Start pentru IPO-ul Christian Tour; Retailul a subscris în prima zi o cincime din acţiunile care-i sunt destinate

Investitorii de retail au subscris 8,2 milioane de acţiuni în prima zi a ofertei publice iniţiale prin care Christian Tour vizează listarea la Bursa de Valori Bucureşti (BVB), echivalentul a 20% din tranşa destinată acestora, potrivit datelor disponibile pe platforma unui broker activ la BVB.

Cristian Pandel, fondator şi CEO al Christian Tour, a declarat ieri, în ocazia unei conferinţe de presă: ”Nu m-am gândit niciodată că o să ajungem aici. Am pornit de la ideea că o să călătoresc în jurul lumii şi că voi avea o agenţie care o să mă ajute să fac asta. Dar, după 30 de ani, am trecut testul timpului şi suntem astăzi aici ca să intrăm în liga mare, spre Bursa de Valori Bucureşti”.

Operatorul de turism vrea să vândă prin mecanismele bursiere până la 83,5 milioane de acţiuni, din care până la 69,5 milioane sunt acţiuni nou-emise şi până la 14 milioane sunt acţiuni existente oferite de CPM Cambridge Holding, vehiculul de investiţii al fondatorului. Oferta este structurată într-o tranşă destinată investitorilor de retail şi o tranşă destinată investitorilor instituţionali, fiecare reprezentând iniţial 50% din acţiunile oferite.

Investitorii de retail pot subscrie acţiuni la preţul fix de 2,135 lei per acţiune şi beneficiază de un discount de 5% din preţul final al ofertei pentru subscrierile efectuate în primele trei zile lucrătoare ale perioadei de ofertă, respectiv până la data de 25 mai 2026 inclusiv. Subscrierea minimă pentru investitorii de retail este de 1.500 de acţiuni.

• Cristian Pandel: Urmează achiziţii; piaţa este foarte fragmentată

Industria turismului are mult spaţiu de creştere în ţara noastră, spune Cristian Pandel, în condiţiile în care numărul românilor care călătoresc este cu mult sub media europeană.

”Pandemia a fost o criză pe care am trecut-o cu brio. Pot să spun că, dacă în 2019 românii cheltuiau cam 5,4 miliarde (n.r. de euro) pentru călătoriile externe, iar noi am avut cele mai bune cifre în acea perioadă, acum, în 2025, cifra se ridică la 11 miliarde. Este o statistică ce arată dorinţa românilor de a călători, precum şi creşterea unei industrii care nu este foarte vizibilă, dar sper ca acum, odată cu listarea noastră la bursă, să fie din ce în ce mai vizibilă. Este industria care aduce o treime din angajaţii ce lucrează în HoReCa. În România are o creştere susţinută, dar numai 28% dintre români călătoresc, sub media europeană, care este de 65%. Deşi s-a ajuns la 11 miliarde, este foarte mult loc de creştere. Piaţa este foarte fragmentată şi va urma o perioadă de consolidare care, bineînţeles, ne va ajuta şi pe noi să ne consolidăm”, a spus fondatorul Christian Tour, adăugând: "Mulţi văd o mică criză în jur, însă am învăţat, în timp, că sunt doar momente tranzitorii şi că apoi creşterea continuă. Ţara noastră este foarte importantă în Europa, dar este nedescoperită. România este o bijuterie. Turismul va creşte, pentru că vacanţa a devenit medicament. De aceea este important ca această industrie a bucuriei să fie şi ea pe piaţa de capital. Pentru a avea succes, în România trebuie aliniate dorinţele privatului cu cele ale autorităţilor, altfel nu pot face nimic unul fără celălalt”.

La preţul maxim, valoarea ofertei se ridică la 178,2 milioane de lei, în vreme ce evaluarea companiei pre-listare s-ar ridica la circa 320 milioane de lei. Profitul Christian Tour a fost anul trecut de 31,9 milioane de lei, ceea ce echivalează cu un raport Price to Earnings Ratio pre-listare de circa zece.

