CNBC: Noua ofensivă tarifară a lui Trump nu dă peste cap pieţele globale

Pieţele nu au avut reacţii puternice la cea mai recentă salvă de tarife anunţate de preşedintele american Donald Trump, investitorii apreciind că, probabil, măsurile nu vor avea un impact de durată asupra schimburilor comerciale, scrie CNBC.

Indicele MSCI World, care măsoară evoluţia acţiunilor la nivel global, avea o scădere de 0,8% ieri, la ora 18:30 (a României), în vreme ce indicele pan-european Stoxx 600 era în declin cu 0,49%, depreciere mult mai redusă decât cele de 4-5% de la începutul lunii aprilie a anului trecut, când Trump anunţase implementarea unui set de tarife comerciale pentru importurile în SUA provenite din aproape toate ţările din lume. Aurul era în creştere cu 2%, ieri la 18:30 (a României), titlurile de stat americane pe zece ani aveau o depreciere de 1,4%, în vreme ce Indicele Dolarului American era în scădere cu 0,21%.

„Piaţa nu a reacţionat prea mult la această ştire. Era deja în mare măsură anticipată”, a declarat Ed Yardeni, preşedintele Yardeni Research, pentru CNBC, adăugând: „Piaţa a învăţat anul trecut că economia globală este remarcabil de rezilientă în faţa a ceea ce eu numesc turbulenţele tarifare ale lui Trump”.

Donald Trump a anunţat majorarea tarifelor de bază globale la 15%, de la 10% cât fuseseră anunţate iniţial anul trecut, după ce Curtea Supremă a SUA a anulat o mare parte din taxele pe care preşedintele american le impusese, în temeiul Legii privind Puterile Economice de Urgenţă Internaţională. Pentru implementarea noilor tarife, Trump a făcut trimitere la un alt cadru juridic, potrivit CNBC.

Potrivit publicaţiei menţionate, oficiali din Europa şi Londra şi-au exprimat îngrijorarea şi consternarea faţă de cea mai recentă perturbare a relaţiilor comerciale globale, afirmând că noua politică tarifară a lui Trump poate da peste cap acordurile comerciale semnate cu SUA anul trecut. Aceştia au solicitat mai multă claritate din partea Casei Albe cu privire la ce înseamnă, în practică, noul cadru al politicii tarifare pentru acordurile lor comerciale respective, în condiţiile în care majoritatea exporturilor UE către Statele Unite au fost supuse unei taxe de 15%, iar cele din Regatul Unit au fost taxate cu 10%.

Analiştii consideră că hotărârea Curţii Supreme a SUA pare mai degrabă o resetare procedurală decât o inversare a politicii protecţioniste. Secţiunea 122 (n.r. din Legea comerţului din 1974), în baza căreia au fost impuse noile tarife, înlocuieşte efectiv, pe bază temporară, tarifele invalidate, menţinând în vigoare taxele aplicate în temeiul Secţiunii 301 (n.r. din Legea comerţului din 1974, privind practicile comerciale neloiale) şi al Secţiunii 232 (n.r. din Legea privind extinderea comerţului din 1962, privind securitatea naţională), inclusiv pe cele care vizează oţelul, automobilele şi China, mai notează publicaţia menţionată.

În Statele Unite, indicii au început ziua bursieră în scădere, indicele S&P 500 având un declin de 1%, în vreme ce indicele Dow Jones Industrial Average avea un recul de 1,5%. Indicele Nasdaq Composite, al companiilor active în domenii intensive în cunoaştere, era în scădere cu 1,2%. Sunt, totuşi, scăderi reduse comparativ cu deprecierile de 5-6% de la începutul lunii aprilie a anului trecut.

• Interactive Brokers: „Ar fi logic să reduceţi expunerea la risc, dacă nu sunteţi convinşi că puteţi naviga cu claritate prin această confuzie”

Analiştii consideră că, în prezent, esenţial pentru investitori este să dea dovadă de răbdare, scrie CNBC.

„Nicio declaraţie privind politica comercială venită din partea lui Trump nu mai este considerată de durată. Staţi pe margine şi nu faceţi nimic; este doar zgomot. În câteva zile va apărea un nou motiv de îngrijorare”, a declarat Hugh Dive, director de investiţii la Atlas Funds Management.

