TradeVille: Bank of America - rezultate susţinute de veniturile din investment banking

Bank of America Corp. a raportat, pentru trimestrul al treilea, rezultate care au depăşit aşteptările analiştilor, datorită unei creşteri peste estimări a veniturilor din investment banking. Banca a raportat o creştere a profitului de 23%, în timp ce veniturile au urcat cu 11%, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Bank of America este unul dintre cei mai importanţi jucători ai sectorului serviciilor financiare, ce oferă un portofoliu complex de operaţiuni bancare, precum banking pentru retail, managementul averii, private banking şi banking pentru afaceri şi corporaţii. Banking-ul de retail, piatră de temelie a activităţii sale, deserveşte milioane de gospodării cu o gamă variată de produse, de la conturi curente de zi cu zi, la credite ipotecare. În paralel, divizia Global Wealth and Investment Management se adresează clienţilor înstăriţi, oferind soluţii personalizate pentru creşterea şi protejarea averii, cu ajutorul serviciilor de brokeraj ale Merrill Lynch. Diviziile de banking corporate şi de investiţii, pe de altă parte, facilitează atragerea de capital, fuziuni şi achiziţii strategice, precum şi managementul riscurilor pentru companii de diverse dimensiuni. Principalii competitori ai Bank of America sunt JPMorgan Chase, Citigroup şi Wells Fargo, cunoscuţi colectiv drept ”big 4” în Statele Unite. JPMorgan este cea mai mare dintre acestea, ocupând primul loc după capitalizarea de piaţă, total active şi depozite interne. Bank of America se situează pe locul al doilea la principalii indicatori de performanţă, însă pe locul al treilea la numărul de sucursale, după Wells Fargo şi JPMorgan, şi al patrulea după numărul de angajaţi.

Principalul acţionar al Bank of America este Berkshire Hathaway (10,4%), deţinut de Warren Buffett, urmat de Vanguard Group (8,6%) şi Blackrock (6,57%). De menţionat că Bank of America se află în topul deţinerilor din portofoliul lui Warren Buffett, având o pondere de peste 10%, în ciuda unui val de vânzări în ultima perioadă.

• Venitul net din dobânzi al băncilor lumii - 8,94 trilioane de dolari

În 2025, se preconizează că venitul net din dobânzi, cea mai importantă resursă a unei bănci, va atinge valoarea impresionantă de 8,94 trilioane de dolari la nivel global, respectiv 0,63 trilioane de dolari la nivelul SUA. Piaţa globală bancară este în mare parte dominată de băncile tradiţionale, care se estimează că vor înregistra un volum de 7,33 trilioane de dolari la nivel mondial în acest an şi 0,39 trilioane de dolari în SUA. În perioada 2025-2029, venitul net din dobânzi este aşteptat să înregistreze o rată compusă de creştere anuală (CAGR) de 4,91% la nivel global, ceea ce va conduce la o expansiune semnificativă a sectorului bancar, ajungând la un volum de 10,83 trilioane de dolari până în anul 2029.

2025 se conturează drept un an record pentru tranzacţiile de tip mega-deal pe Wall Street, cu 49 de acorduri M&A (fuziuni şi achiziţii) de peste 10 miliarde de dolari fiecare, cel mai ridicat nivel istoric pentru primele nouă luni ale unui an. Printre acestea se numără achiziţia Electronic Arts (55 de miliarde de dolari), fuziunea Union Pacific-Norfolk Southern (85 de miliarde de dolari) şi preluarea Wiz de către Google (32 de miliarde de dolari). Valoarea totală a tranzacţiilor a atins 1,22 trilioane de dolari, cu 345 de miliarde de dolari peste nivelul din al treilea trimestru din 2024, marcând cel mai bun trimestru M&A din 2021. Marile bănci, inclusiv Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, Bank of America şi Citigroup, beneficiază de acest val, susţinute de activitatea intensă de trading şi investment banking.

CFO-ul Bank of America, Alastair Borthwick, a declarat recent că se aşteaptă la ”un trimestru foarte bun” pentru investment banking, în timp ce Doug Petno de la JPMorgan a menţionat că ”echipele sunt extrem de ocupate şi rezultatele arată excelent”.

Totodată, zece mari bănci internaţionale - printre care Bank of America, Deutsche Bank, Goldman Sachs, UBS, Citi, MUFG, Barclays, TD Bank, Santander şi BNP Paribas - au anunţat o colaborare pentru a analiza posibilitatea lansării unui stablecoin comun, ancorat la monedele ţărilor G7. Proiectul, aflat în faza de explorare, urmăreşte să evalueze beneficiile potenţiale ale activelor digitale bazate pe blockchain, asigurând totodată conformitatea cu reglementările şi standardele de risc din sectorul bancar.

