Reuters: Investitorii băncilor australiene se pregătesc pentru o perioadă dificilă

Investitorii pun sub semnul întrebării evaluările bursiere ridicate ale celor mai mari bănci din Australia, în condiţiile în care o scădere a creditării ipotecare lucrative ameninţă să înăbuşe creşterea şi să intensifice concurenţa pentru atragerea debitorilor, transmite agenţia de presă Reuters.

Cele mai mari patru bănci australiene („Big Four”) au raportat fiecare scăderi de două cifre ale cererilor de credite pentru locuinţe, invocând recentele modificări ale politicii fiscale şi dobânzile mai mari, în cadrul unui set de rezultate financiare altfel solide publicate în luna august.

Perspectiva sumbră a întărit temerile investitorilor privind un mediu operaţional mai dificil pentru un sector care a oferit ani la rând dividende sigure şi a depăşit performanţa pieţei generale.

„Se simte cu adevărat că perspectivele se deteriorează şi nu există prea multe puncte luminoase despre care să putem vorbi. Suntem cu siguranţă mai mult pe poziţii de scădere (bearish)”, a declarat Minh Pham, analist senior de investiţii la Milford Asset Management.

Perspectivele slabe de creştere pentru băncile din „Big Four” - ANZ, Commonwealth Bank (CBA), National Australia Bank (NAB) şi Westpac - vor pune presiune pe piaţa de acţiuni din Australia, deoarece acestea reprezintă aproximativ 24% din indicele de referinţă S&P/ASX 200 şi sunt printre cele mai deţinute titluri locale de către investitorii instituţionali globali şi interni.

Împreună, cele patru bănci controlează peste 70% din piaţa ipotecară a ţării, evaluată la 2.500 de miliarde de dolari australieni (1.770 de miliarde de dolari americani).

Această dominaţie a împins băncile australiene printre cele mai scumpe din lume. Pe baza raportului forward preţ/profit (P/E), acestea sunt evaluate mai scump decât JPMorgan, Citigroup, Bank of America şi HSBC.

În urma rapoartelor trimestriale, băncile australiene se tranzacţionează la un multiplu P/E cuprins între 16,2 şi 24 de ori, comparativ cu rivalii străini mai mari care se situează la 14-15 ori. Acestea păstrează o primă de evaluare în ciuda scăderilor de preţ al acţiunilor cuprinse între 2% şi 12% la trei dintre cele patru mari bănci australiene în acest an, faţă de câştigurile cuprinse între 11% şi 30% înregistrate de cele patru bănci internaţionale.

Există un risc de scădere a profiturilor pentru anul 2027 generat de încetinirea pieţei ipotecare, creşterea concurenţei şi calitatea mai slabă a creditului, au arătat analiştii de la Morgan Stanley, menţionând că acest context susţine argumentul pentru o retrogradare (de-rating) a acţiunilor.

Cererea de locuinţe din Australia a slăbit după ce guvernul a eliminat facilităţile fiscale generoase acordate investitorilor imobiliari, ameninţând principalul motor de venituri al instituţiilor bancare. Ratele de adjudecare la licitaţii au coborât la cele mai scăzute niveluri din ultimii şase ani, iar preţurile medii naţionale au scăzut cu aproximativ 2% în decurs de patru luni, conform datelor firmei de consultanţă imobiliară Cotality.

Ca urmare, cererile de împrumuturi pentru locuinţe s-au prăbuşit: Westpac a raportat cel mai abrupt declin, de 20%, în actualizarea pentru trimestrul al treilea, National Australia Bank şi Commonwealth Bank au indicat scăderi de câte 15%, în timp ce ANZ a semnalat o reducere de 12%.

Citi a prognozat o încetinire substanţială a creşterii veniturilor sectorului la 2,9% în anul financiar 2027, faţă de nivelul anterior de 4,4%.

Ca cel mai recent semn de suferinţă pe piaţa imobiliară, dezvoltatorul rezidenţial Bathla Group a numit administratori judiciari externi pentru a restructura datorii de 3,2 miliarde de dolari, invocând „o furtună perfectă de circumstanţe”.

Deşi Citi susţine că băncile cu o expunere mai mare pe creditarea companiilor se vor descurca mai bine, o parte dintre investitori se întreabă în ce măsură poate compensa acest lucru obstacolele din segmentul de retail. „Efectul de avuţie” cauzat de scăderea preţurilor la locuinţe şi de consumul mai redus ar putea lovi inclusiv fluxul creditelor corporate, a precizat Pham.

În raport cu alte segmente ale pieţei bursiere australiene, băncile par scumpe, consideră Cameron McCormack, manager senior de portofoliu la VanEck. „Din punct de vedere al evaluării, credem că băncile sunt probabil puţin prea scumpe. Considerăm că există oportunităţi mai bune de creştere la un preţ rezonabil, în special în rândul companiilor cu capitalizare medie şi mică în acest moment”, a explicat acesta.

Cererea mai slabă pentru împrumuturi imobiliare nu va face decât să amplifice competiţia între bănci, conform lui Mark Nathan, director de cercetare fundamentală la Regal Funds Management, care a concluzionat: „Este un mediu dur de creditare. Volumele de credite se vor tempera, dar în acelaşi timp toată lumea concurează pentru o felie dintr-o plăcintă mai mică”.