Inteligenţa Artificială duce bursele asiatice la noi recorduri; Concentrarea pieţelor stârneşte temeri

Indicii pieţelor de acţiuni din Coreea de Sud şi Taiwan au marcat noi recorduri istorice în acest an - susţinuţi de evoluţia giganţilor asiatici evaluaţi la trilioane de dolari - dar dependenţa de un număr foarte redus de companii legate de inteligenţa artificială stârneşte îngrijorări privind sănătatea creşterilor, conform unui articol publicat, ieri, de CNBC.

Indicele Kospi al Coreei de Sud a avansat cu peste 80% în acest an, atingând în mod repetat noi maxime istorice, în timp ce indicele Taiex al bursei din Taiwan a consemnat, la rândul său, o serie de recorduri, pe fondul interesului crescut al investitorilor pentru sectorul semiconductorilor, aflat în centrul expansiunii accelerate a inteligenţei artificiale, mai notează publicaţia menţionată.

”Într-un cuvânt, tema hardware-ului destinat inteligenţei artificiale este, în mod clar, principalul motor al acestei evoluţii”, a declarat Tim Moe, strateg în cadrul Goldman Sachs, citat de CNBC.

• Fondurile speculative au realizat cele mai mari achiziţii săptămânale de acţiuni din Coreea de Sud, Japonia şi Taiwan din ultimul deceniu, potrivit Morgan Stanley

Fondurile speculative globale şi-au intensificat pariurile pe Asia, achiziţiile săptămânale de acţiuni sud-coreene, japoneze şi taiwaneze atingând săptămâna trecută cel mai ridicat nivel din ultimii zece ani, potrivit unei note a grupului financiar Morgan Stanley, scrie Reuters.

Intrările de capital ale fondurilor în acţiuni din cele trei ţări au provenit de la ”clienţi din toate regiunile şi care aplică toate tipurile de strategii”, ceea ce a făcut ca săptămâna încheiată la 7 mai să fie, în termeni de valoare noţională (n.r. volumul brut al cumpărărilor), cea mai intensă săptămână din perspectiva achiziţiilor din ultimul deceniu, fără ca instituţia să ofere cifre concrete, conform sursei menţionate.

Citeşte AI înghite creditarea globală: băncile şi marile fonduri pompează sute de miliarde în centre de date şi semiconductori

Potrivit Reuters, investitorii globali s-au grăbit să îşi crească expunerea pe companiile tehnologice asiatice, în căutarea celor care au de câştigat de pe urma expansiunii accelerate a inteligenţei artificiale, Coreea de Sud, Taiwan şi Japonia devenind astfel pieţe-cheie pentru investiţiile în producători de semiconductori şi hardware.

”Suntem încă la începutul ciclului global de creştere al sectorului tehnologic, iar Asia continuă să fie insuficient reprezentată în portofoliile investitorilor, subevaluată şi să joace un rol tot mai important”, a declarat Hussein Sacoor, partener la administratorul de investiţii Tekne Capital, conform publicaţiei citate.

Potrivit raportului ”World Investment Report 2025: International Investment in the Digital Economy”al Consiliului Naţiunilor Unite pentru Comerţ şi Dezvoltare (UNCTAD), Asia devine principalul magnet pentru fluxurile de capital, în timp ce economiile mici şi statele fără infrastructură digitală riscă să fie împinse la periferia noii economii mondiale.

• TSMC, Samsung şi SK Hynix domină indicii bursieri din Taiwan şi Coreea de Sud

Taiwanul este expus în proporţie de ”mult peste 80%” la fluxurile de venituri generate de inteligenţa artificială, în timp ce Coreea de Sud se situează în jurul nivelului de 60%, susţine Tim Moe de la Goldman Sachs, adăugând că majorarea puternică a cererii pentru cipuri de memorie şi semiconductori avansaţi alimentează o creştere fără precedent a profiturilor companiilor, scrie CNBC.

Potrivit United Overseas Bank, acţiunile Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, companie cu o capitalizare bursieră de circa 1,85 trilioane de dolari, au ajuns să reprezinte peste 40% din indicele de referinţă TAIEX al pieţei din Taiwan. În Coreea de Sud, acţiunile Samsung Electronics şi SK Hynix cumulau 42,2% din indicele KOSPI în luna mai, potrivit Manulife Investment Management. Capitalizarea bursieră a Samsung Electronics a depăşit săptămâna trecută pragul de 1.000 de miliarde de dolari, susţinută de interesul puternic al investitorilor pentru companiile expuse la tema inteligenţei artificiale.

