TradeVille: Apple - trimestru pe modul Pro

Apple Inc. a publicat rezultatele pentru cel de-al doilea trimestru fiscal, depăşind aşteptările şi raportând o creştere a veniturilor cu 17% faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut, susţinută de cererea puternică pentru iPhone. Totodată, pentru al treilea trimestru fiscal, Apple estimează o creştere a veniturilor cu 14%-17%, peste aşteptarea analiştilor, de 9,5%, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultate financiare

Venituri: 111,18 miliarde de dolari, +17% vs al doilea trimestru din anul fiscal 2025, peste estimările analiştilor (109,66 miliarde de dolari) şi peste prognozele proprii

Profit net: 29,58 miliarde de dolari, +19% vs anul trecut

Profit pe acţiune (EPS) ajustat: 2,01 dolari, +20%, peste estimări (1,95 dolari)

Marja brută: 49,3%, peste estimările analiştilor (48,4%)

Cheltuieli de cercetare şi dezvoltare: +33%, la 11,42 miliarde de dolari, de la 8,55 miliarde de dolari anul trecut

Segmente de activitate

iPhone: 56,99 miliarde de dolari (+22% vs anul trecut), marcând un record istoric pentru acest trimestru, însă sub estimarea analiştilor, de 57,21 miliarde de dolari

Mac: 8,4 miliarde de dolari (+6% vs anul trecut), peste aşteptările consensuale, de 8,02 miliarde de dolari

iPad: 6,91 miliarde de dolari (+8%) vs. 6,66 miliarde de dolari estimat

Wearables, Home and Accessories (AirPods, Apple Watch, Vision Pro): 7,9 miliarde de dolari (+5% vs anul trecut), depăşind estimările de 7,7 miliarde de dolari

Servicii (include abonamente iCloud şi Apple Music): 30,98 miliarde de dolari (+16% vs anul trecut), uşor peste estimările de 30,39 miliarde de dolari

• China, motorul de creştere

Vânzări în China: +28%, la 20,5 miliarde de dolari, semnificativ peste prognozele de 18,9 miliarde de dolari

Vânzări în Europa: +15%, la 20,01 miliarde de dolari, vs 29,08 miliarde de dolari aşteptate

Restul regiunii Asia-Pacific: +25%, la 9,1 miliarde de dolari vs 8,76 miliarde de dolari estimate

Vânzări în Japonia: +15% , la 8,4 miliarde de dolari vs 7,38 miliarde de dolari aşteptate

America: +12%, la 45,1 miliarde de dolari vs 45,82 miliarde de dolari aşteptate

• Reacţia post-raportare

După raportare: Acţiunile Apple au urcat cu până la 3,24% vineri, după publicarea rezultatelor, datorită rezultatelor peste aşteptări, prognozei optimiste şi a programului de răscumpărări

Mişcarea aşteptată: +/-3,22%

Evoluţie: +2,9% de la începutul anului (YTD) vs S&P 500 +5,1%; +34% anual (YOY) vs S&P 500 +28,5%.

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

Estimări al treilea trimestru fiscal 2026

Venituri totale: creştere de +14%-17% vs al treilea trimestru din anul fiscal 2025 vs +9,5% aşteptat de analişti

Marja brută: 47,5% - 48,5%, uşor peste consensul de 47,6%

Tim Cook, CEO:

iPhone 17 este acum „cea mai populară gamă din istoria noastră”, menţionând că veniturile totale au depăşit ghidajul „în pofida constrângerilor de aprovizionare”.

„Avem, fără îndoială, cele mai bune platforme din lume pentru AI”.

„În trimestrul curent, ne aşteptăm la costuri semnificativ mai mari pentru memorie”.

Referitor la cheltuielile de R&D, Apple „investeşte clar mai mult”, parţial datorită potenţialului de creştere pe care îl vede în AI.

Tim Cook a precizat că impactul în trimestrul din decembrie a fost „minim”, iar în perioada încheiată în martie efectul a fost ceva mai mare. Pentru trimestrul care se încheie în iunie, Tim Cook a spus că impactul major va fi asupra mai multor modele Mac.

