TradeVille: OMV Petrom - planuri ambiţioase şi investiţii accelerate

OMV Petrom SA a înregistrat rezultate mixte în primele nouă luni din 2025, cu venituri în uşoară creştere, dar profituri în scădere faţă de anul anterior. Performanţa a fost susţinută de volume mai mari în segmentul de rafinare şi gaze, însă afectată de preţurile mai mici ale ţiţeiului şi de creşterea cheltuielilor operaţionale. Compania îşi menţine focusul pe investiţii majore în proiectul Neptun Deep şi în iniţiative de energie regenerabilă, urmărind în continuare să ofere randamente atractive pentru acţionari, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

OMV Petrom este cea mai mare companie integrată de energie din Europa de Sud-Est, cu o producţie anuală de ţiţei şi gaze la nivel de grup de aproximativ 41 milioane barili echivalent petrol (bep) în 2023. Grupul are o capacitate de rafinare de 4,5 milioane de tone anual şi operează o centrală electrică de înaltă eficienţă de 860 MW. Pe piaţa distribuţiei de produse petroliere cu amănuntul, grupul este prezent în România şi în ţările învecinate prin intermediul a aproximativ 780 de benzinării, sub două branduri, OMV şi Petrom. Managementul companiei este condus de Christina Verchere, care vine cu peste 25 de ani de experienţă în industria de petrol şi gaze, fiind în această funcţie începând cu anul 2018. Anterior, a lucrat mai bine de 20 de ani la BP, unde a deţinut funcţii precum preşedinte regional pentru Canada şi pentru Asia-Pacific.

Acţionariatul companiei este majoritar austriac, OMV Aktiengesellschaft - una dintre cele mai mari companii industriale listate din Austria - deţine 50,1% din acţiunile OMV Petrom, iar 6,4% sunt controlate de alţi acţionari străini. Acţionariatul român are o pondere de peste 45% din capitalul social al companiei, fiind reprezentat în principal de statul român, prin Ministerul Energiei, care deţine 20,3%, iar restul de 24,75% sunt deţinute de fondurile de pensii din România şi de circa 500.000 de investitori individuali şi alte entităţi. De menţionat că OMV Petrom se numără printre companiile cele mai populare în rândul investitorilor de retail de la BVB.

• Petrol şi macro

Pentru 2025, OMV Petrom estimează un preţ mediu al ţiţeiului Brent de aproximativ 70 de dolari/baril, în scădere faţă de 80,8 dolari/baril în 2024, iar marja de rafinare este prognozată la peste 9 dolari/baril, în creştere faţă de 8 dolari/baril estimat anterior şi comparabil cu 9,2 dolari/baril în 2024. Cererea de carburanţi, energie electrică şi gaze naturale în România este aşteptată să rămână stabilă faţă de anul trecut.

Reglementările privind gazele naturale vor continua până la finalul primului trimestru din 2026, iar noile taxe (0,5% pe cifra de afaceri şi 0,5% pe valoarea netă a construcţiilor) vor avea un impact redus, de ordinul zecilor de milioane de euro.

• OMV - venituri stabile şi profit mai mic

OMV Petrom a raportat o cifră de afaceri în creştere cu 0,6% în primele nouă luni ale anului, ajungând la 26,8 miliarde de lei. Trimestrul al treilea a adus o accelerare semnificativă a veniturilor, cifra de afaceri din perioada respectivă fiind cu 21,5% mai mare faţă de al doilea trimestru din 2025. Per total, veniturile totale din primele nouă luni au atins 27,5 miliarde de lei, în urcare cu 1,9% faţă de aceeaşi perioadă din 2024. Creşterea veniturilor a fost susţinută în principal de volumele mai mari aferente vânzărilor de gaze naturale şi energie electrică, efect parţial compensat de preţurile de vânzare mai scăzute. În trimestrul al treilea din 2025, aproximativ 70% din veniturile totale au provenit din segmentul de Rafinare şi Marketing, iar restul de 30% din cel de Gaze şi Energie.

În acelaşi timp, cheltuielile de exploatare au înregistrat o creştere la nouă luni de 7,7%, mult mai mare decât creşterea veniturilor, acestea însumând circa 24,1 miliarde de lei. La nivel trimestrial, cheltuielile din exploatare au fost mai mari cu 15,5% în trimestrul al treilea din 2025 faţă de trimestrul precedent. Creşterea chetuielilor a fost influenţată de Achiziţiile nete de variaţia stocurilor (+861 milioane de lei vs nouă luni din 2024; +6,8% vs nouă luni din 2024), de Alte cheltuieli de exploatare (+314 milioane de lei; +126%) şi de Cheltuielile privind vânzările, distribuţia şi cheltuielile administrative (+278 milioane de lei; +12,7%).

