TradeVille: Electrica - disciplină financiară pentru menţinerea performanţei

Societatea Energetică Electrica SA afişează o evoluţie financiară solidă, susţinută de marje în creştere şi de o îmbunătăţire vizibilă a profitabilităţii. Managementul subliniază continuitatea acestei dinamici şi rolul disciplinei financiare în menţinerea performanţei într-un context energetic competitiv, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultatele financiare consolidate în perioada ianuarie - septembrie 2025:

Cifră de afaceri: 7,7 miliarde de lei (+20,3% anual);

EBITDA: 1,7 miliarde de lei (+63% anual);

EBIT: 1,3 miliarde de lei (+106% anual);

Profit net: 839,8 milioane de lei (+178% anual).

Aspecte operaţionale pe segmente de activitate:

Distribuţie energie electrică: 13,5 TWh distribuiţi, +2,1% anual, circa 4 milioane de utilizatori (+0,9%), 205,397 km linii de tensiune (+0,6%), aria de acoperire 97,196 kmp, creştere susţinută de majorarea tarifului de distribuţie (+12,5%).

Furnizare energie electrică: 5,5 TWh furnizaţi retail, -3% anual; circa 3,4 milioane de locuri de consum; cotă de piaţă 14,9% total şi 10,7% concurenţial; creşterea veniturilor susţinută de preţul de vânzare (+20,4%).

Producţie energie regenerabilă: 12.298 MWh produşi, +65,4% anual, capacitate agregată 307,5 MW regenerabile şi 169,5 MWh stocare, două proiecte operaţionale (19,5 MWp), patru proiecte în dezvoltare (circa 300 MW), patru proiecte de stocare în dezvoltare (169,5 MWh).

Investiţii: investiţii puse în funcţiune 369,8 milioane de lei (94,1% din planul la nouă luni), grad realizare CAPEX 92,1% la nouă luni (570,2 milioane de lei), avans în proiectele de stocare (15 parcuri baterii circa 1 GWh).

• Repere şi declaraţii din teleconferinţă

Furnizare - marje structural mai mari: eliminarea limitărilor la costurile cu dezechilibrele şi liberalizarea completă după 1 iulie menţin marje ridicate şi profitabilitate stabilă.

Achiziţii strategice în pregătire: Electrica caută finanţare de până la un miliard de euro pentru posibile achiziţii, inclusiv active de distribuţie.

Subvenţii - încasări accelerate: peste 1 miliard de lei de încasat în 2025 şi circa 1 miliard de lei în 2026, fără risc de neplată, susţinând scăderea datoriei nete.

Producţia regenerabilă creşte în EBITDA: primele proiecte operaţionale contribuie vizibil, cu producţie care urcă spre circa 550 MWh la final de an.

Reţea modernizată doar 35%: necesar mare de investiţii pe termen lung, justificând CAPEX anual ridicat şi fondurile europene atrase.

Alexandru Chiriţă, CEO: ”Performanţa financiară şi operaţională înregistrată în aceste prime nouă luni ale anului susţine direcţia pe care am stabilit-o pentru companiile din Grupul Electrica - un grup solid, disciplinat financiar şi pregătit pentru investiţii majore”.

• Reacţia post-raportare:

Randamente: +99,2% anual (YOY), +87,1% de la începutul anului (YTD).

Evoluţie BET: +45% YOY, +39,3% YTD.

Evoluţie BET-NG: +49% YOY, +44,1% YTD.

• Perspective

Buget şi estimări financiare: pentru 2025, Electrica şi-a bugetat venituri consolidate de 11,5 miliarde de lei (+27,9% vs. 2024) şi profit net de 270,6 milioane de lei (-28,1% vs. 2024), anticipând scăderea veniturilor din subvenţii şi creşterea costurilor cu energia achiziţionată.

Evoluţia preţurilor energiei: eliminarea plafonării la electricitate din iulie 2025 şi menţinerea plafonării la gaze până la martie 2026 modifică structura preţurilor finale.

Contextul pieţei angro: lichiditate redusă şi ofertă limitată în al treilea trimestru din 2025, cu impact potenţial asupra costurilor de achiziţie pentru 5,5 TWh furnizaţi.

Presiuni de reglementare: tarifele de distribuţie cresc cu 12,5% în 2025, RRR variabil cu ±0,5 pp, BAR estimată la 8,3 miliarde de lei.

Impact macro şi strategie internă: investiţii planificate în 2025 de 1,581 miliarde de lei (970,8 milioane de lei distribuţie, 523,8 milioane de lei producţie).

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Electrica

Oportunităţi:

Regenerabile în creştere: portofoliu de 307,5 MW şi 169,5 MWh stocare, producţie +65,4% în primele nouă luni din 2025, obiectiv 1.000 MW până în 2030.

Model integrat: producţie, distribuţie (circa 4 milioane de utilizatori, tarif +12,5%) şi furnizare (3,4 milioane de locuri de consum), cu prezenţă pe întreg lanţul valoric.

Finanţare şi expansiune: obligaţiuni verzi de 500 de milioane de euro şi investiţii de 1,581 miliarde de lei în 2025 susţin extinderea infrastructurii.

Riscuri:

Presiuni legislative şi lichiditate: eliminarea plafonării, piaţa angro cu lichiditate redusă şi subvenţii restante de 2,068 miliarde de lei.

Volatilitate macro: preţuri fluctuante, tensiuni geopolitice şi variabilitate crescută din rotaţia lunară FUI.

• Evaluare

P/E: 6x (FWD), 9,0x (TTM) vs 16,0x (mediană companii comparabile).

P/S: 8x (FWD), 0,7x (TTM) vs 0,5x (mediană companii comparabile).

EV/EBITDA: 2x (FWD), 6,5x (TTM) vs 10,6x (mediană companii comparabile).