Ofensiva Lion Capital pe Fondul Proprietatea: pariul pe activele strategice ale statului

Oare Bogdan Drăgoi, preşedintele Lion Capital (fostul SIF Banat-Crişana) are de gând să îşi impună controlul asupra Fondului Proprietatea cum a făcut-o şi la SIF Oltenia?

Mişcarea Lion Capital asupra Fondului Proprietatea nu este o simplă ofertă de portofoliu, ci o operaţiune cu miză strategică, plasată exact în pragul unor tranzacţii majore cu statul român. Oferta publică de cumpărare lansată de Lion Capital pentru 5,98% din Fondul Proprietatea, la preţul de 0,68 lei/acţiune, deschide un front delicat între valoarea reală a activelor şi preţul la care acestea sunt colectate din piaţă.

Operaţiunea, aprobată de Autoritatea de Supraveghere Financiară, se derulează între 22 ianuarie şi 4 februarie 2026 şi presupune o investiţie de circa 130 milioane lei. Dincolo de cifre, cronologia ridică însă semne de întrebare: Lion Capital acumulase deja 2,38% din FP înainte de lansarea oficială a ofertei, iar intensificarea achiziţiilor vine imediat după reevaluări-cheie din portofoliul Fondului.

• Aeroporturile şi portul, adevărata miză

Datele publice din rapoartele FP şi din tranzacţiile de la Bursa de Valori Bucureşti indică o sincronizare dificil de ignorat.

În decembrie, participaţia FP la Compania Naţională Aeroporturi Bucureşti a fost reevaluată în sus cu 28,5%, până la 1,37 miliarde lei.

Evaluarea brută realizată de KPMG plasează pachetul Fondului la peste 2 miliarde lei, înainte de aplicarea discounturilor de lichiditate.

În paralel, Ministerul Transporturilor a semnalat intenţia statului de a răscumpăra participaţiile FP la Compania Naţională Aeroporturi Bucureşti şi la Portul Constanţa.

Aceste anunţuri transformă Fondul Proprietatea într-un vehicul-cheie pentru monetizarea unor active strategice, iar acumularea de acţiuni sub valoarea activului net devine o mişcare cu logică clară.

• Discountul care redesenează raportul de forţe

La ultimul raport, activul net pe acţiune al FP era de 0,7944 lei. Oferta Lion Capital presupune un discount de aproximativ 14,4%. Investitorii care acceptă vânzarea la acest nivel renunţă nu doar la diferenţa faţă de VAN, ci şi la potenţialul de creştere generat de tranzacţiile iminente cu statul, de dividendele şi de programele de răscumpărare care au definit istoricul recent al Fondului.

O parte a acţionariatului de retail refuză însă oferta. Investitori precum Ben Madadi, cu aproximativ 0,7% din FP, pariază pe faptul că Lion Capital urmăreşte consolidarea unei poziţii de influenţă la discount. Strategia lor este să rămână alături de actuala structură de guvernanţă, ca să beneficieze de viitoarele distribuţii de numerar rezultate fie din vânzarea activelor către stat, fie din administrarea portofoliului.

• Guvernanţa, câmpul decisiv

Data de 26 februarie, când are loc Adunarea Generală a Acţionarilor FP, devine un punct critic. Acumulările recente oferă Lion Capital un cuvânt greu de spus în numirea membrilor Comitetului Reprezentanţilor şi, implicit, în direcţia strategică a Fondului.

Orice modificare privind mandatul administratorului Franklin Templeton sau ritmul distribuirilor de numerar ar marca o schimbare de paradigmă.

• Verdict: arbitraj economic cu componentă politică

Mişcarea Lion Capital poate fi citită ca un arbitraj economic şi politic bine calibrat: achiziţii sub valoarea activului net, înainte ca statul să fixeze preţurile pentru activele nelistate din portofoliul FP - Aeroporturi Bucureşti, Portul Constanţa, Salrom. Preţul la care Ministerul Transporturilor va încheia eventualele tranzacţii va deveni „borna zero” care va valida sau va infirma pariul făcut acum.

