TradeVille: Johnson & Johnson, pregătită pentru o creştere accelerată

Compania americană Johnson & Johnson (J&J) a cunoscut o uşoară scădere a cotaţiei în urma raportării, săptămâna trecută, a rezultatelor primului trimestru din 2025, deşi acestea au depăşit estimările analiştilor. Compania se află pe rampa de lansare a unei creşteri accelerate, continuând dezvoltarea de noi medicamente şi dispozitive medicale, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille .

Johnson & Johnson este un holding care se ocupă cu cercetarea, dezvoltarea, fabricarea şi vânzarea de produse în domeniul sănătăţii. Compania are sediul central în New Brunswick, New Jersey şi în prezent numără 141.700 de angajaţi. Activitatea sa este organizată în două segmente de business, după desprinderea diviziei de Consumer Health (Kenvue): Farmaceutic (Innovative Medicine), care acoperă şase arii terapeutice - imunologie, boli infecţioase, boli neurologice, oncologie, boli cardiovasculare şi de metabolism şi hipertensiune pulmonară, deservind direct comercianţii cu amănuntul, distribuitorii, spitalele şi profesioniştii din industrie, pe baza prescripţiei medicale; Dispozitive medicale (MedTech) - include o gamă largă de produse şi echipamente medicale utilizate în tratarea bolilor cardio şi neurovasculare, ortopedie, chirurgie şi oftalmologie.

Joaquin Duato ocupă funcţiile de preşedinte şi director executiv în cadrul Johnson & Johnson din 2022, după o experienţă de mai mult de 30 de ani petrecuţi în companie. Abordarea să presupune confruntarea celor mai dificile provocări din mediul sănătăţii prin dezvoltarea de medicamente inovatoare şi soluţii medtech. Înainte să devină CEO, Joaquin Duato a avut rolul de vicepreşedinte al Comitetului Executiv şi a ocupat mai multe funcţii în multiple segmente de business şi regiuni geografice.

Structura acţionariatului Johnson & Johnson este dominată de deţinerile investitorilor instituţionali (73,52%). Cel mai mare acţionar este Vanguard Group, care deţine 9,66% din capitalul social, fiind urmat de Blackrock, cu 8,35% şi de State Street Corp., cu 5,58%, conform datelor de la sfârşitul anului 2024.

• Piaţa globală a produselor farmaceutice - estimată la 1,77 trilioane de dolari

În 2025, piaţa globală a produselor farmaceutice este estimată să atingă o valoare de 1,77 trilioane de dolari, luând în considerare factori precum îmbătrânirea populaţiei şi gradul tot mai crescut al bolilor cronice atât în rândul persoanelor în vârstă, cât şi în rândul tinerilor. În acest sens, ultimii ani au fost marcaţi de numeroase noi medicamente aduse pe piaţă de giganţii industriei, precum Eli Lilly, J&J, Novo Nordisk şi Merck & Co. În 2024, 50 de noi medicamente au fost aprobate de Center for Drug Evaluation and Research (CDER), în ciuda unui număr de aproximativ 5.000 de formule testate în anul precedent. Se poate observa o creştere anuală predominant constantă a numărului de medicamente apărute pe piaţă, 2016 fiind anul cu cele mai puţine formule lansate spre distribuţie, 20.

Procesul de dezvoltare a unui medicament implică investiţii în sectorul de cercetare şi dezvoltare, care au atins, la nivel global, pragul de 300 de miliarde de dolari în 2023 şi 276 de miliarde de dolari în 2024, încorporând cercetarea iniţială a mecanismelor bolilor şi testarea compusilor, până la fazele preclinice şi toate etapele studiilor clinice. Conform unui raport realizat de Deloitte, costul mediu pentru dezvoltarea unui nou medicament ajunge la 2,23 de miliarde de dolari.

Piaţa produselor farmaceutice este tot mai ameninţată de corupţie, conflict ce a luat amploare încă din anii "90, în contextul negării unor rezultate ale testelor clinice destinate tratamentelor oncologice. În luna ianuarie 2024, Dana-Farber Cancer Institute, afiliat la Harvard, a anunţat retragerea a şase studii şi corectarea altor 31, în urma acuzaţiilor unor posibile falsificări în peste 50 de lucrări ştiinţifice. Printre autorii implicaţi se numără şi CEO-ul de atunci al institutului, Laurie Glimcher.

