TradeVille: Netflix - lovit de taxe

Netflix Inc. din SUA a raportat o creştere a veniturilor cu 17% în trimestrul al treilea, însă profitul net ajustat pe acţiune a fost sub aşteptările pieţei, din cauza unei dispute în curs cu autorităţile fiscale din Brazilia. Compania şi-a revizuit uşor în jos estimarea marjei operaţionale anuale, de la 30% la 29%, dar a menţinut previziunile de venituri pentru întregul an, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Netflix oferă o gamă variată de servicii de divertisment, precum seriale TV, documentare, filme de lungmetraj şi jocuri, dându-le membrilor posibilitatea de a accesa conţinut de streaming printr-o varietate de dispozitive conectate la internet, inclusiv televizoare, playere video digitale şi dispozitive mobile. Compania, înfiinţată în 1997, are sediul în Los Gatos, California şi îşi desfăşoară operaţiunile în aproximativ 190 de ţări. Reed Hastings, cofondator şi preşedinte executiv al Netflix, a revoluţionat industria de divertisment prin lansarea serviciilor de streaming în 1995, după ce a vândut prima sa companie, Pure Software, către Rational Software. Deşi Hastings a renunţat la funcţia de co-CEO în ianuarie 2023, el continuă să deţină aproximativ 2% din acţiunile Netflix, listate la bursă din 2002. În prezent, Ted Sarandos şi Greg Peters ocupă funcţia de co-CEO, având peste 15 ani de experienţă în companie, unde au deţinut diverse roluri.

Netflix este controlat majoritar de investitiorii instituţionali, care deţin aproape 86,4% din totalul acţiunilor, potrivit Yahoo Finance. Compania se bucură de una dintre cele mai mari participaţii ale investitorilor instituţionali din întreaga industrie de servicii de televiziune, Vanguard Group fiind cel mai mare acţionar, cu o participaţie de 8,73%, urmat de Blackrock, cu o cotă de 7,37%, şi de FMR LLC, care deţine 4,8% din totalul acţiunilor.

• Streamingul video a depăşit televiziunea tradiţională

Prima jumătate a anului 2025 a fost marcată de o perioadă de reevaluare strategică în industria streamingului, cu un accent tot mai clar pe profitabilitate, optimizarea conţinutului şi consolidarea jucătorilor. După o perioadă de expansiune agresivă şi creştere accelerată a cheltuielilor cu producţia originală, liderii industriei au început să tempereze investiţiile şi să pună accent pe monetizare şi eficienţă. Netflix şi-a menţinut poziţia de lider global, mizând pe extinderea pachetului cu reclame şi pe diversificarea conţinutului prin adăugarea de transmisiuni live, precum meciuri din NFL şi evenimente WWE. Chiar dacă platforma nu mai raportează oficial numărul de abonaţi începând cu primul trimestru din 2025, conducerea companiei a confirmat accentul pe indicatori financiari şi engagement, reflectând o maturizare a modelului de afaceri. În ultimele şase luni, industria streamingului a intrat într-o nouă fază de maturizare, marcată de diversificare şi competiţie intensă. Netflix a încheiat un parteneriat cu Spotify pentru distribuţia video-podcasturilor, extinzându-şi oferta dincolo de filme şi seriale, în timp ce datele Nielsen au confirmat că streamingul a depăşit pentru prima dată televiziunea tradiţională. Pe fondul săturării pieţei, platforme precum Netflix, Disney+ şi Amazon Prime s-au concentrat pe fidelizarea abonaţilor, oferind conţinut exclusiv şi beneficii suplimentare. Totodată, competiţia s-a mutat puternic în zona transmisiunilor sportive, unde Paramount a semnat un contract de 7,7 miliarde de dolari pentru drepturile UFC, iar Apple a obţinut exclusivitatea pentru Formula 1 în SUA, într-un acord estimat la 700 de milioane de dolari. Pe lângă aceste evoluţii, Netflix a continuat să investească în consolidarea brandului prin evenimente globale precum ”Tudum”, transformând platformele de streaming în huburi de divertisment şi interacţiune cu fanii la nivel internaţional.

În luna mai, streamingul a depăşit pentru prima dată televiziunea tradiţională şi cablul combinate, ajungând la o cotă record de 44,8% din vizionarea TV. În iunie, streamingul a ajuns la 46% din utilizarea totală a televiziunii, marcând o nouă creştere lunară (+5,4%). Creşterea a fost determinată în principal de Netflix, care a urcat cu 13,5% şi a atins 8,3% din totalul TV, impulsionat de succesul titlurilor precum Ginny & Georgia, Animal Kingdom şi Blindspot.