Conform CNBC, această concentrare a făcut ca ambele pieţe să devină puternic dependente de ciclul global al investiţiilor în inteligenţă artificială. În acelaşi timp, dinamica pozitivă a indicilor bursieri spune mai puţin despre soliditatea economiilor interne şi mai mult despre capacitatea unui grup restrâns de companii exportatoare de a genera profituri.

• Jamie Mills O'Brien, Aberdeen Investments: ”Ambele pieţe se află în partea nefavorabilă a raportului de schimb, fiind mari importatoare de energie”

Analiştii avertizează că dependenţa de un grup restrâns de companii exportatoare poate amplifica volatilitatea preţurilor acţiunilor, făcând pieţele mai vulnerabile la diverse şocuri, precum tensiunile geopolitice sau o eventuală încetinire a investiţiilor în centrele de date.

”Concentrarea pieţei implică, fără îndoială, riscuri”, a declarat Tim Moe de la Goldman Sachs, menţionând vulnerabilităţi precum perturbări ale lanţurilor de aprovizionare, reacţii politice adverse faţă de infrastructura pentru inteligenţa artificială, tensiuni pe pieţele de capital şi schimbări tehnologice generate de noile modele de cipuri.

Un risc imediat provine chiar din lanţul de aprovizionare al industriei inteligenţei artificiale. Taiwanul şi Coreea de Sud se află în centrul unui ecosistem de producţie dependent de substanţe chimice specializate, de materiale fotosensibile cunoscute sub denumirea de fotorezisturi şi de gaze industriale, a căror aprovizionare poate fi afectată în contextul tensiunilor geopolitice sau al perturbărilor de pe rutele globale de transport maritim, mai scrie CNBC.

”Dacă, pur şi simplu, nu mai poţi procura aceste materiale şi eşti nevoit, în consecinţă, să opreşti producţia, nu trebuie să fii un geniu ca să îţi dai seama că acţiunile ar urma să se corecteze”, a spus Moe.

În plus, Taiwanul şi Coreea de Sud sunt importatori importanţi de energie, astfel încât creşterea preţurilor petrolului pe fondul tensiunilor din Orientul Mijlociu poate eroda puterea de cumpărare a celor două economii, afectându-le competitivitatea internaţională, chiar dacă cererea pentru inteligenţa artificială stimulează exporturile, conform sursei menţionate.

Jamie Mills O'Brien, director de investiţii în cadrul Aberdeen Investments, susţine că ambele pieţe ”se află în partea nefavorabilă a raportului de schimb, fiind mari importatoare de energie”, mai ales într-un moment în care preţurile petrolului cresc puternic din cauza conflictului cu Iranul, mai scrie CNBC.

Conform publicaţiei americane, o altă ameninţare este reprezentată de nivelul extrem de ridicat al aşteptărilor deja reflectate în evaluările bursiere. Entuziasmul din jurul inteligenţei artificiale a alimentat creşterea puternică a profiturilor companiilor asiatice din sectorul tehnologic, iar Goldman Sachs estimează că este posibil ca profiturile companiilor sud-coreene să avanseze cu până la 300% în acest an.

• Mixo Das, JPMorgan: ”Între 40% şi 45% din indicele S&P 500 este legat de AI, iar proporţia este şi mai mare în Taiwan şi Coreea de Sud”

Pieţele de acţiuni din Coreea de Sud şi Taiwan au reflectat întotdeauna mai degrabă cererea globală decât cererea internă, având în vedere că marea majoritate a companiilor listate sunt exportatoare, susţine Mixo Das, responsabil de strategia pentru pieţele de acţiuni din Coreea de Sud şi Taiwan la JPMorgan, conform CNBC.

”Acest lucru rămâne valabil şi în prezent; diferenţa este că, la ora actuală, cererea globală se concentrează în mare parte în jurul inteligenţei artificiale”, a adăugat Das.

Deşi, la prima vedere, indicii bursieri de referinţă ai Taiwanului şi Coreei de Sud par să urmeze o evoluţie similară, Tim Moe de la Goldman Sachs afirmă că măsura în care aceştia reflectă evoluţia economiilor în ansamblu devine tot mai diferită.

