TradeVille: Li Auto nu convinge investitorii

Rezultatele recente ale Li Auto Inc. au reflectat un context operaţional mai dificil pentru producătorul chinez de vehicule electrificate (EV), pe fondul încetinirii livrărilor şi al presiunilor din piaţa de profil din China. Deşi compania a rămas profitabilă, veniturile şi livrările au scăzut semnificativ faţă de anul anterior, semn că intensificarea competiţiei şi ajustarea preţurilor continuă să afecteze industria. În acest context, investitorii au urmărit cu prudenţă perspectivele pentru 2026, în special în ceea ce priveşte lansarea de noi modele şi capacitatea companiei de a reveni pe un trend sustenabil de creştere, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultate financiare ultimul trimestru din 2025

Venituri totale: 4,1 miliarde de dolari (-35% vs ultimul trimestru din 2024)

Vânzări vehicule: 3,9 miliarde de dolari (-36,1%)

Alte vânzări: 0,22 miliarde de dolari (-6,6%)

Livrări vehicule: 109.194 de vehicule electrice (-31%)

Profit brut: 0,73 miliarde de dolari (-42,8%)

Profit net: 0,95 milioane de dolari (vs -485,9 milioane de dolari)

Marja brută: 17,8% vs 20,3%

EPS: 0,04 dolari realizat vs 0,05 dolari estimare WSJ

Segmente de activitate

În ultimele trei luni din 2025, compania a livrat 109.194 vehicule, în scădere anuală cu 31,2%, pe fondul intensificării competiţiei pe piaţa vehiculelor electrificate din China şi al tranziţiei portofoliului de modele. Comparativ cu trimestrul al treilea din 2025 (105,108 vehicule), livrările au crescut cu aproximativ 3,9%

Livrările au inclus:

Li L6, SUV electric cu autonomie extinsă destinat segmentului premium de familie

Li L7, SUV electric premium de dimensiune medie

Li L8, SUV premium cu şase locuri orientat către familii

Li L9, SUV flagship cu şase locuri destinat segmentului premium superior

Li MEGA, MPV electric premium cu şapte locuri

Alte vânzări: 217,8 milioane de dolari (-6,6% anual):

Veniturile din această categorie includ în principal servicii post-vânzare şi mentenanţă, vânzarea de piese şi accesorii, precum şi servicii digitale şi servicii de conectivitate pentru vehicule.

Categoria include, de asemenea, venituri din servicii suplimentare, precum încărcare şi alte servicii asociate ecosistemului de utilizatori al companiei.

• Reacţia post-raportare

La publicarea rezultatelor: acţiunile Li Auto au scăzut cu aproximativ 2,52% după raportarea rezultatelor pentru ultimele trei luni din 2025

Mişcarea aşteptată: +/- 5,9%

Motivul scăderii: raportarea unor rezultate mixte, cu venituri şi livrări în scădere, precum şi un ghidaj mai prudent pentru primul trimestru din 2026

La finalul şedinţei dinaintea raportării: +3%

Evoluţie de la începutul anului (YTD): 0%

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

Estimări primele trei luni din 2026 conform managementului:

Venituri totale: între 3,2 şi 3,4 miliarde de dolari (în linie cu estimările analiştilor, de 3,3 miliarde de dolari), ceea ce ar reprezenta o scădere de aproximativ 10% - 15% faţă de primul trimestru din 2025, pe fondul unei competiţii mai intense pe piaţa vehiculelor electrificate din China şi al ajustării ritmului de livrări după trimestrul precedent.

Livrări vehicule: între 85.000 şi 90.000 de unităţi (în linie cu estimările analiştilor, de 87.200 unităţi), ceea ce ar reprezenta o scădere de aproximativ 20% - 25% faţă de primul trimestru din 2025, în contextul unei baze ridicate de comparaţie şi al ciclului de lansare a modelelor.