Capitalul atras prin componenta de majorare a capitalului social din cadrul ofertei va susţine strategia de dezvoltare pe termen lung a Christian Tour, potrivit prospectului de listare, întocmit de BT Capital Partners.

”Ne vom digitaliza. Nu putem să negăm inteligenţa artificială care vine către noi din toate direcţiile şi va schimba lumea. Totuşi, când ieşi din Matrix, pentru că vacanţa este o ieşire din Matrix, nu te poţi adresa unui robot, ci vei dori să ai o interacţiune umană. Vacanţele vor fi în continuare cerute şi făcute de oameni, dar productivitatea şi aplicaţiile tehnologice ne vor ajuta să avem un parcurs mult mai rapid în ascensiunea noastră”, spune Cristian Pandel.

Potrivit fondatorului Christian Tour, operatorul de turism deţine 63 de agenţii proprii şi îşi distribuie produsele prin 1.200 de parteneri afiliaţi. ”Suntem cei mai mari şi cei mai cunoscuţi pentru pachetele turistice, dar ne dorim ca, în perioada următoare, să creştem şi pe celelalte segmente pe care le-am inclus în ultimii ani (...). Am investit foarte mult în tehnologie, în structură, dar mai avem de investit; urmează achiziţii pentru a ne consolida. Vom creşte pe turismul intern, pe partea de corporate, investim mai mult în tehnologie, iar principalul segment unde vom investi va fi M&A. Acest IPO ne va ajuta să consolidăm segmentul de Travel Prime, ne vom digitaliza şi automatiza”, a spus fondatorul Christian Tour, apreciind: "Piaţa este foarte fragmentată. Există foarte mulţi antreprenori care după anii "90 au construit companii serioase în turism, de dimensiuni medii şi mari, sau chiar mici, dar care nu au succesori în momentul acesta. Practic, ori vor face exit, ori vor închide companiile în următorii ani. La fel s-a întâmplat în Polonia. Noi avem ca model piaţa din Polonia, pentru că este cu cinci-şase ani înaintea noastră. Dacă acum cinci ani un jucător era la nivelul nostru, vedem că după cinci ani are o creştere accelerată, pentru că piaţa nu mai este atât de fragmentată”.

Cristian Pandel a mai afirmat: ”Avem un plan - să digitalizăm tot ce înseamnă turismul domestic, totul să fie într-o singură platformă mult mai accesibilă pentru turiştii noştri din afară. Cred că, dacă ne uităm la cifre, avem numai motive de optimism, pentru că turismul nostru este foarte jos faţă de media europeană”.

Potrivit fondatorului Christian Tour, raportul BNR pentru primul trimestru al acestui an, ce include şi luna martie, arată creşterea cererilor pentru vacanţe. ”În România s-a cheltuit cu 30% mai mult decât anul trecut, care oricum a fost un an de boom. Vacanţele nu mai sunt în piramida lui Maslow un lux, ci sunt la baza nevoilor umane. Cu cât stresul este mai mare, cu atât oamenii tind şi se gândesc la vacanţă. Am observat asta în cei 30 de ani de activitate, dar mai ales după pandemie, nu numai în România, ci în toată Europa. Trendul de creştere a vacanţelor va fi în continuare accelerat”, a spus Cristian Pandel.

• Cristian Pandel: „Backgroundul meu este de alpinist care a escaladat munţii şi de câte ori văd un munte mai înalt decât cel pe care l-am urcat îmi spun că trebuie să ajung în vârful lui”

Christian Tour se pregăteşte pentru listarea la BVB de patru ani, după cum ne-a spus Cristian Pandel, adăugând: „Fiecare pe domeniul nostru putem să facem nişte lucruri de excepţie şi chiar în momente de volatilitate arătăm că România stă în picioare. De peste patru ani ne pregătit pentru listare. Ne mai pregatiserăm odată, dar a venit pandemia. Este foarte important pentru noi să facem lucrul acesta, acum; dealtfel, de 30 de ani noi dovedim ce putem face. Am trecut prin toate crizele timpului şi ale României, am crescut odată cu România şi vrem să creştem în continuare. Backgroundul meu este de alpinist care a escaladat munţii. Mereu există un munte şi mai înalt, şi am ştiut asta din prima expediţie când am ajuns pe vârf seara târziu şi mi s-a părut că vizavi de noi era un munte care părea mai înalt şi am zis: «trebuie să mergem la celălalt»”.

