TradeVille: Sphera Franchise Group - un record de vânzări care nu se vede în profit

Sphera Franchise Group SA a încheiat primul trimestru din 2026 cu vânzări în restaurante de 378 milioane lei, cel mai bun prim trimestru din istoria companiei, în creştere cu 4,2% faţă de aceeaşi perioadă a anului anterior. Performanţa a fost susţinută de revenirea KFC România pe creştere şi de dinamica puternică a Taco Bell. EBITDA a avansat cu 1,7%, însă profitul net s-a comprimat cu 32,4%, pe fondul cheltuielilor operaţionale în creştere mai rapidă decât vânzările, al costurilor de publicitate în accelerare şi al pierderilor din diferenţe de curs valutar, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultate financiare trimestrul I 2026

Cifra de afaceri: 378 milioane lei, +4,2% anual (record istoric pentru un prim trimestru)

EBITDA: 46,1 milioane lei, +1,7%

Rezultat net: 4,4 milioane lei, -32,4%

Branduri

KFC (85,8% din vânzări): 324,3 milioane lei (+4,2% anual). Este motorul principal al Grupului, susţinut de revenirea pieţei din România. KFC România a crescut cu 5% la nivelul tuturor restaurantelor şi cu 3% la nivelul restaurantelor comparabile. Profit operaţional la nivel de brand: 24,7 milioane lei (+11,5%).

Taco Bell (7,2% din vânzări): 27,1 milioane lei (+12,2%), susţinută de restaurantele deschise în 2025. Vânzările comparabile: -2,4%, reflectând efectul de bază al unităţilor noi.

Pizza Hut (7% din vânzări): 26,3 milioane lei (-3,2%), în contextul reorganizării reţelei şi închiderii a şapte locaţii. Pierderea operaţională la nivel de brand: -0,7 milioane lei vs +0,5 milioane lei în primele trei luni din 2025.

Cioccolatitaliani (< 0,1% din vânzări): 0,3 milioane lei, reţea în fază incipientă în Italia.

Reacţia post-raportare

Piaţă: Principală, categoria Premium

Randamente: -6,6% anual (YOY); -1,2% de la începutul anului (YTD)

Evoluţie indice BET: +78,7% YOY; +26% YTD

Dinamică în şedinţa de dinaintea raportării: -0,5%

• Perspective şi declaraţii

Călin Ionescu, CEO:

„Primul trimestru din acest an a reprezentat o perioadă în care am continuat să creştem într-o piaţă ce rămâne mult mai selectivă decât în anii anteriori. Vedem consumatori mai atenţi la cheltuieli, costuri operaţionale încă ridicate şi diferenţe tot mai mari între conceptele care reuşesc să genereze trafic şi cele care trebuie recalibrate. În acest context, focusul nostru merge mai departe către dezvoltarea brandurilor care livrează tracţiune şi relevanţă în piaţă, dar şi către extinderea portofoliului în segmente unde vedem spaţiu real de creştere pe termen lung. Am extins reţeaua Taco Bell în afara ţării şi am completat recent portofoliul de branduri cu Wagamama, care se alătură Hard Rock Cafe şi Cioccolatitaliani, urmând astfel strategia de diversificare şi consolidare a portofoliului nostru".

Valentin Budes, CFO:

„Începutul de an a adus un accent mai pronunţat pe consolidarea profitabilităţii, în paralel cu dinamica vânzărilor, în contextul în care o parte semnificativă dintre restaurantele deschise recent se află încă într-o fază firească de maturizare, în care investiţiile iniţiale se reflectă gradual la nivelul marjelor. În acelaşi timp, am continuat să gestionăm activ şi responsabil creşterile de costuri asociate salariilor, chiriilor, marketingului şi operării restaurantelor. Privind dincolo de dinamica pe termen scurt, rămânem concentraţi pe optimizarea reţelei şi pe construirea unei baze operaţionale solide, capabilă să susţină o creştere mai eficientă şi sustenabilă în trimestrele următoare”.

• BVC 2026

Bugetul Sphera pentru 2026 transmite un mesaj de expansiune susţinută: creştere solidă a vânzărilor (+7,6%), îmbunătăţire EBITDA şi un profit net relativ stabil. La finalul primului trimestru, execuţia bugetară arată un ritm de avans: veniturile au atins 378 milioane lei, reprezentând 22,3% din BVC 2026 de 1,696.4 miliarde lei, în linie cu ponderea unui trimestru normal din an. EBITDA realizat în primul trimestru reprezintă 28,8% din ţinta anuală (46,1 milioane lei din 160 milioane lei bugetat), semnal că marja operaţională porneşte peste ritmul liniar. Rezultatul net este mai modest, cu doar 6,1% din bugetul anual realizat în primele trei luni (4,4 milioane lei din 72,7 milioane lei), ceea ce sugerează presiuni la nivel de cheltuieli financiare sau amortizare în debutul anului. Free cash flow-ul nu este raportat pentru trimestrul I, însă bugetul anual scade semnificativ faţă de 2025 (-60,9%), pe fondul unui CAPEX accelerat, o consecinţă directă a ritmului planificat de deschideri de unităţi noi.

