Leul cade tot mai mult în faţa euro; ce estimează analiştii

Andrei Iacomi
Ziarul BURSA #Piaţa de Capital / 8 octombrie

Ilustraţie concepută de MAKE

Ilustraţie concepută de MAKE

• Aurelian Dochia: ”Mă aştept ca devalorizarea leului să continue; important este să se producă treptat, pentru a nu declanşa o criză”

• Ciprian Dascălu, BCR: ”Considerăm că există un spaţiu limitat pentru o depreciere suplimentară a leului”

• CFA România estimează, în scenariul de bază, un curs de 5,40-5,50 lei/euro la finalul anului 2027

Leul a traversat, în ultimele zile, un episod de depreciere accentuată faţă de euro, cursul atingând niveluri record. Banca Naţională a României a afişat ieri un curs de 5,3051 lei/euro, uşor sub maximul istoric de 5,3527 lei/euro înregistrat în ziua precedentă. Pe piaţa valutară, însă, presiunile asupra monedei naţionale au continuat, perechea EUR/RON fiind cotată în jurul orei 15:00 la 5,354 lei pentru un euro, peste precedentul record, potrivit datelor Investing.com.

La 1 octombrie, moneda naţională a înregistrat cea mai amplă depreciere într-o singură zi de la căderea guvernului, în luna mai. Mişcarea a venit la o zi după ce Cabinetul propus de Siegfried Mureşan nu a obţinut votul de învestitură al Parlamentului şi în ajunul evaluării ratingului suveran al României de către S&P Global, care a menţinut ţara noastră în categoria recomandată investiţiilor. În plan extern, deprecierea leului se suprapune peste o perioadă de slăbiciune a euro, moneda unică europeană coborând, la rândul său, la minime faţă de dolarul american.

• Aurelian Dochia: ”Un leu mai slab înseamnă o stimulare a exporturilor”

Devalorizarea leului faţă de euro probabil va continua, dar este important că aceasta să se producă treptat, pentru a nu declanşa o criză, consideră analistul economic Aurelian Dochia.

Domnia sa ne-a spus: ”Cred că tendinţa (n.r. de depreciere a monedei naţionale faţă de euro)n-ar trebui să ne mire atât de mult. Mai degrabă, stabilitatea de care a dat dovadă leul de-a lungul timpului a fost ciudată şi anormală. Pentru că, totuşi, între România şi Uniunea Europeană, între leu şi moneda euro, diferenţialele de dobândă şi de inflaţie au fost foarte mari. Totuşi, în ciuda acestei inflaţii mult mai mari în România decât în zona euro, leul se păstra stabil faţă de euro. În general, când într-o ţară există inflaţie mare, moneda respectivă ar trebui să se deprecieze faţă de moneda de comparaţie. La noi, moneda a fost ciudat de stabilă, în primul rând datorită unor factori externi, şi nu a intervenţiei Băncii Naţionale, care nici nu avea cum să ţină leul stabil pe o perioadă atât de lungă, neavând instrumentele necesare.

Dar am avut intrări independente de capital care au dus la întărirea leului, dincolo de alţi factori. Acum asistăm la o corecţie, care compensează stabilitatea neobişnuită de ani de zile, dar cred că există şi aspecte pozitive ale acestei mişcări”.

Aurelian Dochia a adăugat: ”Un leu mai slab înseamnă o stimulare a exporturilor. Noi avem o balanţă comercială deficitară de foarte mulţi ani, lucru legat şi de stabilitatea leului faţă de euro. O firmă care exportă în Uniunea Europeană are costurile de producţie în lei şi obţine veniturile în euro. Până acum schimba euro la un curs de aproximativ 5 lei, ceea ce nu îi mai permitea să facă faţă costurilor de producţie în condiţiile în care salariile, energia şi materiile prime au crescut; costurile în lei creşteau, dar veniturile obţinute în euro erau constante. Evident că situaţia crea dificultăţi pentru un asemenea producător. Acum, cu un leu devalorizat, el începe să obţină mai mulţi lei pentru euro încasaţi şi cred că această mişcare poate să stimuleze exporturile şi să corecteze puţin balanţa comercială”.