Referitor la pasul pe care turoperatorul îl face pe piaţa de capital, Cristian Pandel ne-a declarat, recent, în cadrul unui interviu: "Practic, cel mai mare şi mai cunoscut brand de turism din România, care activează de 30 de ani în domeniu, s-a hotărât să meargă pe piaţa bursieră. Vorbim despre o premieră în industrie şi toată piaţa de turism aşteaptă - sunt peste 1200 de agenţii care vând de la Christian Tour şi toţi colegii noştri aşteaptă acest lucru, de care au mare nevoie, pentru că întotdeauna agenţia turism, în general, a fost văzută ca fiind ceva mic. Sunt foarte mulţi oameni uimiţi, mai ales acum că am anunţat public că vrem să ne listăm şi au văzut inclusiv rezultatele noastre. Sunt contrariaţi că nu-şi puteau imagina că un turoperator cum este Christian Tour poate avea cifre atât de mari. Noi vindem de aproape 200 de milioane de euro pe an, ce pare mult, dar eu spun că este încă foarte puţin pe cât poate oferi piaţa.

Ca idee, piaţa de travel din România este evaluată la 11 miliarde euro, dar aceasta este foarte fragmentată şi, deşi pare mare, în 2025 piaţa a crescut faţă de 2024 cu 30%. Adică este cea mai mare creştere din toate industriile. Pentru că suntem foarte mult în urma mediei europene. În Europa, circa 65-68% dintre locuitori călătoresc, pe când în România suntem undeva la sub 25% cei care mergem în vacanţă. Şi atunci există loc foarte mare de creştere, există potenţial. Deşi consumul a scăzut şi traversăm o semi-criză mondială şi o criză locală, totuşi turismul nu mai este considerat un lux. A devenit un lucru foarte important pentru om; adică omul renunţă la multe lucruri, dar nu şi la sănătatea mentală, care este foarte importantă şi care se rezolvă prin vacanţe. Pot să spun că vacanţele reprezintă echivalentul unui medicament”.

CEO-ul Christian Tour ne-a spus că, în primul rand, expunerea a fost cea care l-a determinat să ia decizia de a merge pe piaţa de capital: "În cel de al doilea rând faptul că am ajuns la maturitate şi suntem într-o nouă etapă. Nevoia de a creşte şi teama de a pierde oportunitatea. Nu cumva ca alţi jucători din pieţe - cum este, de exemplu, Polonia, care a început să intre foarte activ în piaţa românească, nu numai pe turism, ci şi pe alte industrii -, să consolideze ei piaţa. Noi trebuie să rămânem pe poziţia pe care o avem şi chiar să creştem. Acum este momentul oportun să arătăm că şi capitalul românesc din turism poate fi listat la bursă, poate atrage investitori şi poate să creeze creştere foarte mare şi să consolideze piaţa”.

• Vlad Pintilie: Investitorii instituţionali doresc în primul rând diversificare; doresc companii cu perspective de creştere accelerată

Oferta prevede ca, în funcţie de nivelul cererii din partea investitorilor, compania şi acţionarul vânzător să poată realoca între cele două tranşe până la 40% din acţiunile oferite. În plus, suplimentar faţă de cele 83,5 milioane de acţiuni oferite iniţial Managerului de Stabilizare, i-a fost acordată de către acţionarul vânzător o opţiune de supra-alocare de până la 8,35 milioane de acţiuni, în scopul realizării operaţiunilor de stabilizare.

Vlad Pintilie, directorul general adjunct al BT Capital Partners, a spus: ”Am considerat că zona de retail, care, după IPO-ul Hidroelectrica, a dat dovadă de o forţă extraordinară, ar trebui favorizată puţin mai mult decât în ofertele anterioare. Din perspectiva aceasta, am considerat că o structură de 50-50% este potrivită, la fel cum am considerat că, datorită contextului şi perspectivelor de a avea o ofertă de succes, ar fi nevoie de un pic mai multă flexibilitate. Din punctul acesta de vedere, tranşa de retail poate să şi crească, dar, în acelaşi timp, nu poate să scadă după ce este subscrisă integral”.

