LIVE - VIDEO Conferinţa „REIT-urile - cheia finanţării inteligente a României”

Actualizare - Teofil Dascălu, CEO Frizon Group: ”Suntem importatori de produse agricole, cu toate că suntem una dintre cele mai importante ţări agrare din Europa”

Agricultura românească rămâne blocată într-un cerc al subfinanţării, în ciuda potenţialului ridicat al sectorului, iar accesul limitat la capital împiedică realizarea investiţiilor necesare pentru modernizare, a declarat Teofil Dascălu, CEO al Frizon Group.

Acesta a subliniat că fermierii sunt nevoiţi să susţină investiţii majore, ceea ce creează presiuni semnificative asupra fluxurilor financiare şi limitează capacitatea de dezvoltare.

„Fermierul de astăzi trebuie să facă investiţii majore şi poate acesta este unul din motivele pentru care agricultura este aşa cum este astăzi în România. Suntem importatori de produse agricole, cu toate că suntem una dintre cele mai importante ţări agrare din Europa. Deci, ca fermier, mă simt cumva într-o imposibilitate de a schimba paradigma tocmai pentru că nu am acel capital necesar să fac investiţiile necesare, iar dacă fac acest pas, are repercusiuni importante din punct de vedere al cash-flow-ului, prognozelor şi aşa mai departe” a declarat acesta.

(S.B.)

---

Actualizare - Adrian Tănase, CFO al Star Residence Invest: "REIT-urile trebuie să fie pe masa investitorilor, fie că sunt fonduri de pensii, fie că sunt fonduri deschise de investiţii”

REIT-urile reprezintă un instrument financiar, care ar ar putea atrage şi fondurile de pensii, a menţionat Adrian Tănase, CFO al Star Residence Invest, fost director general al BVB.

Întrebat dacă fondurile de pensii ar putea participa la REIT-uri, Adrian Tănase a precizat: „Este un asset class diferit de equity, diferit de bonduri aşa cum îl propunem noi, un asset format din portofolii de clădiri care sunt finalizate, care produc chirii şi care trebuie distribuite către acţionari. Reacţionează complet diferit la riscurile pieţei; trebuie să fie acolo (n.red. - fondurile de pensii) şi vedem fonduri de pensii din alte ţări şi fonduri de pensii la nivel global care au procente întregi investite în astfel de instrumente. Este ceva ce lipseşte în România şi, în mod natural, ele trebuie să fie pe masa acestor investitori, fie că sunt fonduri de pensii, fie că sunt fonduri deschise de investiţii; atâta timp cât sunt listate, ele pot fi accesate şi din punct de vedere al reglementării. (...) Ştiu foarte bine reglementarea fondurilor de pensii Pilon 2. Există nişte grade de risc acolo şi fiecare asset class are alocat un grad de risc. Cred că aici, dacă ar exista legea REIT, legea care să reglementeze aceste societăţi de investiţii imobiliare, ar fi o discuţie pe care trebuie să o avem cu Autoritatea de Supraveghere Financiară. Încă o dată, este ceva ce ar trebui să se întâmple după adoptarea acestei legi: să se revizuiască un grad de risc care să fie alocat unor astfel de instrumente, pentru că, în mod sigur, riscul unor astfel de instrumente este sub cel al unui equity pur listate. Cum am zis, este un produs care va fi mult mai uşor de înţeles de către investitori; este un produs mult mai simplu, care mimează practic o deţinere directă a acelui activ. Nu este foarte complicat de evaluat, nu este foarte complicat de măsurat riscul acestei investiţii şi sperăm să ajungem şi la această discuţie astfel încât să putem încadra astfel de instrumente la un grad de risc diferit comparat cu o acţiune pură”.

Referitor la impactul bugetar, Adrian Tănase a mai adăugat: Mă bucură mesajul domnului director executiv al Federaţiei Dezvoltatorilor şi Investitorilor pentru Economie Sustenabilă, care a fost aici prezent în primul panel. Noi suntem membrii acestei federaţii şi sperăm să putem iniţia de acolo un studiu de impact şi să agregăm şi alţi stakeholderi ai pieţei. Ce vă pot spune este că nu cred că este ceva foarte complicat acest studiu de impact, mai ales că s-au egalizat impozitele corporate cu impozitele pe dividend. Acum vorbim de acelaşi impozit, iar această lege va înlocui practic un impozit corporate, pe care statul îl ia acum, cu un impozit pe dividend. Deci, intuitiv, eu văd că nu este niciun impact negativ, ci doar unul pozitiv. Bineînţeles că trebuie să şi documentăm acest lucru şi să fundamentăm pentru autorităţile statului; este normal să facem acest lucru. Însă cred că poza s-a simplificat foarte mult de când impozitele pe dividend sunt egale cu impozitele pe profit. (...) Cine vrea să fie REIT va fi obligat să distribuie 90% din profit, deci va genera în mod obligatoriu această taxă la stat. Din punctul meu de vedere, în mare parte, nişte impozite pe care statul le încasează acum ca impozit pe profit vor fi încasate în viitor ca impozit pe dividend. Deci, ca impact imediat, acesta ar fi impactul; aceasta ar fi povestea pe termen scurt. Plus că migrarea către a fi o societate de investiţii imobiliare nu este o decizie atât de uşoară; acea companie trebuie să se şi listeze, să-şi asume nişte chestiuni de transparenţă. Aşadar, aş putea spune că, din punctul meu de vedere, nu există impact negativ nici măcar pe termen scurt, nici măcar pentru a doua zi, pentru economia noastră şi pentru bugetul nostru. Dar, cum am zis, vom încerca să contribuim la documentarea unui astfel de studiu, astfel încât autorităţile să aibă întreaga imagine când vor evalua din nou această decizie".

