ANALIZĂ XTB, Claudiu Cazacu: Investiţiile uriaşe în AI încep să îngrijoreze pieţele

Acţiunile producătorilor de cipuri de memorie au scăzut puternic în Asia, pe fondul temerilor privind evaluările companiilor din sectorul AI, investiţiile masive în centre de date şi concurenţa tot mai puternică din China, potrivit unui comunicat de presă remis redacţiei.

Pentru investitori, această schimbare poate aduce pierderi suplimentare şi o volatilitate crescută în sectorul tehnologic, mai ales dacă rezultatele companiilor nu vor justifica nivelul ridicat al investiţiilor, subliniază Claudiu Cazacu, consultant de strategie XTB România.

Declinul masiv al acţiunilor din domeniul cipurilor de memorie în Coreea de Sud a tras în jos indicele bursei locale cu 10,8%. SK Hynix a pierdut 14,65%, iar Samsung Electronics 13,39%. Pentru Samsung, scăderea din vârful istoric până în sesiunea de marţi atinge 39,3% în timp ce la SK Hynix este de 46,9%. Între vârful din 22 iunie şi închiderea de azi, indicele KOSPI a pierdut 33,9%. Schimbarea direcţiei vântului este majoră, după un avans puternic care a dublat indicele sud-coreean pe seama cererii pentru memorie asociate cu explozia AI.

Întoarcerea văzută pe bursă are aspectul unui V inversat, şi indică atât schimbarea aşteptărilor despre profitabilitatea revoluţiei AI, cât şi utilizarea împrumuturilor pentru a amplifica randamentele în perioada de frenezie a optimismului.

Investitorii „luaţi de val” au utilizat instrumentele puse la dispoziţie cu uşurinţă inclusiv celor mai puţin experimentaţi, unii realizând profituri în jumătate de ani de aproape 10 ori capitalul investit. Fără să detecteze, însă, schimbarea de direcţie, şi fără asumarea deciziilor de limitare a expunerii, erodarea iniţială a profiturilor a continuat cu pierderea chiar şi a unei părţi din capitalul iniţial.

Deşi variaţiile sunt mai mici, şi indicele american de tehnologie Nasdaq a suferit deprecieri recent, pierzând 4,7% doar în ultima săptămână, uşor peste jumătate din declinul înregistrat de la vârful din iunie. Sesiunea de astăzi, înaintea rezultatelor Microsoft şi Meta, aşteptate miercuri, şi a celor ale Apple şi Amazon (joi), este cu atât mai importantă, după semnalele oferite de Asia.

Bursa din Japonia, prin indicele Nikkei 225, a scăzut şi ea cu 3,95%, cea din Taiwan, cu 4,65% şi cea din China, prin indicele Shanghai Composite, cu 1,16%. Dacă indicii nu reuşesc să se redreseze, un nou „moment Deep Seek” ar putea fi în desfăşurare, punctează reprezentantul XTB.

Concurenţa din China şi investiţiile masive în AI schimbă sentimentul pieţei.

De data aceasta, un catalizator a fost listarea companiei chineze de cipuri de memorie CXMT, care a câştigat cotă de piaţă în ultimii ani, ajungând la 7,67% anul trecut, deşi rămâne în urma Micron, aflată pe locul 3, după giganţii din Coreea de Sud. Entuziasmul a fost atât de mare încât oferta a fost suprasubscrisă de peste 200 de ori. În prima sesiune, avansul de 466% a transformat compania cu venituri încă limitate, dar cu perspective de creştere, în cea mai valoroasă firmă listată în China.

Dacă modelele de AI din China se înmulţesc şi se apropie tot mai mult, ca performanţe, de cele ale OpenAI şi Anthropic, progresul din zona fizică, respectiv a cipurilor care susţin infrastructura AI a reactivat amintirile celor care au asistat, la începutul anului trecut, la un episod de corecţii severe în SUA, în special în sectorul tehnologic, odată cu anunţul unui model de AI semnificativ mai ieftin al companiei chineze DeepSeek.

Acesta e, însă, doar unul dintre cele trei motive care au influenţat starea de spirit a investitorilor. Pe fondul preocupărilor privind cheltuielile masive pentru a dezvolta centre de date, anunţul Google că va investi mai mult decât cash-ul pe care îl generează, semnalizând îndatorare în creştere în anii următori, nu a fost pe placul pieţelor.

Luni, însă, Nvidia a pus gaz pe focul îngrijorării privind finanţarea circulară prin discuţiile despre oferirea de garanţii către OpenAI în valoare de 250 de miliarde de dolari pentru a o ajuta să strângă bani şi să construiască un centru de date cu o capacitate de 10 GW în Ohio, mai arată Claudiu Cazacu.

Ce urmăresc investitorii în rezultatele marilor companii?

La aceasta se adaugă un acord de vânzare reciprocă de echipamente şi servicii cu SK Hynix în valoare de 500 de miliarde de dolari. Chiar şi pentru o piaţă cu resurse ample, volumul acordurilor în discuţie nu a trecut neobservat. Costul de asigurare a datoriei Nvidia a înregistrat cel mai mare salt de până acum, deşi, la 0,82% pe an, rămâne foarte gestionabil.

Bursele americane şi asiatice se află într-o perioadă fragilă, în ciuda scăderilor recente ale petrolului. Va fi important pentru investitori ca rezultatele trimestriale, estimările de profit şi, mai ales, sumele alocate investiţiilor să fie în zone considerate rezonabile, altfel, titlurile companiilor din tehnologie riscă să fie penalizate suplimentar.