ASF a autorizat CCP.RO Bucharest în calitate de Contraparte Centrală

Actualizare - CCP.RO primeşte prima autorizare Emir din România sub noul cadru de reglementare EMIR3

Bursa de Valori Bucureşti ("BVB”) şi CCP.RO Bucharest S.A. („CCP.RO"), contrapartea centrală pentru piaţa de capital şi piaţa de energie din România, anunţă că Autoritatea de Supraveghere Financiară („ASF") a acordat CCP.RO autorizaţia de funcţionare în calitate de contraparte centrală, în temeiul Regulamentului (UE) nr. 648/2012 privind instrumentele financiare derivate extrabursiere, contrapărţile centrale şi registrele centrale de tranzacţii („EMIR"), care încorporează modificările aduse prin Regulamentul (UE) 2024/2987 („EMIR 3"), aplicabil de la 24 decembrie 2024, conform unui comunicat de presă remis redacţiei.

CCP.RO este prima contraparte centrală stabilită în România autorizată în temeiul EMIR. Autorizaţia încheie procedura de evaluare condusă de autoritatea competentă naţională, cu avizul colegiului de supraveghere constituit pentru această procedură.

Prin această autorizare, piaţa de capital din România îşi completează arhitectura posttranzacţionare, un obiectiv strategic urmărit de peste un deceniu. Cele trei verigi ale infrastructurii de piaţă sunt acum prezente pe plan intern: tranzacţionarea, asigurată de Bursa de Valori Bucureşti S.A.; compensarea şi decontarea pe care CCP.RO le va asigura pentru pieţele deservite din momentul lansării operaţionale; precum şi compensarea si decontarea realizate de Depozitarul Central S.A. („DC") pentru piaţa spot.

• Cadrul de reglementare al autorizării

Autorizaţia a fost emisă la capătul procedurii prevăzute de Titlul III din EMIR - „Autorizarea şi supravegherea CPC"[^4] - care impune o examinare a guvernanţei, a resurselor financiare, a cadrului de administrare a riscului şi a conformităţii operaţionale a solicitantului. Procedura de acordare a autorizaţiei[^5], avizul Colegiului EMIR pentru CCP.RO[^6] şi condiţiile de fond aplicabile contrapărţilor centrale configurează un mecanism de evaluare colectivă în care autorităţile competente examinează, fiecare potrivit atribuţiilor conferite de Regulament, dacă solicitantul îndeplineşte cerinţele necesare pentru autorizare.

Decizia confirmă că, la momentul evaluării, cadrul de administrare a riscului al contrapărţii centrale este conform cu cerinţele EMIR şi cu Principiile CPMI-IOSCO[^8] - cele 24 de principii care reprezinta standardul international de referinta pentru contrapărţile centrale şi alte infrastructuri ale pietei financiare. Alinierea la acest cadru - care include marcarea la piaţă, sistemul de marje, constituirea fondului de garantare, cascada de gestionare a neîndeplinirii obligaţiilor (default waterfall) la care contrapartea centrală contribuie cu fonduri proprii şi instrumente de redresare - reprezintă fundamentul cadrului de administrare a riscului a cărui conformitate cu cerinţele EMIR a fost evaluată în procesul de autorizare.

• Semnificaţia pentru piaţa de capital din România

Prezenţa unei contrapărţi centrale locale ameliorează structural profilul de risc şi capacitatea de dezvoltare a pieţei de capital din România. Prin dublă novaţie, CCP.RO va prelua riscul de contraparte aferent tranzacţiilor eligibile, urmărind să transforme o reţea bilaterală de expuneri într-o relaţie centralizată administrată conform unui cadru unitar de risc în care contrapartea centrală este cumpărător pentru fiecare vânzător şi vânzător pentru fiecare cumpărător. Compensarea multilaterală permite diminuarea expunerilor nete şi utilizarea mai eficientă a capitalului de către membrii compensatori, în funcţie de structura poziţiilor şi de numărul de membri compensatori, prin comparaţie cu administrarea bilaterală a garanţiilor şi riscului.

Păstrarea compensării pe plan intern reduce dependenţa pieţei româneşti de infrastructuri de piaţă străine, consolidând autonomia şi rezilienţa infrastructurii naţionale. Totodată, disponibilitatea unei verigi de compensare locale creează premisele dezvoltării pieţei de instrumente financiare derivate la BVB şi ale adâncirii lichidităţii - factori esenţiali pentru competitivitatea pieţei şi pentru traiectoria sa de promovare în clasificările furnizorilor globali de indici. România este în prezent încadrată drept piaţă emergentă secundară (Secondary Emerging Market) de către FTSE Russell[^9], iar o infrastructură de instrumente derivate susţinută de o contraparte centrală locală sprijină efortul de avansare în clasificările internaţionale.