(G.M.)

---

Actualizare - Laurenţiu Căpcănaru, Broker Goldring: "Legea prevede la articolul 4 că entităţile publice pot să înfiinţeze REIT-uri”

Înfiinţarea REIT-urilor va ajuta şi administraţia publică locală, susţine Laurenţiu Căpcănaru, Broker Goldring.

Laurenţiu Căpcănaru a precizat: "Mai important decât tot ce s-a spus până acum sunt perspectivele care nici măcar nu au fost menţionate, pentru că legea prevede la articolul 4 că entităţile publice pot să înfiinţeze REIT-uri. Asta înseamnă că primării, societăţi comerciale de stat sau alte unităţi administrativ-teritoriale (UAT-uri) care au active subutilizate, care au nevoie de bani şi de dezvoltare, pot folosi aceste active pentru a atrage bani în mod transparent de pe bursă în scopul dezvoltării de noi obiective. Această perspectivă este prevăzută în lege, dar, fiindcă autorităţile locale nu au studiat-o neapărat sau nu au fost sigure de trecerea legii, încă nu au cercetat-o. Acum câteva săptămâni, primarul general al Capitalei povestea despre cele 4.050 de apartamente pentru care încearcă să aducă chiria la un preţ de piaţă. Dacă ar aduce această chirie la un preţ de piaţă, cele 4.050 de apartamente ar putea fi efectiv incluse într-un REIT în care primăria să deţină pachetul majoritar, tocmai pentru a controla un nivel decent al chiriei. În acelaşi timp, ar putea atrage investitori cu sume foarte mari de bani, iar cu fondurile obţinute ar putea dezvolta, de exemplu, locuinţe sociale sau alte proiecte necesare primăriei. La fel se poate proceda şi cu problema parcărilor: pot fi construite parcări prin REIT-uri care să atragă capital de la investitori privaţi şi instituţionali. Este adevărat că, în general, REIT-urile sunt mai rentabile pentru obiective deja finalizate care au contracte clare de închiriere; posibilitatea de construcţie şi dezvoltare direct prin REIT este ceva mai complicată”.

Domnia sa a mai spus că legea REIT-urilor ar deschide multe oportunităţi.

Laurenţiu Căpcănaru a arătat: "Sunt multe companii din diverse domenii care ar dori să vină la bursă odată cu adoptarea legii REIT-urilor. Un aspect foarte important, demonstrat de experienţa internaţională, este că REIT-urile sunt instrumente uşor de înţeles pentru investitorii de retail. Există o corespondenţă directă între banii investiţi şi unitatea de măsură a activului: metru pătrat de apartament, hectarul de teren agricol sau metrul pătrat de spaţiu logistic. Mai mult, legislaţia noastră prevede, pe lângă listarea la bursă, o evaluare anuală realizată de un evaluator autorizat. Astfel, investitorul ştie în orice moment care este valoarea activului său. Acest gen de investiţii a fost popularizat iniţial în Australia sub numele de «mom and dad investor», adică investitori care nu au timp pentru analize detaliate, dar înţeleg conceptul simplu de a investi în metri pătraţi sau terenuri agricole prin intermediul bursei”.

(G.M.)

---

Actualizare - Olga Niţă, Filip & Company: ”Încercarea de a delimita normele REIT de legislaţia FIA - un punct pozitiv”

Încercarea de a delimita normele privind REIT-urile de legislaţia aplicabilă fondurilor de investiţii alternative (FIA) reprezintă un punct pozitiv în ceea ce priveşte proiectul de lege din domeniu, dat fiind că legislaţia fondurilor de investiţii alternative din România este cea mai stringentă de la nivel european, spune Olga Niţă, partener în cadrul departamentului de pieţe de capital al Filip & Company. Domnia sa explică: ”În momentul în care s-a introdus noţiunea la nivel european şi, practic, orice vehicule investiţionale trebuiau să fie ori de tip OPCVM (Organisme de Plasament Colectiv în Valori Mobiliare), ori de tip FIA, legiuitorul european a dorit să reglementeze doar administratorii. În cazul nostru, fiind foarte preocupaţi de orice tip de investitor şi în special de cel de retail, pe lângă legislaţia specifică aplicabilă administratorilor, am adoptat şi o legislaţie foarte greoaie şi foarte restrictivă la nivelul fondurilor. Atunci, apreciez că au încercat să le delimiteze, dar totodată cred că mai există spaţiu pentru îmbunătăţire, şi anume - trebuie văzut cum le reglementăm astfel încât, într-adevăr, să ne delimităm de aplicarea legii 243/2019, care reglementează organizarea şi funcţionarea Fondurilor de Investiţii Alternative, astfel încât să existe un instrument accesibil de creare a acestor proiecte şi să nu intrăm neapărat pe partea de autorizare a administratorilor de fonduri şi a fondurilor”.

