Previziuni: Euro va continua să se aprecieze, după un avans de 12% în 2025

Moneda unică europeană înregistrează cea mai mare creştere de după 2017, iar tendinţa ascendentă se va menţine, după cum prevăd băncile de pe Wall Street, în condiţiile în care investitorii globali fac hedging pentru expunerea la dolarul american, sugerând că euro va ajunge în curând la un curs de 1,20 dolari, conform unei analize Financial Times (FT).

Euro s-a apreciat cu peste 12% faţă de dolar în acest an, pe fondul unui mix de optimism reînnoit cu privire la creşterea zonei euro şi temeri legate de agenda preşedintelui american Donald Trump, care a creat ceea ce şefa Băncii Centrale Europene (BCE), Christine Lagarde, a numit un ”moment global euro”. Moneda unică europeană a atins un maxim al ultimilor patru ani, de peste 1,19 dolari, în luna septembrie.

Marile bănci de investiţii, inclusiv Goldman Sachs, JPMorgan şi UBS, anticipează că euro, care a scăzut uşor în prezent, la 1,17 dolari, va depăşi pragul de 1,20 dolari în lunile următoare, pe motiv că Rezerva Federală a SUA (Fed - banca centrală americană) continuă să reducă ratele dobânzilor, diminuând o parte din beneficiile deţinerilor de active în dolari.

Un factor semnificativ pentru creşterea monedei euro a fost graba investitorilor de a face hedging pe expunerea la dolar, prin contracte care, în fapt, reprezintă un pariu pe euro.

”Am văzut doar vârful aisbergului investitorilor globali care fac hedging pe expunerea la dolar”, declară, citat de FT, Peter Schaffrik, strateg macro global la RBC Capital Markets, adăugând: ”Acesta este motivul slăbirii dolarului, şi mai sunt multe de aşteptat”.

• Goldman Sachs: Euro - la 1,25 dolari în următoarele 12 luni

În mod special, fondurile mari de pensii din unele ţări îşi ridică nivelurile de acoperire a riscului faţă de dolar de la un nivel scăzut, observă analiştii. Goldman Sachs se aşteaptă ca euro să atingă 1,25 dolari în următoarele 12 luni. JPMorgan preconizează că moneda unică va atinge 1,22 dolari până în martie 2026, iar UBS Investment Bank se aşteaptă la 1,23 dolari înainte de sfârşitul acestui an.

În medie, analiştii băncilor de investiţii estimează că moneda unică va depăşi pragul de 1,20 dolari în al treilea trimestru al anului viitor, conform Bloomberg. Acest lucru ar afecta exportatorii din regiune şi ar testa, de asemenea, confortul BCE faţă de aprecierea monedei.

Costul acoperirii expunerii la dolar pentru investitorii europeni este legat de ratele dobânzilor din SUA, care se aşteaptă să scadă în anul următor, eliminând o parte din decalajul faţă de dobânda de politică monetară a BCE. Experţii în curs valutar se aşteaptă ca acest lucru să alimenteze o nouă explozie de acoperire a riscurilor faţă de dolar.

”Pe măsură ce diferenţialul de rată a dobânzii se închide, acoperirea riscurilor devine potenţial mai uşor de implementat”, susţine Jackie Bowie, director pentru Europa, Orientul Mijlociu şi Africa la firma de consultanţă Chatham Financial.

• Exportatorii europeni trag un semnal de alarmă

Exportatorii europeni au tras deja un semnal de alarmă cu privire la impactul unui euro puternic asupra profiturilor lor şi au avertizat că o creştere prelungită i-ar afecta mai mult.

O depăşire a pragului de 1,20 dolari/euro ar ridica, de asemenea, întrebări pentru BCE - dacă ar trebui să accepte reducerea ratelor dobânzilor, având în vedere potenţialul de presiune descendentă asupra inflaţiei din cauza creşterii euro.

Nivelul de 1,20 de dolari era încă ”o limită” pentru factorii de decizie ai BCE, consideră Tomasz Wieladek, strateg-şef pe macroeconomie europeană la T Rowe Price.

Luis de Guindos, coordonator al organismul de stabilire a ratei dobânzii din cadrul BCE, declara în iulie că un curs de schimb peste acest nivel ar fi ”mult mai complicat”. Însă Dominic Bunning, şef de strategie valutară G10 la Nomura, spune că o creştere lentă a cursului de schimb ar fi o preocupare mai mică pentru factorii de decizie, având în vedere că ar putea ajuta la compensarea presiunilor inflaţioniste care decurg dintr-o creştere a cererii în economie.

O preocupare mai mare ar fi ”dacă euro ar creşte rapid într-un moment în care cererea internă slăbeşte şi, prin urmare, creşterea monedei ar exacerba tendinţele dezinflaţioniste”, adaugă Bunning.

Unele bănci, însă, au o părere diferită. Citibank preconizează că euro va atinge 1,10 dolari în următoarele şase până la 12 luni, ”în baza semnelor unei potenţiale re-accelereri a SUA”.

Pe termen lung, alţii indică o diversificare mai largă, departe de activele în dolari, ceea ce ar putea fi un impuls pentru euro. Băncile centrale intenţionează să îşi mărească alocările de euro în următorii doi ani, potrivit unui sondaj publicat în iunie de think-tank-ul OMFIF.

”Aprecierea euro este o poveste structurală, deoarece managerii monedei de rezervă încep să se retragă din SUA, iar Fed reduce ratele dobânzilor”, conchide Wieladek.