Wood estimează un randament mediu al dividendelor Romgaz de 3,9% în următorii trei ani

Echipa de analiză a Wood&Company îşi păstrează recomandarea de «Menţinere» pentru acţiunile producătorului de gaze naturale Romgaz, cu un preţ-ţintă actualizat de 8,2 lei pe unitate (faţă de 5,5 lei în raportul anterior din noiembrie anul trecut), cu 2,7% peste cotaţia de închidere de la finele săptămânii trecute, după cum reiese din ultimul raport publicat pe portalul BVB Research Hub.

”Deşi preţurile gazelor continuă să scadă lent, o mare parte din activitatea Romgaz este reglementată şi urmează să fie liberalizată în 2026. Creşterea investiţiilor pentru proiectul Neptun are un impact semnificativ asupra fluxurilor de numerar şi a capacităţii companiei de a plăti dividende, astfel că estimăm un randament mediu (n.r. brut) de 3,9% în următorii trei ani”, se arată în raport,

Analiştii adaugă că este posibil ca Romgaz să facă o investiţie într-o companie de îngrăşăminte (n.r. Azomureş), în vederea asigurării unui client pentru proiectul Neptun Deep, precum şi investiţii mai mici în domeniul energiilor regenerabile. ”Centrala electrică de la Iernut înaintează cu dificultate spre finalizare şi, în opinia noastră, ar trebui să înceapă să contribuie (n.r. la rezultatele companiei) în 2026. Apreciem că Romgaz se va tranzacţiona la un P/E (n.r. raport preţ/profit) de 9,5x atât în 2025, cât şi în 2027 (n.r. peste raportul aferent grupului de companii comparabile)”, potrivit documentului.

În ceea ce priveşte Neptun Deep, echipa de la Wood estimează că proiectul este chiar mai important pentru Romgaz decât pentru partenerul său, OMV Petrom, şi ar trebui să impulsioneze producţia cu 76% între 2026 şi 2028, conform estimărilor analiştilor. ”De asemenea, va consuma o mare parte din resursele companiei în următorii trei ani”, potrivit Wood.

Legat de preţul gazelor, analiştii se aşteaptă ca preţurile spot să scadă în 2026, la o medie de 30 euro/MWh, iar în 2027 la 25 euro/MWh, dar impactul ar trebui să fie limitat, datorită reglementărilor.

”Romgaz are cea mai mare cotă de piaţă în segmentul gazelor pentru populaţie şi este, prin urmare, mai afectată de reglementarea preţurilor decât OMV Petrom. Dacă plafonările de preţ vor fi eliminate anul viitor, în opinia noastră Romgaz va avea mai mult de câştigat”, conform raportului.

Echipa Wood adaugă că Romgaz avea lichidităţi semnificative în bilanţ, care însă au fost epuizate în 2025, ca urmare a investiţiilor în proiectul Neptun. ”Totuşi, estimăm un raport maxim datorie netă/EBITDA de 1,5x în 2027, nivel pe care îl considerăm gestionabil pentru companie”, se menţionează în raportul Wood.

În ceea ce priveşte producţia, analiştii estimează un declin anual de 2,5% pentru zăcămintele existente ale Romgaz, în linie cu anticipările managementului, dar consideră că atât costurile mai reduse, cât şi utilizarea mai ridicată a capacităţilor ar trebui să inverseze tendinţa recentă.

Legat de dividende, Wood punctează că, pe durata construcţiei proiectului Neptun, Romgaz va distribui 30% din profitul net, respectiv un randament mediu estimat de 3,9% în următorii trei ani, dar analiştii se aşteaptă ca, începând cu anul 2028, procentul să crească la 50%.

Statul Român, prin Ministerul Energiei, deţine 70% din producătorul de gaze naturale cu sediul în Mediaş, a cărui evaluare bursieră se ridică la circa 30 miliarde lei.