TradeVille: Schlumberger - rezultate solide, în ciuda presiunilor macro

Schlumberger NV (SLB) a depăşit estimările analiştilor în al doilea trimestru din 2025, cu un profit pe acţiune (EPS) ajustat de 0,74 dolari şi venituri de 8,6 miliarde de dolari, susţinute de activitatea offshore şi segmentul digital. În ciuda unui context volatil marcat de sancţiuni UE şi incertitudini geopolitice, compania rămâne angajată să returneze 4 miliarde de dolari acţionarilor şi vede oportunităţi în semestrul al doilea. Analiştii menţin un rating pozitiv, cu un preţ ţintă mediu de 50,56 dolari, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Schlumberger este un furnizor multinaţional de tehnologie pentru operarea şi întreţinerea zăcămintelor, foraj, producţie şi procesare pentru industria Oil&Gas. Compania colaborează cu clienţii pentru a le asigura acestora accesul la energie prin furnizarea de soluţii digitale şi implementarea de tehnologii, activitatea fiind organizată pe câteva segmente, printre cele mai importante fiind: Digital & Integration - expertiză digitală, servicii de interpretare şi gestionare a datelor seismice şi soluţii în vederea eficientizării echipamentelor de producţie; Reservoir Performance - optimizarea productivităţii şi a performanţei zăcămintelor; Well Construction - soluţii privind platforme şi produse de foraj; Production Systems - soluţii pentru îmbunătăţirea producţiei şi exploatarea cât mai eficientă a zăcămintelor subterane de ţiţei şi gaze onshore şi offshore.

Majoritatea capitalului social al companiei este deţinut de acţionari instituţionali, care au o pondere de 85,5%, în timp ce insiderii deţin 0,2%. Printre fondurile cu cea mai mare pondere în capitalul social al Schlumberger se numără Vanguard (9,6%), Blackrock (8,4%) şi Capital World Investors (7,3%). În ultimele 12 luni s-au înregistrat zece tranzacţii ale insiderilor, toate fiind de vânzare. Per total, valoarea tranzacţiilor s-a ridicat la aproximativ 25,7 milioane de dolari.

Managementul companiei este condus de către Olivier Le Peuch, în funcţia de CEO, începând cu anul 2019.

Printre principalii concurenţi ai companiei în segmentul de activitate sunt Baker Hughes, Halliburton, Nov Inc. şi Weatherford International.

• Preţul petrolului, sub presiunea sancţiunilor şi a incertitudinilor geopolitice

Preţurile petrolului au rămas aproape neschimbate la finalul săptămânii trecute, în contextul în care investitorii evaluează impactul noilor sancţiuni impuse de UE asupra livrărilor de petrol rusesc. Cotaţiile Brent şi WTI au oscilat uşor în contextul în care Orientul Mijlociu şi-a majorat producţia, iar pieţele analizează discuţiile nucleare iminente cu Iranul şi scăderea continuă a numărului de sonde active în SUA, ajuns la cel mai redus nivel din 2021.

Uniunea Europeană a adoptat recent al 18-lea pachet de sancţiuni împotriva Rusiei, vizând sectorul energetic şi bancar, după ce premierul slovac Robert Fico a renunţat la veto. Măsurile includ interdicţia tranzacţiilor cu 22 de bănci ruseşti, plafonarea dinamică a preţului petrolului rusesc la 15% sub preţul mediu de piaţă şi interzicerea importurilor de produse rafinate din ţiţei rusesc reetichetate în ţări terţe. Analiştii rămân sceptici cu privire la eficienţa implementării, dar impactul potenţial asupra ofertei globale rămâne un factor important de urmărit.

Pe lângă sancţiunile impuse Rusiei, investitorii urmăresc şi evoluţia discuţiilor nucleare dintre Iran şi ţările europene, ce ar putea influenţa oferta globală. În SUA, numărul sondelor active de petrol a scăzut la cel mai mic nivel din septembrie 2021, în timp ce tarifele planificate asupra importurilor din UE ar putea afecta cererea începând cu 1 august. În acest context, analiştii văd un interval de tranzacţionare între 64 şi 70 de dolari/baril pentru petrolul Brent, în săptămâna următoare.