Această evoluţie se înscrie în direcţia trasată de Strategia naţională privind dezvoltarea pieţei de capital din România pentru perioada 2023-2026, aprobată prin Hotărârea Guvernului nr. 506/2023[^10], care identifică dezvoltarea infrastructurii de compensare drept obiectiv al maturizării pieţei de capital.

• Semnificaţia pentru procesul de aderare a României la OCDE

Autorizarea CCP.RO are o relevanţă care depăşeşte sfera pieţei de capital. România parcurge procesul de aderare la Organizaţia pentru Cooperare şi Dezvoltare Economică („OCDE"), în cadrul stabilit prin Foaia de parcurs pentru procesul de aderare a României, adoptată de Consiliul OCDE la nivel ministerial la 10 iunie 2022[^11]. În cadrul acestui proces, Comitetul pentru pieţe financiare (Committee on Financial Markets) evaluează soliditatea infrastructurii şi a cadrului de reglementare a pieţei de capital.

O contraparte centrală autorizată în conformitate cu EMIR şi aliniată Principiilor CPMI-IOSCO se înscrie în convergenţa cadrului românesc cu standardele internaţionale şi în maturizarea sistemului de raportare al entităţii autorizate în scop de supraveghere. Finalizarea acestei verigi instituţionale, prin raportare la jurisdicţiile din Europa Centrală şi de Est care dispun deja de contrapărţi centrale proprii, întăreşte poziţionarea României în evaluarea sectorială condusă de OCDE.

• Dimensiunea operaţională: mandat dual şi abordare etapizată

CCP.RO a fost autorizată cu un mandat dual, care acoperă atât piaţa de capital, cât şi piaţa de energie şi care va fi operaţionalizat în etape. Pentru piaţa de capital, CCP.RO va compensa instrumente financiare derivate pe indici şi acţiuni (EQ-F - contracte futures cu decontare în numerar tranzacţionate pe segmentul BVB ROFS). Pentru piaţa de energie, CCP.RO va compensa instrumente financiare derivate pe energie (EN-F - contracte futures cu decontare în numerar tranzacţionate pe segmentul BVB ROFE) precum şi contracte forward pentru livrare fizică la termen a energiei electrice tranzacţionate anonim prin contracte standard pe segmentul PCCB-NC al Operatorului Pieţei de Energie Electrică şi de Gaze Naturale „OPCOM" S.A. („OPCOM")[^12] (EN-W - CCP.RO va nova exclusiv componenta bănească).

Alte locuri de tranzacţionare şi/sau alte clase de instrumente financiare vor putea fi admise pentru compensare de către CCP.RO, în condiţiile legii şi ale reglementărilor proprii, în condiţii nediscriminatorii şi de deplină transparenţă.

• Declaraţii oficiale

• Remus Vulpescu, Directorul General al BVB şi Preşedintele Consiliului de Administraţie al CCP.RO:

„Autorizarea confirmă alinierea cadrului instituţional al pieţei de capital din România la standardele europene. Putem avea acum piaţa de derivate. Putem avea acum, în ţară, întregul lanţ - tranzacţionare, compensare şi decontare pentru piaţa spot şi pentru piaţa de derivate. Este un rezultat pe care piaţa românească l-a aşteptat mai bine de un deceniu şi care se înscrie în convergenţa cu standardele internaţionale relevante pentru procesul de aderare la OCDE. Autorizarea este totodată expresia încrederii pe care acţionarii CCP.RO au exprimat-o prin susţinerea pe multiple paliere, asigurând inclusiv soliditatea financiară a proiectului. Adresez mulţumiri speciale Colegiului EMIR pentru CCP.RO, Autorităţii de Supraveghere Financiară şi Băncii Naţionale a României pentru sprijinul instituţional şi profesionalismul desăvârşit de-a lungul drumului uneori anevoios. Adresez mulţumiri speciale acţionarilor Bursei de Valori Bucureşti şi acţionarilor CCP.RO pentru viziunea şi răbdarea - uneori pusă la încercare - fără de care această infrastructură critică nu ar fi luat naştere. Sunt onorat că am putut avea un rol în finalizarea procesului de autorizare. În continuare, Consiliul de Administraţie al CCP.RO va veghea să fie implementate cu maximă responsabilitate recomandările autorităţilor şi să fie fructificate oportunităţile de îmbunătăţire a serviciilor oferite pieţelor deservite."