Evident că deprecierea leului are impact asupra importurilor, a mai punctat analistul, deoarece preţurile bunurilor importate transformate în lei vor creşte şi vor pune presiune pe inflaţie, care deja este greu de ţinut sub control. ”Banca Naţională va avea dificultăţi în a menţine inflaţia sub control până la sfârşitul anului. Dacă inflaţia rămâne ridicată, nu putem spera ca dobânzile să scadă pe piaţa internă, iar cu dobânzi ridicate multe proiecte de investiţii nu vor putea fi realizate”, ne-a spus Aurelian Dochia.

Leul cade tot mai mult în faţa euro; ce estimează analiştii

• ”Riscul mare este ca devalorizarea leului să aibă loc brusc”, consideră analistul economic

O depreciere bruscă a leului ar putea crea dificultăţi majore pentru agenţii economici şi ar putea genera presiuni asupra sistemului bancar, consideră Aurelian Dochia.

”Mă aştept ca devalorizarea leului să continue, fiindcă există raţiuni pentru a continua în această direcţie. Cel mai important este ca devalorizarea să se producă treptat, pentru a nu declanşa o criză în mai multe sectoare ale economiei şi mai ales în sectorul financiar-bancar”, spune analistul.

În opinia sa, riscul mare este ca devalorizarea leului să aibă loc brusc sau cu

o viteză foarte mare. ”În asemenea condiţii, majoritatea agenţilor economici se vor confrunta cu mari dificultăţi şi s-ar putea să ne confruntăm cu o criză generalizată, inclusiv o criză a datoriilor, presiuni asupra sistemului bancar şi multe alte probleme pe care le-am cunoscut în criza anterioară din 2009-2010. Dacă îmi amintesc bine, atunci leul a trecut, într-o perioadă de câteva luni de zile, de la 3,60 la 4 (n.r. lei pentru un euro), apoi a trecut la 4,20 şi aşa mai departe, iar şocul a fost foarte puternic. Evident că nu vrem să repetăm o asemenea situaţie”, a conchis analistul economic.

• Adrian Codirlaşu, CFA: ”Cred că pasul de depreciere va fi de circa 10-15 bani pe an; factorii ţin de inflaţia mai mare din România faţă de cea din zona euro”

CFA România anticipează o depreciere graduală a leului în 2027, pe fondul diferenţialului de inflaţie faţă de zona euro şi al deficitelor ridicate. Pentru finalul anului viitor, scenariul de bază indică un curs de 5,40-5,50 lei/euro, potrivit raportului ”FY 2027 Macroeconomic Outlook”, publicat în această lună de CFA Society Romania.

”Cred că vom merge cu acest pas de depreciere de circa 10 - 15 bani pe an. Asta reiese şi din proiecţia noastră. Factorii ţin de inflaţia mai mare din România faţă de cea din zona euro. Cursul se depreciază cu acest diferenţial de inflaţie. O perioadă a fost utilizată ancora antiinflaţionistă, între 2022 şi 2024, după care vedem că a reînceput deprecierea, cumva în ritm cu acest diferenţial. Vorbim despre acest lucru şi de cursul real. Această depreciere era de aşteptat, pentru că, în termeni reali, leul de fapt s-a apreciat. Cumva, acum merge înapoi către fundamente”, ne-a spus Adrian Codirlaşu, preşedintele CFA România.

Întrebat dacă factorul politic joacă un rol în perspectiva de depreciere a monedei naţionale, analistul CFA ne-a spus: ”Fundamentele indică o anumită valoare; se va merge, încet, încet, către acea valoare, indiferent dacă pe parcurs apar factori politici sau de altă natură. (Aceasta este tendinţa, n.r.) restul reprezintă volatilitatea aferentă sentimentului de moment din piaţă”.

• Ciprian Dascălu: ”Estimăm că efectul de transmisie al cursului de schimb asupra inflaţiei este de 0,3 puncte procentuale”

BNR pare să acorde o pondere mai mare stabilităţii ratelor dobânzilor decât stabilităţii cursului de schimb, a scris Ciprian Dascălu, economistul-şef al BCR, într-un comentariu publicat ieri pe site-ul Erste Bank, proprietarul BCR.