• Schlumberger - rezultate peste aşteptări

Furnizorul de servicii pentru industria petrolieră a raportat rezultate peste aşteptările analiştilor pentru al doilea trimestru, în ciuda unui declin prelungit al preţurilor petrolului. Compania din Houston a anunţat un profit ajustat pe acţiune (EPS) de 0,74 dolari, în scădere cu 4% faţă de anul trecut. Veniturile au scăzut cu 6%, ajungând la 8,6 miliarde de dolari. Wall Street estima un EPS de 0,72 dolari şi venituri de 7,3 miliarde de dolari. Veniturile SLB au fost susţinute de creşterea activităţii offshore în Orientul Mijlociu şi Asia, de vânzări solide de sisteme de producţie (în special artificial lift şi midstream), precum şi de avansul segmentului digital şi infrastructura pentru centre de date în America de Nord. Profitabilitatea a fost impulsionată de marje mai mari în divizia digitală, creşterea profitului operaţional în sistemele de producţie şi performanţa rezervoarelor, reducerea costurilor şi integrarea eficientă a ChampionX.

Performanţa SLB este strâns legată de preţul ţiţeiului, care a înregistrat scăderi în 2025. Cotaţia West Texas Intermediate (WTI), etalonul din SUA, a scăzut cu 15% în ultimele 12 luni, deşi vineri era în creştere cu 1,1%. Preţurile gazelor naturale au avut o evoluţie mai bună, iar analiştii de la Goldman Sachs văd un potenţial de revenire a acţiunilor din sectorul energetic până la finalul anului.

După raportarea rezultatelor, compania a reconfirmat intenţia de a returna minimum 4 miliarde de dolari acţionarilor în 2025, prin dividende şi răscumpărări de acţiuni. Compania a anunţat în iulie un dividend de 0,285 dolari, cu un randament anualizat de 3,4%. La finalul celui de-al doilea trimestru din 2025, au fost răscumpărate acţiuni în valoare de 1,6 miliarde de dolari. Înainte de anunţarea rezultatelor, acţiunile SLB erau în scădere cu 10% în 2025 şi cu 30% în ultimele 12 luni. După publicarea raportului, titlurile s-au apreciat cu 1,2%. Rivalii Halliburton şi Baker Hughes urmează să publice rezultatele financiare în săptămâna curentă.

• Previziuni şi noutăţi

SLB a menţionat că este probabil să aibă loc o scădere a cheltuielilor globale în sectorul upstream în 2025, în special din cauza slăbiciunii din America de Nord şi America Latină. Din persectiva SLB, piaţa rămâne per ansamblu incertă din cauza eliberării de rezerve OPEC+, a negocierilor comerciale în desfăşurare şi conflictelor geopolitice, însă managementul este de părere că industria rămâne rezilientă datorită disciplinei capitalului şi nevoii de securitate energetică. Compania este optimistă pentru semestrul al doilea, presupunând preţuri stabile ale mărfurilor, susţinută de poziţia sa în pieţe cheie, un portofoliu diversificat şi creşterea expunerii în segmentul mai stabil al producţiei şi recuperării. Cu toate acestea, SLB a mai avertizat că marjele sale vor fi afectate cu 20-40 de puncte de baza în a doua jumătate a anului din cauza tarifelor impuse de preşedintele SUA, Donald Trump.

Preţurile petrolului au scăzut cu peste 21% în trimestrul aprilie-iunie 2025, faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut, alimentând temerile privind o retragere mai amplă a investiţiilor în explorare şi producţie. Companiile energetice din SUA au redus pentru a 11-a săptămâna consecutivă numărul sondelor active de petrol şi gaze.

În conferinţa cu investitorii, managementul companiei a menţionat că rămâne încrezător în perspectivele de creştere pe termen lung, în special în pieţele offshore şi internaţionale, notează TradeVille.

• Ce spun analiştii?

Conform datelor MarketBeat, Schlumberger are în prezent un rating consensual de ”Moderate Buy” şi un preţ ţintă mediu de 50,56 dolari (+51,5% vs preţul pieţei). În total, 4 analişti recomandă ”Hold”, 16 recomandă ”Buy”. Nimeni nu a recomandat "Sell”. Printre analiştii care au emis recent rapoarte de recomandare se numără:

Piper Sandler a redus preţul ţintă pentru acţiunile Schlumberger de la 44 la 42 de dolari şi menţine recomandarea ”neutru”;

Susquehanna a redus preţul ţintă de la 46 la 44 de dolari şi a menţinut ratingul ”pozitiv”;

Atb Cap Markets a îmbunătăţit ratingul de la ”Hold” la ”Strong-buy”;

Barclays a ajustat ţinta de preţ de la 48 la 47 de dolari şi a păstrat recomandarea ”Overweight”;

Morgan Stanley a scăzut preţul ţintă de la 50 la 45 de dolari, menţinând calificativul ”Overweight”;

Wells Fargo a redus preţul ţintă de la 46 la 43 de dolari, menţinând, de asemenea, ratingul ”Overweight”.

