English
Alphabet Inc. din SUA a depăşit estimările în ultimul trimestru din 2025, raportând o creştere cu 18% a veniturilor, în timp ce divizia de cloud a impresionat, cu venituri în creştere de aproape 48% faţă de anul anterior. Stabilirea unui nou prag ridicat pentru cheltuielile estimate cu infrastructura de inteligenţă artificială a temperat, însă, entuziasmul investitorilor, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille< lnik3 >.
• Concluzii-cheie
Rezultate financiare
Venituri: 113,83 miliarde de dolari, +18% vs ultimul trimestru din 2024, peste estimările analiştilor (111,43 miliarde de dolari)
Profit net: 34,46 miliarde de dolari, +30% vs anul trecut
Profit pe acţiune (EPS) ajustat: 2,82 dolari, +31%, peste estimări (2,63 dolari)
Costuri de achiziţie a traficului (TAC): 16,59 miliarde de dolari vs. 16,20 miliarde de dolari
Portofoliul de comenzi (backlog): 240 de miliarde de dolari, +55% faţă de trimestrul anterior, mai mult decât dublu comparativ cu anul precedent
CAPEX: 27,9 miliarde de dolari în ultimul trimestru (91-93 de miliarde de dolari în 2025), direcţionat către infrastructură tehnică, cu aproximativ 60% investit în servere şi 40% în centre de date şi echipamente de reţea în ultimele trei luni ale anului
Profit operaţional: 35,93 miliarde de dolari, +16% vs anul trecut
Marja operaţională: 30,1% vs 17,5% în anul anterior, peste aşteptările de 22,7%
Segmente de activitate
Google Cloud (include infrastructura AI): 17,66 miliarde de dolari (+48% anual) vs. 16,18 miliarde de dolari estimate, unul dintre cele mai rapide segmente de creştere
Google Services: 14%, la 95,9 miliarde de dolari
Google Search: 54,04 miliarde de dolari, +17%
Publicitate: 82,28 miliarde de dolari, +13,5%
Publicitate YouTube: 11,38 miliarde de dolari (+9%) vs. 11,84 miliarde de dolari estimate
Platforme de abonamente şi dispozitive: 13,6 miliarde de dolari, +17%
Other Bets (include divizia Waymo): 370 de milioane de dolari, -7,5% anual
Reacţia post-raportare
After-hours: Acţiunile Alphabet au fluctuat între un minus de 6% şi un plus de 2% în tranzacţionarea after-hours din 4 februarie, pentru ca ulterior să revină uşor pe minus, cu o scădere de aproximativ 0,4% la finalul şedinţei, pe măsură ce investitorii au pus în balanţă creşterea accelerată a cheltuielilor cu avansul puternic al veniturilor şi al profitului
Mişcarea aşteptată: +/-5,31%
Motivul fluctuaţiei: creşterea masivă anunţată a cheltuielilor de capital
La finalul şedinţei din 4 februarie: -0,6%
Evoluţie de la începutul anului: +5% VS S&P 500 +0% (depăşind restul grupului ”Magnificent 7”)
Evoluţie 2025: +65,3% vs +18% S&P 500 (cea mai bună evoluţie din grupul ”Magnificent 7”)
• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective
Estimări 2026
Cheltuieli de capital (CAPEX): între 174 şi 185 de miliarde de dolari vs 115,26 miliarde de dolari estimate, limita superioară a acestui interval fiind de peste două ori mai mare decât nivelul cheltuielilor din 2025.
Cheltuielile vor fi direcţionate către investiţii în capacitatea de calcul pentru AI destinată Google DeepMind.
Anat Ashkenazi, CFO:
„Rezultatele din publicitate au fost afectate negativ de efectul de bază generat de cheltuielile ridicate din campania electorală din SUA, din trimestrul al patrulea al anului 2024”.
Sundar Pichai, CEO:
Aplicaţia Gemini AI are în prezent peste 750 de milioane de utilizatori activi lunar, faţă de 650 de milioane în trimestrul anterior. „Am reuşit să reducem costurile unitare de operare ale Gemini cu 78% pe parcursul anului 2025, prin optimizări de model, creşterea eficienţei şi îmbunătăţirea utilizării”.
„Vedem cum investiţiile noastre în AI şi infrastructură generează venituri şi creştere pe toate liniile de business”.
