Bogdan Maioreanu (eToro): Boom-ul AI dublează vânzările Nvidia

Nvidia a făcut creşterea extraordinară a business-ului său să pară ceva obişnuit, iar raportul său financiar este aşteptat cu nerăbdare în fiecare trimestru pentru a vedea dacă această tendinţă se menţine, potrivit comunicatului de presă remis redacţiei de către eToro. În acest trimestru, trendul de creştere rapidă a continuat. Veniturile au depăşit dublul celor din aceeaşi perioadă a anului trecut, ajungând la 96 de miliarde de dolari, din care 89 de miliarde de dolari provin din centrele de date, în timp ce previziunile anunţate de companie pentru trimestrul care se încheie în octombrie, de 108 miliarde de dolari, au depăşit aşteptările. Platforma Blackwell Ultra a fost motorul acestui trimestru, iar Vera Rubin este deja în producţie, Nvidia lansând următoarea generaţie de GPU-uri înainte ca clienţii să se sature de cea actuală, conform analistului eToro, Bogdan Maioreanu.

Potrivit analistului, angajamentele de aprovizionare ale companiei au crescut de la 119 miliarde de dolari la 279 miliarde de dolari, în mare parte pentru a-şi asigura din timp memoriile, care sunt acum o resursă limitată. Aceste cheltuieli iniţiale au afectat marjele şi fluxul de numerar: fluxul de numerar liber a scăzut la 21 de miliarde de dolari de la aproximativ 48 de miliarde de dolari cu trei luni în urmă. Totuşi, acest lucru reflectă investiţiile în stocuri şi în lanţul de aprovizionare pentru platforma Rubin, nu o slăbire a cererii. Cu toate acestea, există şi riscuri. Nvidia îşi rezervă în avans memoria, capacitatea de producţie şi componentele critice pentru a evita pierderea vânzărilor în cazul în care cererea rămâne foarte ridicată. Pe o piaţă cu constrângeri de aprovizionare, acest lucru este normal, dar compania s-ar putea trezi cu stocuri uriaşe pe care nu le poate utiliza imediat dacă cererea încetineşte rapid, apar întârzieri în producţie sau în aprovizionare sau dacă clienţii îşi reduc comenzile, se arată în comunicatul eToro remis redacţiei.

Jensen Huang, CEO-ul Nvidia, afirmă că cererea înregistrează o creştere de aproape 100%, dar Nvidia estimează o creştere a veniturilor de aproximativ 70%, deoarece oferta reprezintă factorul limitativ. Compania majorează preţurile cu peste 15%, fără a oferi reduceri pentru stocurile excedentare. În acest scenariu, Nvidia ar putea depăşi Apple şi Alphabet în ceea ce priveşte veniturile, situându-se pe locul al doilea, după Amazon, printre companiile americane de tehnologie. Toate aceste indicii sugerează o companie care refuză comenzi, nu una cu o problemă de cerere, explică Bogdan Maioreanu.

Un risc care exista şi înainte era faptul că baza de clienţi a Nvidia era concentrată doar pe câteva nume mari. Marile companii tehnologice continuă să susţină o mare parte din activitate, iar hiperscalerii reprezintă încă aproximativ 55% din veniturile centrelor de date. Serviciile cloud de AI, clienţii industriali şi cei din sectorul enterprise reprezintă acum restul de 45%. Nvidia nu mai este doar un producător de cipuri, devine stratul de infrastructură al dezvoltării AI. Aceasta este partea modelului său de afaceri pe care concurenţii o pot reproduce cel mai greu. Amazon s-a angajat, de asemenea, să achiziţioneze încă 2 milioane de GPU-uri în următorii doi ani, în paralel cu dezvoltarea propriilor cipuri. Acest lucru ne poate indica o concurenţă reală, dar nimeni nu a găsit încă o cale de a ocoli Nvidia, se arată în comunicatul eToro.

Acordul ar putea indica, de asemenea, că intrăm într-o nouă fază: AI-ul trece de la dezvoltarea de modele la o infrastructură permanentă pentru produse, agenţi AI, inferenţă şi aplicaţii pentru companii. Este o cursă strategică: nimeni nu vrea să rateze o platformă tehnologică cu un potenţial comparabil cu trecerea generaţională la internetul mobil sau la cloud, potrivit analistului eToro.

Analistul eToro, Bogdan Maioreanu afirmă că pentru investitorii individuali, Nvidia rămâne una dintre acţiunile preferate. La sfârşitul ultimului trimestru, pe platforma de tranzacţionare şi investiţii etoro, aceasta era cea mai deţinută acţiune la nivel global şi de către investitorii individuali români. Este clar acum că Nvidia poate vinde cipuri de siliciu. Însă întrebarea cheie este dacă restul industriei poate construi suficientă memorie, putere şi capacitate de centre de date în jurul acestora. În acelaşi timp, există un risc evident în industria care stă la baza cererii de cipuri Nvidia, şi anume că investiţiile vor depăşi veniturile generate de AI. Cel mai probabil, asistăm la investiţii reale în tehnologie reală, dar cu un risc şi mai real de supracapacitate în anumite segmente. Şi în acest context, câştigătorii cursei AI ar putea fi cei care nu doar cumpără GPU-uri, ci le şi utilizează eficient şi le valorifică financiar, conform comunicatului de presă remis redacţiei de către eToro.