• Rodica Popa, Directorul General al CCP.RO:

„Ne îndreptăm acum către lansarea operaţională, pas cu pas, începând cu instrumentele derivate, în cadrul secţiunii pentru contracte futures pentru indici şi acţiuni, cu decontare în numerar. La go-live vom oferi servicii de compensare aşezate pe un cadru de administrare a riscului aliniat EMIR şi Principiilor CPMI-IOSCO şi calibrat pentru realităţile pieţei româneşti. Mulţumim ASF şi Colegiului EMIR de autorizare a CCP.RO şi vom continua colaborarea pe tot parcursul punerii în funcţiune. Autorizarea dă startul unei perioade intense, pe parcursul căreia atenţia CCP.RO, prin toate structurile sale, va fi orientată spre intensificarea interacţiunilor cu mediul de afaceri în vederea operaţionalizării activităţii."

• Paşii următori

În perioada următoare, CCP.RO va finaliza pregătirile pentru lansarea operaţională etapizată, va derula procesul de admitere a membrilor compensatori şi va asigura pregătirea tehnică şi operaţională a sistemului. CCP.RO va continua colaborarea cu ASF, BNR şi ESMA[ˆ7] pe parcursul fazei premergătoare lansării şi, ulterior, în cadrul supravegherii continue prevăzute de EMIR.

---

Consiliul Autorităţii de Supraveghere Financiară a aprobat, în şedinţa de astăzi, autorizarea societăţii CCP.RO BUCHAREST S.A. în calitate de Contraparte Centrală, un obiectiv de importanţă strategică pentru dezvoltarea pieţei de capital din România, prin consolidarea infrastructurii acesteia şi reducerea riscurilor sistemice, conform unui comunicat de presă remis redacţiei.

Autorizarea a fost acordată de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF), în calitate de autoritate naţională, în conformitate cu prevederile Regulamentului ASF nr. 3/2013 privind autorizarea şi funcţionarea contrapărţilor centrale, emis în conformitate cu prevederile Regulamentului (UE) nr. 648/2012 (EMIR), cu modificările şi completările ulterioare.

„Autorizarea Contrapărţii Centrale reprezintă un reper major pentru modernizarea infrastructurii pieţei de capital din România, marcând consolidarea unui pilon esenţial al arhitecturii financiare şi al mecanismelor de reducere a riscurilor sistemice. ASF a gestionat acest proces cu maximă rigoare şi responsabilitate, în strânsă cooperare cu Banca Naţională a României şi Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare şi Pieţe, cu sprijinul Administraţiei Prezidenţiale, pentru a asigura o decizie solid fundamentată şi aliniată standardelor europene", a declarat Preşedintele ASF, domnul Alexandru Petrescu.

Acest demers va avea un impact semnificativ asupra dezvoltării şi maturizării pieţei de capital din România, prin facilitarea extinderii pieţei instrumentelor financiare derivate, creşterea lichidităţii şi eficienţei pieţei, precum şi consolidarea mecanismelor de gestionare a riscurilor aferente activităţilor de tranzacţionare şi post-tranzacţionare.

„De la preluarea coordonării Sectorului Instrumente şi Investiţii Financiare, în august 2025, am considerat proiectul CCP.RO unul de relevanţă strategică pentru evoluţia pieţei de capital din România şi mi-am asumat obiectivul finalizării procesului de autorizare şi operaţionalizare a acestei infrastructuri pe piaţa locală, după o perioadă îndelungată în care acesta a înregistrat mai multe etape de prelungire. Proiectul va susţine în mod substanţial îmbunătăţirea gestionării riscurilor şi eficientizarea proceselor de tranzacţionare şi de decontare", a declarat domnul Gabriel-Ioan Avrămescu, Prim-vicepreşedinte ASF, coordonator al Sectorului Instrumente şi Investiţii Financiare.

Autorizaţia acordată vizează prestarea serviciilor de compensare, decontare şi garantare pentru următoarele categorii de instrumente:

Contracte futures cu activ suport acţiuni şi indici de acţiuni cu decontare în numerar, piaţa deservită urmând să fie administrată de către Bursa de Valori Bucureşti (BVB);

Contracte futures pentru energie electrică cu decontare în numerar, piaţa deservită urmând să fie administrată de către BVB;

Contracte forward pentru energie electrică, produse standard tranzacţionabile pe piaţa organizată şi administrată de către Operatorul Pieţei de Energie Electrică şi de Gaze Naturale OPCOM S.A.

