TradeVille: Industria globală de apărare, susţinută de creşterea tensiunilor geopolitice

Industria globală de apărare şi aerospaţială continuă să fie susţinută de creşterea tensiunilor geopolitice şi de majorarea bugetelor militare la nivel mondial. Conflictele recente şi incertitudinile din mai multe regiuni ale lumii au amplificat cererea pentru tehnologii de apărare, sisteme militare şi echipamente aerospaţiale, menţinând sectorul într-o dinamică de creştere şi atrăgând tot mai mult interes din partea investitorilor, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

• Un sector din ce în ce mai solicitat

Veniturile cumulate ale celor mai mari 100 de companii din industria globală aerospace & defense au ajuns la aproximativ 922 de miliarde de dolari în 2024, în timp ce bugetele globale de apărare au crescut cu aproximativ 9%, tendinţă care s-a menţinut şi în 2025, cu accelerări în Europa de Est şi regiunea Indo-Pacific. Cererea pentru aeronave comerciale şi echipamente militare rămâne foarte ridicată, însă producţia continuă să fie limitată de problemele din lanţurile de aprovizionare şi de deficitul de forţă de muncă, ceea ce menţine un backlog de peste 14.000 de aeronave comerciale, echivalentul a aproape un deceniu de producţie.

În acelaşi timp, sectorul de apărare devine din ce în ce mai solicitat odată cu acutizarea a tot mai multe conflicte majore. La sfârşitul lunii februarie a apărut un nou punct fierbinte în Orientul Mijlociu, după ce SUA, împreună cu Israel, au atacat deschis Iranul, nemulţumite de programul nuclear al Teheranului. Conflictul a escaladat rapid, fiind lansate lovituri asupra unor facilităţi nucleare şi militare iraniene, iar Iranul a răspuns cu atacuri cu rachete şi drone asupra unor ţinte din regiune.

În paralel, tensiunile s-au extins la nivel economic şi energetic, Iranul ameninţând cu blocarea exporturilor de petrol din Orientul Mijlociu şi cu perturbarea traficului prin Strâmtoarea Hormuz, ruta prin care tranzitează aproximativ o cincime din petrolul comercializat la nivel global. În acest context, incertitudinile geopolitice cresc, iar cererea pentru echipamente militare, sisteme de apărare şi tehnologii de securitate continuă să se intensifice.

• Evaluări

Majoritatea companiilor din industria de apărare din Europa şi SUA sunt evaluate de analişti peste nivelul ultimului preţ de închidere, ceea ce reflectă încrederea pieţei în potenţialul de creştere a acestui sector. În cazul companiilor europene, doar o singură companie se tranzacţionează peste preţul ţintă de consens, respectiv Thales, cu un premium de 13,7% faţă de ultimul preţ de închidere. În schimb, toate celelalte companii din eşantion sunt evaluate de analişti la niveluri superioare preţului curent din piaţă.

O situaţie similară se observă în cazul companiilor din SUA, unde doar două companii - L3Harris Technologies şi General Dynamics - se tranzacţionează peste preţul ţintă de consens, în timp ce restul emitenţilor sunt evaluaţi de analişti la niveluri mai ridicate decât preţul actual din piaţă.

Acest context sugerează că, în prezent, majoritatea companiilor din sectorul apărării sunt tranzacţionate sub estimările de valoare ale analiştilor, ceea ce poate indica existenţa unui potenţial de apreciere pe termen mediu.

Cea mai subevaluată companie din topul european este Safran, al cărei preţ de închidere se situează cu aproximativ 27% sub preţul ţintă de consens al analiştilor, ceea ce sugerează un potenţial semnificativ de apreciere în următoarele 12 luni. Rezultatele financiare pentru 2025 au fost solide, cu venituri de 31,3 miliarde de euro, în creştere cu 14,7% faţă de anul anterior, în timp ce a estimat o creştere de două cifre a veniturilor în 2026.

În acelaşi timp, în rândul companiilor din SUA, cea mai subevaluată este Boeing, care se tranzacţionează cu aproximativ 19% sub preţul ţintă de consens al pieţei, indicând un potenţial de creştere conform estimărilor analiştilor. Boeing a raportat pentru ultimele trei luni din 2025 venituri de 23,95 miliarde de dolari, în creştere cu 57% faţă de perioada similară din 2024, evoluţie susţinută de majorarea livrărilor de aeronave comerciale. Compania a livrat în total 600 de avioane în 2025, cel mai ridicat nivel din 2018, ceea ce reflectă accelerarea procesului de redresare după dificultăţile din ultimii ani.