Donald Trump şi-a construit în rândul investitorilor reputaţia de a folosi tarifele ca tactică de negociere, anunţând măsuri ample sau agresive, pentru ca ulterior să le recalibreze odată ce presiunile din pieţe sau reacţiile diplomatice devin mai evidente. Mişcarea a fost denumită pe scară largă TACO („Trump Always Chickens Out” - „Trump dă mereu înapoi”), scrie CNBC.

„Preşedintele chiar nu avea de gând să accepte înfrângerea fără a avea o contramăsură sau o strategie”, a declarat Ed Yardeni. Totuşi, el a remarcat că noua abordare este limitată, tarifele impuse în baza Secţiunii 122 fiind temporare şi mai dificil de adaptat de la o ţară la alta.

„Era mult mai simplu atunci când putea folosi tarifele ca pe un baros. Acum au devenit mai degrabă un ciocan de cauciuc. Cu siguranţă nu mai sunt un instrument la fel de puternic”, a mai spus fondatorul Yardeni Research, pentru CNBC.

În ceea ce priveşte modul în care ar trebui să se poziţioneze investitorii, Ed Yardeni are un mesaj similar celui exprimat de Dive de la Atlas Funds Management: „Staţi pe loc şi nu faceţi nimic. Concentraţi-vă pe profituri, concentraţi-vă pe rezilienţa economiei”.

Ed Yardeni a susţinut, de asemenea, că legislaţia fiscală de anul trecut „a consolidat o politică fiscală destul de stimulativă”, ceea ce poate atenua eventualul impact negativ al tarifelor. În contextul apropierii alegerilor de la jumătatea mandatului, analistul sugerează că este posibil ca tema comerţului să îşi piardă din prioritatea politică.

„Nu m-ar surprinde ca întreaga abordare privind tarifele să fie pusă în plan secund între acum şi alegerile de la jumătatea mandatului”, a spus faimosul investitor.

Alţii strategi sunt însă ceva mai prudenţi, scrie CNBC.

„Ar fi logic să reduceţi expunerea la risc, dacă nu sunteţi convinşi că puteţi naviga cu claritate prin această confuzie”, a declarat Steve Sosnick, strateg-şef la Interactive Brokers.

În opinia sa, investitorii pot lua în considerare diminuarea expunerii pe acţiunile americane în favoarea companiilor globale mai puţin vulnerabile la fluctuaţiile politicii comerciale a SUA.

„Totuşi, într-o anumită măsură, investitorii au ajuns să se obişnuiască cu capacitatea preşedintelui de a reacţiona cu furie şi dorinţă de revanşă, însă această escaladare constituie un nou semnal de alarmă neplăcut”, a mai spus Steve Sosnick.

Din perspectiva mai multor clase de active, Steve Sosnick consideră că impactul poate fi limitat atât timp cât psihologia pozitivă a investitorilor le permite să privească dincolo de efectele negative pe termen scurt. Totuşi, incertitudinea persistentă poate pune presiuni asupra comerţului global şi a planurilor corporative, făcând „incredibil de dificil de înţeles cum perspectiva unor taxe viitoare ar putea fi considerată favorabilă pieţei”, spune Sosnick.

Criptomonedele au înregistrat o reacţie mai pronunţată ieri, în prima parte a zilei. Scăderea de peste 5% a Bitcoin (n.r. la un moment dat pe parcursul zilei) reflectă statutul său de ceea ce un expert a numit „un activ de lichiditate cu beta ridicat (n.r. mai volatil decât piaţa), mai degrabă decât un refugiu tradiţional sigur”.

„O mişcare de 5% se încadrează confortabil în intervalul său normal de volatilitate”, a declarat Billy Leung, strateg de investiţii la Global X Australia, adăugând: „În absenţa unui şoc de reglementare, astfel de corecţii sunt, de regulă, determinate de fluxuri de capital, mai degrabă decât de factori fundamentali”.

Trebuie menţionat că Bitcoin se află pe un trend descendent constant din octombrie anul trecut, după ce a depăşit pragul de 125.000 de dolari, scăderea extinzându-se şi în 2026.

Scenariul de bază al lui Billy Leung este că pieţele tratează tarifele de 15% drept „mai degrabă zgomot decât o resetare structurală”.

„Este posibil să asistăm la o creştere iniţială a volatilităţii, însă, în lipsa unei escaladări clare, de durată şi pe scară amplă, este puţin probabil ca aceasta să deturneze în mod semnificativ câştigurile globale sau aşteptările de creştere”, a spus Leung, citat de CNBC.