„Autorizarea CCP.RO reprezintă un moment istoric pentru piaţa de capital din România şi fundaţia pe care se vor construi următoarele mari proiecte de dezvoltare. Beneficiile vor fi resimţite de întreaga piaţă prin creşterea lichidităţii, diversificarea produselor şi consolidarea încrederii investitorilor", a declarat domnul Ovidiu Petru, Director al Direcţiei Intermediari şi Instituţii de Piaţă din cadrul ASF.

Decizia de autorizare a fost emisă ulterior certificării îndeplinirii condiţiilor de autorizare prevăzute de Regulamentul EMIR, conform raportului de evaluare a riscurilor, în urma analizării cererii de autorizare şi a documentaţiei aferente, precum şi a opiniei comune favorabile a Colegiului CCP.RO BUCHAREST S.A. Decizia include o serie de recomandări formulate de autorităţile membre ale Colegiului CCP.RO BUCHAREST S.A. - ASF, Banca Naţională a României şi Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare şi Pieţe (ESMA), ce trebuie implementate de CCP.RO în termenul prevăzut în cadrul documentului, în vederea asigurării unei funcţionări corespunzătoare a Contrapărţii Centrale după operaţionalizarea acesteia.

Reprezentanţii celor trei autorităţi membre ale Colegiului CCP.RO BUCHAREST S.A. au adoptat, în şedinţa Colegiului din data de 19 iunie 2026, opinia comună favorabilă privind autorizarea Contrapărţii Centrale din România conform procedurii descrise în reglementările europene.

Proiectul CCP.RO reprezintă un obiectiv strategic urmărit în mod coordonat încă de la constituirea Colegiului, în anul 2023, şi se înscrie în Strategia naţională privind dezvoltarea pieţei de capital din România pentru perioada 2023-2026, elaborată în parteneriat cu Organizaţia pentru Cooperare şi Dezvoltare Economică (OCDE) şi aprobată prin hotărâre de guvern.

Procesul de autorizare s-a desfăşurat în cadrul unui proces complex de cooperare instituţională între autorităţile implicate, fiecare exercitând atribuţii şi competenţe specifice în domeniul său de activitate, cu scopul comun de a asigura îndeplinirea unui obiectiv naţional, în linie cu legislaţia aplicabilă. Banca Naţională a României, în calitate de autoritate relevantă şi de bancă centrală de emisiune, membră a Colegiului de autorizare a CCP.RO, a fost implicată în proiectul Contrapărţii Centrale încă de la iniţierea acestuia, considerând acest proiect un reper esenţial pentru evoluţia pieţei de capital din România.

Operaţionalizarea CCP.RO va contribui la reducerea riscului de contraparte, la creşterea siguranţei şi eficienţei proceselor post-tranzacţionare şi la dezvoltarea pieţelor financiară şi de energie, prin diversificarea instrumentelor financiare derivate şi a oportunităţilor de gestionare a riscurilor şi de investiţii.

Autorizarea CCP.RO reprezintă primul pas în procesul de funcţionare a Contrapărţii Centrale, urmând ca operaţionalizarea acesteia să constituie etapa următoare, care trebuie realizată cu respectarea strictă a condiţiilor, recomandărilor şi termenelor impuse prin decizia de autorizare. Implementarea recomandărilor menţionate în decizia de autorizare se va reflecta în modificarea reglementărilor proprii, iar CCP.RO BUCHAREST S.A. are obligaţia de a solicita punctual autorizarea acestora înainte de intrarea în vigoare.

ASF va continua colaborarea cu membrii Colegiului prin schimb continuu de informaţii, pentru a se asigura că CCP.RO respectă în permanenţă condiţiile care au stat la baza autorizării şi va monitoriza în mod activ implementarea recomandărilor emise de autorităţi pentru alinierea societăţii la cele mai bune practici din domeniu. În calitate de copreşedinte al Colegiului CCP.RO, împreună cu ESMA, ASF va evalua prin intermediul exerciţiilor de revizuire şi evaluare anuală conformarea CCP.RO la cerinţele europene, inclusiv prin efectuarea de inspecţii la faţa locului.

De asemenea, după operaţionalizarea CCP.RO, experţii băncii centrale vor monitoriza funcţionarea eficientă şi sigură a sistemului şi vor evalua conformarea la noile cerinţe legale în materie. Activitatea de monitorizare va include analiza periodică a cadrului de gestionare a riscurilor, evaluarea robusteţii operaţionale şi a mecanismelor de garantare, precum şi menţinerea unui dialog constant cu participanţii la piaţă şi cu CCP.RO. Aceste demersuri urmăresc sprijinirea dezvoltării pieţei locale, consolidarea încrederii în infrastructurile pieţei financiare locale şi menţinerea stabilităţii financiare.