Ofensiva Lion Capital pe Fondul Proprietatea: pariul pe activele strategice ale statului

Oare Bogdan Drăgoi, preşedintele Lion Capital (fostul SIF Banat-Crişana) are de gând să îşi impună controlul asupra Fondului Proprietatea cum a făcut-o şi la SIF Oltenia?

Mişcarea Lion Capital asupra Fondului Proprietatea nu este o simplă ofertă de portofoliu, ci o operaţiune cu miză strategică, plasată exact în pragul unor tranzacţii majore cu statul român. Oferta publică de cumpărare lansată de Lion Capital pentru 5,98% din Fondul Proprietatea, la preţul de 0,68 lei/acţiune, deschide un front delicat între valoarea reală a activelor şi preţul la care acestea sunt colectate din piaţă.

Operaţiunea, aprobată de Autoritatea de Supraveghere Financiară, se derulează între 22 ianuarie şi 4 februarie 2026 şi presupune o investiţie de circa 130 milioane lei. Dincolo de cifre, cronologia ridică însă semne de întrebare: Lion Capital acumulase deja 2,38% din FP înainte de lansarea oficială a ofertei, iar intensificarea achiziţiilor vine imediat după reevaluări-cheie din portofoliul Fondului.

• Aeroporturile şi portul, adevărata miză

Datele publice din rapoartele FP şi din tranzacţiile de la Bursa de Valori Bucureşti indică o sincronizare dificil de ignorat.

În decembrie, participaţia FP la Compania Naţională Aeroporturi Bucureşti a fost reevaluată în sus cu 28,5%, până la 1,37 miliarde lei.

Evaluarea brută realizată de KPMG plasează pachetul Fondului la peste 2 miliarde lei, înainte de aplicarea discounturilor de lichiditate.

În paralel, Ministerul Transporturilor a semnalat intenţia statului de a răscumpăra participaţiile FP la Compania Naţională Aeroporturi Bucureşti şi la Portul Constanţa.

Aceste anunţuri transformă Fondul Proprietatea într-un vehicul-cheie pentru monetizarea unor active strategice, iar acumularea de acţiuni sub valoarea activului net devine o mişcare cu logică clară.

• Discountul care redesenează raportul de forţe

La ultimul raport, activul net pe acţiune al FP era de 0,7944 lei. Oferta Lion Capital presupune un discount de aproximativ 14,4%. Investitorii care acceptă vânzarea la acest nivel renunţă nu doar la diferenţa faţă de VAN, ci şi la potenţialul de creştere generat de tranzacţiile iminente cu statul, de dividendele şi de programele de răscumpărare care au definit istoricul recent al Fondului.

O parte a acţionariatului de retail refuză însă oferta. Investitori precum Ben Madadi, cu aproximativ 0,7% din FP, pariază pe faptul că Lion Capital urmăreşte consolidarea unei poziţii de influenţă la discount. Strategia lor este să rămână alături de actuala structură de guvernanţă, ca să beneficieze de viitoarele distribuţii de numerar rezultate fie din vânzarea activelor către stat, fie din administrarea portofoliului.

• Guvernanţa, câmpul decisiv

Data de 26 februarie, când are loc Adunarea Generală a Acţionarilor FP, devine un punct critic. Acumulările recente oferă Lion Capital un cuvânt greu de spus în numirea membrilor Comitetului Reprezentanţilor şi, implicit, în direcţia strategică a Fondului.

Orice modificare privind mandatul administratorului Franklin Templeton sau ritmul distribuirilor de numerar ar marca o schimbare de paradigmă.

• Verdict: arbitraj economic cu componentă politică

Mişcarea Lion Capital poate fi citită ca un arbitraj economic şi politic bine calibrat: achiziţii sub valoarea activului net, înainte ca statul să fixeze preţurile pentru activele nelistate din portofoliul FP - Aeroporturi Bucureşti, Portul Constanţa, Salrom. Preţul la care Ministerul Transporturilor va încheia eventualele tranzacţii va deveni „borna zero” care va valida sau va infirma pariul făcut acum.

Pentru investitori, semnalele de urmărit sunt clare: gradul de subscriere al ofertei publice, care poate indica un exit instituţional, şi deciziile AGA din februarie, unde se joacă controlul asupra vitezei şi modului de valorificare a activelor Fondului Proprietatea.

Opinia Cititorului ( 3 )

scrie opinia ta aici

Acord

Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.

Comentariile antiromanesti sunt interzise.
- Utilizaţi un limbaj decent.
Redacţia îşi rezervă dreptul să elimine opiniile neinteligibile în mod grav şi pe cele mahalageşti, înţelegând prin asta pe cele cu tentă anti-socială, obscene şi/sau insultative, ca şi pe acelea care nu se referă la articolul în chestiune.
Sunt interzise comentariile prosteşti-agresive.
Nu sunt acceptate incitările la ură socială şi/sau xenofobie, discriminările referitoare la sex, vârstă sau de altă natură.
Nu sunt acceptate anunţuri publicitare.
Nu inseraţi linkuri sau adrese de email în textul opiniilor.

