Creşterea burselor europene îi surprinde pe investitori; care sunt motoarele?

Indicele pan-european Stoxx 600, echivalentul continental al S&P 500, a atins recent un nou record istoric, iar de la începutul anului până în a doua parte a săptămânii trecute avea un avans de circa 12%, performanţă comparabilă cu cea a pieţei nord-americane.

În ansamblu, pieţele europene au fost afectate de scumpirea petrolului în prima parte a anului şi de persistenţa inflaţiei, pe fondul atacurilor lansate de Statele Unite şi Israel asupra Iranului la sfârşitul lunii februarie. În acelaşi timp, sectorul inteligenţei artificiale şi infrastructura aferentă au continuat să susţină creşterea pieţelor, însă într-un climat de volatilitate accentuată, scrie CNBC, într-un articol publicat în prima parte a săptămânii trecute.

Potrivit Euronews, companiile care conduc actuala piaţă ”bull” din Europa seamănă foarte puţin cu numele consacrate care au definit mult timp povestea pieţelor de acţiuni de pe continent. Grupurile din sectorul bunurilor de lux lipsesc cu desăvârşire, la fel şi giganţii din industria farmaceutică, care au reprezentat în mod tradiţional pilonii portofoliilor europene.

În schimb, cei mai mari câştigători ai anului 2026 sunt companiile care construiesc infrastructura din spatele boomului inteligenţei artificiale: producători de plachete semiconductoare, echipamente pentru testarea cipurilor, substraturi avansate şi tehnologii industriale.

Piaţa bursieră europeană nu mai este condusă de branduri pe care consumatorii le recunosc, ci este alimentată tot mai mult de furnizorii care fac posibilă cursa globală a investiţiilor de capital în inteligenţa artificială, scrie Euronews.

• Perspectivele redeschiderii Strâmtorii Hormuz, evoluţia peste aşteptări a economiei şi rezultatele companiilor - factorii care au susţinut creşterea pieţelor europene

Mai mulţi factori s-au combinat pentru a alimenta raliul pieţelor de acţiuni europene, catalizatorul imediat fiind de natură geopolitică, conform Euronews.

Relatările potrivit cărora Washingtonul şi Teheranul se îndreaptă spre un nou acord pentru redeschiderea Strâmtorii Hormuz au împins puternic în jos preţurile petrolului, temperând temerile legate de inflaţie şi reducând presiunile asupra costurilor pentru producătorii şi companiile aeriene din Europa.

Şi contextul economic i-a surprins pe investitori: estimarea preliminară a Eurostat a arătat că economia zonei euro a crescut cu 0,4% în trimestrul al doilea faţă de trimestrul precedent, dublu faţă de aşteptările economiştilor, după ce în primul trimestru stagnase. În ritm anual, creşterea economică a accelerat la 1,0%, conform Euronews.

Claus Vistesen, economist-şef pentru zona euro la Pantheon Macroeconomics, a declarat că economia zonei euro ”a depăşit confortabil aşteptările, înregistrând o creştere a PIB de 0,4% în trimestrul al doilea (...), după ce ritmul de creştere din primul trimestru a fost revizuit în sus la 0%. Rezultatul a fost cu 0,2 puncte procentuale peste consensul pieţei şi cu 0,1 puncte procentuale peste estimarea noastră”, potrivit sursei menţionate.

Rezultatele financiare ale companiilor au oferit un nou sprijin pieţei: raportările pentru trimestrul al doilea au depăşit, în general, aşteptările, în timp ce entuziasmul global pentru infrastructura necesară inteligenţei artificiale a transformat un grup restrâns de furnizori europeni de tehnologie în unele dintre cele mai performante acţiuni din lume, mai scrie Euronews.

Până la finele lunii trecute, 54% dintre companiile incluse în indicele Stoxx 600 îşi raportaseră rezultatele financiare aferente trimestrului al doilea, creşterea agregată a profiturilor indicelui fiind de circa 23%, semnificativ peste estimarea analiştilor de la sfârşitul lunii martie, ce anticipau o majorare de 11,5%, potrivit FactSet.

Goldman Sachs şi-a îmbunătăţit estimările şi se aşteaptă ca, până la încheierea sezonului de raportări, profiturile companiilor din indicele Stoxx 600 pentru trimestrul al doilea să crească cu circa 20,8%, iar veniturile cu 11,7%, potrivit sursei citate.

Privite în ansamblu, evoluţiile sectoriale europene au fost neuniforme, unele segmente ale indicelui Stoxx 600 înregistrând performanţe semnificativ mai bune decât altele.

• Industria semiconductorilor - principalul motor de creştere a indicelui Stoxx 600

Acţiunile companiilor din sectorul tehnologic s-au numărat printre cele mai performante de la începutul anului 2026, în pofida corecţiei recente înregistrate de titlurile producătorilor de semiconductori, conform CNBC.