Conform reprezentantului BT, semnalele venite din partea investitorilor instituţionali privind oferta Christian Tour au fost pozitive. ”Vorbim despre un nou emitent şi un nou sector în piaţă. După cum ştim foarte bine, investitorii instituţionali doresc în primul rând diversificare, în al doilea rând doresc companii noi care să ajute la alocarea fondurilor care intră din contribuţii în fondurile de pensii sau din subscrieri în fondurile de investiţii. Mai ales companii cu perspective de creştere accelerată, campioni locali care pot să consolideze piaţa sau să îşi crească expunerea la nivelul regional. Din punctul acesta de vedere semnalele sunt că vor să fie partener pe termen lung alături de o companie care promite creştere consistentă în anii următori şi care are planuri de expansiune”, a spus Vlad Pintilie.

Investitorii instituţionali pot subscrie la orice preţ din intervalul de preţ al ofertei. Preţul final, precum şi dimensiunea finală a fiecărei tranşe, vor fi stabilite ulterior închiderii perioadei de ofertă şi anunţate la data alocării, respectiv 29 mai 2026.

Subscrierile pot fi efectuate pe întreaga perioadă a ofertei prin BT Capital Partners şi prin intermediarii autorizaţi de Bursa de Valori Bucureşti, în timpul programului normal de lucru, cu excepţia ultimei zile a perioadei de ofertă, 28 mai 2026, când subscrierile vor fi acceptate până la ora 12:00, ora României.

În cazul subscrierii integrale a ofertei şi al exercitării integrale a opţiunii de supra-alocare, free-float-ul Christian Tour la momentul listării va reprezenta aproximativ 41,85% din capitalul social.

• De la o agenţie de turism antreprenorială la una dintre cele mai importante platforme integrate de turism din ţara noastră

Fondată în 1997, Christian Tour a evoluat dintr-o agenţie de turism antreprenorială într-una dintre cele mai importante platforme integrate de turism din România. Compania operează în principal în segmentul turismului de tip outbound şi oferă sejururi charter, circuite, city break-uri, experienţe tematice şi servicii de călătorie de grup către destinaţii din întreaga lume, promovând totodată ţara noastră ca destinaţie pentru turiştii străini.

Christian Tour îşi distribuie produsele printr-un model multicanal care combină propria reţea de agenţii, canalele partenere şi un ecosistem digital aflat în plină expansiune. În ultimii ani, compania a accelerat investiţiile în infrastructura digitală şi capacităţile de rezervare online, susţinând tranziţia către un model hibrid care combină expertiza unui tour-operator tradiţional cu scalabilitatea unei platforme moderne de tip OTA.

Compania a continuat să înregistreze o creştere solidă în ultimii ani, susţinută de redresarea cererii pentru călătorii internaţionale în perioada post-pandemie şi de expansiunea structurală a turismului organizat în rândul consumatorilor români. Numărul total de călători deserviţi de Christian Tour a crescut de la circa 297.000 în 2023 la circa 353.000 în 2024 şi aproape 369.000 în 2025, în timp ce venitul mediu per rezervare a crescut de la circa 1.282 de euro în 2023 la 1.439 de euro în 2025, reflectând evoluţia pozitivă a mixului de produse şi creşterea cererii pentru produse de călătorie cu valoare mai ridicată.