Iniţiativa reflectă interesul tot mai mare al sectorului bancar faţă de tehnologiile digitale, într-un context în care preţurile criptomonedelor revin pe creştere, iar preşedintele american Donald Trump şi-a exprimat deschis susţinerea pentru industria cripto. Totuşi, autorităţile - inclusiv Banca Angliei şi BCE - au avertizat că stablecoins private pot reprezenta riscuri pentru stabilitatea financiară şi politica monetară. Piaţa este în continuare dominată de Tether, care deţine 179 de miliarde de dolari din totalul de 310 miliarde de dolari al stablecoins aflate în circulaţie. În Europa, un consorţiu separat de nouă bănci, printre care ING şi UniCredit, lucrează la dezvoltarea unui stablecoin denominat în euro.

Tot mai mulţi directori bancari consideră, însă, că adevăratul potenţial al tehnologiei blockchain se află în tokenizarea activelor financiare - digitalizarea depozitelor, acţiunilor şi obligaţiunilor - un proces aflat încă în faza pilot, dar văzut ca următorul pas major în evoluţia infrastructurii financiare globale.

• Bank of America - rezultate peste estimări

Bank of America a reuşit să ţină pasul cu celelalte bănci americane, afişând rezultate peste estimările analiştilor. Profitul din cel de-al treilea trimestru al acestui an a crescut cu 23% faţă de anul precedent, până la 8,5 miliarde de dolari, echivalentul unui câştig de 1,06 dolari/acţiune (+31% în ritm anual), depăşind estimările de 0,95 dolari/acţiune, potrivit LSEG. Veniturile trimestriale au urcat cu 10,8%, ajungând la 28,2 miliarde de dolari (vs 27,5 miliarde de dolari estimat), ca urmare a majorării comisioanelor din investment banking cu 43% faţă de anul anterior, ajungând la 2 miliarde de dolari, cu aproximativ 380 de milioane de dolari peste estimări. Activitatea de tranzacţionare pe acţiuni a contribuit, de asemenea, la depăşirea estimărilor, cu venituri în creştere de 14%, la 2,3 miliarde de dolari, cu aproximtiv 200 de milioane de dolari peste aşteptări. Tranzacţionarea de instrumente cu venit fix a avansat cu 5%, la 3,1 miliarde de dolari, în linie cu prognozele.

Bank of America a beneficiat şi de o îmbunătăţire a perspectivei privind pierderile din credite. Provizioanele au scăzut cu 13%, la 1,3 miliarde de dolari, sub estimările de 1,58 miliarde de dolari.

Venitul net din dobânzi (NII), urmărit îndeaproape de analişti, a atins un nivel record de 15,39 miliarde de dolari (+9%), cu aproximativ 150 de milioane de dolari peste estimări, rezultat al marjelor extinse dintre depozitele ieftine ale clienţilor şi dobânzile percepute pentru credite.

”Odată cu continuarea creşterii organice, toate liniile de business au raportat îmbunătăţiri atât la nivelul veniturilor, cât şi al profitului”, a declarat CEO-ul Brian Moynihan, adăugând: ”Creşterea puternică a creditării şi a depozitelor, alături de o gestionare eficientă a bilanţului, au dus la un nivel record al venitului net din dobânzi”.

Rezultatele marilor bănci americane arată o economie în continuare puternică, cu companii care împrumută şi investesc mai mult, în timp ce consumatorii par puţin afectaţi de noile tarife comerciale. ”Datele noastre arată că populaţia continuă să cheltuiască, ceea ce este în linie cu o economie în creştere”, a declarat directorul financiar Alastair Borthwick, adăugând că o mai mare stabilitate fiscală şi comercială susţine activitatea de investment banking.

• Perspective

Bank of America a anunţat că se aşteaptă la un venit net din dobânzi (NII) mai ridicat pentru anul în curs decât estimase anterior. Pentru ultimele trei luni din 2025, banca estimează un NII între 15,6 şi 15,7 miliarde de dolari, uşor peste intervalul anterior, de 15,5-15,7 miliarde de dolari, notează TradeVille.