Cele mai performante cinci acţiuni europene din 2026 provin toate din industria semiconductorilor: Soitec (+421%), AT&S (+359%), Technoprobe (+151%), Aixtron (+126%) şi STMicroelectronics (+109%).

”Susţinute de revizuirile în creştere ale estimărilor privind rezultatele financiare şi de entuziasmul investitorilor pentru tot ceea ce ţine de inteligenţa artificială, aceste acţiuni au fost principalul motor al performanţei indicelui Stoxx 600”, a declarat Russ Mould, director de investiţii la compania britanică de servicii financiare AJ Bell, conform CNBC.

În opinia sa, preţurile ridicate, portofoliile consistente de comenzi, vizibilitatea bună asupra cererii şi discuţiile despre penuria existentă de-a lungul lanţului de aprovizionare din industria semiconductorilor susţin profiturile companiilor şi îi determină pe unii investitori să creadă că perioada ciclurilor de expansiune şi declin accentuat ar putea fi de domeniul trecutului, mai notează trustul de presă american.

Totuşi, în ultimele săptămâni, această tendinţă de creştere a intrat sub presiune, acţiunile AT&S şi Aixtron pierzând fiecare circa 20% faţă de maximele atinse la jumătatea lunii iunie, conform CNBC.

”În ceea ce priveşte companiile din sectorul semiconductorilor, acţiunile din domeniul inteligenţei artificiale traversează o perioadă de volatilitate, pe măsură ce investitorii îşi pierd şi îşi recapătă încrederea în durata ciclului de extindere a infrastructurii AI. În realitate însă, fondurile pentru investiţiile de capital (capex) au fost deja alocate, iar producătorii de semiconductori beneficiază direct de aceste cheltuieli”, a declarat pentru CNBC Michael Field, strateg la Morningstar.

• Performanţe solide pentru sectoarele bancar şi energetic

Un alt sector cu performanţe solide este cel bancar. Indicele Euro Stoxx Banks avea un avans de 20% de la începutul anului până în a doua parte a acestei săptămâni, susţinut în special de creşterile înregistrate de băncile franceze şi italiene, pe fondul unui val de preluări şi al consolidării din sector, scrie CNBC.

Printre principalele câştigătoare din sectorul bancar european în acest an se numără Mediobanca (+65%), BNP Paribas (+39%) şi ABN Amro (+33%), conform AJ Bell, scrie CNBC.

”Mediul de operare actual este aproape ideal pentru marile bănci: economia dă dovadă de rezilienţă, pierderile din credite rămân reduse, marjele nete de dobândă se menţin la un nivel solid, iar volatilitatea pieţelor de acţiuni, obligaţiuni, mărfuri şi valute sprijină activitatea diviziilor de investment banking ale instituţiilor financiare”, a adăugat Mould de la AJ Bell.

Acţiunile companiilor din sectorul petrolului şi gazelor sunt principalii beneficiari din domeniul energetic de la izbucnirea războiului, în februarie. Compania britanică BP a raportat marţea trecută o creştere puternică a profitului din trimestrul al doilea, în condiţiile în care marile companii petroliere au obţinut câştiguri substanţiale pe fondul preţurilor mai ridicate la combustibilii fosili, generate de ostilităţile dintre Statele Unite şi Iran, scrie CNBC.

Acţiunile BP au avansat cu circa 20% de la începutul anului.

• Sectorul bunurilor de lux şi cel auto, sub presiune

Sectorul bunurilor de lux are un an dificil. Vânzările din China, care în ultimul deceniu a ajuns să genereze circa o treime din cererea globală pentru produse de lux, precum şi cele din piaţa asiatică în ansamblu, au încetinit semnificativ. Analiştii indică, de asemenea, cheltuieli mai reduse din partea turiştilor şi evaluări ridicate ale acţiunilor companiilor din sectorul bunurilor de lux, acumulate în ultimii ani. Există însă şi evoluţii pozitive, în special în segmentul bijuteriilor, conform CNBC.

Printre cele mai importante companii din sector, acţiunile LVMH, Hermès şi Kering au scăzut cu 25%, 23%, respectiv 4%, de la începutul anului până în a doua parte a săptămânii trecute.

Industria auto europeană rămâne prinsă într-o criză structurală care durează de mai mulţi ani, iar 2026 a adus puţine semne de redresare. Încetinirea ritmului de creştere al cererii pentru vehicule electrice, pierderea cotei de piaţă în favoarea concurenţilor chinezi şi costurile mai ridicate ale finanţării au creat o combinaţie nefavorabilă pentru sector în ultimii cinci ani, în timp ce volumele vânzărilor continuă să se situeze cu mult sub nivelurile de dinaintea pandemiei, potrivit CNBC.

În consecinţă, indicele Euro Stoxx Autos avea o scădere de 10% de la începutul anului, printre cele mai slabe performanţe numărându-se Porsche AG şi Stellantis, ale căror acţiuni au pierdut 27%, respectiv 48%.