(V.R.)

---

Actualizare - Georgian Marcu, Fondator Green Angels: "N-a prezentat nimeni nicio cifră referitoare la impactul bugetar real al legii REIT-urilor”

Deşi se vorbeşte despre un impact bugetar al viitoarei legi a REIT-urilor, nu a prezentat nici Parlamentul, nici Guvernul o cifră privind impactul bugetar, a precizat Georgian Marcu, fondator Green Angels.

Georgian Marcu a spus: "S-a discutat foarte mult despre bani, dar n-a prezentat nimeni nicio cifră referitoare la impactul bugetar real. Nu este făcut un astfel de studiu. Haideţi să vă dau eu o cifră, dacă vreţi. Ştiţi cât a pierdut economia românească în 2024 din cauza numărului scăzut de livrări de locuinţe noi? 1 miliard de euro. Deci, din economia românească a dispărut un miliard de euro. Să nu uităm ce înseamnă construcţia: mare parte din bani rămân în România. Cimentul e luat de aici, cărămida e luată de aici; poate fierul mai este importat şi alte câteva finisaje. Forţa de muncă este de aici; sunt bani care ar fi rămas în economia românească. Eu sunt curios să văd un studiu de impact asupra a ceea ce înseamnă modificarea cotei de TVA de anul trecut, de la 9% la 21%. Pentru că deja au început să apară ştirile că a scăzut numărul tranzacţiilor. Nimeni nu ştie dacă acele tranzacţii erau, de fapt, cele care se făceau cu cota redusă de TVA. Am scris un articol anul trecut, am cerut datele de la ANAF (menţionat în sursă ca „ANAP”): 80% din tot ce se construia în România se vindea cu cotă redusă de TVA. 80% - ca să înţelegeţi dimensiunea problemei. Cred că dacă venim cu legislaţia pentru REIT-uri, dublată de ceea ce înseamnă transparenţă şi debirocratizare în autorizaţii, noi vom avea mai multe proprietăţi în piaţă, mai multe tranzacţii, mai multă forţă de muncă implicată, mai multe materiale de construcţii vândute, ceea ce înseamnă bani în plus la buget şi nu bani în minus”.

(G.M.)

---

Actualizare - Liviu Tănase, Vicepreşedinte Regiunea Sud-Est, Confederaţia Antreprenorilor şi Investitorilor din România: "Reglementarea REIT-urilor deschide o piaţă unde investitorii vor aloca resurse”

Reglementarea REIT-urilor deschide o piaţă unde investitorii vor aloca resurse, a declarat Liviu Tănase, Vicepreşedinte Regiunea Sud-Est, Confederaţia Antreprenorilor şi Investitorilor din România.

Domnul Liviu Tănase a precizat: "În momentul de faţă, sectorul de construcţii se uită cu stres la modul în care se derulează economia naţională şi vedeţi că suferim contractări; contractări în extrasezon, milioane de proiecte care suferă în momentul de faţă, finanţările sunt destul de limitative, iar această reglementare a REIT-urilor oferă posibilitatea de a accesa o piaţă unde poţi să îţi diversifici activitatea. REIT-urile, din punctul nostru de vedere, nu se rezumă doar la dezvoltarea imobiliară, la sectorul de locuinţe, să spunem aşa. REIT-ul se pretează foarte bine la dezvoltarea de infrastructuri imobile, în sensul de reţele electrice, centre de date, şi este foarte bine că urmărim finanţarea infrastructurii prin intermediul acestor platforme de investiţii. Piaţa de capital este o resursă care ne poate ajuta să ne dezvoltăm infrastructura necesară traiului de zi cu zi. Da, este nevoie ca această zonă de reglementare să o încrucişăm şi cu alte zone, cum ar fi private equity, pentru a oferi acces acestor vehicule de investiţii la nivel de infrastructură, într-un sens mai larg. Am participat la întâlnirea de astăzi, la acest eveniment, de la prima oră şi mă aşteptam să văd mai mult entuziasm politic. Din păcate, această iniţiativă în momentul de faţă stagnează şi cred că aici ţine de noi toţi să o putem stimula, să o putem încuraja, pentru a avea o evoluţie pozitivă”.

Domnia sa a afirmat că nu ştie despre ce impact negativ poate fi vorba, deoarece REIT-urile vor aduce noi investiţii.

