English
Îngrijorată de zvonurile contradictorii care circulă despre pachetul al doilea de măsuri fiscale - ce urmează să fie aprobat după rectificarea bugetară din această lună - comunitatea pietei de capital se întreabă ce ar face dacă o parte semnificativă a investitorilor şi-ar muta activitatea în străinătate.
Potrivit unor surse politice ale Agerpres, pachetul include măsuri privind taxarea capitalului şi transferurile de capital, dar sursele BURSA din administraţie ne-au spus la începutul săptămânii trecute că nimic de felul acesta nu a ajuns la Ministerul Finanţelor.
Unii pun aceste zvonuri pe seama rivalităţilor politice din alianţa de guvernare. Se spune că PSD, condus interimar de Sorin Grindeanu, nu ar vedea cu ochi buni succesul listării la Bursa de Valori Bucureşti a pachetelor de acţiuni deţinute de stat - listări pe care premierul le-ar susţine pentru a aduce venituri suplimentare la buget - şi ar încerca să compromită tentativa.
Astfel, comunitatea pieţei de capital este cufundată în confuzie - exact ceea ce nu ar trebui să se petreacă în jurul unei pieţe bursiere, unde informaţiile privilegiate sunt strict reglementate, dar aproape imposibil de controlat atunci când devin arme politice.
• Impozite mai mari, lichiditate mai mică
Înaintea adoptării primului pachet de măsuri - care a inclus majorarea impozitului pe dividende de la 10% la 16% începând cu anul viitor - a fost vehiculată şi ideea creşterii impozitului pe câştigurile de capital din tranzacţii bursiere: de la 1% pentru deţinerile mai mari de un an şi 3% pentru cele sub un an, la un nivel unitar de 10%.
Deşi măsura nu a fost inclusă în pachetul final, acum reapare în presă, pe surse, o propunere a PSD, ce prevede majorarea acestor impozite la 10% sau 16%, în funcţie de perioada de deţinere.
Specialiştii consultaţi de ziarul BURSA avertizează că implementarea unei astfel de măsuri ar descuraja tranzacţionarea şi ar diminua masiv lichiditatea pieţei noastre de capital, compromiţând practic perspectiva de a deveni piaţa emergentă în adevăratul sens al cuvântului. Mai mult, aceştia subliniază că o majorare la 10% sau 16% nu poate fi aplicată fără posibilitatea deducerii pierderilor. În lipsa acestui mecanism, investitorii ar ajunge să plătească taxe pe tranzacţii câştigătoare, chiar dacă per ansamblu au pierdut bani - o situaţie absurdă, care penalizează logica diversificării investiţiilor.
• Brokerii: ”Lichiditatea ar fi omorâtă”
Creşterea impozitului pe câştigurile din tranzacţii la 10% sau 16% ar ”omor” lichiditatea, care oricum la noi este foarte redusă, avertizează un broker cu experienţă din piaţa noastră.
”Nicio mărire a impozitelor nu e bună, dar creşterea impozitului fără deducerea pierderilor ar fi o nebunie. Impozitele actuale de 1% sau 3% sunt suportabile, dar la 10% sau 16% investitorii nu vor mai vinde. În timp, va scădea lichiditatea, ceea ce va compromite şansele ca piaţa noastră să îndeplinească condiţiile de includere în indicii agenţiilor de rating. Vor pleca probabil şi investitori, pentru că nu vor dori să rămână într-o piaţă captivă”, punctează acesta.
În prezent, piaţa noastră este clasificată ca emergentă secundară de către FTSE Russell, dar rămâne piaţă de frontieră pentru MSCI - cea mai importantă agenţie de rating din lume.
Criteriul neîndeplinit? Lichiditatea.
Şi exact acest lucru ar fi subminat de o asemenea măsură fiscală.
• Fiscalitate complicată, sursă de absurd
Brokerii în clipa de faţă sunt ca nişte agenţi fiscali pentru că reţin impozitul la sursă, spune directorul unei societăţi de intermediere financiară.