”Ne aşteptăm ca rata dobânzii-cheie să rămână la 6,50% cel puţin până în mai 2027, întrucât inflaţia de bază se menţine persistentă şi, potrivit prognozelor, ar urma să revină în intervalul-ţintă al BNR abia în trimestrul al patrulea din 2027”, a scris economistul, în condiţiile în care astăzi are loc şedinţa de politică monetară a BNR.

Economistul şef al BCR a adăugat: ”În acelaşi timp, pieţele anticipează în prezent că principalele bănci centrale vor continua să majoreze dobânzile până în aprilie 2027. În România, majorarea dobânzilor pare puţin probabilă într-o economie care funcţionează cu un deficit de cerere pronunţat”.

Banca prognozează o inflaţie de 6,4% în dinamică anuală la sfârşitul acestui an, deşi deprecierea recentă a leului şi modificările preţurilor materiilor prime înclină balanţa riscurilor în sens ascendent. ”Acest lucru va conduce probabil la o revizuire a prognozei către aproximativ 6,9% an/an, cu excepţia cazului în care publicarea datelor privind IPC din septembrie va aduce surprize semnificative faţă de estimarea noastră de 6,6% an/an. Traiectoria dezinflaţionistă de anul viitor, cu condiţia menţinerii unei conduite fiscale ferme - care, la rândul său, depinde de stabilitatea politică - ar trebui să permită BNR să relaxeze politica monetară”, a scris Ciprian Dascălu.

În opinia sa, deprecierea recentă a leului va fi probabil menţionată în comunicatul privind decizia de politică monetară, însă mai multe detalii despre modificarea funcţiei de reacţie a BNR ar putea apărea la conferinţa de presă de după şedinţa din noiembrie.

”Comentariile purtătorului de cuvânt al băncii centrale, făcute după creşterea abruptă de joia trecută, au sugerat o schimbare de abordare din partea BNR, care pare să acorde o pondere mai mare stabilităţii ratelor dobânzilor decât stabilităţii cursului de schimb. Banca centrală a reiterat, în linii mari, că regimul de flotare controlată a cursului de schimb nu s-a modificat, ci doar că administrarea cursului a devenit mai puţin strictă. Mesajul este în linie cu declaraţiile guvernatorului BNR din august, potrivit cărora banca centrală dispune de spaţiu pentru o flexibilitate mai mare a cursului de schimb, în timp ce perspectiva EUR/RON depinde de corecţia fiscală şi de stabilitatea politică. Estimăm că efectul de transmisie al cursului de schimb asupra inflaţiei este de 0,3 puncte procentuale. Prin urmare, considerăm că există un spaţiu limitat pentru o depreciere suplimentară a leului”, a scris Ciprian Dascălu.

Tot mâine, Ministerul Finanţelor organizează două licitaţii pe piaţa internă, pentru certificate de trezorerie şi obligaţiuni de stat, în valoare de câte 500 de milioane de lei. Licitaţiile sunt primele organizate după decizia Biroului Permanent Naţional al PSD, care i-a acordat preşedintelui partidului, Sorin Grindeanu, un mandat larg pentru negocierile cu premierul desemnat Luca Niculescu. Rezultatele vor arăta în ce măsură noul context politic se reflectă în cererea băncilor şi în costurile de finanţare ale statului.

Opinia Cititorului ( 44 )

  1. vrem breaking newz cu Luca Știrbulescu ! ! cum proptește el Leul jigărit,

    cum Bușoi fură curent, 

    iar domnul „Reformă” Bolovan face deficite mici-mici de tot, de-l îmbărbătește pe Nazare, de aplaudă cartonarii de prin Fitch-nu-te-oftici că Bolovan nu-și plătește facturile (ultima „mică” făctură e de numai 5miliarde pentru Lia care va fi plătită din banii de cotizație a membrilor PNL, toți membrii PNL fiind șefi prin ANRE, ANSVA, Vamă, Casa de Pesie, ASF,,,)

    acuma, cică, exporturile duduie ! Da ! Dacia, care-i pe faliment exportă români pretutindeni. 

