TradeVille: Grup EM - creştere pe firul tranziţiei energetice

Grup EM a încheiat anul 2025 cu o creştere solidă a activităţii şi a profitabilităţii, susţinută de extinderea portofoliului de lucrări în infrastructură energetică şi de contracte noi semnificative în valoare de 2,5 miliarde de lei. Rezultatele au depăşit nivelurile bugetate, iar compania mizează în continuare pe tranziţia energetică, modernizarea reţelelor, proiectele de energie regenerabilă şi parteneriatele tehnologice pentru a-şi consolida poziţia în România şi în regiune, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultatele financiare consolidate

Cifra de afaceri: 1,21 miliarde de lei, +20,3% vs 2024

Venituri totale: 1,3 miliarde de lei, +23%

Cheltuieli totale: 1,2 miliarde de lei, +21%

Profit operaţional: 130,1 miliarde de lei, +33,6%

EBITDA: 169,3 milioane de lei, +28,3%

Profit net consolidat: 99,2 milioane de lei, +36%

Cash Flow din activităţi de exploatare: 187 milioane de lei vs 41 milioane de lei în 2024 (-78%)

Contracte noi semnificative semnate în 2025: 2,5 miliarde de lei

• Evoluţii

În 2025, cifra de afaceri a atins 1,213 miliarde de lei, cu un grad de realizare de 117,54% faţă de BVC, evoluţie susţinută de dinamica proiectelor în derulare, extinderea portofoliului de lucrări în infrastructură energetică şi contractele noi semnificative semnate, în valoare de 2,5 miliarde de lei.

Veniturile totale au ajuns la 1,343 miliarde de lei, reprezentând 127,54% din BVC, în timp ce cheltuielile totale au fost de 1,228 miliarde de lei, respectiv 125,43% din buget. Ritmul mai ridicat de realizare a veniturilor faţă de cheltuieli a susţinut îmbunătăţirea marjelor operaţionale.

Profitabilitatea a depăşit semnificativ nivelurile bugetate, profitul operaţional ajungând la 130 de milioane de lei, echivalentul unui grad de realizare de 175,81% faţă de BVC, iar profitul net consolidat - la 99 de milioane de lei, respectiv 141,74% din nivelul bugetat.

Cash flow-ul din activităţi de exploatare a scăzut la 41 de milioane de lei, de la 187 de milioane de lei în 2024, marcând o reducere de 78% cauzată în special de investiţiile pe termen scurt, care au totalizat 118 milioane de lei.

• Reacţia post-raportare

Evoluţie: în ziua anunţării rezultatelor financiare, acţiunile Grup EM au înregistrat o modificare semnificativă faţă de ziua precedentă, terminând sesiunea de tranzacţionare în creştere cu 5,57%, urmând ca în ziua următoare să îşi continue raliul, crescând cu încă 4,86%. Preţul de închidere pentru sesiunea din 24 aprilie a fost de 37,75 lei, cu un maxim de 38,80 lei.

Randament: +10,38% de la începutul anului (YTD), raportat la închiderea de vineri.

Evoluţie BETAeRO: +4,13% YTD

• Perspective

Ionuţ Tanasoaica, CEO:

„Contextul actual rămâne favorabil: tranziţia energetică, investiţiile din fonduri europene şi necesitatea modernizării infrastructurii creează oportunităţi semnificative pentru companiile bine poziţionate”.

„Viziunea noastră rămâne neschimbată: să devenim un pilon al infrastructurii energetice şi industriale în România şi din regiune, un reper de eficienţă şi profesionalism”.

Proiecte în desfăşurare

LEA 400 kV Gadalin - Suceava: proiect major de infrastructură energetică pentru modernizarea Sistemului Electroenergetic Naţional, cu beneficiar Transelectrica, valoare de 689 de milioane de lei, durata estimată de 69 de luni şi finalizare preconizată până în 2031.

Relocare reţele medie şi înalta tensiune: Autostrada Sibiu-Piteşti, Secţiunea 3: proiect strategic necesar pentru avansarea lucrărilor pe tronsonul Cornetu-Tigveni, într-o zonă montană cu complexitate tehnică ridicată; include relocarea reţelelor de 20 kV, 110 kV şi componente ale reţelei de 220 kV, cu o valoare de 36 de milioane de lei.