• J&J - venituri peste aşteptări

J&J a înregistrat venituri totale de 21,89 miliarde de dolari în primele trei luni din 2025, reprezentând o creştere de 2,4% faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut. Compania a reuşit să depăşească estimările analiştilor, de 21,56 miliarde de dolari, datorită Tremfya şi Carvykti, noi medicamente de tip anticorp monoclonal dezvoltate pentru a trata afecţiuni precum mielomul multiplu, psoriazisul şi artrita psoriazică. Creşterea veniturilor s-a transpus într-un profit net de 10,99 miliarde de dolari, reprezentând un câştig pe acţiune (EPS) de 4,54 dolari, conform standardelor de raportare GAAP. Cea mai mare parte a vânzărilor de medicamente a fost înregistrată în SUA, însumând 12,30 miliarde de dolari, în creştere cu 5,9%. Divizia internaţională a cunoscut o scădere de 1,8%, până la 9,58 miliarde de dolari.

Cel mai profitabil dintre segmentele de activitate ale companiei a fost Innovative Medicine, cu un total al vânzărilor de 13,87 miliarde de dolari, creşterea anuală de 2,3% fiind susţinută de lansarea unor noi medicamente pe piaţă. Divizia MedTech, în schimb, a înregistrat o creştere superioară, de 2,5%, până la 8,02 miliarde de dolari, datorită noilor iniţiative lansate de J&J pe piaţă, concentrate pe multifuncţionalitate, vizând tratarea mai multor afecţiuni cu un singur dispozitiv.

În ceea ce priveşte costurile înregistrate de companie, de 5,11 miliarde de dolari, au fost atribuite vânzărilor, marketingului şi activităţilor administrative, echivalând cu aproximativ 23,3% din totalul vânzărilor; 3,23 miliarde de dolari au fost alocate diviziei de cercetare şi dezvoltare (R&D), reprezentând 14,7% din vânzări, iar cheltuielile de restructurare au atins 17 milioane de dolari. O parte din cheltuielile de restructurare sunt datorate ieşirii de pe pieţe şi retragerii unor produse, notează TradeVille .

• Perspective: an catalizator pentru Johnson & Johnson

Johnson & Johnson şi-a revizuit în creştere estimările financiare pentru întreg anul 2025 în urma succesului cunoscut de noile medicamente lansate pe piaţă. Vânzările operaţionale erau aşteptate să atingă 90,9 - 91,7 miliarde de dolari în ianuarie, crescând până la 91,6 - 92,4 miliarde de dolari în luna aprilie, reprezentând o apreciere de aproximativ 3,8% faţă de anul precedent. Câştigul pe acţiune ajustat (EPS ajustat) este previzionat să atingă 10,5 - 10,7 dolari, înregistrând o scădere faţă de luna ianuarie, când estimarea era de 10,75 - 10,95 dolari.

CEO-ul Joaquin Duato a declarat că 2025 este un an catalizator pentru Johnson & Johnson, pregătind compania pentru o creştere accelerată în a doua jumătate a deceniului şi dincolo de acesta. "Suntem foarte încrezători în estimarea noastră de creştere compusă anuală de 5% până la 7% din 2025 până în 2030. Achiziţii precum Intra-Cellular consolidează convingerea noastră că modelele analiştilor ar trebui să reflecte creşterea suplimentară pe care o va aduce această companie", a declarat Duato în cadrul conferinţei JPMorgan Healthcare, în ianuarie 2025.

• Preţul acţiunii J&J, în urcare

În urma raportării rezultatelor aferente primului trimestru, cotaţia acţiunilor J&J a înregistrat o scădere de aproximativ 0,6% la deschiderea sesiunii de tranzacţionare din ziua următoare (16 aprilie), în ciuda depăşirii estimărilor analiştilor, închizând la un preţ de 153,91 dolari. Volatilitatea preţului în timpul sesiunii de tranzacţionare este un indicator al îngrijorării investitorilor în ceea ce priveşte impactul tarifelor comerciale, cu precădere în cazul segmentului dispozitivelor medicale.