• Indicele londonez FTSE - bine aliniat la actualul context macroeconomic

Performanţa relativ similară înregistrată de pieţele europene şi cea americană de la începutul acestui an a fost puţin anticipată, după o perioadă îndelungată marcată de excepţionalismul pieţei din SUA, potrivit unui articol publicat de Investing.com la finalul lunii trecute.

Dacă indicele Stoxx 600 avea o creştere de 12% de la finele lui 2025 până în a doua parte a săptămânii trecute, aprecierea S&P 500 era de circa 13%, în condiţiile în care companiile din aşa-numitul grup al ”Celor Şapte Magnifici” au avut o performanţă modestă.

Investitorii sunt îngrijoraţi privind fluxul liber de numerar, scrie Investing.com

O analiză Reuters arată că, până în 2027, investiţiile de capital cumulate ale marilor companii din tehnologie (n.r. din Statele Unite) sunt estimate să depăşească creşterea fluxului de numerar din activităţile operaţionale cu 534 de miliarde de dolari. Cu alte cuvinte, pentru fiecare dolar suplimentar de flux de numerar generat, acestea vor investi 1,57 dolari în noi cheltuieli de capital, conform articolului publicat de Investing.com.

Pe de altă parte, evoluţia pieţelor europene se sprijină în principal pe câţiva piloni care, în mare măsură, sunt subestimaţi. Unul ţine de impulsul oferit de acordul comercial dintre Uniunea Europeană şi Statele Unite, care a schimbat semnificativ sentimentul pieţei. Până în iulie 2026, 51% dintre companiile americane care operează în Europa se aşteaptau la relaţii transatlantice stabile, faţă de nivelul ridicat de pesimism de 89% existent la revenirea lui Donald Trump la Casa Albă, în ianuarie 2025, potrivit sursei menţionate.

Alt pilon ce susţine pieţele europene este legat de îmbunătăţirea generalizată a rezultatelor financiare ale companiilor, sectoarele cu cele mai bune perspective fiind semiconductorii, bunurile de capital, băncile, industria aerospaţială şi de apărare, mineritul şi energia, potrivit Barcleys, scrie Investing.com.

Indicele londonez FTSE 100 merită o atenţie deosebită. Datorită expunerii sale către sectoarele energiei, serviciilor financiare, mineritului şi companiilor defensive, acesta este cel mai bine aliniat, din punct de vedere structural, cu actualul context macroeconomic, caracterizat prin creşterea preţului petrolului, nivelurile ridicate ale preţurilor materiilor prime şi un sector financiar care beneficiază de perspectiva unor dobânzi situate la niveluri ridicate pentru o perioadă mai îndelungată, conform sursei menţionate.

• Oportunităţi diferite în pieţele de capital din SUA şi Europa

Principalul avantaj structural al Europei rămâne evaluarea, conform articolului publicat de Investing.com

Acţiunile americane, tranzacţionate la un raport P/E forward (n.r. ce ia în calcul estimările de profit pentru următoarele douăsprezece luni) de circa 29x, beneficiau (n.r. la finele lunii trecute) de o primă semnificativă faţă de pieţele europene, unde multiplii de evaluare se situau, în general, în intervalul inferior şi mediu al valorilor de două cifre, potrivit sursei menţionate.

Goldman Sachs a remarcat că deţinerile de acţiuni din SUA au depăşit, pentru prima dată de la Al Doilea Război Mondial, investiţiile în proprietăţi imobiliare ca pondere în averea financiară netă a gospodăriilor. Alocările către acţiuni se apropie de 50% din activele financiare, depăşind chiar şi nivelurile înregistrate în perioada bulei dot-com, ceea ce reprezintă un semnal de concentrare a expunerii, nu un motiv de confort pentru investitori, mai scrie Investing.com

Potrivit Barclays, acţiunile europene au rămas în urma ritmului de creştere al profiturilor în 2026, ceea ce a făcut ca evaluările lor să fie relativ atractive din perspectiva multiplilor forward. Aceasta este contextul pe termen mediu: în Europa, rezultatele financiare ajung din urmă preţurile acţiunilor, în timp ce în SUA, rezultatele financiare trebuie să ţină pasul cu preţurile.

Convergenţa observată în 2026 nu este o întâmplare, ci reflectă un proces de revenire la medie după ani în care evaluările au atins niveluri extreme. Statele Unite rămân piaţa preferată pentru expunerea la ciclul investiţiilor în inteligenţa artificială, în timp ce Europa oferă oportunităţi mai atractive pentru investiţiile orientate spre valoare, energie, sectorul financiar şi tema stabilizării relaţiilor comerciale, se menţioneză în articolul publicat de Investing.com.

Indicele Stoxx 600 se tranzacţiona vineri, în jurul orei 14:00, la 662 de puncte, un nou record istoric la acel moment.