Li Xiang, Fondator, Preşedinte & CEO:

"În 2025, am continuat să ne consolidăm poziţia pe piaţa vehiculelor electrificate din China, livrând 109.194 de unităţi în ultimul trimestru din 2025 şi 500.508 pe întregul an, ceea ce reflectă cererea solidă pentru modelele noastre din seria L şi extinderea bazei de utilizatori”. Managementul a subliniat că strategia companiei rămâne concentrată pe dezvoltarea tehnologiilor de conducere inteligentă, lansarea de modele noi şi îmbunătăţirea ecosistemului de servicii pentru utilizatori, pentru a susţine competitivitatea pe termen lung.

Li Tie - CFO:

"În ultimul trimestru din 2025, marja vehiculelor a fost de aproximativ 19%, reflectând optimizarea costurilor şi îmbunătăţirea mixului de produse”. În acelaşi timp, compania a continuat să investească în inovaţie, cu cheltuieli de cercetare şi dezvoltare de aproximativ 540 de milioane de dolari în trimestru, pentru a susţine dezvoltarea tehnologiilor de conducere inteligentă şi lansarea de noi produse.

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Poziţionare solidă pe segmentul EREV premium: Li Auto s-a diferenţiat pe piaţă prin strategia sa concentrată pe vehicule electrice cu autonomie extinsă (EREV), precum modelele L6, L7, L8 şi L9, care combină propulsia electrică cu un generator pe combustie pentru extinderea autonomiei. Această abordare i-a permis companiei să răspundă cererii consumatorilor pentru autonomie ridicată şi să livreze peste 500.000 vehicule în 2025, consolidând poziţia sa pe segmentul premium al pieţei EV din China.

Extinderea portofoliului şi tranziţia către BEV: Compania continuă să investească în dezvoltarea de tehnologii electrice şi de conducere inteligentă, lansând modele noi şi extinzând portofoliul de vehicule complet electrice (BEV), precum Li MEGA, ceea ce ar putea susţine creşterea volumelor şi diversificarea ofertei pe termen lung.

Riscuri

Competiţie intensă şi presiune pe preţuri pe piaţa EV din China: Piaţa vehiculelor electrice din China este caracterizată de o competiţie puternică între producători precum BYD, Tesla, NIO, XPeng sau Li Auto, ceea ce a generat reduceri agresive de preţ şi o presiune crescută asupra marjelor producătorilor auto.

Dependenţă ridicată de piaţa din China: Majoritatea livrărilor companiei sunt realizate pe piaţa internă, ceea ce expune compania la riscuri macroeconomice şi la evoluţia cererii pentru vehicule electrice în China, precum şi la schimbările de reglementare sau de politică industrială.

• Sentimentul pieţei

Ce au urmărit analiştii: analiştii au pus accent pe evoluţia livrărilor de vehicule, dinamica marjelor şi impactul competiţiei tot mai intense pe piaţa EV din China, precum şi pe perspectivele companiei pentru 2026 şi capacitatea acesteia de a-şi menţine profitabilitatea.

Ton general: moderat prudent, după raportarea unor rezultate mixte cu venituri în scădere şi livrări mai mici comparativ cu anul anterior.

Reacţia managementului: managementul a subliniat că strategia companiei rămâne concentrată pe lansarea de modele noi şi pe îmbunătăţirea tehnologiilor de conducere asistată pentru a susţine creşterea pe termen lung şi pentru a consolida poziţia pe segmentul premium EV.

Preţ ţintă: 20,92 dolari, cu +17% peste preţul actual din piaţă (conform WSJ)

Recomandări analişti: 7 Buy, 8 Hold, 3 Sell, 1 Overweight, 0 Underweight, consens Hold (conform WSJ)

• Evaluare

Acţiunile Li Auto se tranzacţionează la multipli moderaţi comparativ cu alţi producători EV, însă rămân sensibile la schimbările de sentiment din sector, în special pe fondul intensificării competiţiei şi al volatilităţii cererii pe piaţa auto din China.

EV/Sales (FWD): 0,32 vs 1,20 media sectorului

P/E Non-GAAP (FWD): 73,58 vs 14,58 media sectorului

EV/EBITDA (FWD): 7,11 vs 9,37 media sectorului