CNBC: Moody's avertizează că investiţiile masive în infrastructura AI pun presiune pe bilanţurile marilor companii tech

Agenţia de evaluare financiară Moody's Ratings avertizează că ritmul fără precedent al investiţiilor în infrastructura pentru inteligenţă artificială reduce fluxurile de numerar disponibile şi creşte riscurile asupra bilanţurilor financiare ale marilor companii tehnologice, inclusiv Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta Platforms, Oracle şi CoreWeave, potrivit unui raport citat de CNBC.

Într-un raport publicat în această săptămână, Moody's arată că dezvoltarea infrastructurii pentru inteligenţă artificială obligă chiar şi cele mai solide companii din lume să recurgă într-o măsură tot mai mare la împrumuturi, emisiuni de acţiuni şi forme de finanţare în afara bilanţului contabil pentru a-şi susţine planurile de investiţii, a transmis sursa citată.

Industria tehnologică trece printr-o transformare structurală majoră, renunţând la modelul tradiţional bazat pe software şi servicii cloud, care necesita investiţii fizice reduse, în favoarea unui model intensiv în active, ce presupune construirea unor centre de date uriaşe şi achiziţia unor cantităţi masive de servere şi procesoare specializate pentru inteligenţă artificială, a explicat agenţia de evaluare financiară.

Moody's estimează că investiţiile de capital ale acestor companii vor ajunge la aproximativ 785 de miliarde de dolari în 2026, urmând să atingă în jur de 1.000 de miliarde de dolari în 2027, iar datoriile directe ale celor şase companii analizate au ajuns la aproximativ 460 de miliarde de dolari, conform raportului citat de CNBC.

În paralel, companiile atrag capital şi prin pieţele financiare, iar Moody's aminteşte că Alphabet a anunţat luna trecută o emisiune de acţiuni în valoare de 85 de miliarde de dolari, destinată finanţării investiţiilor, iar veniturile generate de infrastructura pentru inteligenţă artificială apar într-un orizont mai îndepărtat, în timp ce investiţiile trebuie realizate imediat, ceea ce pune presiune asupra fluxurilor de numerar disponibile, a precizat sursa citată.

Pentru a evita majorarea datoriilor raportate oficial în bilanţuri, marile companii utilizează tot mai frecvent finanţarea prin contracte pe termen lung de închiriere a centrelor de date, iar Moody's estimează că obligaţiile totale rezultate din aceste contracte au ajuns la aproximativ 1.200 de miliarde de dolari, dintre care peste 820 de miliarde de dolari reprezintă contracte pentru centre de date aflate încă în construcţie, a relatat agenţia.

Deşi aceste angajamente nu apar ca datorii clasice în situaţiile financiare, agenţia le tratează drept obligaţii echivalente cu datoria financiară, deoarece vor genera plăţi importante pe termen lung, iar în pofida avertismentului, Moody's consideră că Microsoft, Alphabet, Amazon şi Meta continuă să deţină unele dintre cele mai solide bilanţuri corporative din lume, astfel încât ratingurile lor de investiţii nu sunt ameninţate pe termen scurt, potrivit informaţiilor transmise de CNBC.

Presiunile sunt însă mai mari asupra companiilor cu ratinguri inferioare, iar Oracle are în prezent un calificativ Baa2, cu perspectivă negativă, aflându-se la doar două trepte de categoria obligaţiunilor speculative, în timp ce furnizorul de infrastructură pentru inteligenţă artificială CoreWeave este evaluat cu ratingul Ba3, în categoria obligaţiunilor cu randament ridicat, bazându-se pe structuri complexe de finanţare privată pentru achiziţia flotelor de procesoare grafice, a subliniat Moody's.

Raportul evidenţiază şi apariţia unui fenomen pe care îl descrie drept „un ecosistem circular al inteligenţei artificiale", iar potrivit Moody's, o parte dintre comenzile de miliarde de dolari raportate de marile companii provin de la laboratoare de inteligenţă artificială precum OpenAI şi Anthropic, în care aceleaşi companii au investit sume foarte mari, a explicat sursa citată.

Astfel, giganţii tehnologici finanţează dezvoltatorii de inteligenţă artificială, iar aceştia folosesc ulterior capitalul primit pentru a cumpăra servicii de cloud şi infrastructură de la aceiaşi investitori, iar Moody's avertizează că această interdependenţă sporeşte riscurile sistemice, deoarece o mare parte a industriei ajunge să depindă de aceiaşi clienţi şi de aceleaşi estimări privind cererea viitoare pentru serviciile de inteligenţă artificială, conform raportului citat de CNBC.

Cu toate acestea, agenţia apreciază că cererea pentru puterea de calcul necesară inteligenţei artificiale rămâne foarte ridicată, afacerile din cloud continuă să crească, iar marile companii au semnat contracte pe termen lung în valoare de sute de miliarde de dolari, care le oferă o bază solidă de venituri, iar Moody's concluzionează că investitorii vor urmări din ce în ce mai atent dacă aceste investiţii record în infrastructura pentru inteligenţă artificială vor genera randamente suficiente pentru a justifica nivelul fără precedent al cheltuielilor şi al finanţării necesare, a încheiat sursa citată.