Liviu Tănase a spus: Până la urmă, discutăm despre obiective noi de investiţii. Poate, într-adevăr, sunt anumite zone pe care ar trebui să le limităm, cum ar fi tranzacţiile imobiliare, dar partea aceasta de asset management este clar necesară, iar investiţiile în infrastructură sunt absolut necesare în momentul de faţă. Am văzut cu surprindere avizul din Comisia de Buget şi din cea pentru Industrii şi Servicii a Camerei Deputaţilor, unde avem un ultim paragraf în pagină în care este menţionat acest impact negativ, dar şi politica actuală a Guvernului în ideea de a crea acest «plain field», adică de a elimina toate facilităţile fiscale. Ori noi, în sectorul de construcţii, dar şi în sectorul agricol, am fost destul de afectaţi. Facilităţile fiscale care uşurau componenta de taxe aplicată asupra salariilor au fost eliminate. Cu toate că parteneriatul şi protocolul încheiat cu Guvernul prevedeau ca acest cadru de susţinere să acopere o perioadă de 10 ani de zile, ne-am trezit anul trecut că facilitatea fiscală trebuie eliminată şi a trebuit să facem ajustări bugetare în zona de salarii. Au făcut-o şi colegii din sectorul agricol. Acum, discutând despre investiţii , şi, de fapt, aceasta este nevoia pe care o avem în momentul de faţă în România, vedem că se generează un «impact negativ». Cred că ar trebui totuşi să evaluăm împreună cu autorităţile guvernamentale modul în care este evaluat acest impact negativ, pentru că în momentul de faţă avem doar o teorie”.

(G.M.)

---

Actualizare - Adrian Tănase, CFO al Star Residence Invest: "Prin legea REIT-urilor şi prin produsele oferite trebuie să generăm o mobilizare a capitalului local”

Prin legea REIT-urilor şi prin produsele oferite, investitorii trebuie să genereze o mobilizare a capitalului local, a afirmat Adrian Tănase, CFO al Star Residence Invest, fost director general al BVB.

Adrian Tănase a spus: Sperăm ca acest tip de expunere să poată fi accesat de întreaga paletă de investitori de pe piaţa de capital din România, atât individuali, cât şi instituţionali. Sectorul imobiliar reprezintă o diversificare necesară pentru portofoliul oricărui investitor, deoarece activele de acest tip reacţionează diferit la inflaţie. Acestea ar trebui să se regăsească inclusiv în portofoliile fondurilor de pensii locale. Prin această lege şi prin produsele care vor apărea pe piaţă, trebuie să generăm o mobilizare a capitalului local. Suntem în asentimentul mesajelor anterioare care subliniau că în regiune există deja o diferenţiere a acestei mobilizări a capitalului. Este necesar ca şi în România să avem un model asemănător cu cel din Cehia sau Ungaria, pentru a nu pierde această oportunitate într-un sector cu multiple efecte pozitive în economia noastră. Fiind o economie emergentă, acest instrument ar putea acoperi sectoare esenţiale precum infrastructura şi agricultura, dar şi alte tipuri de active cu impact economic semnificativ. (...) Compania noastră este REIT, dar căutăm acum - chiar dacă legislaţia nu este încă adoptată - să funcţionăm ca un REIT. Nu suntem un REIT din punct de vedere formal, dar funcţionăm ca atare şi vrem să propunem acest mod de funcţionare. Dacă legislaţia nu va fi adoptată, vom căuta alte soluţii de eficientizare fiscală. În mod sigur, să plăteşti taxe de 30 şi ceva la sută pentru o chirie încasată nu este ceva foarte atractiv. Dar există şi alte tipuri de soluţii. Ne uităm la ele şi acesta este un mesaj pe care aş vrea să îl transmit: se vorbeşte foarte mult despre facilităţi fiscale sau despre introducerea unei facilităţi fiscale, însă nu este vorba despre o facilitate, ci despre o replicare fiscală a unor lucruri care se întâmplă deja în universul nostru investiţional. În primul rând, ne uităm la investiţia directă, unde plătim un impozit de 10% pe acea chirie (forfetar 8%). Apoi, ne uităm în zona de fonduri; putem înfiinţa un fond de investiţii alternativ care nu plăteşte impozit pe profit. Deci există acest tip de replicare şi incentivare fiscală, mai ales pentru investiţiile de tip colectiv. Am putea să facem un fond sub legea societăţilor civile şi am beneficia de ceea ce ne dorim: să nu avem o dublă impozitare, să avem un pass-through vehicle. Însă ceea ce ne dorim prin această lege, şi ceea ce vedem şi în rândul investitorilor, este că aceştia vor un mediu fiscal atractiv care să replice alte posibilităţi de investiţie, dar sub cadrul unei guvernanţe de tip corporate. Această lege va realiza exact acest lucru. Dacă ne gândim la un fond de investiţii alternativ, investiţia într-un fond nu îţi oferă posibilitatea de a organiza adunări generale sau de a numi un consiliu de administraţie. Guvernanţa unui fond este complet diferită şi poate puţin mai laxă faţă de guvernanţa de tip corporate.

Prin această lege, am putea implementa aceste investiţii colective cu un pass-through vehicle sub guvernanţa de tip corporate. Este foarte important ca investitorii noştri să aibă aceste pârghii de control specifice structurilor corporate în ceea ce priveşte managementul unui portofoliu de active imobiliare. Deci, cu siguranţă, în momentul în care această lege va exista, noi o vom aplica.”

(G.M.)

---

Actualizare - Mihai Manole, Managing Partner, Tema Energy: ”REIT-urile ar putea fi foarte utile în finanţarea dezvoltării unor centre de date”

Industria centrelor de date din România se află încă într-un stadiu incipient, iar accesul dificil la finanţare limitează dezvoltarea acestui sector esenţial pentru economia digitală, a declarat Mihai Manole, Managing Partner al Tema Energy.