    1. îl trimiți pe Lucă Știrbulescu prin străinătățuri, pe la JPMorgăn, cu misiune „să apare Leul”, ajunge la Jaimy Daimond și ce vede ăla? 2dinți diplomatici !

      verdict: dacă șefu statului român arată a homeless, probabil poporul său român trăiește mai rău ca-n North Korea !

      Not Ínvestment Grade ! 

      te saluta Pribeagul, STATY, TheBrute si Valentin... :)

      votanți știrbi de la PSD

      votantii cu dinti puși din usr

      Aia au dinti de haur.

      Ii sponsorizeaza pe thoti matusa Tamara care are fabrica de pantofi Prescriptia Guban (cu bani).  

      Leul a fost daramat de psd si haur.

      Il apara Manda, Tanda, Simion si Georgescu, cu ruble si cutii de pantofi.  

      Esti de UPU! Dar mai intai trebuie sa fii descarcerat... :)

      Iti raspunzi tie insuti.

      Vorbesti tu cu tine. Esti prietenul tau imaginar. Smeagol si Gollum.

      Te asteapta Oarecare la Obrejia.  

      nu mai au paturi, e pe baza de lista de asteptare... :)

      a furat Bolojan toți banii din sănătate

      I-a pus in ceasul lui Grindeanu si in cutiile de pantofi ale pesedistilor

    Nu sunt specialist că acești analiști

    Am întrebat și, acesta nu crede in meniul Manole 

    Și mi a explicat clar: cursul a fost fix pt că au intrat zeci de MLD euro dinneurobinduri, investiții ale nerezidentilor pe titluri innron, plus căcălău de fonduri UE  

    Mi a spus și că acestians au dus un consum (i am mai sugerat eu că au fost dreneati de castă de sus pe la Monaco, Dubai, mașini etc) 

    Și , acum dobânzile au crescut , Ei băltește economic. 

    Și e nasol Nu e nimic jenial 

    Un pariu greșit, care a subestimat atât revenirea din ridicate pe USD euro, cât și capacitatea de a fura mioritica.

    End game 

    1. Am întrebat AI,

      Aiul minte , mai ales ala a lu Elonie Musca.

      Da, da. Ascultati AI-ul pro-ioropean cenzurat si plin de minciuni al Scursulei.

      Putler a dezvoltat AI cu ciumă. :

      Ai intrebat Grok sau DeepSeek... ca sa intelegem contextul!!! :))

    Pentru economii ni s-a dat foarte mult timp sa ne adaptam, era clar ca asta va fi viitorul.

    Cu salariile e mai greu, raman in urma inflatiei si chiar daca ar fi prins din urma inflatia "veche" , vine efectul asta.  

    Scădere a nivelului de trai tragică ....nu pt speciali și bugetari

    Vom cumpara arme slabute mai scump,

    si vom trimite bani+arme cat incape in Ucraina,

    slava 

    1. 2000 mongoli pe zi.

      Vom atinge 3000 : 

      Orice orc mort este binevenit.

      vom da gratis sisteme PATRIOT, si vom cumpara la suprapret armament greu in vremea tehnologiei avansate... :))

      Asta va roade pe voi, ca europenii se apara in Ucraina si voi nu puteti avansa pana la Berlin.

    Leul isi va reveni dupa ce vom mai da un miliard magistratilor corupti

    1. Da CCR o hotărâre și plafonează eurobondurili românești la cele nemțești

      Apoi obliga băncile să crediteze statul la cat vrea el 

      Iar ceatteniilor linse interzice să dețină valuta.

      Votează cu 5 la 4 și iese orice 

      Vrâsta, nea fosilă.

    Umbla vorbe cum ca JP Morgan estimeaza la 60% posibiltatea instalarii guvernului Niculescu.

    Sa fie un fitil al onorabilului Jamie Oliver, chef-ul JPM? 

    1. Grindeanu este un om slab , influentabil , poate fi modelat cum vrei , cedeaza usor la presiuni mici .

      Zici ca cedeaza usor la presiuni mici.