Piaţa bursieră din Coreea de Sud continuă să reflecte o parte relativ amplă a economiei interne, în pofida dominaţiei unor producători de cipuri precum Samsung Electronics şi SK Hynix, în condiţiile în care, dincolo de sectorul semiconductorilor, investitorii se orientează către domenii precum construcţiile navale, industria de apărare, echipamentele energetice şi chiar sectorul K-culture (n.r. cultura pop sud-coreeană), ceea ce face ca avansul bursei să fie mai reprezentativ pentru economia diversificată a Coreei de Sud, scrie CNBC.

”Piaţa este, de fapt, mai amplă, mai diversificată şi oferă mai multe oportunităţi decât doar acţiunile vedetă ale producătorilor de cipuri”, a declarat Moe, citat de publicaţia menţionată, adăugând că dinamica pozitivă a pieţei bursiere din Coreea de Sud este mai bine corelată cu soliditatea economiei în ansamblu, inclusiv cu exporturile puternice şi excedentele tot mai mari de cont curent.

În schimb, piaţa bursieră din Taiwan a devenit tot mai dependentă de TSMC şi de cererea globală pentru semiconductori, ceea ce o face din ce în ce mai puţin conectată la evoluţia economiei interne, a mai spus Moe.

În plus, unii investitori se tem că pieţele devin prea dependente de continuarea la nesfârşit a unei singure teme investiţionale, conform CNBC.

”Există, fără îndoială, o concentrare semnificativă a investiţiilor în tema inteligenţei artificiale la nivelul pieţelor globale de acţiuni”, a declarat Mixo Das de la JPMorgan. Strategul a explicat că, în funcţie de modul în care este măsurată expunerea la inteligenţa artificială, ”între 40% şi 45% din indicele S&P 500 este legat de AI”, iar proporţia este şi mai mare în Taiwan şi Coreea de Sud.

Qi Wang, director de investiţii al United Overseas Bank, a avertizat că dependenţa tot mai mare a Taiwanului de TSMC poate genera, pe termen lung, dezechilibre atât în economie, cât şi pe piaţa bursieră. ”Există opinii potrivit cărora Taiwanul se bazează pe un singur motor de creştere, iar acesta este TSMC. Pe termen lung, acest lucru sporeşte riscul de concentrare atât pentru economie, cât şi pentru piaţa bursieră”, a declarat Wang, citat de CNBC.

Pe de altă parte, potrivit raportului UNCTAD, finanţarea centrelor de date, a semiconductorilor şi a infrastructurii energetice asociate AI este percepută drept mai puţin riscantă decât investiţiile în sectoare tradiţionale afectate de încetinirea economică globală.

Conform unor analişti, comparaţia cu alte pieţe puternic concentrate este exagerată, deoarece industria semiconductorilor se bazează pe un ecosistem industrial vast şi complex, nu pe o singură materie primă sau pe un singur produs. Cu toate acestea, istoria oferă exemple care îndeamnă la prudenţă. Danemarca şi Arabia Saudită, două pieţe puternic dependente de evoluţia unei singure companii, s-au numărat printre pieţele bursiere cu cele mai slabe performanţe din lume la sfârşitul anului trecut.

Piaţa bursieră din Danemarca a înregistrat scăderi pe fondul intensificării îngrijorărilor privind încetinirea cererii pentru medicamentele împotriva obezităţii produse de Novo Nordisk, în timp ce piaţa de acţiuni din Arabia Saudită, dominată de Saudi Aramco, a avut de suferit în contextul declinului preţurilor petrolului. Ulterior, acţiunile saudite au recuperat o parte din pierderi, pe fondul recentei reveniri a cotaţiilor ţiţeiului, conform CNBC.

Lecţia pentru investitori este că dependenţa de un număr restrâns de companii poate alimenta creşterea pieţelor în perioadele de ascensiune bursieră, până în momentul în care sentimentul investitorilor se schimbă, mai notează publicaţia americană.

Fondul Monetar Internaţional avertizează, în "Notă cu privire la Implicaţiile globale economice şi financiare asupra Inteligenţei Artificiale”, că riscurile financiare pot apărea înainte ca productivitatea promisă de AI să devină realitate. Dacă pieţele anticipează scenarii foarte optimiste privind transformarea economică adusă de AI, preţurile activelor şi costurile de finanţare se pot ajusta mult înainte de materializarea efectivă a câştigurilor de productivitate. Într-un asemenea context, infrastructura AI poate deveni vulnerabilă la reevaluări severe dacă randamentele economice dezamăgesc, conform FMI.