„Pentru trimestrul din iunie, majoritatea constrângerilor de aprovizionare vor fi pe Mac. Avem mai puţină flexibilitate în lanţul de aprovizionare decât am avea în mod normal”.

„Ne aşteptăm la costuri semnificativ mai ridicate pentru memorie” în trimestrul din iunie, iar „dincolo de trimestrul din iunie”, managementul anticipează „un impact tot mai mare”.

• CEO nou

Apple a anunţat pe 20 aprilie că John Ternus îi va succeda pe Tim Cook, care va deveni preşedinte executiv pe 1 septembrie. Acesta i-a mulţumit în timpul teleconferinţei lui Cook şi acţionarilor Apple şi a afirmat că Apple are „un roadmap incredibil în faţă”.

„Şi, deşi nu mă veţi face să vorbesc despre detaliile acestui roadmap, este suficient să spun că aceasta este cea mai interesantă perioadă din cariera mea de 25 de ani la Apple pentru a construi produse şi servicii”, a declarat Ternus.

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Parteneriat: Compania a anunţat un parteneriat cu Google pentru utilizarea modelului Gemini AI în cadrul software-ului Apple Intelligence. În cadrul teleconferinţei, CEO-ul a spus că „parteneriatul cu Google merge bine” şi că firma este „mulţumită de unde se află lucrurile şi mulţumită şi de munca făcută independent”.

Răscumpărări: Consiliul de administraţie al companiei a autorizat un program suplimentar de răscumpărări de acţiuni de 100 de miliarde de dolari şi a anunţat un dividend în numerar de 0,27 dolari pe acţiune, în creştere cu 4%, ceea ce poate susţine randamentul total pentru acţionari.

Expansiune: Apple continuă să mute o parte mai mare din producţia de iPhone către India, ceea ce poate reduce dependenţa de China şi poate oferi mai multă flexibilitate în contextul tensiunilor comerciale şi tarifare.

Riscuri

Costuri mai mari: Deficitul de memorie şi preţurile în sus ar putea determina, în timp, compania să majoreze preţurile iPhone-urilor şi ale altor produse pentru a compensa costurile mai ridicate cu memoria.

• Sentimentul pieţei

Analişti: uşor negativ spre neutru, cu presiune repetată pe constrângeri, marje şi detalii privind roadmapul AI, afirmând că „marea îngrijorare este cum vor evolua marjele după trimestrul din iunie”.

Reacţie management: A semnalat constrângeri de aprovizionare - în principal pentru iPhone şi, tot mai mult, pentru modele Mac precum Mac mini, Mac Studio şi MacBook Neo - precum şi costuri mai ridicate pentru memorie, care vor pune presiune pe marje.

Opinii: Analiştii KeyBanc au declarat că prognoza Apple privind marja „nu arată presiunea aşteptată din partea creşterii preţurilor memoriei”.

Îngrijorări: Analiştii au cerut clarificări de la CEO, care a afirmat că Apple va „analiza o serie de opţiuni” pentru a gestiona creşterea costurilor pentru memorie, un trend despre care CEO-ul crede că se va intensifica. Investitorii nu au primit foarte multe răspunsuri, dar nu au părut, în mare parte, îngrijoraţi.

Preţ ţintă: În următoarele 12 luni, preţul ţintă mediu are un potenţial de creştere de 7%, la 299,32 dolari, cu o prognoză maximă de creştere de 31% şi o una minimă de -22%, potrivit Alpha Spread.

Recomandări analişti: 27 Buy, 15 Hold, 0 Sell (conform WSJ)

Rating: După raportarea rezultatelor, Wells Frago a majorat ţinta de preţ de la 300 la 310 dolari, Goldman Sachs de la 330 la 340 de dolari, Jefferies de la 294,91 la 299,88 dolari şi Morgan Stanley de la 315 la 330 de dolari.

• Evaluare

P/E forward Apple: 32,5x, cu 35% peste mediana sectorului (23,93x), conform SeekingAlpha

P/E peers: Nvidia (P/E 23,8x)

P/E forward S&P 500: 23,6x, conform YCharts