CARMEN - Modernizare LEA 110 kV Şişcani - Glăvăneşti - Bârlad: proiect de interes comun, dedicat modernizării reţelei electrice şi tranziţiei către cerinţe de tip Smart Grid, cu beneficiar Delgaz Grid şi valoare de 55 de milioane de lei în raportul Grup EM.

Modernizare şi integrare SCADA în staţiile Delgaz Grid: proiect care vizează integrarea sistemelor SCADA în şapte staţii de transformare: Simila, Filipeşti, Dărmăneşti, Gherăieşti, Regie, Galata şi Iaşi Centru, contribuind la monitorizarea şi controlul în timp real al reţelei; valoare de 214,86 milioane de lei.

Modernizarea staţiei de transformare Letea: proiect de integrare a staţiei Letea în sistemul SCADA al Delgaz Grid, cu obiectivul de a creşte siguranţa, eficienţa şi controlul centralizat al reţelei; valoare de 45,45 milioane de lei.

Retehnologizarea staţiilor de pompare energetică Petrimanu, Jidoaia şi Lotru-Aval - UHE „Dorin Pavel”: proiect Hidroelectrica de modernizare a infrastructurii hidroenergetice, cu impact asupra eficienţei energetice şi siguranţei în operare; valoare de 494 de milioane de lei.

Retehnologizare CHE Stejaru - Nod de presiune: proiect Hidroelectrica ce presupune modernizarea nodului de presiune al centralei, cu valoare de 80 de milioane de lei.

Retehnologizarea staţiei 110 kV Medgidia Sud: proiect în execuţie, câştigat de Grup EM pentru beneficiarul Transelectrica, cu start în 2025 şi o valoare estimată de 82 de milioane de lei. Lucrările vizează modernizarea infrastructurii de transport al energiei electrice şi confirmă capacitatea Grupului de a accesa şi executa proiecte relevante în sectorul energetic naţional.

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Context: Grup EM beneficiază de un context favorabil, susţinut de tranziţia energetică, investiţiile din fonduri europene şi necesitatea modernizării infrastructurii, factori care creează oportunităţi pentru companiile bine poziţionate în sectorul energetic.

Sustenabilitate: portofoliul Grup EM susţine direct tranziţia energetică prin dezvoltarea reţelelor electrice, integrarea energiei regenerabile şi infrastructura pentru mobilitate electrică, iar în 2025, 70% din cifra de afaceri, 49% din CapEx şi 53% din OpEx au fost aliniate Taxonomiei UE.

Diversificare: Grup EM are un model industrial integrat, cu activităţi care acoperă producţie, echipamente, inginerie, construcţie, energie şi servicii suport, ceea ce poate susţine execuţia proiectelor complexe şi diversificarea surselor de venit.

Parteneriate: Direcţia de inovaţie şi sustenabilitate este susţinută de parteneriate dedicate, inclusiv asocierea 50% - 50% cu TEKFINITY pentru dezvoltarea şi comercializarea unor aplicaţii şi soluţii tehnologice, anunţat luna trecută, precum şi parteneriatul Electromontaj cu Deutsche Umwelthilfe e.V. pentru monitorizarea emisiilor reale de NOx ale flotei proprii. Aceste iniţiative pot contribui la digitalizare, eficienţă operaţională şi consolidarea profilului ESG.

Riscuri

Cash flow: Proiectele energetice au cicluri lungi de încasare, iar întârzierile la plată ale autorităţilor contractante pot genera deficit de numerar şi dificultăţi în plata furnizorilor şi personalului.

Finanţare: Dependenţa de credite bancare face costul capitalului sensibil la nivelul dobânzilor şi la condiţiile macroeconomice, iar restricţiile sau întârzierile în finanţarea proiectelor energetice pot reduce numărul de licitaţii şi portofoliul de lucrări al Grupului.

Execuţie: Subestimarea costurilor, coordonarea deficitară între părţi şi condiţiile climatice extreme pot duce la depăşiri de buget, întârzieri semnificative şi cheltuieli suplimentare de adaptare.

• Evaluare

Gradul de îndatorare (capital împrumutat/capital propriu): 46% vs 39% în 2024

Lichiditatea curentă: 1,47 vs 1,55, indicând că Grup EM poate face faţă obligaţiilor curente

P/E: 6,9x (TTM), 12,2x (FWD), sub media companiilor similare (23x), conform investestelabursa.ro

ROA: 5%

ROE: 10%