Pentru investitori, semnalele de urmărit sunt clare: gradul de subscriere al ofertei publice, care poate indica un exit instituţional, şi deciziile AGA din februarie, unde se joacă controlul asupra vitezei şi modului de valorificare a activelor Fondului Proprietatea.

Opinia Cititorului ( 23 )

1. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 10:18)
ideea ar fi sa nu ne atasam de actiuni... asadar daca Lion ofera 0.9 .. ma bag
1. 1.1.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 1)
  (mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 10:22)
  0.68 e o mizerie, la 6-7% fata de pretul de piata, dupa ce veti vinde si veti plati impozitele pe profitul realizat... veti realiza ca ati pierdut si bani si actiuni :) . Faceti atent toate calculele inainte de a cadea in acesta capcana!
  1.2.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 1)
  (mesaj trimis de BIG BOSS în data de 18.01.2026, 14:24)
  Se mai poate modifica Oferta?!
  1.3.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 1)
  (mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 15:41)
  Speram la 1.
  1.4.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 1.2)
  (mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 16:13)
  O intebare excelenta Big Boss, daca oferta lor este suprasubscrisa precum era cea de la FP, le pot lua pe toate?
  1.5.  Raspuns (răspuns la opinia nr. 1.2)
  (mesaj trimis de Fl în data de 18.01.2026, 16:42)
  Da ;
  1.6.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 1.3)
  (mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 23:47)
  10 euro
2. Aeroporturi Buc și Portul Cta
(mesaj trimis de Ciprian în data de 18.01.2026, 10:33)
Eu am "suspiciunea rezonabila" vorba lui Kovesi, ca statul nostru rascumpara ca sa vândă separat din ambele, conform cu ordinele din PNRR.
Au spus ca vor fi vândute societăți din transporturi.
Nu vinde din CFR, ca nu cumpăra nimeni. Cine le-a notat în PNRR vrea bani buni din dividende, sinecuri adevărate, nicidecum sa investească onorabil in CFR sau altele asemenea. La noi "investitorii" sunt privilegiați, vin direct la tortul mare. Apa Nova, Eon, Enel, Engie, Distrigaz, Veolia, toți s-au mufat unde banul a fost sigur.
Dacă statul le-ar lua pe bune, sa le țină, sa ducă bani în bugetul găurit, as mai trai o viață.
1. 2.1.  Vinci (răspuns la opinia nr. 2)
  (mesaj trimis de Andreea în data de 18.01.2026, 15:57)
  Foarte posibil ca Vinci sa fi trântit deja pe masa statului o oferta de cumpărare pachet 20% la CNAB, așa capătă sens acțiunile statului din ultima perioadă.
  Un preț al CNAB aplicând același multiplu că în cazul aeroportului Budapesta ar evalua pachetul FP la CNAB la 4-5 mld lei
  2.2.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 2.1)
  (mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 16:16)
  Pai si trebuie sa le cumpere pe cele de la FP Andreea? Nu pot sa mai vanda din cei 80% deja detinuti de stat?
  2.3.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 2.2)
  (mesaj trimis de Andreea în data de 19.01.2026, 00:24)
  Nu, cu 40% acțiuni în mâinile altora, statul va avea mari bătăi de cap, așa că preferă să ia de la FP ieftin (așa speră) și să vândă de 5 ori mai scump
  2.4.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 2)
  (mesaj trimis de anonim în data de 19.01.2026, 09:23)
  o teoria a conspiratiei, cu mare iz de adevar
3. fără titlu
(mesaj trimis de BIG BOSS în data de 18.01.2026, 14:55)
Există un precedent când Statul a cumpărat și plătit efectiv participații minoritare?
1. 3.1.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 3)
  (mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 18:45)
  Aici uliul carpatin! Comunica pt vajeu condor pasa ! Mă bag și eu vajeu la 0,9 că și domnul la oferta publica!