Repetarea deliberată a unuia şi aceluiaşi mesaj (sau variante) poate fi considerată drept propagandă; propaganda, în această formă, este interzisă.
- nu sunt acceptate ameninţările de orice natură;
- nu este acceptată hărţuirea ziariştilor Redacţiei BURSA;
- este interzisă defăimarea Ziarului BURSA;
- nu este acceptată dezvăluirea identităţii vreunui comentator de la secţiunea de opinii, fără acordul scris al aceluia, depus la Redacţie.
Nu este acceptată folosirea numelor ziariştilor BURSA pentru falsificarea semnăturii opiniilor.
Nu este acceptată substituirea de nume.
Redacţia îşi rezervă dreptul să şteargă opiniile şi să interzică accesul unora la postarea de opinii, atunci cînd apreciază că sunt de rea credinţă.
Abaterile de la acest regulament conduc la eliminarea opiniilor postate (un echivalent al autocenzurii celui care a scris mesajul, iar nu o cenzură practicată de ziar).
PRECIZĂRI:
- Toate opiniile exprimă punctul de vedere ale autorilor, iar nu ale administratorului (excepţie făcând mesajele scrise chiar de către administrator); nu ne asumăm responsabilitatea pentru materialele postate pe acest site de către alte persoane decât cele autorizate de ziarul BURSA.
- Postarea unui mesaj înseamnă acceptarea tacită a acestui regulament.
În cazul în care ne solicitaţi răspunsuri individuale, vă rugăm să completaţi cu adresa de email reală; vom încerca, în limita timpului disponibil, să răspundem tuturor întrebărilor dumneavoastră.

1. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 10:18)
ideea ar fi sa nu ne atasam de actiuni... asadar daca Lion ofera 0.9 .. ma bag

răspunde
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.
Comentariile antiromanesti sunt interzise. - Utilizaţi un limbaj decent. Redacţia îşi rezervă dreptul să elimine opiniile neinteligibile în mod grav şi pe cele mahalageşti, înţelegând prin asta pe cele cu tentă anti-socială, obscene şi/sau insultative, ca şi pe acelea care nu se referă la articolul în chestiune. Sunt interzise comentariile prosteşti-agresive. Nu sunt acceptate incitările la ură socială şi/sau xenofobie, discriminările referitoare la sex, vârstă sau de altă natură. Nu sunt acceptate anunţuri publicitare. Nu inseraţi linkuri sau adrese de email în textul opiniilor. Repetarea deliberată a unuia şi aceluiaşi mesaj (sau variante) poate fi considerată drept propagandă; propaganda, în această formă, este interzisă. - nu sunt acceptate ameninţările de orice natură; - nu este acceptată hărţuirea ziariştilor Redacţiei BURSA; - este interzisă defăimarea Ziarului BURSA; - nu este acceptată dezvăluirea identităţii vreunui comentator de la secţiunea de opinii, fără acordul scris al aceluia, depus la Redacţie. Nu este acceptată folosirea numelor ziariştilor BURSA pentru falsificarea semnăturii opiniilor. Nu este acceptată substituirea de nume. Redacţia îşi rezervă dreptul să şteargă opiniile şi să interzică accesul unora la postarea de opinii, atunci cînd apreciază că sunt de rea credinţă. Abaterile de la acest regulament conduc la eliminarea opiniilor postate (un echivalent al autocenzurii celui care a scris mesajul, iar nu o cenzură practicată de ziar). PRECIZĂRI: - Toate opiniile exprimă punctul de vedere ale autorilor, iar nu ale administratorului (excepţie făcând mesajele scrise chiar de către administrator); nu ne asumăm responsabilitatea pentru materialele postate pe acest site de către alte persoane decât cele autorizate de ziarul BURSA. - Postarea unui mesaj înseamnă acceptarea tacită a acestui regulament. În cazul în care ne solicitaţi răspunsuri individuale, vă rugăm să completaţi cu adresa de email reală; vom încerca, în limita timpului disponibil, să răspundem tuturor întrebărilor dumneavoastră.
1. 1.1. fără titlu (răspuns la opinia nr. 1)
  (mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 10:22)
  0.68 e o mizerie, la 6-7% fata de pretul de piata, dupa ce veti vinde si veti plati impozitele pe profitul realizat... veti realiza ca ati pierdut si bani si actiuni :) . Faceti atent toate calculele inainte de a cadea in acesta capcana!
  