”Prin revenirea la forma anterioară (n.r. impozit de 10%, fără reţinere la sursă) este posibil ca statul să colecteze mai puţin şi nu există controlul reţinerii. Creşterea la 10% sau 16% fără luarea în considerare a pierderilor ar fi o nenorocire. Un investitor poate fi în situaţia ca pe unele tranzacţii să aibă pierdere, pe altele câştig, dar în ansamblu să piardă bani şi să fie nevoit să plătească şi impozit pe tranzacţiile câştigătoare. Practic pierde bani şi nici nu are de unde să plătească impozitul”, a mai subliniat brokerul.
Sistemul actual de impozitare - 1% şi 3%, cu reţinere la sursă - a fost introdus în 2023 şi este considerat ”acceptabil” de investitori. Înainte de asta, tranzacţiile erau taxate cu 10%, dar pierderile se puteau deduce şi reporta pe o perioadă de şapte ani.
• Jurist: ”Nu poţi să pedepseşti investitorul de portofoliu spunându-i că pierderile sale nu contează”
Creşterea impozitului va descuraja tranzacţionarea, spune un jurist specializat în dreptul pieţei de capital, în a cărui opinie autorităţile ar trebui mai degrabă să acorde o atenţie sporită tranzacţiilor realizate în afara pieţelor reglementate.
”Există firme care acţionează pe teritoriul României fără să fie autorizate şi care produc prejudicii. În plus, se rulează sume de bani care nu sunt impozitate, sume ce rezultă din activităţi de tipul acesta - vânzare de cripto, CFD-uri, unele fiind chiar escrocherii. Cred că s-ar putea obţine bani la buget dacă ar exista o verificare mult mai strictă a acestor activităţi”, ne-a spus juristul.
În opinia sa, în cazul creşterii impozitului pe câştigurile de capital, deducerea pierderilor este obligatorie - nu doar pe un an sau doi, ci pe mai mulţi ani. ”Nu poţi să pedepseşti investitorul de portofoliu, care încearcă să susţină companiile şi piaţa prin investiţii, spunându-i că pierderile sale nu contează”, a punctat juristul.
• Ce urmează
Coaliţia de guvernare a stabilit, miercurea trecută, ca pachetul al doilea de măsuri de reformă să fie aprobat după rectificarea bugetară din august, potrivit surselor Agerpres.
Partidele au o săptămână pentru a aduce îmbunătăţiri proiectului, care urmează, ulterior, să intre în procedura de transparenţă decizională, să obţină avize de la Consiliul Economic şi Social şi de la Consiliul Superior al Magistraturii (pentru partea de pensii speciale). Guvernul poate adopta ulterior proiectul, fie prin asumare în Parlament, fie printr-un vot în procedură de urgenţă.
Guvernul joacă un joc periculos. În loc să construiască încredere şi să atragă capital către bursă - o sursă de finanţare transparentă şi vitală pentru economie - aruncă piaţa într-o ceaţă fiscală şi politică.
Dacă majorarea impozitului pe câştigurile bursiere va fi dublată de refuzul de a permite deducerea pierderilor, atunci piaţa de capital românească riscă să îşi piardă lichiditatea, să rămână captivă şi chiar să fie ”retrogradată” înainte de a fi ajuns în liga mare.
Un pas greşit aici nu înseamnă doar bani mai puţini la buget. Înseamnă ani pierduţi pentru dezvoltarea bursei şi un mesaj sumbru către investitori: în România, capitalul nu e binevenit.
Euro
Dolar SUA
Franc elveţian
Liră sterlină
Gram de aur
1. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 05.08.2025, 00:51)
Bursa de la Bucuresti,
si asa este subdezvoltata, comparativ cu vecinii nostrii,
guvernul nu se pricepe sau sunt iar alte interese ??!!
1.1. fără titlu (răspuns la opinia nr. 1)
(mesaj trimis de anonim în data de 05.08.2025, 01:17)
Ati venit in inspectie?
Mars inapoi pe TikTok!
2. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 05.08.2025, 01:14)
Vrem transparență și să reducem furaciunile și evaziunea? Atunci să listăm la BVB, așa cum s-a făcut cu H2O, Portul Constanța, Salrom, Aeroporturile..