Reuters: Fluxul de numerar redevine prioritar: Microsoft şi Oracle, recompensate de Wall Street; Alphabet, penalizată

Fluxul de numerar redevine prioritar, iar Wall Street i-a recompensat miercuri pe Microsoft şi Oracle pentru că au demonstrat că îşi pot finanţa ambiţiile uriaşe în inteligenţa artificială fără a apela la nesfârşit la investitori, potrivit Reuters. În contrast, Alphabet a fost pedepsită pentru că a consumat numerar, iar creşterea mai lentă a Google Search a alimentat temerile că competiţia afectează afacerea care finanţează expansiunea sa în AI. Acţiunile Microsoft au urcat cu peste 3% în tranzacţiile after-hours, în timp ce Alphabet a scăzut cu aproape 10%, pe măsură ce investitorii au făcut o distincţie mai clară între companiile care câştigă bani din AI şi cele care se străduiesc să îi controleze costurile.

Această divergenţă arată că, după ce au recompensat companiile pentru cheltuieli agresive menite să asigure capacitate de calcul - adesea prin datorii -, investitorii cer acum mai multe dovezi că creşterea rezultată poate finanţa următoarea rundă de cheltuieli. Meta a oferit un avertisment timpuriu săptămâna trecută, când o creştere a veniturilor peste aşteptări şi o perspectivă optimistă au fost umbrite de consumul de numerar, în timp ce Oracle a încheiat tranzacţiile regulate de miercuri cu aproape 11% mai sus, după ce compania lui Larry Ellison a anunţat că plănuieşte să impună un plafon finanţării externe şi se aşteaptă să îşi transforme fluxul de numerar în pozitiv în a doua jumătate a anului fiscal 2028.

„Alphabet şi Microsoft au fost ca ziua şi noaptea”, a declarat Melissa Otto, şefa departamentului de cercetare la S&P Global Visible Alpha. Ea a explicat că trimestrul Microsoft a demonstrat o creştere foarte disciplinată, în timp ce Google consumă numerar, iar afacerea sa principală a venit sub aşteptări, ceea ce ar putea determina investitorii să se întrebe dacă AI-ul ia o parte din cota Google Search. Veniturile din căutare ale Google au crescut cu 12% în trimestrul din septembrie, dar au ratat aşteptările de 14,7%, chiar dacă directorul executiv Sundar Pichai a declarat că interogările cresc în cel mai rapid ritm din ultimii cinci ani. Această afacere, mult timp profitabilă, este ameninţată de chatbot-urile şi agenţii AI care schimbă modul în care oamenii caută informaţii, exact în momentul în care compania investeşte mai mulţi bani în tehnologie, iar directorul financiar Anat Ashkenazi a declarat analiştilor că cheltuielile de capital vor creşte semnificativ în 2027.

Cheltuielile de capital uluitoare ale Alphabet - cu până la 205 miliarde de dolari estimate pentru acest an - alimentează însă câştigurile altei afaceri majore a Google în AI. Veniturile Google Cloud s-au mai mult decât dublat, la 30,71 miliarde de dolari, dar cheltuielile Alphabet au copleşit această creştere, iar consumul de numerar a ajuns la 9,07 miliarde de dolari după ce compania a raportat primul trimestru cu flux de numerar negativ în perioada iunie. „Aceasta este cu siguranţă o afacere diferită, Google. Este o afacere diferită astăzi faţă de acum trei, cinci, 10 ani”, a declarat Jeremy Saltzberg, vicepreşedinte şi ofiţer senior de investiţii la Check Capital, care deţine acţiuni Alphabet.

Saltzberg a respins îngrijorările legate de cheltuieli, spunând că Alphabet trebuie să facă investiţii mari pentru a rămâne competitivă într-un moment în care OpenAI şi Anthropic par să avanseze în cursa modelelor AI din Silicon Valley. „Credem că acesta este un sport al regilor, adică dacă nu ai 150 de miliarde de dolari pentru a cheltui anul viitor pe cheltuieli de capital, nici nu are rost să te prezinţi”, a declarat Saltzberg.

Microsoft a oferit un contrast puternic. Compania a generat 18,6 miliarde de dolari în flux de numerar liber în primul său trimestru fiscal, cu aproape 10 miliarde de dolari mai mult decât se aştepta Wall Street, chiar dacă a investit 45,2 miliarde de dolari în extinderea infrastructurii sale de calcul. Veniturile afacerii sale cloud Azure au crescut cu 48%, peste aşteptări, iar compania a prognozat o creştere a cloud-ului mai rapidă decât se aştepta pentru trimestrul curent, ceea ce sugerează că cererea corporativă pentru calcul AI rămâne puternică. Rezultatele au sugerat, de asemenea, că Microsoft găseşte o piaţă mai largă pentru AI dincolo de câţiva clienţi cu buzunare adânci, inclusiv OpenAI, ale cărui cerinţe mari de calcul au alimentat expansiunea industriei.

„Lucrurile strălucitoare sunt în declin”, a declarat directorul executiv al Microsoft, Satya Nadella, într-o conferinţă telefonică cu analiştii, pe măsură ce tot mai multe companii trec dincolo de experimentarea cu cele mai noi sau mai puternice modele AI şi se angajează în contracte pe termen lung. „Vreau amploarea”, a spus el. „Avem clienţi mari care vor să cumpere de la noi... Atâta timp cât preţul este corect, le vom vinde unora. Dacă nu, vom fi răbdători în a construi această afacere de amploare.”