Pilonul II a câştigat astăzi 4,40 lei pe participant la titlurile de stat; din 30 septembrie, 251 de lei

Fondurile de pensii din Pilonul II au câştigat azi circa 37,6 milioane de lei la titlurile de stat în lei, adică în medie 4,40 lei pe participant, la cei 8.543.556 de participanţi înregistraţi de ASF în iunie 2026. Fiecare participant are în cont o altă sumă, deci şi un alt câştig.

Câştigul este creşterea preţului titlurilor de stat din portofoliile fondurilor, nu bani încasaţi. Nu este nici randamentul total al fondurilor, pentru că nu cuprinde acţiunile şi nici dobânda pe care fondurile o primesc pentru titluri.

Preţul titlurilor a crescut pentru că randamentele titlurilor de stat româneşti au scăzut. Când randamentul unui titlu de stat scade, preţul titlului creşte, iar fondurile de pensii care deţin titlul câştigă. Mecanismul este explicat, cu un exemplu, în articolul BURSA „De ce câştigă fondurile din Pilonul II când scad dobânzile la titlurile de stat”.

După fixingul publicat de BNR la ora 12:00, randamentul de cumpărare (BID) a scăzut azi faţă de ieri de la 6,78% la 6,76% la titlurile pe 6 luni, de la 6,84% la 6,83% la cele pe 12 luni, de la 7,11% la 7,09% la cele pe 3 ani şi de la 7,16% la 7,15% la cele pe 5 ani. Randamentul titlurilor pe 10 ani a rămas la 7,25%.

Titlurile de stat sunt cea mai mare parte a banilor din Pilonul II. După ASF, la 31 august 2026 fondurile aveau active de 243,45 miliarde de lei, din care titluri de stat de 155,33 miliarde de lei (63,8%) şi acţiuni de 70,13 miliarde de lei (28,8%). Calculul BURSA cuprinde titlurile de stat în lei, de circa 129,7 miliarde de lei.

• Câştigul fiecărui fond azi

NN: 12,6 milioane de lei

AZT Viitorul Tău: 7,5 milioane de lei (estimare, pentru că AZT nu publică lista titlurilor de stat pe care le deţine)

Metropolitan Life: 5,9 milioane de lei

Vital: 3,7 milioane de lei

Aripi: 3,6 milioane de lei

BCR: 2,3 milioane de lei

Pensia Noastră: 2,0 milioane de lei

• Pilonul II a recuperat circa 87% din pierderea de la sfârşitul lui septembrie

Între 22 şi 30 septembrie, randamentul titlurilor de stat pe 3 ani a urcat de la 6,81% la 7,39%, iar cel al titlurilor pe 10 ani de la 7,30% la 7,65%. În acea săptămână, valoarea titlurilor de stat în lei din fondurile de pensii a scăzut cu circa 2,47 miliarde de lei, adică în medie cu circa 289 de lei pe participant.

De la 30 septembrie până azi, randamentul titlurilor de stat pe 10 ani a scăzut de la 7,65% la 7,25%, iar cel al titlurilor pe 3 ani de la 7,39% la 7,09%. Valoarea titlurilor de stat în lei din fondurile de pensii a crescut cu circa 2,15 miliarde de lei, adică în medie cu circa 251 de lei pe participant. Diferenţa dintre evaluarea de azi şi cea din 22 septembrie este încă de circa 38 de lei mai puţin pe participant.

• De ce au urcat şi au coborât randamentele

Analiza TradeVille publicată de BURSA arată că în septembrie au apăsat pe piaţă blocajul politic şi aşteptarea deciziei agenţiei de rating S&P, anunţată pentru 2 octombrie. Parlamentul a respins guvernul propus de Adrian Veştea, apoi, pe 30 septembrie, guvernul Siegfried Mureşan, care a primit 182 de voturi din cele 233 necesare. În aceeaşi perioadă, randamentele urcau şi în lume: randamentul titlurilor americane pe 10 ani a depăşit nivelul maxim din 2007, iar Banca Centrală Europeană a majorat dobânda a doua oară în acest an.

Scăderea din octombrie a început după decizia S&P. Vineri, 2 octombrie, S&P a păstrat ratingul României la BBB-, ultima treaptă recomandată investiţiilor, cu perspectivă negativă. Luni, 5 octombrie, randamentele au scăzut cu 0,1-0,2 puncte, după ministrul interimar de finanţe, Alexandru Nazare, iar cererea băncilor la licitaţia Ministerului Finanţelor a urcat la 245% din suma oferită, după ce la licitaţia din 1 octombrie fusese de 50%, arată BURSA. Desemnarea lui Luca Niculescu drept premier a venit în seara aceleiaşi zile, după ce fixingul BNR se stabilise la ora 12:00.

Influenţează pregătirile premierului desemnat Luca Niculescu cifrele de azi? Mişcarea de azi, de 0,01-0,02 puncte, are mărimea obişnuită a variaţiilor de la o zi la alta şi nu poate fi atribuită unui eveniment anume. Investitorii aşteaptă trei lucruri, arată BURSA: votul de învestire, numele ministrului de finanţe şi bugetul pe 2027. S&P a condiţionat păstrarea ratingului de un cadru bugetar credibil pentru 2027-2028. Lista miniştrilor va fi depusă joi la Parlament.

Randamentele privesc şi statul, nu numai fondurile de pensii. Când randamentele urcă, statul plăteşte dobânzi mai mari la împrumuturile noi, iar valoarea titlurilor din fondurile de pensii scade. Pentru participanţii care mai au mulţi ani până la pensie, randamentele mai mari au şi o parte bună: fondurile cumpără titluri noi, din contribuţiile lunare şi din dobânzile încasate, la dobânzi mai mari.

• Cum calculează BURSA câştigul şi pierderea

BURSA a luat din rapoartele fondurilor lista titlurilor de stat în lei deţinute de fiecare fond: NN, BCR, Aripi şi Pensia Noastră la 30 iunie 2026, Metropolitan Life şi Vital la 31 mai 2026. Pentru AZT Viitorul Tău, suma titlurilor de stat în lei este cea din raportarea semestrială. Pentru fiecare titlu, BURSA a calculat cât se schimbă preţul la variaţia randamentelor din fixingul BNR. BNR publică randamentul numai pentru cinci scadenţe, aşa că variaţia fiecărui titlu este aproximată din cele două scadenţe vecine.

Calculul nu cuprinde titlurile cumpărate sau vândute de fonduri după data listelor şi nici titlurile de stat în euro şi în dolari, ale căror randamente urmează alte pieţe. Pentru o zi, aceste diferenţe sunt mici. Pentru perioade de câteva săptămâni, cum sunt cele de la 22 septembrie încoace, cifrele sunt aproximări.

• Mâine: licitaţia pentru titlul de stat cu scadenţa în 2029

Ministerul Finanţelor vinde mâine, 15 octombrie, titluri de stat de 500 de milioane de lei, cu scadenţa la 29 octombrie 2029 şi cupon de 6,75%, după calendarul publicat de BURSA. La licitaţia din 12 octombrie, pentru titlul cu scadenţa în 2033, statul a plătit un randament mediu de 7,14%. Randamentul pe care îl va accepta mâine statul arată dacă scăderea randamentelor continuă şi, odată cu ea, câştigul fondurilor din Pilonul II.

Citeşte De ce câştigă fondurile din Pilonul II când scad dobânzile la titlurile de stat