De la începutul anului (YTD), preţul acţiunilor J&J a înregistrat o apreciere de 5,98%, evoluţia anuală a cotaţiei fiind de +6,14%. Pentru comparaţie, indicele de referinţă S&P 500 a înregistrat o creştere anuală de 4,17%, corelată cu o depreciere YTD de 10,63%, pe fondul incertitudinii situaţiei noilor tarife ale administraţiei Trump. Anunţurile legate de tarife au afectat şi competitorul principal al J&J, Eli Lilly. Compania a resimţit o scădere de 5,85% de la începutul anului şi de 2,23% pe o perioadă de 12 luni.

Acţiunile J&J au evoluat într-un canal predominant descendent din luna martie a acestui an, însă preţurile de închidere din ultimele sesiuni de tranzacţionare indică o posibilă inversare a trendului. Acţiunile sunt tranzacţionate uşor peste media mobilă exponenţială de 8 zile, însă sub mediile simple de 50 şi 200 de zile şi cea exponenţială de 21 de zile. Un important nivel de rezistenţă este regăsit în preajma cotaţiei de 159 de dolari, iar cel mai apropiat nivel de suport se regăseşte în jurul cotaţiei de 151 de dolari.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Johnson & Johnson

Oportunităţi

- Valoarea intrinsecă: Conform calculelor AlphaSpread, valoarea intrinsecă a companiei, în baza metodei DCF, se situează la 160,27 dolari/acţiune în scenariul de bază, reprezentând o subevaluare de 4%. Scenariul optimist indică o subevaluare de 30% şi un preţ ţintă de 220,88 dolari/acţiune

- Preţul ţintă al analiştilor: Acţiunile Johnson & Johnson au fost subiectul mai multor rapoarte recente de analiză, analiştii de la Goldman Sachs îmbunătăţindu-şi ratingul pentru companie, de la "neutral" la "buy", majorând preţul ţintă până la 172 de dolari. Barclays menţine ratingul "equal weight" publicat la începutul acestui an, majorând, în schimb, preţul ţintă la 166 de dolari. Dintre 19 analişti care au oferit ratinguri, 11 oferă perspective pozitive ("buy", "strong buy") pentru acţiunile J&J.

- Dualto: Johnson & Johnson MedTech a anunţat lansarea sistemului chirurgical Dualto, platformă ce combină mai multe tehnologii de energie într-un singur echipament.

- Construirea unor noi fabrici: Compania a anunţat că va investi peste 55 de miliarde de dolari în Statele Unite în următorii patru ani, în contextul ameninţărilor cu tarife de import pentru medicamente propuse de administraţia Trump. Această investiţie include construirea a patru noi fabrici, dintre care una va fi situată în Wilson, Carolina de Nord, cu o investiţie de peste două miliarde de dolari. Noile fabrici se vor concentra pe producerea de medicamente pentru tratarea cancerului, a bolilor imune şi neurologice.

Riscuri

- Procesul privind pudra de talc: Litigiul în curs de desfăşurare al companiei privind talcul, care a îngrijorat investitorii de ani de zile, încă planează asupra performanţei financiare solide a J&J. În luna februarie a acestui an, 3.500 de persoane din Regatul Unit au intentat un proces colectiv asupra J&J, fiind primul de acest gen depus la instanţele britanice. Pe fondul contaminării pudrelor de talc cu azbest, substanţă cunoscută pentru cauzarea de cancer ovarian, J&J a fost citată în peste 60.000 de procese în SUA.

- Pusă la plată: Un judecător federal a ordonat unei divizii a Johnson & Johnson să plătească 1,64 miliarde de dolari guvernului SUA, după ce un juriu a constatat că a promovat ilegal medicamentele anti-HIV Prezista şi Intelence. Suma include 360 de milioane de dolari pentru încălcarea Legii privind Reclamarile False şi 1,28 miliarde de dolari în amenzi civile pentru 159.574 de cereri false depuse la programe guvernamentale precum Medicare şi Medicaid.