Acesta a explicat că, în prezent, proiectele de data center sunt greu de susţinut din punct de vedere financiar, în special pe plan local, în pofida potenţialului ridicat al industriei.

„Centrele de Date încă sunt la nivel mic în România. Dacă ne gândim cum am putea să definim, în termenii conferinţei, un data center este şi real estate, dar este şi infrastructură digitală. Partea de real estate este practic un asset, o clădire cu putere foarte mare. În ziua de astăzi, data center-ele operează la zeci sau sute de megawaţi. Din punctul acesta de vedere, cred că REIT-urile ar putea fi foarte utile în finanţarea dezvoltării unor centre de date şi în dezvoltarea pieţei, în accesul la capital. Acest aspect este foarte important deoarece în momentul acesta proiectele de data center sunt foarte greu finanţate, sunt greu bancabile. Avem clienţi locali care încearcă să dezvolte centre de date de capacităţi relevante, care reuşesc foarte greu să asigure finanţarea pe plan local” a declarat acesta.

(S.B.)

---

Actualizare - Dan Sebastian Câmpeanu, CEO Impact Developer & Contractor: "REIT-urile sunt un instrument financiar extraordinar care poate da un impuls puternic nu doar sectorului, ci şi economiei”

REIT-urile sunt un instrument financiar extraordinar care poate da un impuls puternic nu doar sectorului, ci şi economiei naţionale, susţine Dan Sebastian Câmpeanu, CEO Impact Developer & Contractor.

Dan Câmpeanu a precizat: "Viitoarea lege a REIT-urilor (Real Estate Investment Trusts) cred că este cea mai bună veste pe care sectorul imobiliar rezidenţial a primit-o în ultima vreme. Aşa cum ştiţi, după eliminarea facilităţilor fiscale din construcţii şi după eliminarea cotei reduse de TVA pentru apartamentele la preţuri accesibile, măsuri care au impactat într-un mod puţin negativ sectorul, acum, legea REIT-urilor vine să dea un boost întregii industrii. Citind proiectul de lege, îmi dau seama că REIT-urile vor avea un potenţial foarte mare de a atrage capital, atât capital autohton, cât şi capital extern. Chiar dacă antevorbitorii din primul panel au spus că nu este un moment foarte bun, iar creşterea preţului energiei creează anumite fluctuaţii în piaţă, trebuie să luăm în considerare că anumite «hot spot-uri» rezidenţiale din lume - şi mă refer la cele din Middle East (Orientul Mijlociu) - nu mai devin pieţe atractive pentru aşa ceva. În acest context, ne putem aştepta ca mulţi investitori să vină către aşa-zisele «safe havens» pentru a investi, iar REIT-urile sunt instrumentul financiar optim pentru investitorii instituţionali sau persoanele cu venituri foarte mari. Implicit, atrăgând capital, REIT-urile vor putea să vină cu aporturi financiare importante către toţi dezvoltatorii imobiliari din piaţă, să achiziţioneze pachete mari de apartamente şi alte tipuri de proprietăţi rezidenţiale şi, într-un fel sau altul, să rezolve inclusiv criza locuinţelor. Aşa cum ştiţi, în întreaga Europă este o problemă a aşa-numitelor «affordable houses» (case la preţuri accesibile) pentru «middle class» (clasa de mijloc), iar acest lucru va avea un impact pozitiv”.

Domnia sa a mai precizat că, în calitate de fost bancher, băncile sunt şi ele un pilon foarte important care sprijină sectorul construcţiilor şi sectorul rezidenţial, dar din păcate, în ultimii patru-cinci ani, "din cauza unor fuziuni, dintr-un număr de aproximativ zece bănci care finanţau în mod direct sectorul rezidenţial, astăzi mai putem vorbi de cinci, maximum şase bănci”.

Dan Câmpeanu a spus: "Atunci ne dăm seama că posibilităţile de a accesa credite de la băncile locale se diminuează cu fiecare nouă fuziune care apare. De aceea, REIT-urile sunt un instrument financiar extraordinar care poate da un impuls puternic nu doar sectorului, ci şi economiei României”.

(G.M.)

---

Actualizare - Dan Petrişor, CEO Meta Estate Trust: ”Absenţa legislaţiei pentru REIT-uri afectează atragerea de investiţii noi”

Absenţa unui cadru legislativ pentru vehiculele de investiţii de tip REIT continuă să afecteze atractivitatea pieţei imobiliare din România şi capacitatea acesteia de a atrage capital nou, în special din partea investitorilor instituţionali, afirmă Dan Petrişor, CEO al Meta Estate Trust.

Acesta susţine că industria transmite un mesaj unitar în favoarea adoptării unei astfel de legislaţii, în ciuda rezervelor autorităţilor privind posibilele implicaţii fiscale.

„Sunt puţin dezamăgit că nu avem legislaţia de REIT-uri. Cred că este o voce comună care îşi doreşte genul acesta de legislaţie. Înţeleg ideea din partea guvernanţei că trebuie să avem o analiză destul de clară a lucrurilor care poate sunt la risc sau pot genera pierderi din punct de vedere al fiscalităţii, înţeleg acest lucru, dar pe de altă parte el trebuie pus în balanţă cu ceea ce se poate câştiga din perspectiva atragerii de investiţii noi, atragerii de fonduri de investiţii care nu sunt prezente astăzi în România” a declarat Dan Petrişor.