În 2025, compania a generat vânzări la data rezervării de crica 983 de milioane de lei, ceea ce reprezintă o creştere de aproximativ 14% comparativ cu 2024 şi de aproape 41% faţă de 2023. Vânzările la data rezervării reprezintă valoarea totală a serviciilor turistice vândute pe parcursul anului, indiferent de momentul prestării serviciilor de călătorie. În 2025, segmentul Pachete a reprezentat activitatea principală a companiei, generând vânzări la data rezervării de circa 638 de milioane de lei, reprezentând aproximativ 65% din vânzările totale. Segmentul Grupuri şi Experienţe a generat aproximativ 187,7 milioane de lei, reprezentând circa 19% din vânzările totale, în timp ce segmentul Zboruri şi Cazări a contribuit cu aproximativ 127,9 milioane de lei, respectiv aproximativ 13% din vânzările totale. Celelalte activităţi au reprezentat diferenţa de aproximativ 3% din vânzările la data rezervării.

Veniturile din contractele cu clienţii, recunoscute conform standardelor IFRS în funcţie de momentul prestării serviciilor de călătorie şi de rolul companiei de principal sau agent, au ajuns la 803 milioane de lei în 2025, în creştere cu circa 32% faţă de 2024 şi cu circa 34% faţă de 2023.

Profitabilitatea s-a îmbunătăţit odată cu extinderea activităţii. Marja brută a crescut la circa 94,3 milioane de lei în 2025, de la circa 71 milioane de lei în 2024 şi aproximativ 63,1 milioane de lei în 2023. EBITDA a ajuns la aproximativ 45,1 milioane de lei în 2025, comparativ cu aproximativ 27,7 milioane de lei în 2024 şi aproximativ 34,1 milioane de lei în 2023.

Compania a înregistrat un profit net de aproximativ 31,9 milioane de lei în 2025, comparativ cu aproximativ 26,2 milioane de lei în 2024, reflectând creşterea continuă a activităţii, scalabilitatea operaţională şi menţinerea unui nivel ridicat al cererii la nivelul platformei sale turistice.

La data de 31 martie 2026, Christian Tour avea o poziţie financiară solidă, cu numerar şi echivalente de numerar totale de aproximativ 29,8 milioane de lei şi datorie netă de aproximativ 8,8 milioane de lei. Gradul redus de îndatorare al Companiei oferă o flexibilitate semnificativă pentru accelerarea iniţiativelor de expansiune, finanţarea investiţiilor şi valorificarea oportunităţilor de consolidare, susţinute de un mix echilibrat între capitalul atras în cadrul IPO-ului şi finanţarea bancară, potrivit unui comunicat al Cornerstone Communications.

• Listarea Christian Tour este aşteptată în a doua parte a lunii iunie, conform reprezentanţilor BT Capital Partners

În cadrul procesului de pregătire pentru statutul de companie listată, Christian Tour şi-a consolidat cadrul de guvernanţă corporativă prin numirea unui Consiliu de Administraţie care combină leadershipul antreprenorial cu expertiza în guvernanţă corporativă, pieţe financiare şi dezvoltare strategică.

Consiliul de Administraţie al Christian Tour îi include pe Cristian Pandel, fondator al Christian Tour, care va ocupa funcţia de preşedinte al Consiliului de Administraţie şi director general, Nina Seretean, membru executiv al Consiliului de Administraţie şi director financiar, precum şi pe Alin Răţoi, membru neexecutiv al Consiliului de Administraţie.

Independenţa Consiliului este asigurată prin numirea a doi administratori independenţi: Vlad Deliu, CFA, profesionist cu experienţă în domeniul investiţiilor, cu expertiză în sectorul asigurărilor, pieţelor de capital şi guvernanţei corporative, şi Miruna Andreea Antonescu, care aduce o experienţă extinsă în publicitate, comunicare şi analiza datelor.

Conform politicii de dividende a companiei, Christian Tour intenţionează, ca principiu, să distribuie sub formă de dividende ordinare până la 50% din profitul net anual individual distribuibil, sub rezerva prevederilor legale aplicabile şi a planurilor viitoare de investiţii şi dezvoltare ale companiei, potrivit comunicatului Cornerstone Communications.

În cazul în care oferta se va încheia cu succes, Christian Tour va fi primut turoperator de la BVB. Listarea companiei din turism este aşteptată în a doua parte a lunii iunie, conform reprezentanţilor BT Capital Partners.

Ziarul BURSA a anunţat în premieră, încă din luna noiembrie 2023, intenţia companiei de a se lista la BVB.