• Netflix - profit sub aşteptări

Netflix a încheiat al treilea trimestru al acestui an cu venituri totale de 11,51 miliarde de dolari, în creştere cu 17% faţă de acelaşi interval din 2024 şi în linie cu estimările analiştilor. Profitul net a ajuns la 2,55 miliarde de dolari, marcând o majorare de 8% faţă de perioada similară a anului precedent, ceea ce s-a tradus într-un profit net ajustat pe acţiune de 5,87 dolari, în creştere faţă de 5,40 dolari/acţiune în anul anterior, însă sub estimările FactSet, de 6,96 dolari. Netflix a explicat că rezultatele sub aşteptări au fost influenţate de cheltuieli legate de o dispută fiscală aflată în desfăşurare cu autorităţile din Brazilia, de aproximativ 619 milioane de dolari. CFO-ul Spencer Neumann a explicat că taxa de 10% pe plăţile externe, cunoscută sub denumirea ”Contribution for Intervention în the Economic Domain”, nu este specifică Netflix sau industriei de streaming şi ar putea afecta şi alte companii. Impactul acoperă perioada 2022-trimestrul al treilea din 2025 şi a fost înregistrat ca un cost operaţional, nu ca impozit pe profit, profitul operaţional al companiei ajungând la 3,24 miliarde de dolari, cu aproximativ 400 de milioane de dolari sub propriile estimări şi cele ale analiştilor.

Pe fondul zvonurilor privind o posibilă achiziţie a Warner Bros. Discovery, conducerea Netflix a precizat că strategia sa rămâne concentrată pe creştere organică, analizând totodată ”fiecare oportunitate semnificativă” în funcţie de potenţialul de sinergie şi valoare adăugată.

• Perspective

Pentru întregul an, Netflix estimează venituri totale de 45,1 miliarde de dolari, în creştere cu 16% faţă de anul precedent, în linie cu ghidajul anterior de +15%-16%. Totuşi, compania şi-a ajustat previziunile privind marja operaţională la 29%, faţă de 30% anterior, pe fondul impactului fiscal din Brazilia. Pentru trimestrul al patrulea, compania estimează un profit de 5,45 dolari/acţiune şi venituri de 11,96 miliarde de dolari, uşor peste estimările analiştilor (5,43 dolari/acţiune şi 11,89 miliarde de dolari).

Netflix a raportat cel mai bun trimestru din istorie pe segmentul de publicitate, iar conducerea estimează că veniturile din acest domeniu vor spori de peste două ori în 2025, în timp ce abonamentele rămân principalul motor de creştere. Totodată, compania a menţionat că nivelul de engagement al abonaţilor a atins un record istoric, iar compania se aşteaptă la un final de an solid. Pentru trimestrul al patrulea, compania mizează pe lansări majore precum sezonul final al Stranger Things şi filmele Frankenstein şi Wake Up Dead Man. Succesul animaţiei KPop Demon Hunters, cu peste 325 milioane de vizualizări, a dus la parteneriate cu Hasbro şi Mattel pentru produse tematice şi la planuri de extindere în zone precum experienţe live, publishing şi lifestyle, notează TradeVille.

• Evoluţia preţului acţiunii Netflix: +62% în ultimele 12 luni

După anunţul privind rezultatele, cotaţia Netflix a scăzut cu peste 7% în tranzacţiile after-hours. Cotaţia atinsese un maxim istoric de 1.341,15 dolari în 30 iunie, dar a înregistrat o corecţie în lunile următoare. Mişcarea estimată calculată din preţul opţiunilor se situa la +/-6,30%. Acţiunile companiei au crescut cu 38,6% de la începutul anului, în timp ce indicele bursier S&P 500 s-a apreciat cu 14% iar Dow Jones Industrial Average (DJIA) - cu 10%. În ultimele 12 luni, dinamica acţiunilor Netflix a fost de +62%. Companiile competitoare au avut evoluţii inferioare celei înregistrate de Netflix. Preţul acţiunilor Disney a crescut cu 2,3% de la începutul anului, iar al titlurilor Roku - cu 29,7%.

