obligaţiuni pe Sistemul Multilateral de Tranzacţionare al BVB în cel de-al treilea trimestru al anului.

Citeşte Dobânzile înghit economiile bugetare