      Cum o fi fost comisionul pentru achizitii de LNG american pe filiera greaca? Tot mic? 

      Premier Energy Moldova?

      Atlantic-SEE LNG Trade (Aktor Group), Bogdan Ivan, Sorin Grindeanu.

      Surse din piata vehiculeaza un pret de 74 Euro/MWh. Comparat cu media de 128,59 lei/MWh raportată de Romgaz pentru primul semestru din 2026, acesta ar însemna un cost suplimentar de aproximativ 942 milioane de euro (sau un miliard de dolari) anual pentru 1,4 milioane de tone, dacă întregul volum ar fi cumpărat la aceste prețuri. Proiectul comercial prezentat în Grecia viza livrări timp de 20 de ani, din 2030. 

      (7.4.)

      ce părere ai că operatorul comercial de stat albanez, Albgaz 

      o semnat, pentru 20-de-ani un contract în valoare totală de 6miliarde USD prin care, anual, Albania va primii 1miliard mc de gaz LNG american de la Kimberly Guilfoye, începând cu anul 2030. 

      : 

      calcule: 

      6mld. USD / 20ani = 300milioane USD anual pentru 1miliard de mc 

      : 

      prețul la bursă, astăzi, la Amsterdam este de 844milioane USD pentru 1miliard de mc 

      : 

      : 

      :

      cine o luat mumu ??? 

      Asta dupa ce le-a dat REJECT...

      Hotlips Kimberley.

      Hai, c-am glumit cu Hotlips.

      Mumu a luat Sorinel fara Comision.

      Sint in oras, scriu de pe telefon. Detaliez cind ajung la computer. 

      Cum spuneam, sa continuam.

      Sa zicem ca Albgaz cumpara LNG american. Nu ca ar avea nevoie, ca sta bine cu zacamintele sale proprii. Dar nu strica. Biznisul e biznis. 

      Cine dezvolta Sazan Island Resort, un complex turistic de lux, in habitate naturale protejate, proiect ce a provocat proteste de strada in Albania? Jared Kushner, sotul sotiei sale Ivanka Trump! 

      Cine ar trebui sa ia mumu? Contribuabilul albanez! Care plateste un LNG, de care nu are nevoie, si are onoarea sa concesioneze (desigur, pe banii grei) familiei Trump arii protejate pentru turism de lux.

      Deocamdata, si turismul si LNG sint in stadiu de "se va face". Ramine de vazut. 

      (7.9.)

      Contractul albanez de 6mld. USD este de tipul „binding”, el nu este in stadiu de "se va face". 

      Alt document semnat în aceași zi de aprilie2026, se referă la o scrisoare de intenție despre construcția a unei centrale electrice pe gaz de putere 380MW. Aceast document este în stadiul de "se va face" poate da, poate nu. 

      : 

      Treaba cu turismul, nu o cunosc, decît niște proteste tipice în stilul USR, pe care le-am văzut la televizor despre proiectul flamingo. 

      : 

      Contribuabilul albanez! nu cred că va lua mumu. 

      Haide, te rog, fi atent ! 

      Deci,,, la pagina 33 din raportul financiar Romgaz S1-2026.pdf 

      „Preț mediu furnizare gaze din producția internă = 1.354,81 lei/1000 mc” 

      adică 1miliard mc costă 1.354.810.000 RON 

      adică 1miliard mc costă $295,8milioane USD 

      : 

      FANTASTIK ! ! ! ! ! ! ! 

      [...] 

      la ăștia de la Romgaz le țârâiau fundu de friică că americanii vor vinde gaz la același preț ca ei ! 

      : 

      deci, crede-mă, că pînă acuma nu am făcut o asemeni analiză !

      I am foking speachless ! 

      Ce inocent esti!

      Romania a investit, prin Romgaz, ceva miliarde euro in Neptun Deep. Deci are gaz si pentru vinzare, nu doar pentru consumul propriu.  

      De ce ar cumpara LNG american livrat in Grecia si transportat de acolo prin Bulgaria? La ce pret ar trebui sa vinda americanii (extractie-lichefiere-transpor t-delichefiere), in conditii de rentabilitate pentru Romania, daca ne mai costa si transportul Grecia-Romania?  