Acţiunile Netflix au avut o evoluţie modestă în ultimele luni, în ciuda succesului filmului ”KPop Demon Hunters”, prima producţie a companiei care a ocupat locul 1 la box-office. Analiştii consideră că această subperformanţă a fost cauzată în principal de atenţia investitorilor îndreptată către acţiunile din sectorul AI, precum AMD sau Nvidia, dar şi de incertitudinea privind evoluţia abonaţilor, după ce Netflix a decis să nu mai publice aceste date trimestrial. Acţiunile Netflix au înregistrat o evoluţie puternică în prima jumătate a anului, susţinute de rezultate solide şi planuri ambiţioase de creştere, însă entuziasmul investitorilor s-a temperat recent, pe fondul apariţiei unor riscuri neobişnuite. După o creştere de 50% în primele şase luni, cotaţia a scăzut cu 8% de la sfârşitul lunii iunie. În ultimele săptămâni, sentimentul de piaţă a fost afectat de două evenimente majore - ameninţarea preşedintelui Donald Trump de a impune tarife de 100% pentru filmele produse în afara SUA şi apelul lui Elon Musk către urmăritorii săi de a-şi anula abonamentele Netflix, după o controversă politică.

• Oportunităţi şi riscuri ale investiţiei în Netflix

Oportunităţi

Extinderi: Netflix a extins oferta de divertisment, lansând primele jocuri video disponibile pe televizoare, controlate prin telefon. Mişcarea face parte din strategia companiei de a se diversifica dincolo de filme şi seriale, vizând jocuri sociale şi titluri inspirate din producţiile proprii, precum Stranger Things.

BUY: Netflix are în prezent 33 de recomandări ”Buy” (”cumpără”) dintr-un total de 55, conform ratingurilor analiştilor de pe Wall Street. Preţul ţintă mediu este de 1.420 de dolari, cu un maxim la 1.600 de dolari şi un minim la 950 de dolari. Totodată, conform consensului analiştilor de pe site-ul de specialitate AlphaSpread, ţinta medie de preţ în următorul an este de 1.379,03 dolari, un potenţial de urcare cu 11%, cu o prognoză minimă de 764,69 dolari şi o prognoză maximă de 1.680 de dolari. Jefferies şi-a reconfirmat ratingul de cumpărare după anunţul privind rezultatele.

Colaborări: Netflix a încheiat un parteneriat cu Spotify pentru difuzarea podcasturilor video pe platformă, o mişcare care reprezintă o nouă sursă de conţinut original, o modalitate de a creşte timpul petrecut pe platforma şi o oportunitate de consolidare a poziţiei Netflix în faţă concurenţei din streaming. În paralel, Netflix lansează noi show-uri muzicale, inclusiv ”Building the Band”, şi continuă să investească în evenimente sportive live, cum sunt meciurile NFL de Crăciun şi lupta Jake Paul vs. Mike Tyson, care a generat un record de 19 milioane de abonaţi în trimestrul al patrulea.

Riscuri

Evaluarea companiei: Acţiunile Netflix sunt evaluate în prezent la un multiplu P/E de 52,77, depăşind de 4x mediana sectorului, de 13,21, potrivit Seeking Alpha. Totodată, comparativ cu competitorii direcţi, Netflix este mult mai puţin atractivă pentru investitori - Disney (P/E de 18,79) şi Warner Bros Discovery (P/E de 33,32). În acelaşi timp, potrivit Alpha Spread, preţul de piaţă actual al companiei este supraevaluat cu 62% comparativ cu valoarea intrinsecă estimată în scenariul de bază, de 467,57 dolari.

Tarife: Un risc semnificativ pentru Netflix îl reprezintă posibilele tarife comerciale impuse de SUA asupra conţinutului produs în străinătate. Având peste jumătate din venituri generate internaţional, compania ar putea fi afectată de costuri mai mari sau restricţii fiscale. Netflix încearcă să atenueze riscul prin investiţii de 23 de miliarde de dolari în facilităţi de producţie în SUA, dar eventuale măsuri tarifare ar putea afecta marjele operaţionale. Totodată, potrivit analiştilor, Netflix ar trebui să crească veniturile medii per utilizator cu aproximativ 7% pentru a compensa costurile suplimentare de producţie.

Insider trading: În ultimele 12 luni nu au existat achiziţii de acţiuni din partea insiderilor, ci doar vânzări în valoare de 741,55 milioane de dolari, angajaţii deţinând în prezent 1,37% din totalul acţiunilor companiei. Numai în această lună, cofondatorul Reed Hastings a vândut acţiuni Netflix în valoare de aproape 49 de milioane de dolari.