• Sectorul de apărare de la BVB

La Bursa de Valori Bucureşti (BVB) se identifică trei companii din sectorul apărării, cu o medie a multipliului P/E de 11,2x. Multipliul P/E al companiei Avioane Craiova nu este prezentat, întrucât rezultatul net al companiei este negativ.

Prin urmare, sectorul apărării de la BVB se poziţionează la un nivel de evaluare de aproximativ 11,2x din perspectiva P/E, mai jos comparativ cu indicele BET, care se tranzacţionează la un multiplu P/E de 12,5x.

În rândul companiilor din sectorul apărării listate la BVB, IAR se evidenţiază prin cea mai mare creştere procentuală de la începutul anului (YTD), cu un avans de 16,29%. Aerostar înregistrează, de asemenea, o evoluţie pozitivă, cu o apreciere de 5,32% YTD, notează TradeVille.

La polul opus, acţiunile Avioane Craiova au înregistrat o evoluţie negativă, consemnând o scădere de aproximativ 2,24% de la începutul anului.

• Multipli de evaluare

Din perspectiva multiplilor de evaluare ai companiilor internaţionale, observăm că mediana P/E în rândul companiilor din Europa este de 24,9x, nivel inferior faţă de mediana companiilor din SUA, care se situează la 36,3x. Acest lucru sugerează că, în ansamblu, companiile americane din sectorul apărării sunt evaluate la multipli mai ridicaţi comparativ cu cele europene.

În topul companiilor europene, cinci dintre emitenţii analizaţi au un multiplu P/E mai mare sau egal cu mediana eşantionului. O situaţie similară se observă în cazul companiilor din SUA, unde tot cinci companii prezintă un P/E mai mare sau egal cu mediana.

Printre companiile cu cei mai reduşi multipli P/E se numără Leonardo (Europa), conglomerat italian specializat în producţia de elicoptere şi aeronave militare, precum şi în sisteme de comandă şi control şi soluţii de securitate cibernetică. Compania se tranzacţionează la un multiplu P/E de 13,9x şi prezintă, de asemenea, valori ale multiplilor P/S şi P/B mai reduse comparativ cu o parte dintre competitorii săi.

La polul opus, cel mai ridicat multiplu P/E din eşantion se regăseşte la Boeing Co. (SUA), care înregistrează un nivel de 87,6x, de peste două ori mai mare faţă de mediana companiilor americane analizate.

• Performanţe bursiere în Europa şi SUA

Primele trei poziţii în clasamentul celor mai mari creşteri procentuale de la începutul anului (YTD) în rândul companiilor internaţionale din sectorul apărării sunt ocupate de Lockheed Martin (+38,9%), Northrop Grumman (+32,6%) şi BAE Systems (+29,2%). Evoluţiile reflectă interesul ridicat al investitorilor pentru companiile implicate în dezvoltarea de sisteme militare avansate şi contracte guvernamentale pe termen lung.

Alte companii care au înregistrat aprecieri semnificative în acest an sunt L3Harris Technologies (+24,9%), Howmet Aerospace (+22%) şi Honeywell International (+20,6%), toate beneficiind de cererea ridicată pentru tehnologii de apărare, aviaţie şi sisteme aerospaţiale.

În Europa, Dassault Aviation şi Saab AB se remarcă prin creşteri de peste 20% de la începutul anului, cu +21,9%, respectiv +21,5%, în timp ce Leonardo SpA a avansat cu 19,2% YTD. BAE Systems rămâne, totuşi, liderul regional din perspectiva performanţei bursiere în 2026.

La polul opus, există câteva companii care au înregistrat evoluţii mai slabe. Airbus este singura companie din eşantionul european cu o evoluţie negativă de la începutul anului, consemnând o scădere de 11,5%. În SUA, TransDigm Group este singurul emitent cu randament negativ YTD, cu o depreciere de 2,7%.

Pe un orizont de 12 luni, mai multe companii au înregistrat aprecieri consistente ale preţului acţiunilor. Printre cele mai puternice evoluţii se numără Howmet Aerospace (+101,1%), Saab AB (+81,7%), L3Harris Technologies (+66,6%) şi General Electric (+66,7%), evoluţii care reflectă dinamica favorabilă a sectorului aerospaţial şi de apărare la nivel global.