(S.B.)

---

Actualizare - Sorin Preda, Global Vision: ”Legiferăm greu şi prost în tot ce înseamnă standard de construcţie”

Perspectiva mea, în martie 2026, este următoarea: legiferăm greu şi prost în tot ce înseamnă standard de construcţie, este de părere Sorin Preda, Fondator şi CEO Global Vision, care subliniază: ”Fac referire în special la partea de prevenire a incendiilor. Problema fundamentală a României nu a fost că nu avea un standard de prevenire a incendiilor, ci că el nu a fost aplicat. După fiecare incident nefericit, ne uităm încă o dată la legislaţie şi mărim costul de prevenire a incendiilor pe construcţiile noi, în timp ce trăim foarte bine cu clădiri vechi, care au un standard pe norme din 1990, poate chiar înainte, multe dintre ele. Din acest punct de vedere, cred că trebuie să fim mai pragmatici şi să facem ce trebuie, să corectăm acolo unde lucrurile sunt absolut în neregulă şi să stimulăm investiţiile în România pe un model de cost competitiv la nivelul Europei Centrale şi de Est măcar, dacă nu la nivel european”.

V.R.

---

Actualizare - Mugurel Rădulescu, Director Executiv, Federaţia Investitorilor şi Dezvoltatorilor pentru o Economie Sustenabilă: "Este necesar un studiu de impact, pentru ca punctul de vedere al Guvernului să fie favorabil”

Este necesar ca investitorii să prezinte toate argumentele necesare, inclusiv un studiu de impact, Ministerului Finanţelor, pentru ca punctul de vedere al Guvernului să fie favorabil proiectului de lege privind REIT-urile, a afirmat Mugurel Rădulescu, Director Executiv, Federaţia Investitorilor şi Dezvoltatorilor pentru o Economie Sustenabilă.

Mugurel Rădulescu a precizat: "Avem deja un grup de lucru pentru cei care vor să evalueze impactul acestei legi a REIT-ului şi noi ne propuneam să facem un studiu de impact. Un studiu de impact care să arate că, din perspectiva Ministerului Finanţelor Publice, rezultatele vor fi pozitive şi nu va exista o pierdere la buget. Acum, pentru că eu am urmărit puţin procesul legislativ şi am fost chiar în dezbatere la Comisia Economică, acolo, în mod evident, dezbaterea s-a orientat către acest aspect: care este impactul, ce ştim noi despre această lege, este bună sau este proastă şi ce se va întâmpla după aceea? Din ce am reţinut din discuţiile cu reprezentanţii ASF-ului, care erau în sală, Autoritatea ar fi susţinut prevederea aşa cum era ea la comisie. Nu a mai fost cazul, deoarece decizia din comisie a fost să se ceară punctul de vedere al Guvernului, mai exact al Ministerului Finanţelor. Acolo cred că toţi cei care suntem aici, voluntari într-un grup de lucru, putem avea un aport pentru a convinge Ministerul Finanţelor şi, poate, şi pe alţi decidenţi implicaţi, că este ceva bun şi foarte util pentru toţi”.

(G.M.)

---

Actualizare - Mihai Pătrulescu, Head of Investment Property CBRE România: "REIT-urile asigură o stabilitate a pieţei şi o viziune pe termen lung legată de preţuri şi evoluţie”

REIT-urile asigură o stabilitate a pieţei şi o viziune pe termen lung legată de preţuri şi evoluţie, a mai spus Mihai Pătrulescu, Head of Investment Property CBRE România.

Mihai Pătrulescu a precizat: „Consider că am acoperit destul de bine toată partea de cerere şi aş vrea să mă concentrez un pic şi pe partea de dezvoltare a pieţei imobiliare de M&A (fuziuni şi achiziţii). Noi, istoric vorbind, am avut undeva în jur de 1 miliard de euro tranzacţionaţi pe an. Anul trecut, aceasta a scăzut undeva în jur de 600 de milioane de euro.

Însă există un gap şi un spaţiu foarte mare între România şi celelalte ţări şi pot să vă spun că deja se vede o polarizare în zona CEE (Europa Centrală şi de Est) între ţările cum ar fi România şi Polonia, care nu au legislaţie de REIT-uri şi nu au jucători instituţionali locali, şi ţări precum Cehia sau Ungaria, care au dezvoltat aceşti investitori instituţionali locali.