„Modelele noastre proprietare, precum Gemini, procesează acum peste 10 miliarde de tokeni pe minut prin utilizarea directă a API-urilor de către clienţi. Search a înregistrat cel mai ridicat nivel de utilizare de până acum, AI continuând să susţină o fază de expansiune”.
• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Alphabet
Oportunităţi
Achiziţii: Alphabet a anunţat achiziţia companiei de centre de date Intersect pentru 4,75 miliarde de dolari.
Acord: Compania a încheiat unul dintre cele mai importante acorduri ale sale de până acum, un parteneriat de cloud cu Apple, pentru alimentarea ofertelor AI ale producătorului de iPhone cu modelele Gemini.
Rezilienţă: Creşterea căutărilor Google cu 17% indică faptul că utilizarea AI generează mai multe întrebări şi căutări suplimentare în Google, susţinând astfel veniturile din publicitate şi confirmând forţa motorului de căutare.
Expansiune: Alphabet pregăteşte o extindere amplă a prezenţei sale fizice în India, prin spaţii de birouri care ar putea găzdui până la 20.000 de angajaţi suplimentari. Compania a anunţat în octombrie planuri de a investi 15 miliarde de dolari pe parcursul a cinci ani pentru dezvoltarea unui centru de date dedicat inteligenţei artificiale, în sudul Indiei.
Riscuri
Aşteptările pieţei: Sectorul software a înregistrat o scădere de aproximativ 30% în ultimele trei luni, pe fondul temerilor că avansul rapid al instrumentelor de inteligenţă artificială ar putea reduce relevanţa soluţiilor software actuale şi ar pune sub presiune modelele de business cu costuri ridicate.
Competiţie intensificată în AI: Microsoft, Amazon şi alţi jucători investesc agresiv, ceea ce poate presa marjele şi cota de piaţă, mai ales în Cloud.
• Sentimentul pieţei
Ce au urmărit analiştii: Monetizarea viitoare a AI, alocarea CapEx şi poziţionarea competitivă în SaaS şi agentic commerce
Reacţie management: Ton încrezător în declaraţiile pregătite, făcând frecvent referire la „elan”, „expansiune” şi „oportunitate”.
Opinii: „Creşterea Alphabet rămâne impresionantă pentru o companie de asemenea dimensiuni, sau pentru orice companie. Sunt perfect poziţionaţi pentru a valorifica revoluţia AI şi interesul global masiv pentru acest domeniu”, a declarat directorul general la Check Capital Management.
Îngrijorări: CEO-ul a menţionat că se aşteaptă ca Alphabet să se confrunte cu limitări de capacitate pe parcursul întregului an.
Preţ ţintă: În următoarele 12 luni, preţul ţintă mediu are un potenţial de creştere de 1%, la 337,5 dolari, cu o prognoză maximă de creştere de 26% şi o prognoză minimă de -44%, potrivit Alpha Spread.
Recomandări analişti: 61 ”Buy”, 11 ”Hold”, 0 ”Sell” (conform WSJ)
Rating: RBC a majorat preţul ţintă după raportarea rezultatelor, de la 375 la 400 de dolari, iar Barclays de la 315 la 360 de dolari, în timp ce Jefferies a menţinut ţinta de preţ la 400 de dolari.
• Evaluare
P/E forward Alphabet: 32,06x, peste mediana sectorului (15,56x), conform SeekingAlpha
P/E peers: Meta Platforms (22,87x)
P/E forward S&P 500: 23,60x, conform YCharts
Sursele menţionate de TradeVille< lnik3 > în această analiză sunt: raport companie, prezentare rezultate, Microsoft Investor Relations, SeekingAlpha, Investopedia, YCharts, MarketScreener, CNBC, Yahoo Finance, WSJ.
Investiţia în instrumente financiare presupune riscuri specifice; performanţele anterioare nu sunt un indicator fiabil al rezultatelor viitoare. Costurile de achiziţie şi fluctuaţiile valutei pot influenţa randamentul investiţiei. Cotaţiile afişate sunt cele de la sfârşitul zilei precedente de tranzacţionare.Lista potentialelor conflicte de interese, research-uri din ultimele 12 luni. Nu există instrument financiar fără risc.
Euro
Dolar SUA
Franc elveţian
Liră sterlină
Gram de aur
Opinia Cititorului