Investimental: Dobânzile mai mari din SUA nu înseamnă automat scăderi pe bursă

Posibilitatea unei noi majorări a dobânzii de referinţă de către Federal Reserve a readus în atenţia investitorilor una dintre cele mai răspândite convingeri din pieţele financiare: atunci când dobânzile cresc, bursele scad, potrivit unui comunicat de presă remis redacţiei.

O analiză realizată de Investimental arată însă că această relaţie este mult mai complexă, iar evoluţia pieţei americane depinde în primul rând de starea economiei şi de rezultatele companiilor, nu doar de nivelul dobânzilor.

Interesul investitorilor români pentru piaţa americană este în continuă creştere, aceasta fiind una dintre cele mai accesate pieţe externe prin intermediul platformelor de investiţii. În acest context, înţelegerea modului în care deciziile Federal Reserve influenţează Wall Street devine tot mai importantă pentru construirea unei strategii de investiţii pe termen lung.

Potrivit Investimental, pieţele atribuie în prezent o probabilitate de peste 75% unei noi majorări a dobânzii de către Federal Reserve în luna septembrie. În acelaşi timp însă, estimările FactSet indică o creştere agregată de 24,7% a profiturilor companiilor din indicele S&P 500 în trimestrul al doilea al anului, ceea ce ar reprezenta al doilea trimestru consecutiv cu un avans de peste 20%. Dacă tendinţa obişnuită a sezonului de raportări se va menţine, ritmul de creştere al profiturilor ar putea ajunge chiar la aproximativ 29%.

„Există tendinţa de a privi majorarea dobânzilor ca pe un semnal automat negativ pentru burse. În realitate, pieţele reacţionează la întregul context economic. Atunci când economia rămâne puternică, iar companiile continuă să îşi crească profiturile, acţiunile pot avea evoluţii favorabile chiar şi într-un mediu cu dobânzi mai ridicate”, spune Gabriel Aldea, Deputy CEO Investimental.

Datele istorice confirmă această perspectivă. Între 2003 şi 2006, Federal Reserve a majorat dobânda de referinţă de la 1% la 5,25%, iar în aceeaşi perioadă indicele S&P 500 a urcat cu peste 65%, între minimele şi maximele ciclului bursier.

Un fenomen similar s-a observat şi în ultimii ani. După cea mai agresivă serie de majorări de dobândă din ultimele decenii, piaţa americană şi-a reluat creşterea înainte ca ciclul de înăsprire monetară să se încheie, pe fondul rezilienţei economiei şi al rezultatelor solide raportate de companii.

Analiza Investimental arată că investitorii acordă în prezent mai multă atenţie evoluţiei economiei şi performanţei companiilor decât nivelului dobânzilor în sine.

Sezonul actual al raportărilor financiare confirmă această tendinţă. Marile bănci americane au raportat rezultate peste aşteptări, susţinute de creşterea activităţii de tranzacţionare, a numărului de listări şi a tranzacţiilor de fuziuni şi achiziţii. În acelaşi timp, probabilitatea unei recesiuni în următoarele 12 luni a scăzut la 25%, de la 33% în luna aprilie, potrivit unui sondaj realizat de The Wall Street Journal.

În paralel, piaţa traversează o perioadă de rotaţie sectorială, în care o parte din capital se mută dinspre companiile de tehnologie cu cele mai mari creşteri către sectoare considerate mai defensive sau mai bine poziţionate într-un mediu cu dobânzi ridicate, precum serviciile financiare, utilităţile, industria şi sănătatea. Potrivit Investimental, această evoluţie reflectă adaptarea investitorilor la noul context macroeconomic şi nu o retragere generalizată din piaţa de acţiuni.

În opinia Investimental, evoluţia burselor americane în perioada următoare va depinde de echilibrul dintre două forţe majore: pe de o parte, persistenţa inflaţiei şi posibilitatea menţinerii dobânzilor la niveluri ridicate pentru mai mult timp, iar pe de altă parte, creşterea profiturilor companiilor, investiţiile continue în inteligenţa artificială şi rezilienţa economiei americane.

„În ultimii ani, piaţa a demonstrat în repetate rânduri că poate absorbi un mediu cu dobânzi mai ridicate atunci când fundamentele economice rămân solide. Pentru investitori, inclusiv pentru cei din România care investesc pe pieţele internaţionale, este important ca deciziile să fie bazate pe analiza întregului context economic şi financiar, nu pe o singură variabilă”, concluzionează Gabriel Aldea, Deputy CEO Investimental.