O să mă concentrez un pic pe Cehia, o ţară care are 10 milioane de locuitori. PIB-ul, în valoare nominală, este aproape identic cu cel al României şi, totuşi, acolo unde noi am făcut 600 de milioane de euro anul trecut, ei au făcut undeva în jur de 4 miliarde. Patru miliarde din care 80% au fost prin capital local. Deci, dezvoltarea aceasta a pieţei este fantastică şi, în cazul Cehiei, s-a întâmplat prin prisma acestor investitori instituţionali locali şi, în mare parte, prin REIT-uri. Asta am vrea să vedem şi pentru România, pentru că asigură o stabilitate a pieţei şi o viziune pe termen lung, aşa cum spuneam mai devreme, legată de preţuri şi evoluţie. În acest moment, România, din punct de vedere al M&A real estate, este pe acelaşi palier cu Polonia, unde încercăm să atragem capital din străinătate, iar REIT-urile cu care lucrăm sunt cele din străinătate care vin să investească în România pentru randamentele bune. Şi asta cred că ar fi schimbarea cumva fundamentală pentru stabilizarea pieţei prin legislaţie.”

(G.M.)

---

Actualizare - Mihai-Cătălin Botez, deputat: "Din păcate, în acest moment din proiectul de lege lipseşte impactul bugetar”

Parlamentarii vor analiza proiectul de lege în comisiile de buget şi politică economică, care vor da rapoarte pe acest proiect, dar în acest moment nu există un calcul clar privind impactul bugetar al viitoarei legi, a declarat Mihai-Cătălin Botez, membru în Comisia pentru buget, finanţe şi bănci din cadrul Camerei Deputaţilor.

Mihai-Cătălin Botez a spus: "Sigur că trebuie să analizeze şi impactul bugetar, deoarece bugetul de stat va trebui să găsească nişte alternative pentru a înlocui banii care nu vor mai ajunge la el. Însă opinia mea este că, dacă facem legea corect, dacă reuşim să trecem această lege şi s-o popularizăm, ar putea să aducă mai mulţi bani la buget prin faptul că vor spori investiţiile, prin faptul că va exista un plus de transparenţă în ceea ce priveşte modul în care se fac aceste investiţii şi modul în care, desigur, se vor impozita pentru că existând o bază mai mare atunci şi foarte transparentă, statul va veni foarte uşor să impoziteze aceste valori. Deci sunt argumente pentru ca acest proiect să treacă. M-am uitat pe proiect, am văzut şi opinia celor de la Consiliul Concurenţei care spun că ar putea să fie luat în calcul ca un ajutor de stat. Totuşi, în mai multe ţări din Uniunea Europeană şi din OECD există reglementare privind funcţionarea reiturilor. Atunci cred că ar putea să funcţioneze şi în România. Există însă şi nişte neconcordanţe sesizate de Consiliul Legislativ şi chiar şi de ASF în textul proiectului. Dar şi acestea cred că sunt nişte detalii care pot fi depăşite. Tot ce lipseşte în momentul ăsta este calculul clar al impactului bugetar. Nu există calculat acest impact şi cred că dacă se lucrează un pic şi la acest detaliu şi se va veni cu acesta, proiectul va trece şi de Camera Deputaţilor”.

(G.M.)

---

Actualizare - Remus Vulpescu, BVB: ”Bursa de Valori Bucureşti pledează de mulţi ani pentru legiferarea REIT-urilor”

Bursa de Valori Bucureşti pledează de mai mulţi ani pentru legiferarea REIT-urilor şi va continua să sprijine această legiferare, pentru că REIT-urile sunt o necesitate în economia României, în piaţa de capital, în viaţa fiecărui român, spune Remus Vulpescu, Directorul General al BVB.

Domnia sa precizează: ”Dacă vrei să investeşti ca cetăţean în piaţa imobiliară, la noi, trebuie să începi cu un apartament. REIT-ul îţi permite să investeşti în piaţa imobiliară cu 1.000 de euro, cu 500 de euro. Democratizarea pieţei imobiliare şi a real estate-ului trebuie privită şi din perspectiva aceasta: accesul cetăţeanului la piaţa imobiliară. Ştim că cetăţenii din România sunt obişnuiţi, de câteva generaţii, cu ideea că e normal să fii proprietar. Noi nu avem mentalitatea din Occident - că e în regulă să fii chiriaş toată viaţa. Dar, în Occident sunt REIT-uri şi multe alte vehicule investiţionale care deţin imobile, cartiere, părţi mari din oraşe, pe care le închiriază. Astfel, nu rişti, ca şi chiriaş, să fii dat afară, să ţi se renegocieze sau să-ţi crească chiria, să ai diverse inconveniente. Nu. Închirierea este mai puţin haotică, este mai disciplinată, şi atunci şi drepturile celor care sunt chiriaşi sunt mai bine protejate”.

(A.V.)

---

Actualizare - Mihai Pătrulescu, Head of Investment Property CBRE România: "Marea majoritate a acestor vehicule vor fi indexate din punctul de vedere al veniturilor”

Momentul pentru promovarea legislaţiei privind REIT-urile este bine ales, susţine Mihai Pătrulescu, Head of Investment Property CBRE România.