• Preţul acţiunii BAC: plus 21% în ultimele 12 luni

Bank of America (simbol BAC) a înregistrat în ultimele 12 luni o creştere a cotaţiei de 21%, peste randamentul afişat de indicele S&P 500 în acelaşi interval (+13,7%). Comparativ cu ETF-ul Shares S&P US Banks UCITS, dinamica a fost peste randamentul de 16% al acestuia. Cotaţia s-a menţinut peste media mobilă simplă de 200 de zile din noiembrie 2023, până la începutul lunii aprilie, când anunţul privind tarifele vamale a provocat volatilitate în pieţe. Ulterior, din luna mai, cotaţia a urmat un trend ascendent, atingând pe 23 septembrie maxim al ultimilor 19 ani, la 52,88 dolari. După anunţarea rezultatelor financiare, preţul a crescut cu 4,4%, închizând la 52,28 dolari. Mişcarea aşteptată calculată din preţul opţiunilor se situa la +/-3,42% înainte de raportare. Zona de 48,5 dolari reprezintă un suport important în perioada următoare, în timp ce rezistenţa este reprezentată de maximul atins. Divergenţa pozitivă reprezentată de indicatorul RSI poate sugera continuarea trendului ascendent în următoarea perioadă.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Bank of America

Oportunităţi

Dividende: Bank of America rămâne o opţiune atractivă pentru investitorii orientaţi spre venit, oferind un randament al dividendului de 2,25%, peste media sectorului financiar (1%) şi a indicelui S&P 500 (1,49%). În ultimii cinci ani, banca şi-a majorat dividendul de patru ori, cu o creştere medie anuală de 8,7%, menţinând o rată de distribuţie prudentă, de 30%, ceea ce îi permite să susţină atât plăţile, cât şi investiţiile în dezvoltare. Pentru 2025, estimările indică un profit pe acţiune de 3,68 dolari, în creştere anuală cu 12,2%, reflectând atât îmbunătăţirea profitabilităţii operaţionale, cât şi soliditatea bilanţului.

Diversificare: Bank of America a achiziţionat un portofoliu de credite imobiliare din Spania în valoare de 100 de milioane de euro de la Banco Santander, consolidându-şi poziţia pe piaţa europeană a finanţărilor imobiliare. Tranzacţia, a doua colaborare cu Santander în 2025, marchează o extindere strategică în Europa, într-un moment în care activele imobiliare sunt reevaluate pe fondul schimbărilor de dobândă. Prin aceste achiziţii, Bank of America îşi diversifică baza de active, accesează randamente mai ridicate din creditele comerciale europene şi îşi întăreşte prezenţa pe segmentul de real estate specializat.

BUY: Bank of America are în prezent 17 recomandări de Buy (cumpără) dintr-un total de 28, conform ratingurilor analiştilor de pe Wall Street. Preţul ţintă mediu este de 56,90 dolari, cu un maxim la 67 de dolari şi un minim la 50 de dolari. Valorile medii sunt peste preţul din piaţă. Totodată, conform consensului analiştilor de pe site-ul de specialitate AlphaSpread, ţinta medie de preţ în următorul an este de 53,16 dolari, un potenţial de creştere de 4%, cu o prognoză minimă de 34,24 dolari şi o prognoza maximă de 69,3 dolari.

Subevaluată: Conform site-ului de specialitate Alpha Spread, preţul curent al acţiunilor Bank of America reflectă o subevaluare cu 18% faţă de valoarea intrinsecă de 64,06 dolari, calculată în scenariul de bază. În ultimii cinci ani, acţiunile au fost subevaluate în medie cu 37%, iar valoarea intrinsecă a urcat cu 2%.

Riscuri

Investigaţii: Marile bănci americane, inclusiv JPMorgan, Goldman Sachs şi Bank of America, se află într-o poziţie delicată în relaţia cu administraţia Trump. În timp ce concurează pentru a participa la listarea Fannie Mae şi Freddie Mac, sunt totodată vizate de investigaţii privind presupuse practici de ”debanking” împotriva clienţilor conservatori. Administraţia a relaxat reglementările bancare, dar a alimentat tensiuni prin sprijinul acordat industriei cripto, percepută drept o nouă sursă de competiţie pentru băncile tradiţionale.

Insider trading: În ultimul an, insiderii Bank of America au vândut acţiuni, fără să facă noi achiziţii, semn al unei atitudini prudente faţă de evaluarea actuală a băncii. Cea mai mare tranzacţie a fost realizată de copreşedintele James DeMare, care a vândut acţiuni în valoare de 6,8 milioane de dolari la un preţ sub cel actual, însă aceasta a reprezentat doar 40% din deţinerea sa. În ultimele trei luni, s-au înregistrat noi vânzări semnificative, tot din partea lui DeMare, în valoare de 6,8 milioane de dolari, fără nicio achiziţie compensatoare din partea altor membri ai conducerii.