ANALIZĂ XTB: Tarifele americane la cupru creează unde de şoc pe pieţele global

Cuprul este unul dintre cele mai importante metale din lume. Aproximativ 50% din totalul cuprului din lume este utilizat în China, în principal în sectorul construcţiilor, dar, în acelaşi timp, sectorul electronic nu ar exista fără acest metal. Mai mult, odată cu dezvoltarea actuală a inteligenţei artificiale şi a energiei verzi, cererea de cupru va creşte şi mai puternic, iar în viitorul apropiat, acest sector va fi esenţial în ceea ce priveşte cererea globală, arată Radu Puiu, analist financiar în cadrul XTB România.

Prin urmare, introducerea de către preşedintele Donald Trump a unei taxe de 50% la importurile de cupru în Statele Unite marchează un punct de cotitură pentru piaţa mondială a acestui metal strategic. Deşi la prima vedere această decizie pare surprinzătoare, ea vizează reconstrucţia industriei americane a cuprului şi asigurarea securităţii aprovizionării pentru sectoare cheie ale economiei.

Motivaţia principală pentru introducerea tarifelor pentru cupru este revigorarea industriei cuprului din SUA şi asigurarea securităţii aprovizionării cu acest material esenţial. Cuprul este unul dintre cele mai importante metale din lume, utilizat într-o gamă largă de aplicaţii, de la cabluri şi ţevi electrice până la vehicule electrice şi sisteme energetice.

Oficialii guvernului american susţin că dumpingul şi supraproducţia de pe piaţa mondială au slăbit producţia internă de cupru, lăsând America dependentă de surse străine de metal pentru industrii cheie, cum ar fi producţia de arme. Deşi SUA dispun de mine importante, producând aproximativ 1,1 milioane de tone de cupru în 2024 (şi rafinând mai puţin, 890.000 de tone), consumul de metal rafinat a ajuns la 1,6 milioane de tone, ceea ce înseamnă că importurile sunt necesare pentru a acoperi deficitul.

Accesul la cupru ieftin din America de Sud, Africa sau China a făcut ca producţia de cupru din SUA să fie mai puţin profitabilă. Drept urmare, am asistat la o scădere a capacităţii de prelucrare a cuprului în SUA de-a lungul anilor. Rezervele de cupru gata pentru extracţie sunt estimate în prezent la 47 de milioane de tone în SUA, ceea ce nu reprezintă cea mai mare cantitate din lume, dar este mai mare decât în China (41 de milioane de tone).

Anunţarea tarifelor a provocat o creştere fără precedent a diferenţei de preţ între bursa COMEX din SUA şi London Metal Exchange (LME) din Londra. Diferenţa dintre aceste pieţe a crescut de la aproximativ 300 USD pe tonă la începutul anului 2025 la peste 2.500 USD pe tonă după anunţarea tarifelor de 50%. Mai mult, creşterea preţurilor cuprului pe COMEX într-o singură zi a fost cea mai mare din ultimele decenii, explică Radu Puiu.

Preţurile cuprului pe London Metal Exchange (LME) sunt în scădere ca urmare a mai multor factori interconectaţi. În primul rând, introducerea tarifelor a determinat o redirecţionare masivă a aprovizionării către porturile din SUA, unde, conform estimărilor Mercuria Energy Group, au fost trimise aproximativ 500.000 de tone - mult peste media lunară obişnuită de 70.000 de tone. Această mutare a generat un deficit temporar pe alte burse şi a dus la distorsiuni în pieţele spot. În paralel, s-a încheiat o perioadă lungă de arbitraj profitabil între Asia şi SUA, deoarece, pe fondul noilor condiţii comerciale, tot mai puţini cumpărători asiatici consideră transportul viabil.

În plus, eliberarea ofertei rămase în afara SUA pune presiune pe preţuri. Având în vedere că preţul pe COMEX trebuie să fie cu peste 50% mai mare pentru a justifica economic transportul, ţări exportatoare precum Peru, Chile, Congo şi China se văd nevoite să găsească rapid alternative de desfacere. Această reconfigurare globală a fluxurilor comerciale reduce tensiunea de pe pieţele internaţionale şi determină scăderi suplimentare de preţ pe LME.

Analiştii Goldman Sachs prevăd că diferenţa dintre COMEX şi LME ar putea ajunge la 25-35% din preţul LME, sau 2.300-3.300 USD pe tonă, comparativ cu previziunile anterioare de 15-20%. În acelaşi timp, ei prevăd că preţurile LME vor atinge un nivel maxim de aproximativ 10.050 USD pe tonă în august 2025. Citi, pe de altă parte, indică faptul că preţurile LME ar putea scădea sub 9.000 USD pe tonă, mai precis la 8.800 USD pe tonă. Acest lucru se va datora faptului că piaţa mare din SUA nu va raporta cerere în acest moment, având în vedere stocurile mari acumulate în ultimele luni.

Pentru gigantul polonez al cuprului KGHM, situaţia este dublă. Pe de o parte, compania poate beneficia în prezent de preţurile globale mai ridicate ale cuprului şi de redirecţionarea potenţială a aprovizionării din SUA către alte pieţe. Acţiunile KGHM au crescut cu aproximativ 5% de la începutul mandatului lui Trump, iar de la minimul înregistrat în aprilie, acţiunile companiei au crescut cu până la 30%. Cu toate acestea, compania rămâne cu mult sub recentele maxime locale ale preţurilor din 2024 sau sub maximele istorice din 2021, de peste 200 PLN pe acţiune.

Freeport-McMoRan este una dintre companiile care ar putea beneficia semnificativ de pe urma tarifelor. Compania, care reprezintă aproximativ 70% din cuprul prelucrat în SUA, ar putea beneficia de un bonus de aproximativ 800 de milioane de dolari pe an, cu un spread de 13%. Acţiunile Freeport-McMoRan au crescut cu 2,5% după anunţarea tarifelor, adaugă analistul financiar XTB România.

Southern Copper Corporation ar putea beneficia, de asemenea, de operaţiunile sale din SUA, în ciuda potenţialelor probleme de export din Mexic şi Peru. Cu toate acestea, compania a pierdut aproape 1,5% din valoare în ziua în care au fost anunţate tarifele.

Pentru liderii mondiali precum BHP, Codelco şi Glencore, situaţia este mai complicată. Deşi ar putea beneficia de preţuri globale potenţial mai ridicate ale cuprului, aceştia pierd accesul la piaţa profitabilă din SUA. Codelco, cel mai mare exportator de cupru către SUA, şi-a exprimat deja îngrijorarea cu privire la anunţarea tarifelor. Cu toate acestea, compania este o întreprindere de stat chiliană şi nu este cotată la bursă. Acţiunile BHP şi Glencore au pierdut din valoare.

Pentru companiile din sectorul cuprului, tarifele la cupru reprezintă atât o oportunitate, cât şi o ameninţare. Acţiunile lui Donald Trump arată cât de important şi strategic poate fi cuprul în viitorul apropiat. Creşterea preţurilor pe COMEX din SUA arată cât de puternice sunt perspectivele pe termen lung pentru piaţa mondială a cuprului, dacă nu va exista o creştere a ofertei în viitorul apropiat. În acelaşi timp, incertitudinea enormă asociată tarifelor nu va încuraja companiile globale să investească, mai adaugă Radu Puiu, analist financiar în cadrul XTB România.