Astfel, rezultatul din exploatare a cunoscut o scădere anuală de 26,3%, acesta însumând 3,3 miliarde de lei. Scăderea rezultatului operaţional este datorată inclusiv performanţei mai slabe în al treilea trimestru din 2025 a segmentului de Explorare şi Producţie, ca urmare a preţurilor mai mici ale ţiţeiului şi ale gazelor naturale, precum şi a volumelor mai mici vândute. Rezultatul din exploatare ajustat a însumat 3,8 milioane de lei (-7% anual), fiind sub aşteptările analiştilor la nivel trimestrial. Pe segmente, rezultatul operaţional al segmentului de Explorare şi Producţie fost în scădere cu 34%, cel al segmentului de Rafinare şi Marketing - cu 8% şi segmentul de Gaze şi Energie a înregistrat o pierdere de 14 milioane de lei, faţă de câştigul de 369 de milioane de lei în primele nouă luni din 2024. Rezultatul net înregistrat de OMV Petrom a însumat 3,4 milioane de lei, în scădere cu 12,6%, acesta fiind compensat de un rezultat financiar net pozitiv de 721 de milioane de lei (+403% anual). Faţă de bugetul stabilit pentru 2025, OMV Petrom a realizat în primele nouă luni aproximativ 82% din cifra de afaceri prognozată şi a depăşit deja nivelul estimat al profitului net, atingând 100,9% din obiectivul anual după doar trei trimestre.

• Previziuni şi noutăţi

Investiţiile organice sunt estimate la circa 8 milioane de lei, cu focus pe proiectul Neptun Deep şi iniţiative cu emisii reduse de carbon (SAF/HVO, regenerabile, mobilitate electrică). Fluxul de trezorerie extins înainte de plata dividendelor este anticipat a fi neutru, iar randamentul pentru acţionari rămâne atractiv, incluzând un dividend de bază şi unul special, totalizând 0,0644 lei/acţiune platibil începând cu 3 decembrie. În 2025, OMV Petrom estimează o producţie totală în uşoară scădere, la aproximativ 104 mii bep/zi, în contextul unor investiţii majore de circa 5,8 miliarde de lei, concentrate în principal pe proiectul Neptun Deep. În segmentul de rafinare, rata de utilizare este aşteptată între 90-95%, cu vânzări de produse rafinate în uşoară scădere, dar vânzări stabile de carburanţi. În zona de gaze şi energie, compania anticipează volume de gaze naturale uşor mai mari şi producţie de energie electrică similară cu 2024, reflectând o activitate operaţională echilibrată.

OMV Petrom îşi propune să reducă intensitatea emisiilor de carbon cu 30% până în 2030 faţă de nivelul din 2019 (în 2024, reducerea era de aproximativ 13%). Compania accelerează dezvoltarea portofoliului de energie regenerabilă, vizând o creştere semnificativă a producţiei în perioada 2026-2027, inclusiv prin achiziţia recentă din Bulgaria, care adaugă 400 MW capacitate solară. În paralel, continuă construcţia unităţii de biocombustibili SAF/HVO şi extinderea reţelei de încărcare electrică până la 1.300 de puncte până la finalul anului (faţă de 900 în 2024, sub ţinta anterioară de 1.500). De asemenea, compania urmăreşte atragerea de fonduri europene pentru proiecte cu emisii reduse şi zero, notează TradeVille.

• Ce spun analiştii?

Conform informaţiilor regăsite pe site-ul omvpetrom.com, piaţa a estimat un preţ ţintă de consens de 0,8212 lei/acţiune, acesta fiind cu 14,2% mai mic faţă de preţul pieţei. Dintre cei 10 analişti care au emis recomandări pentru acţiunile SNP, 7 au ales ”Hold”, 2 au recomandat ”Sell” şi unul - ”Buy”. Analiştii de la S&P Global Market Intelligence au estimat că pentru întreg anul 2025, OMV Petrom va reuşi să genereze venituri în sumă de 33,3 miliarde de lei (-6,9% vs 2024), o EBITDA de 7,9 miliarde de lei (-20% vs 2024) şi un profit net de 3,8 miliarde de lei (-9,6% vs 2024). Pentru întregul an 2025, OMV Petrom şi-a bugetat o cifră de afaceri de aproximativ 32,9 miliarde de lei (+11,8% vs 2024) şi un profit net de 3,4 miliarde de lei (-17,3% vs 2024).