• SLB pe grafic: declin

SLB a scăzut în ultimele 12 luni cu 32,9%, în timp ce de la începutul anului şi până acum, acţiunile au marcat un declin de circa 13,1%. Spre comparaţie, piaţa din SUA, reprezentată de indicele S&P 500, a marcat o creştere de 14,4% în ultimele 12 luni, în timp ce, de la începutul anului şi până acum, aceasta a a crescut cu 7,1%. Ultimii doi ani au fost marcaţi de o evoluţie pe un trend negativ a acţiunilor SLB, acestea îndepărtându-se rapid de maximul local stabilit la 62,12 dolari, în a doua jumătate a anului 2023. Cotaţia SLB s-a aflat constant sub media mobilă de 200 zile, care a servit drept linie de rezistenţă. În ultimele trei luni, preţul este respins de un nivel important de suport, de la 33 de dolari, având o perioadă de consolidare orizontală. Spargerea liniei de suport va fi un semnal de confirmare a continuării trendului descendent.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Schlumberger

Oportunităţi

Revenirea Administraţie Trump în 2025: Trump este cunoscut pentru sprijinul constant acordat industriei petroliere, iar revenirea sa în poziţia de preşedinte al SUA ar putea impulsiona noi investiţii în upstream şi proiecte energetice naţionale, inclusiv prin politici fiscale şi de reglementare favorabile.

Evaluare atractivă: Conform evaluării AlphaSpread, care utilizează o medie între valoarea intrinsecă şi cea relativă, acţiunile SLB sunt subevaluate cu aproximativ 41%. Preţul intrinsec estimat este de 56,1 dolari, oferind un potenţial semnificativ de creştere pentru investitori pe termen mediu şi lung.

Multipli mai mici faţă de piaţă: Schlumberger are în prezent multipli mai mici faţă de media pe industrie, ceea ce o poate face o companie atractivă pentru investitori. Astfel, Schlumberger are un PE de 10,8 (vs 17,4 industrie), un PS de 1,3 (vs 2 industrie) şi un EV/EBITDA de 5,8 (vs 10,7 industrie).

Creşterea expunerii în segmente mai stabile: Achiziţia ChampionX extinde expunerea SLB în zona de producţie şi recuperare, un segment mai puţin ciclic decât explorarea. Acest lucru poate contribui la stabilitatea veniturilor şi la diversificarea riscurilor operaţionale.

Cerere solidă pentru soluţii offshore şi digitale: Activitatea offshore a continuat să crească în Orientul Mijlociu şi Asia, iar soluţiile digitale şi de infrastructură (inclusiv pentru centre de date) au înregistrat cerere ridicată în America de Nord, oferind noi surse de venit cu marje atractive.

Riscuri

Expunerea la fluctuaţiile preţului global al petrolului: Schlumberger are o expunere semnificativă la volatilitatea preţului mondial al petrolului şi la pierderi potenţiale în cazul eşecului unor proiecte individuale.

Scăderea investiţiilor upstream: Compania a avertizat în al doilea trimestru din 2025 asupra unei posibile scăderi a cheltuielilor globale de investiţii în upstream pentru restul anului, în special în America de Nord şi America Latină. Acest risc este asociat cu volatilitatea preţului petrolului, reducerile de capex ale clienţilor şi incertitudinile macro. O scădere a acestor investiţii ar putea afecta negativ cererea pentru serviciile oferite de SLB.

Impactul tarifelor comerciale impuse de SUA: SLB a indicat că noile tarife impuse de administraţia Trump vor avea un impact negativ asupra marjelor operaţionale în a doua parte a anului 2025, estimat între 20 şi 40 puncte de bază. Această măsură protecţionistă poate afecta competitivitatea companiei în anumite pieţe şi introduce un risc suplimentar legat de politicile comerciale.

Dependenţa de marii producători de petrol: Principalul segment de activitate al companiei este oferirea de servicii pentru extracţia petrolului, ceea ce o face dependentă de investiţiile pe care marii producători sunt dispuşi să le realizeze.

Riscuri de reglementare: Operaţiunile Schlumberger fac obiectul unor iniţiative legislative şi de reglementare care abordează probleme de mediu, inclusiv iniţiative care vizează impactul schimbărilor climatice globale. Orice modificare a acestor reglementări ar putea avea un impact asupra operaţiunilor şi profitabilităţii companiei.

Expunerea în Rusia, în scădere: În trecut, compania a fost criticată pentru prezenţa sa în Rusia. În 2024, aceasta reprezenta 4% din veniturile totale, în scădere faţă de 5% în 2023. În primele trei luni din 2025, activitatea din Rusia a scăzut semnificativ, contribuind la reducerea veniturilor totale.