  răspunde
  Acord
  Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.
  Comentariile antiromanesti sunt interzise. - Utilizaţi un limbaj decent. Redacţia îşi rezervă dreptul să elimine opiniile neinteligibile în mod grav şi pe cele mahalageşti, înţelegând prin asta pe cele cu tentă anti-socială, obscene şi/sau insultative, ca şi pe acelea care nu se referă la articolul în chestiune. Sunt interzise comentariile prosteşti-agresive. Nu sunt acceptate incitările la ură socială şi/sau xenofobie, discriminările referitoare la sex, vârstă sau de altă natură. Nu sunt acceptate anunţuri publicitare. Nu inseraţi linkuri sau adrese de email în textul opiniilor. Repetarea deliberată a unuia şi aceluiaşi mesaj (sau variante) poate fi considerată drept propagandă; propaganda, în această formă, este interzisă. - nu sunt acceptate ameninţările de orice natură; - nu este acceptată hărţuirea ziariştilor Redacţiei BURSA; - este interzisă defăimarea Ziarului BURSA; - nu este acceptată dezvăluirea identităţii vreunui comentator de la secţiunea de opinii, fără acordul scris al aceluia, depus la Redacţie. Nu este acceptată folosirea numelor ziariştilor BURSA pentru falsificarea semnăturii opiniilor. Nu este acceptată substituirea de nume. Redacţia îşi rezervă dreptul să şteargă opiniile şi să interzică accesul unora la postarea de opinii, atunci cînd apreciază că sunt de rea credinţă. Abaterile de la acest regulament conduc la eliminarea opiniilor postate (un echivalent al autocenzurii celui care a scris mesajul, iar nu o cenzură practicată de ziar). PRECIZĂRI: - Toate opiniile exprimă punctul de vedere ale autorilor, iar nu ale administratorului (excepţie făcând mesajele scrise chiar de către administrator); nu ne asumăm responsabilitatea pentru materialele postate pe acest site de către alte persoane decât cele autorizate de ziarul BURSA. - Postarea unui mesaj înseamnă acceptarea tacită a acestui regulament. În cazul în care ne solicitaţi răspunsuri individuale, vă rugăm să completaţi cu adresa de email reală; vom încerca, în limita timpului disponibil, să răspundem tuturor întrebărilor dumneavoastră.
2. Aeroporturi Buc și Portul Cta
(mesaj trimis de Ciprian în data de 18.01.2026, 10:33)
Eu am "suspiciunea rezonabila" vorba lui Kovesi, ca statul nostru rascumpara ca sa vândă separat din ambele, conform cu ordinele din PNRR.
Au spus ca vor fi vândute societăți din transporturi.
Nu vinde din CFR, ca nu cumpăra nimeni. Cine le-a notat în PNRR vrea bani buni din dividende, sinecuri adevărate, nicidecum sa investească onorabil in CFR sau altele asemenea. La noi "investitorii" sunt privilegiați, vin direct la tortul mare. Apa Nova, Eon, Enel, Engie, Distrigaz, Veolia, toți s-au mufat unde banul a fost sigur.
Dacă statul le-ar lua pe bune, sa le țină, sa ducă bani în bugetul găurit, as mai trai o viață.

răspunde
Acord
Prin trimiterea opiniei ne confirmaţi că aţi citit Regulamentul de mai jos şi că vă asumaţi prevederile sale.
Comentariile antiromanesti sunt interzise. - Utilizaţi un limbaj decent. Redacţia îşi rezervă dreptul să elimine opiniile neinteligibile în mod grav şi pe cele mahalageşti, înţelegând prin asta pe cele cu tentă anti-socială, obscene şi/sau insultative, ca şi pe acelea care nu se referă la articolul în chestiune. Sunt interzise comentariile prosteşti-agresive. Nu sunt acceptate incitările la ură socială şi/sau xenofobie, discriminările referitoare la sex, vârstă sau de altă natură. Nu sunt acceptate anunţuri publicitare. Nu inseraţi linkuri sau adrese de email în textul opiniilor. Repetarea deliberată a unuia şi aceluiaşi mesaj (sau variante) poate fi considerată drept propagandă; propaganda, în această formă, este interzisă. - nu sunt acceptate ameninţările de orice natură; - nu este acceptată hărţuirea ziariştilor Redacţiei BURSA; - este interzisă defăimarea Ziarului BURSA; - nu este acceptată dezvăluirea identităţii vreunui comentator de la secţiunea de opinii, fără acordul scris al aceluia, depus la Redacţie. Nu este acceptată folosirea numelor ziariştilor BURSA pentru falsificarea semnăturii opiniilor. Nu este acceptată substituirea de nume. Redacţia îşi rezervă dreptul să şteargă opiniile şi să interzică accesul unora la postarea de opinii, atunci cînd apreciază că sunt de rea credinţă. Abaterile de la acest regulament conduc la eliminarea opiniilor postate (un echivalent al autocenzurii celui care a scris mesajul, iar nu o cenzură practicată de ziar). PRECIZĂRI: - Toate opiniile exprimă punctul de vedere ale autorilor, iar nu ale administratorului (excepţie făcând mesajele scrise chiar de către administrator); nu ne asumăm responsabilitatea pentru materialele postate pe acest site de către alte persoane decât cele autorizate de ziarul BURSA. - Postarea unui mesaj înseamnă acceptarea tacită a acestui regulament. În cazul în care ne solicitaţi răspunsuri individuale, vă rugăm să completaţi cu adresa de email reală; vom încerca, în limita timpului disponibil, să răspundem tuturor întrebărilor dumneavoastră.