Mihai Pătrulescu a afirmat: "Aş dori să adaug un element legat de momentul ales (timing), care este foarte interesant. Mie îmi place acest moment deoarece marea majoritate a acestor vehicule vor fi indexate din punctul de vedere al veniturilor. Clădirile de birouri, depozitele sau spaţiile de retail au clauze de indexare, ceea ce oferă posibilitatea unui efect de pârghie (leverage) la o dobândă fixă; practic, datoria se diminuează prin inflaţie în timp ce beneficiezi de indexarea veniturilor. Referitor la cerere, românii au un apetit fantastic pentru imobiliare, dar acesta se manifestă individual. Instituţionalizarea acestui proces este cel mai important element al legislaţiei. Un al doilea factor crucial pentru cerere este Pilonul II de pensii, care a ajuns la aproximativ 40 de miliarde de euro şi se va dubla în următorii cinci ani. În prezent, opţiunile de plasament sunt limitate, iar posibilitatea de a investi chiar şi 5% în active stabilizate, care oferă protecţie împotriva inflaţiei şi distribuie dividende, este o propunere excelentă. Aceasta va oferi pieţei spaţiu de respiraţie, mai ales că se apropie perioada de distribuţie a pensiilor şi este nevoie de vehicule care generează flux de numerar (cash flow)”.

(G.M.)

---

Actualizare - Claudiu Năsui, deputat: "REIT-urile reprezintă un mod transparent de a avea expunere pe piaţa imobiliară”

REIT-urile reprezintă un mod transparent de a avea expunere pe piaţa imobiliară, dar momentul ales pentru introducerea lor nu este cel mai fericit, a afirmat Claudiu Năsui, membru în Comisia pentru buget, finanţe şi bănci din cadrul Camerei Deputaţilor.

Claudiu Năsui a spus: „Sunt un fan al opţiunilor transparente de investiţii. REIT-urile reprezintă un mod transparent de a avea expunere pe piaţa imobiliară. În acest moment, ca investitor în România, opţiunile de expunere pe imobiliar sunt foarte limitate. Pe bursă există doar câţiva dezvoltatori, ceea ce implică un risc specific foarte mare legat de acel dezvoltator, sau poţi investi direct în imobiliare, ceea ce presupune costuri mari de gestiune şi administrare. Din acest punct de vedere, orice opţiune în plus este un lucru bun, mai ales una prin care nu «reinventăm roata», având în vedere că 85% din economiile OECD folosesc deja acest vehicul. Este un instrument care probabil ar face foarte mult bine. Înţeleg optica Ministerului Finanţelor de a analiza riguros orice are impact bugetar, însă, fără acest vehicul, impactul bugetar negativ s-ar putea să fie mai mare. Banii pierduţi prin blocarea activităţii economice pot depăşi veniturile teoretice din taxe; uneori este mai bine să iei un procent mai mic dintr-o «plăcintă» mult mai mare. Susţin aceste iniţiative, mai ales că REIT-urile permit evitarea dublei impozitări, element esenţial care face activitatea rentabilă, spre deosebire de un fond obişnuit. Totuşi, consider că momentul ales pentru introducerea REIT-urilor nu este cel mai fericit, deoarece atenţia publică este îndreptată spre preţul petrolului şi riscul unei recesiuni globale. Dacă economia globală nu a trecut încă prin acea recesiune necesară pentru a filtra investiţiile greşite, s-ar putea ca preţul petrolului să fie «acul care sparge bula», ducând la o prăbuşire a tuturor pieţelor, în special a activelor pe termen lung, cum sunt imobiliarele. Prima reacţie a băncilor centrale ar putea fi tăierea dobânzilor, dar dacă persistă pericolul inflaţionist, le-ar putea creşte, ceea ce ar declanşa criza. În acest context, investitorii tind să prefere lichiditatea (cash-ul)”.

(G.M.)

---

Actualizare - György Attila, Subsecretar de Stat în cadrul Ministerului Finanţelor: „Avem reticenţă în a accepta derogări şi excepţii de la plata impozitului pe profit”

Guvernul e reticent privind acordarea unor derogări fiscale pentru companiile care se vor ocupa de investiţiile în imobiliare, afirmă György Attila, Subsecretar de Stat în cadrul Ministerului Finanţelor.

György Attila a spus: "Acest proiect de lege e amplu şi nu vizează doar partea de fiscalitate. Înţeleg că interesul cel mai mare e pe componenta de fiscalitate propusă în cadrul proiectului, respectiv o extindere a categoriilor neimpozabile ce trebuie luate în calcul la impozitul pe profit. În ultima perioadă, punctul de vedere al Ministerului Finanţelor e destul de rezervat privind excepţiile şi derogările în legislaţia fiscală, mai ales că prin PNRR ne-am asumat că revizuim legislaţia fiscală în sensul eliminării excepţiilor, iar anul trecut prin pachetele fiscale aprobate am urmărit acest lucru. Din acest punct de vedere avem reticenţă în a accepta derogări şi excepţii de la plata impozitului pe profit, dar în cursul dezbaterilor parlamentare se poate ajunge la o soluţie fiscală”.

(G.M.)

---

Ziarul BURSA organizează evenimentul „REIT-urile - cheia finanţării inteligente a României”, în data de 30 martie 2026, începând cu ora 10:00, la JW Marriott Bucharest Grand Hotel, sala Braşov din Calea 13 Septembrie nr. 90, Bucureşti.

Evenimentul se va desfăşura cu participare fizică, fiind transmis, în direct, pe site-ul www.bursa.ro, pe contul de Facebook al ziarului BURSA, pe canalul de Youtube BURSA, precum şi pe conturile de Facebook ale partenerilor media.