      Sa zicem ca jupinul roman care aranjeaza contractul nu e lacom. Decit 10%. Asta sa fie motivul? 

      Pai atunci de ce sa nu cumpere jupinul de la americani la pret dublu. Ca plateste romanul, iar comisionul lui se dubleaza.

      Deci mumu ia romanul. Aici ai avut dreptate din prima. 

    vad multe comentarii aici, dar nu vad continut tehnic referitor la euro/ron.

    asadar , il adaug eu aici : peste 5.48-5.51 cursul euro/ron intra in ape cu adevarat adanci. Peste acel nivel (unde regasim o rezistenta mobila multi anuala si multi decada) incep apele adanci si rechinii internationali reali ...  

    pana la 5.48-5.51 (si avansand cu 0.005 ron pe luna) sunt ape medii ca adancime si BNR controleaza teritoriul . 

    salutari si o seara frumoasa 

    Ban.Cher.Vali 

    1. pe termen scurt poate inregistra o apreciere marginala leul (mai ales pe fondul infiletarii unei papusi teleghidate pe post de prim-ministru).

      pe timp mediu si lung vom merge catre acea rezistenta mobila multianuala si multidecada si o batalie ingrozitor de puternica si murdara sa va da acolo ...  

      daca acea rezistenta mobila multidecada e transformata in suport.... si testata si demonstrata ca suport.... baietii si fetitzele mele... efectiv the sky is the limit de acolo in sus.  

      pana la 5.48 - 5.51 e lapte si miere, lupul se pupa cu mielul si faze de genul asta ... Isarescu bea un ceai de tei in hamac in via de la Dragasani :) .... peste acel nivel.... vedem ce va fi.  

      Ban.Cher.Vali 

      Pe orizont mediu, februarie 2030 - decembrie 2033, estimez un curs in intervalul 6.86 - 8.78, cu spike-uri frugale pina la min. 5.65, max. 10.23.

      Pe termen lung, 2037 - 2042, sub efectul unor relaxari cantitative succesive am putea reveni la un curs de 3.45, chiar sub 3 lei/Euro. 

      Dupa 2050, moneda noastra nationala va domina Europa si va fi, alaturi de USD, regina mondiala.

      :) multumesc pentru input si mai ales pentru finalul apoteotic :)

      Ban.Cher.Vali 

Bursa Construcţiilor

www.constructiibursa.ro

Comandă “Constituţia Libertăţii „E” “Citeste “Constituţia Libertăţii „E” “Read SUPPLEMENT BURSA THE CONSTITUTION OF LIBERTY „E” “
Conferinţa BURSA „CSR şi sustenabilitate””
danescu.ro
ziarlanegru.ro
arsc.ro
Stiri Locale

Curs valutar BNR

27 Oct. 2026
Euro (EUR)Euro5.3487
Dolar SUA (USD)Dolar SUA4.7977
Franc elveţian (CHF)Franc elveţian5.7921
Liră sterlină (GBP)Liră sterlină6.3892
Gram de aur (XAU)Gram de aur619.0144

convertor valutar

»=
?

mai multe cotaţii valutare

Cotaţii Emitenţi BVB
raobooks.com
rod-print.ro
ccib.ro
Cotaţii fonduri mutuale
immromania.eu
greenenergyexpo-romenvirotec.ro
energyexpo.eu
hartconsulting.eu
thediplomat.ro
Harta noii economii fragmentate
Dosar BURSA - Crizele Apocalipsei
BURSA
Comanda “Teoria dobânzii“Citeste “Teoria dobânzii“Read “INTEREST RATE THEORY“
Comanda carte
40 de nopţi albe
Studiul 'Imperiul Roman subjugă Împărăţia lui Dumnezeu'
The study 'The Roman Empire subjugates the Kingdom of God'
BURSA
BURSA
Împărăţia lui Dumnezeu pe Pământ
The Kingdom of God on Earth
Carte - Golden calf - the meaning of interest rate
Carte - The crisis solution terminus a quo
www.agerpres.ro
www.dreptonline.ro
www.hipo.ro

adb