• Planuri pentru restul anului 2026

Accelerarea ritmului de expansiune (21 unităţi noi planificate pentru întreg anul)

Deschiderea primului restaurant Wagamama în Bucureşti (sfârşitul anului 2026/începutul anului 2027)

Deschiderea primului Hard Rock Cafe (sfârşitul anului 2026/începutul anului 2027)

Continuarea procesului de optimizare şi eficientizare a reţelei Pizza Hut

Extinderea implementării kioskurilor digitale şi a programului de recrutare internaţională

Recuperarea marjelor prin efectul de levier operaţional pe măsura accelerării vânzărilor

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Record de vânzări în triemstrul I: Vânzările de 378 milioane lei reprezintă cel mai bun prim trimestru din istoria Grupului, în pofida sezonalităţii nefavorabile specifice industriei foodservice.

Revenirea KFC România pe creştere: După o perioadă de vânzări comparabile negative în 2025, KFC România a revenit cu +3% în primele trei luni din 2026, semnalizând o îmbunătăţire a apetitului de consum.

Dinamica Taco Bell: înregistrează al cincilea trimestru consecutiv de creştere de două cifre la vânzările totale (+12,2%), consolidându-şi poziţia în rândul consumatorilor tineri.

Diversificarea portofoliului: Adăugarea francizelor Wagamama şi Hard Rock Cafe extinde Grupul în segmente noi (fast casual asiatic, dining experiential), reducând dependenţa de un singur brand.

Controlul costurilor G&A: Cheltuielile generale şi administrative s-au redus cu 8,4% YOY, la 14,2 milioane lei, şi s-au îmbunătăţit ca pondere în vânzări cu 0,5 pp, la 3,9%.

Expansiunea geografică Taco Bell: Primul restaurant Taco Bell din Republica Moldova a fost deschis în aprilie 2026, marcând primul pas al Grupului cu acest brand în afara României.

Riscuri

Costuri crescând mai rapid decât vânzările: Cheltuielile în restaurante au crescut cu 5,4% anual, depăşind ritmul vânzărilor (+4,2%). Cheltuielile de publicitate au crescut cel mai accelerat (+27,6%), exercitând presiune directă asupra marjei operaţionale.

Profit net în scădere accentuată: Profitul net s-a redus cu 32,4% anual, la 4,4 milioane lei, sub impactul combinat al costurilor operaţionale în creştere şi al pierderilor din diferenţe de curs valutar (+477% YOY, de la 0,1 la 0,6 milioane lei).

Pizza Hut în pierdere: ARS rămâne sub presiune, cu pierdere operaţională la nivel de restaurant de -0,7 milioane lei în primul trimestru din 2026. Procesul de reorganizare a reţelei este în curs, dar contribuţia negativă persistă.

Grad de îndatorare în creştere: Capitalul împrumutat pe termen lung reprezintă 275% din capitalul propriu la 31.03.2026, faţă de 208% la 31.03.2025, ca urmare a extinderii reţelei şi a angajamentelor de leasing.

Lichiditate curentă sub 0,5x: Indicatorul de lichiditate curentă a scăzut la 0,43x faţă de 0,50x în trimestrul I din 2025, reflectând reducerea disponibilităţilor din numerar şi creşterea datoriilor curente.

KFC Italia sub potenţial: divizia a generat un profit operaţional la nivel de restaurant de numai 0,6 milioane lei în primele trei luni din 2026 (-79,1% YOY), reflectând presiunile structurale ale costurilor din piaţa italiană.

• Sentimentul pieţei

Scor Vektor: 10/10

Reacţie management: optimist, cu accent pe expansiune şi diversificare. Managementul subliniază recordul de vânzări din trimestrul I şi mizează pe efectul de levier operaţional în trimestrele următoare, pe fondul sezonalităţii favorabile şi al portofoliului diversificat.

• Evaluare

Gradul de îndatorare: 8,6x Net debt/EBITDA

Lichiditate curentă: 0,4x

P/E: 25,36x vs. 16,8x Indicele BET