• SNP pe grafic - avans semnificativ

În ultimele 12 luni, acţiunile SNP au crescut cu 29,8%, în timp ce de la începutul anului şi până acum acestea au înregistrat o creştere de 35%. Spre comparaţie, piaţa de la BVB, reprezentată de indicele BET, a crescut în ultimele 12 luni cu 30,6%, iar de la începutul anului şi până acum - cu 36,7%. Faţă de minimul local anual stabilit la mijlocul lunii mai, la un nivel de 0,6455 lei, cotaţia se află cu 48,3% mai sus. În primele ore de tranzacţionare după publicarea raportului, acţiunile SNP înregistrau o scădere cu 0,63%. După ce cotaţia a reuşit să depăşească nivelul de rezistenţă de la 0,86 lei, acţiunea a primit un nou impuls din partea pieţei, marcând în ultima săptămână noi maxime istorice zilnice. În prezent, preţul se află semnificativ deasupra mediei mobile de 200 de zile, iar indicatorul RSI semnalează o zonă de supracumpărare, ceea ce ar putea exercita presiune de corecţie pe termen scurt.

• Oportunităţi şi riscuri ale unei investiţii în OMV Petrom

Oportunităţi

Statut: Cea mai mare companie de Oil&Gas din România îşi menţine poziţia dominantă pe piaţă şi continuă să fie cel mai mare jucător integrat de energie din Europa de Sud-Est, cu activităţi pe întreg lanţul valoric - explorare, producţie, rafinare, marketing, gaze şi energie electrică.

Deep: Proiectul Neptun Deep rămâne cel mai mare proiect de gaze naturale din zona Mării Negre, cu obiectiv de începere a producţiei în 2027. În 2025, compania continuă lucrările de construcţie, fabricarea de echipamente şi forajul de dezvoltare, iar în paralel avansează pregătirile pentru Han Asparuh offshore Bulgaria, unde forajul de explorare este programat pentru ultimul trimestru din 2025.

Dividend: OMV Petrom menţine politica de remunerare a acţionarilor, cu un dividend de bază de 0,0444 lei/acţiune plătit în iunie şi un dividend special de 0,0200 lei/acţiune aprobat în octombrie, plătibil din 3 decembrie 2025. Randamentul total al dividendului este de 9,1%, cu o rată de distribuţie de 62% din fluxul de numerar operaţional 2024.

Diversificare: OMV Petrom îşi continuă strategia de diversificare, vizând atingerea unei capacităţi de 2,5 GW în energie regenerabilă până în 2030. În 2025, compania urmăreşte extinderea reţelei de încărcare electrică la până la 1.300 de puncte, faţă de 900 la finalul lui 2024. Prezenţa regională a fost consolidată prin achiziţia unei participaţii de 50% în proiectul solar Gabare (400 MW) din Bulgaria, unul dintre cele mai mari din regiune. În paralel, compania avansează lucrările la unitatea de biocombustibili SAF/HVO de la Petrobrazi, cu start operaţional estimat pentru 2028, şi îşi continuă expansiunea pe segmentul de furnizare gaze naturale în Bulgaria.

Riscuri

Sistem fiscal şi politic instabil în România: Mediul fiscal şi de reglementare rămâne volatil. În 2024 a fost introdusă taxa pe cifra de afaceri de 0,5% pentru OMV Petrom şi OMV Petrom Marketing, cu un impact estimat sub 250 de milioane de lei în 2025, iar de la 1 ianuarie 2025 s-a adăugat o taxă de 0,5% pe valoarea netă a anumitor construcţii, cu impact redus. Reglementările privind preţurile gazelor naturale se menţin până la finalul primului trimestru din 2026, în timp ce schimbările legislative şi fiscale pot influenţa nivelul profitabilităţii companiei.

Risc de execuţie: Proiectul offshore Neptun Deep, estimat să devină operaţional în 2027, implică investiţii masive şi expunere la riscuri tehnice, de mediu şi de reglementare. Întârzierile sau costurile suplimentare pot afecta rentabilitatea şi fluxul de numerar.

Evaluare: OMV Petrom are în prezent multipli puţin peste mediana segmentului de Oil&Gas de la BVB, cu un P/E de 16,34x, faţă de o mediană de 16,26x.