  3.2.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 3.1)
  (mesaj trimis de Vîjeu el Condor! în data de 18.01.2026, 23:33)
  comunică-i domnului de la (1.) că:
  de cînd o început petrecerea în 03december2025 s-au tranzacționat 253milioane acțiuni ! Eu bănuiesc că brigada Drăcoy deține 189milioane acțiuni (oficial 76.336.105 acţiuni) + cele 191.600.000 acțiuni dorite a fi răscumpărate înseamnă 13% (cifra Draqului !) deținere.
  :
  oferta publică e la 0,68RON, ea este cu dedicație slovenilor, să vîndă cu profit și să plece ! ea nu este la 0,90RON ca să vîndă rumînachii cei zgârciți (de ăștia are grijă Drăcoy în caz de procese juridice; are el o teză-doctorală de la CMVX).
  :
  voi sunteți precum adolescenții ăia de la CrasMontana, stați și vă uitați și pe urmă buluc la exit, dar íese cine poate !
  :
  la AGOA din 21november2025 au fost prezente 1000milioane voturi din cele 3000milioane total. Și avem cam așa:
  :
  (viii) For the candidate Mr. Matej Rigelnik
  598,658,086 votes “for”;
  437,526,460 votes “against”;
  14,640,975 abstentions;
  6,701,897 votes “not given”;
  849,002 votes annulled in the OGM meeting.
  :
  (ix)For the candidate Mr. Tănase Stamule
  380,845,126 votes “for”;
  579,948,437 votes “against”
  65,291,701 abstentions;
  31,442,154 votes “not given”;
  849,002 votes annulled in the OGM meeting.
  :
  eu sunt de părere că team Rigelnik ... nu e bine
  iar omul de partid Stamule ușor butonabil de team Drăcoy ... e bine !
  3.3.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 3.2)
  (mesaj trimis de anonim în data de 19.01.2026, 07:32)
  Matej spunea ca va ramane cu actiunile 10 ani, de ce sa le vanda acum la 0.68? Parca l-ai votat Vîjeu , ca si mine de altfel, atunci de ce il subestimezi? Adica Ben spunea ca vede un pret mai mare si crezi ca Matej s-ar preda asa usor? Nu este om de real estate, nu vede potentialul?
  3.4.  fără titlu (răspuns la opinia nr. 3.2)
  (mesaj trimis de anonim în data de 19.01.2026, 09:27)
  pt cine nu s-a prins inca , vijeu e de la lion capital...
4. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 20:00)
" Aeroporturile şi portul, adevărata miză", sau Salrom? Era un domn aici Mosnita care vorbea de Salrom ca fiind cel mai important activ al FP,, mai ales "Salrom cere 250 de milioane de euro de la Comisia Europeană pentru procesarea grafitului din zona Baia de Fier".
1. 4.1. fără titlu (răspuns la opinia nr. 4)
  (mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 22:31)
  De 2 ani nu se intampla nimic la salrom. Exceptand distruderea salinei
5. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 20:32)
OARE chiar credeti ca statul roman va rascumpara CNAB si Portul Constanta?
Din ce bani?
Niciodata statul roman nu a rascumparat ceva!!!!
Bugetul e vraiste!
Deficitele de cont curent, bugetar etc credeti ca ii va permite ministerului transportului sa cumpere?
Putinii banuti ai MT vor fi pt crearea Carpatica Calatori in locul defunctei CFR, basca ca CFR Marfa e pe butuci....abia abia scapa sa nu intre in insolventa pardon faliment!
1. 5.1. fără titlu (răspuns la opinia nr. 5)
  (mesaj trimis de anonim în data de 18.01.2026, 23:13)
  Simplu!Se imprumuta CNAB,nu MT!Ce nu ai mai vazut schema asta si la SNG cu Neptun Deep,sau la SNN ,si altele.Bani se gasesc si bancile vor sta la rand ,sa dea credit!De aia ,FP ,la MCS ,ar putea face la fel!
6. fără titlu
(mesaj trimis de sabin în data de 19.01.2026, 08:15)
Cand apare poza cu Dragoi, nici VAR-ul nu te mai ajuta!
7. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 19.01.2026, 09:06)
Pe timpul derulării ofertei, cel mai probabil cei de la Lion vor scădea cotatia acțiunii FP prin vânzări masive , altfel , oferta lor de 0.68 devine redundantă.