Ce au învăţat managerii de fonduri din ţara noastră din crizele ultimelor două decenii?

Diversificarea, calibrarea aşteptărilor pe termen lung, disciplina emoţională, necesitatea educaţiei financiare şi investiţia recurentă chiar şi în cele mai grele momente - sunt printre cele mai importante lecţii pe care le-au învăţat unii dintre cei mai importanţi manageri de fonduri din ţara noastră din experienţele ultimelor două decenii. Aceste învăţăminte au fost conturate în urma unor episoade precum Criza Financiară Globală din 2007-2008, pandemia de Covid din 2019-2020 şi războiul declanşat de Rusia în Ucraina în 2022, potrivit opiniilor exprimate ieri în cadrul unui eveniment organizat de Bursa de Valori Bucureşti (BVB).

• Corina Cojocaru: ”Un moment ca cel din anul 2008 reprezintă un prilej excelent să continui să acumulezi”

Calibrarea aşteptărilor investiţionale în funcţie de orizontul de timp reprezintă una dintre principalele lecţii ale Crizei Financiare Globală din 2007-2008, spune Corina Cojocaru, CEO al BT Pensii.

Domnia sa a afirmat: ”Anul 2008 a fost greu. Colegii din investiţii îşi puseseră pe birou o cutie pe care scria « minimele de azi sunt maximele de mâine» şi cam aşa a fost tot anul. Bursa scădea în fiecare zi şi existau nemulţumiri din partea clienţilor. Au dispărut clienţi, au dispărut investitori şi, odată cu ei, au dispărut şi unii dintre colegi, pentru că efectiv nu mai aveau ce să lucreze”.

Corina Cojocaru a adăugat: ”Anul 2008 a fost o experienţă destul de dură, însă cred că lecţiile cele mai importante sunt în două direcţii. Prima - importanţa diversificării; cât de important este să ai un portofoliu de investiţii diversificat, astfel încât să poţi migra dintr-o categorie de risc în alta şi să îţi gestionezi banii astfel încât să nu rămâi cu nimic. A doua lecţie este să îţi calibrezi aşteptările în funcţie de orizontul de timp. Noi, la fondurile de pensii, suntem investitori pe termen foarte lung, ceea ce înseamnă că acumulăm şi acumulăm. Un moment ca cel din anul 2008 reprezintă un prilej excelent să continui să acumulezi, pentru că achiziţionezi la un preţ foarte bun şi, în timp, potenţialul de creştere se majorează”.

• Cristi Pascu, AAF: ”Industria de asset management este solidă şi se poate compara cu industriile din orice altă ţară europeană, din punctul de vedere al randamentelor şi al diversităţii tipurilor de fonduri”

Izbucnirea războiului din Ucraina a arătat că fondurile de investiţii din ţara noastră ştiu să se replieze, să diversifice şi să îşi asigure suficientă lichiditate pentru a face faţă răscumpărărilor, a afirmat Cristi Pascu, Vicepreşedintele Asociaţiei Administratorilor de Fonduri (AAF).

”În cazul evenimentelor din 2020 şi 2022 au fost momente în care fondurile de investiţii au trebuit să se replieze pentru a putea face faţă răscumpărărilor. M-am bucurat să văd o industrie solidă, care nu a dat motive nici presei, nici investitorilor să speculeze că se întâmplă ceva rău acolo. După izbucnirea războiului din Ucraina s-a dovedit că fondurile ştiu să se replieze, să diversifice şi să îşi asigure suficientă lichiditate pentru a face faţă răscumpărărilor. Cred că industria a ieşit mai întărită din aceste două evenimente. De atunci, industria a tot crescut, am ajuns la un milion de investitori şi sunt convins că va continua să crească”, a spus Cristi Pascu.

Vicepreşedintele AAF a continuat: ”Cred că din fiecare eveniment am învăţat că trebuie să diversificăm, să fim prudenţi în abordare şi să nu ne aruncăm către instrumente complexe. În acest moment, industria de asset management este solidă şi se poate compara cu industriile din orice altă ţară europeană, din punctul de vedere al randamentelor, al solidităţii şi al diversităţii tipurilor de fonduri, lucru care arată că ne-am învăţat lecţia”.

Pe de altă parte, un milion de investitori în fondurile de investiţii înseamnă puţin, a mai punctat Cristi Pascu, adăugând: ”Active de 30 de miliarde de lei în zona fondurilor de investiţii, de asemenea, înseamnă puţin, mai ales dacă ne comparăm cu ţările din jur, unde populaţia este mai puţin numeroasă. La bursă avem 300.000 de investitori, ceea ce, pentru o piaţă ca a noastră, emergentă şi cu un potenţial ridicat, înseamnă puţin. În zona fondurilor de pensii pilon III trebuie să investim enorm, trebuie să le explicăm oamenilor de ce este important să economisească, de ce pilonul I nu mai poate face faţă achitării pensiilor la retragerea din activitate. Toate aceste lucruri se fac prin educaţie”.

