MarketWatch: Deprecierea dolarului pune aurul şi Bitcoinul în prim-planul temelor investiţionale din 2025

Perspectiva continuării deprecierii valorii dolarului american se află în centrul uneia dintre cele mai populare teme de tranzacţionare ale acestui an, astfel încât, investitorii s-au îndreptat spre active precum aurul şi Bitcoin - strategie care este posibil să funcţioneze în continuare, scrie MarketWatch.

Potrivit sursei menţionate, aşa-numita ”strategie de depreciere”, pe care investitorii individuali au început să o adopte chiar înaintea alegerilor prezidenţiale din Statele Unite din noiembrie 2024, a căpătat un impuls suplimentar la mijlocul săptămânii trecute, odată cu blocajul guvernamental de peste Atlantic. Aurul se tranzacţiona ieri, la prânz, în zona unui nou record istoric de circa 3.950 de dolari pe uncie, Bitcoin a bifat duminică un nou maxim de 125.617 dolari, în vreme ce Indicele Dolarului American a atins recent cel mai scăzut nivel din februarie 2022.

”Strategia de depreciere” - care presupune o diversificare amplă faţă de monedele fiduciare, precum dolarul - poate câştiga şi mai mult teren, indiferent dacă închiderea guvernului federal va fi de scurtă durată sau se va prelungi, conform MarketWatch.

Matt Stucky, managerul-şef de portofoliu de acţiuni la Northwestern Mutual Wealth Management, a spus: ”Strategia de depreciere a înregistrat un avânt semnificativ în acest an, iar active precum aurul şi Bitcoin au oferit randamente solide (...). Scăderea ratelor reale ale dobânzilor şi relansarea ciclului de reduceri ale dobânzilor, în pofida nivelului încă ridicat al inflaţiei, au reprezentat motoare suplimentare ale acestei creşteri”.

• Northwestern Mutual Wealth Management: ”Actualul blocaj guvernamental reprezintă «încă o dovadă a disfuncţionalităţii continue a sistemului politic» din SUA”

Istoria arată că ”tranzacţia de depreciere” nu câştigă neapărat teren în perioadele de închidere guvernamentală. De altfel, dolarul se menţine încă peste nivelurile înregistrate în timpul ultimei închideri a guvernului american din perioada 2018-2019, care a durat 35 de zile şi a avut loc în timpul primei administraţii Trump, potrivit MarketWatch.

Totuşi, actualul blocaj guvernamental reprezintă ”încă o dovadă a disfuncţionalităţii continue a sistemului politic”, a declarat Stucky, adăugând: ”Această disfuncţionalitate a generat deficite bugetare federale constante, semnificativ peste nivelurile considerate normale în perioade de creştere economică. Deficitele ridicate şi datoria publică în creştere sunt consecinţe bipartizane de lungă durată şi constituie factori suplimentari care alimentează strategia de depreciere”.

Potrivit unei echipe de strategi ai JP Morgan, ”strategia de depreciere” a accelerat în trimestrul al treilea, pe măsură ce investitorii individuali şi-au sporit achiziţiile de ETF-uri cu activ suport aur şi Bitcoin. De altfel, strategia a început să aibă ”o tracţiune semnificativă” încă din ultimele trei luni ale anului trecut.

Analiştii băncii de investiţii au remarcat că investitorii individuali au adoptat ”strategia de depreciere” într-o măsură mai mare decât investitorii instituţionali în ultimele luni. Totuşi, şi instituţiile au început să se alinieze acestei tendinţe şi, începând din 2024, au cumpărat atât contracte futures pe Bitcoin, cât şi pe aur.

• TCW Group: ”Raliul aurului va continua, indiferent dacă închiderea guvernului se va încheia rapid sau va dura mai mult timp”

Alex Saunders, analist la Citi, susţine că Bitcoin este privit în prezent ca o formă de ”aur digital”, ceea ce explică corelaţia tot mai strânsă dintre cele două active. Saunders are un preţ-ţintă de 181.000 de dolari pentru criptomonedă în următoarele douăsprezece luni, bazat pe aşteptările privind cererea susţinută din partea investitorilor, potrivit MarketWatch.

Komal Sri-Kumar, fostul strateg-şef global al administratorul de investiţii TCW Group şi, în prezent, preşedintele unei firme de consultanţă din California, priveşte ”strategia de depreciere” prin prisma aurului, deoarece metalul preţios există de secole, în timp ce Bitcoin este un activ mult mai nou, care nu şi-a demonstrat încă pe deplin capacitatea de rezilienţă la diferitele fluctuaţii ale pieţei.

Din perspectiva sa, actuala orientare către aur se bazează pe temerea că multe monede îşi pierd din valoare din cauza tarifelor vamale la nivel global şi a perspectivei încetinirii economiilor mondiale, pe fondul unei inflaţii ridicate.

”Nu te poţi refugia în nicio monedă importantă în momentul de faţă, ceea ce face aurul tot mai atractiv”, a declarat Sri-Kumar pentru MarketWatch. El a adăugat că presiunile politice exercitate asupra Rezervei Federale pot duce la o reducere semnificativă a ratelor dobânzilor în Statele Unite, ceea ce ar determina o creştere a inflaţiei şi a randamentelor (n.r. titlurilor de stat) pe termen lung - fapt care ”poate genera pierderi pentru deţinătorii de obligaţiuni”.

În opinia sa, ”preţul aurului va depăşi cu siguranţă pragul de 4.000 de dolari până la sfârşitul anului.” Sri-Kumar a adăugat: „Nu se poate beneficia de avantajul monedelor considerate refugii sigure atunci când acestea sunt supuse deprecierii. Sunt convins că raliul aurului va continua, indiferent dacă închiderea guvernului se va încheia rapid sau va dura mai mult timp”.

• Muhlenkamp & Co: ”Datoria Statelor Unite poate începe să reprezinte o problemă serioasă”

Jeff Muhlenkamp, manager de fonduri la Muhlenkamp & Co., este de părere că factorii care alimentează ”strategia de depreciere” vor continua să se manifeste o perioadă îndelungată. De altfel, Muhlenkamp şi-a exprimat îndoieli serioase în privinţa dolarului încă din perioada 2020-2021, pe fondul temerilor legate de o posibilă devalorizare a monedei americane. El a caracterizat închiderea guvernului drept ”o mică întrerupere” în contextul general, subliniind că adevăratele probleme ale Statelor Unite sunt structurale şi pe termen lung.

”Urmărim cu atenţie de ani de zile cheltuielile guvernamentale, atât în raport cu PIB-ul, cât şi în valoare absolută”, a declarat Muhlenkamp, citat de MarketWatch. ”În momentul de faţă, deficitul se situează între 6% şi 6,5% din PIB. Având în vedere acest raport ridicat şi tendinţa de înrăutăţire, ne-a devenit clar că datoria Statelor Unite poate începe să reprezinte o problemă serioasă”.

Managerul de fond consideră că raportul deficit-PIB ar trebui să se reducă cu 1,5% până la 2% pentru a produce un efect real - lucru care, în opinia sa, nu se va întâmpla în următorii ani. ”Nu cred nici măcar că am început să reducem povara reală a datoriei şi consider că abia ne aflăm la început. Mai avem un drum lung de parcurs”, a declarat Muhlenkamp, potrivit de MarketWatch.