Bogdan Maioreanu: Când veştile bune din economie devin veşti proaste pentru pieţele financiare

Activitatea economică se intensifică pe ambele maluri ale Atlanticului pe fondul unei inflaţii persistente, potrivit unei analize semnate de Bogdan Maioreanu, analist eToro, remisă redacţiei. Indicele PMI compozit din Statele Unite ale Americii urcă la 58,4, cel mai ridicat nivel din anul 2021, în timp ce valoarea din zona euro atinge pragul de 53,1.

Această dinamică sporeşte încrederea în veniturile corporative, după un trimestru cu profituri în creştere pentru companiile din indicii Stoxx 600 şi S&P 500. Totuşi, investitorii percep expansiunea economică drept un semnal negativ pentru pieţele financiare din cauza randamentelor ridicate ale obligaţiunilor. Companiile raportează majorări ale costurilor de producţie pentru energie, salarii şi lanţuri de aprovizionare. Această rezilienţă economică amână deciziile de relaxare a politicii monetare, precizează sursa citată.

Randamentul obligaţiunilor de stat ale Trezoreriei SUA pe zece ani depăşeşte pragul de 5,20%. Când acest indicator trece de 5%, creditele ipotecare, împrumuturile corporative şi evaluările acţiunilor devin mult mai scumpe. Un randament superior majorează rata de actualizare aplicată profiturilor viitoare şi diminuează valoarea fluxurilor de numerar pentru firmele cu datorii mari, informează compania.

Această presiune afectează direct companiile mai mici. O analiză Goldman Sachs arată că 32% dintre companiile din indicele Russell 2000 au împrumuturi cu dobândă variabilă, comparativ cu doar 6% în cazul indicelui S&P 500. Pentru firmele mici, randamentul ridicat creşte rapid costurile de împrumut şi cheltuielile cu dobânzile, conform datelor menţionate.

Indicele S&P 500 se situează la puţin peste 1% distanţă de maximele istorice, susţinut de acţiunile din sectorul tehnologic pe fondul perspectivelor favorabile din domeniul inteligenţei artificiale. Această rezilienţă maschează presiunile din sectoarele industrial, bunuri de consum, imobiliar şi utilităţi. În acelaşi timp, preţul petrolului Brent revine la peste 100 de dolari pe baril şi se tranzacţionează în jurul valorii de 106 dolari. Evoluţia cotaţiilor amplifică riscurile de inflaţie în momentul în care băncile centrale au nevoie de dovezi de temperare a preţurilor, transmite sursa citată.

Pieţele se confruntă cu riscul unei corecţii din cauza randamentelor în creştere sau cu un avans care exclude investitorii prudenţi în cazul unei scăderi a inflaţiei. „Prin urmare, întrebarea cheie nu mai este dacă economia creşte, ci cum şi cât timp companiile dar şi consumatorii pot susţine creşterea economică, plătind în acelaşi timp costurile mai ridicate ale împrumuturilor necesare pentru a ţine inflaţia sub control”, declară Bogdan Maioreanu, analist şi comentator de piaţă al eToro, potrivit analizei transmise.