• Milan Pruşan: ”Planificarea financiară, disciplina şi tăria emoţională joacă roluri foarte importante în investiţii”

Investiţiile sunt jumătate matematică, statistică, economie şi jumătate emoţie, a punctat Milan Pruşan, Director Executiv Goldman Sachs Asset Management Romania.

Managerul de fond a spus: ”Cred că noi învăţasem nişte lecţii şi atunci am dat examene importante. Majoritatea participanţilor la fenomen le-au trecut cu bine, fiind până la urmă o selecţie naturală. În rândul investitorilor privaţi am văzut portofolii crescând, am văzut portofolii suferind corecţii dramatice şi cred că diversificarea este foarte importantă. În afară de acţiunile companiilor listate există şi alte tipuri de instrumente financiare, cum sunt obligaţiunile corporative şi titlurile de stat, care te pot ajuta în astfel de momente”.

Milan Pruşan a completat: ”Este bine să înveţi teoria înainte de a fi nevoit să o pui în practică. Iar acestea au fost trei momente în care teoria a trebuit să fie aplicată foarte repede. Au fost fenomene total diferite, crize diferite - dacă le putem numi astfel - dar vedem că, după 17-18 ani, pieţele sunt la maxime istorice. Investiţiile sunt jumătate matematică, statistică, economie şi jumătate emoţie. Planificarea financiară, disciplina şi tăria emoţională joacă roluri foarte importante”.

• Mihai Purcărea: ”Învăţăm doar dacă pierdem bani”

Experienţa financiară este mai importantă decât educaţia, crede Mihai Purcărea, CEO & Presedinte BRD Asset Management.

Managerul de fonduri de investiţii a spus: ”În ceea ce priveşte partea emoţională, nu cred că am învăţat prea multe. În 2009 gestionam un fond diversificat de acţiuni - jumătate din activ îl investeam în acţiuni listate la bursă. Minimul pieţei a fost în aprilie 2009, când jumătate dintre clienţi au ieşit. În martie 2020 au fost ieşiri din fonduri de 4,4 miliarde (n.r. de lei) doar în luna martie, la minimul pieţei. Realitatea tristă este că nu am învăţat prea multe. Învăţăm doar dacă pierdem bani; cei care au trecut prin astfel de crize învaţă că emoţia te marchează şi lasă o cicatrice dură. Însă cei care nu trec prin ele nu învaţă. Este o realitate pe care am văzut-o la fiecare criză: perioada 2008-2009, apoi criza din Grecia din 2010-2012, urmată de evenimentele din 2020 şi 2022”.

Mihai Purcărea a adăugat: ”Trebuie să experimentăm. Vorbim despre educaţie financiară, ceea ce înseamnă că, raţional, trebuie să ştii că piaţa poate să crească sau poate să scadă. Realitatea este că piaţa scade cu 20% sau 30% când este pandemie şi tuturor le este frică; când Rusia atacă Ucraina şi te gândeşti că poate atacă şi România; sau poate ai rămas fără job şi nu ştii ce să mai faci, cum s-a întâmplat în criza din 2008-2009. Lucrurile par complet altfel când le priveşti raţional, rece, dar nu poţi să le înveţi decât atunci când treci cu adevărat prin emoţiile respective. Sunt lecţii care rămân cu noi toată viaţa. Cine a trecut prin perioada 2008-2009 ştie şi nu va mai avea aceleaşi probleme. La fel şi cei care au trecut prin perioada 2020. Sunt lucruri normale şi este bine să avem experienţă financiară. Eu mă bucur că sunt tot mai mulţi investitori, pentru că avem nevoie să învăţăm lucrurile acestea cât mai devreme posibil. Din punctul meu de vedere, experienţa financiară este mai importantă decât educaţia”.

• Răzvan Paşol: ”Fiind diversificat, eviţi cea mai mare catastrofă”

Una dintre cele mai importante lecţii ce trebuie învăţate după crizele din ultimele două decenii este realizarea de investiţii cu un orizont lung de timp, a punctat Răzvan Paşol, CEO Patria Asset Management.

”Toate scăderile cauzate de crize, indiferent cât de mari, au fost depăşite. Cine ar fi învăţat lecţia şi ar fi rămas în piaţă, fără să se sperie, fără să vândă la minime - lucru pe care, din păcate, foarte multe persoane îl fac - ar fi avut de câştigat. Dar nu este vorba numai de a rămâne în piaţă - şi aici vine a doua lecţie -, ci şi de a investi în continuare, deoarece preţurile mai mici reprezintă ocazii de cumpărare. Sigur că este foarte greu, pentru că vorbim despre contexte economice dificile - citim în presă că este dezastru, apare stresul. Dar cine reuşea, de exemplu, să cumpere acţiuni în primăvara anului 2009, făcea o investiţie foarte bună”, a spus Răzvan Paşol.

O altă lecţie importantă este cea a diversificării, a mai afirmat directorul Patria Asset Management, adăugând: ”Într-adevăr, au existat acţiuni care au scăzut cu 90%-95%. Dacă aveai toţi banii într-una dintre acele acţiuni, sigur că nu erai foarte confortabil. Toate au scăzut, unele mai puţin, dar fiind diversificat eviţi cea mai mare catastrofă”.