2026, încă un an dificil pentru materiile prime

Dinamica preţurilor mărfurilor a fost mixtă în 2025, aproximativ jumătate din coşul de astfel de produse înregistrând câştiguri, iar cealaltă jumătate - scăderi, potrivit unei analize publicate de oxfordeconomics.com. Aceasta aminteşte că gazele naturale şi metalele preţioase au condus în trendul pozitiv, în timp ce materiile prime considerate ”soft” şi petrolul au avut cele mai importante pierderi.

Privind în perspectivă, sursa citată anticipează un declin modest în 2026 al preţurilor agregate ale mărfurilor, gazul natural american şi metalele preţioase urmând, probabil, să aibă o evoluţie ascendentă, dar complexul mai larg al mărfurilor se va confrunta cu o presiune continuă din cauza cererii industriale slabe, a ofertei ridicate şi a impactului persistent al tarifelor vamale impuse de SUA.

• Încetinire economică globală şi cerere mai scăzută de materii prime

Pieţele de mărfuri rămân strâns legate de ciclul economic global. Oxford Economics se aşteaptă ca expansiunea PIB-ului global să se diminueze uşor în 2026, din cauza tarifelor vamale şi a reducerii concentrării cererii după introducerea tarifelor. Această încetinire nu semnalează o recesiune globală, dar reprezintă o perioadă slabă care va reduce cererea de mărfuri. Sectoarele cu investiţii mari, precum construcţiile şi industria prelucrătoare - mari consumatori de energie şi metale - sunt deosebit de expuse.

Între timp, se aşteaptă ca şi comerţul global să rămână slab, pe măsură ce tarifele americane mai mari sunt în vigoare, incertitudinea continuă afectând şi mai mult investiţiile companiilor. Astfel de şocuri durează de obicei între şase şi nouă luni până se reflectă în producţie, ceea ce înseamnă că impactul complet asupra mărfurilor este încă în desfăşurare.

Dinamica valutară adaugă un alt aspect, potrivit sursei citate. Dolarul american a slăbit brusc de la anunţarea noilor tarife. În condiţiile în care majoritatea mărfurilor au preţurile în moneda americană, un dolar mai slab îmbunătăţeşte accesibilitatea pentru cumpărătorii străini, stimulează cererea globală, sporeşte competitivitatea exporturilor SUA şi încurajează investiţiile în mărfuri ca protecţie împotriva deprecierii monedei. Totuşi, acest lucru nu va fi suficient pentru a compensa complet impactul mai larg al încetinirii creşterii economice globale.

Oxford Economics aduce în atenţie şi faptul că geopolitica şi politica rămân factori cruciali. Aşteptările arată că produsele americane din aluminiu şi cupru - acum supuse unor tarife de import de 50% - vor rămâne peste nivelurile pre-tarifare. În schimb, restricţiile Chinei asupra mineralelor critice - în special pământurile rare - prezintă un risc de restrângere a ofertei şi de menţinere a primelor de preţ. Între timp, este probabil ca soia din SUA să rămână sub presiune, cumpărătorii chinezi acordând prioritate furnizorilor alternativi, iar oferta globală rămânând abundentă.

• Perspective negative pentru 2026

Oxford Economics menţine o perspectivă mai pesimistă pentru materiile prime în 2026, care reflectă aşteptările privind creşterea economică şi industrială, cererea mai slabă şi oferta mai solidă.

Per total, preţurile materiilor prime, măsurate de indicele S&P Goldman Sachs Commodity, sunt prevăzute să scadă cu 1,7% în 2025 şi cu 0,9% în 2026.

Pierzători relativi: petrolul şi materiile prime agricole

Deşi previziunile Oxford Economics pe termen scurt privind cotaţiile petrolului sunt peste consensul general - determinate de aşteptarea că războiul dintre Rusia şi Ucraina va menţine o primă de risc geopolitic până în 2026 - sursa anticipează în continuare o piaţă supraaprovizionată. Pe măsură ce OPEC+ îşi anulează treptat reducerile de producţie, acest lucru ar trebui să limiteze orice mişcare semnificativă în creştere a preţurilor. Între timp, activitatea industrială mai slabă din China - cel mai mare importator de petrol din lume - contribuie la riscul de scădere.

Metalele de bază se confruntă cu dificultăţi similare. Acestea se numără printre cele mai ciclice mărfuri, iar activitatea slabă din construcţii şi producţie va afecta cererea şi preţurile în 2026.

Mărfurile agricole, în ansamblu, sunt mai puţin sensibile la ciclurile macroeconomice. Alimentele de bază, cum sunt grâul şi orezul, se vor menţine probabil relativ bine, deoarece cererea este constantă chiar şi în perioadele de recesiune. Produsele cu valoare mai mare, precum carnea, sunt mai sensibile la scăderea veniturilor, ceea ce înseamnă că ar putea slăbi consumul. Culturile utilizate pentru producţia de biocombustibili se confruntă, de asemenea, cu riscuri ciclice, deoarece activitatea industrială determină acest segment al cererii.

Materiile prime, precum bumbacul şi cheresteaua, sunt deosebit de expuse. Cererea de bumbac este legată de textile şi îmbrăcăminte, domenii în care consumatorii reduc producţia atunci când bugetele se restrâng. Cheresteaua este legată de ciclurile de construcţii, care încetinesc pe pieţele majore. Aceste dinamici sugerează o perspectivă mai slabă pentru materiile prime agricole în 2026, potrivit sursei citate.

Soia din SUA este supusă unei presiuni suplimentare din cauza diversificării comerţului. Cumpărătorii chinezi acordă prioritate furnizorilor alternativi, în timp ce recoltele globale rămân robuste. Această combinaţie de ofertă abundentă şi cerere schimbătoare pune presiune majoră pe producătorii americani.

• Câştigători relativi: Gazele naturale şi metalele preţioase

Gazele naturale şi metalele preţioase au fost lideri la creşterile de preţuri în 2025, iar Oxford Economic se aştepată ca această tendinţă să continue în 2026. Acest lucru se reflectă în poziţionarea investitorilor, care au devenit optimişti în ceea ce priveşte gazele naturale din SUA. Fundamentele se aliniază cu acest sentiment: se aşteaptă ca o cerere puternică din Europa şi Asia să susţină fluxurile, în timp ce preţurile interne mai mici din SUA încurajează exporturile, notează sursa citată. Metalele preţioase vor continua să beneficieze de cererea de valori refugiu pe fondul incertitudinii geopolitice şi al slăbiciunii monedei.

• Riscurile pe termen mediu ale aprovizionării ar putea remodela pieţele

După volatilitatea de la începutul anilor 2020, pieţele se luptă să-şi recapete tracţiunea. Deşi gazele naturale şi metalele preţioase sunt pregătite să obţină performanţe superioare, perspectivele generale pentru 2026 rămân modeste. Se aşteaptă o stabilizare până în a doua jumătate a anului şi o creştere mai importantă a preţurilor în 2027, conform Oxford Economics.

Pe termen mediu, pot apărea riscuri din dinamica ofertei. Astfel, investiţiile reduse în minerit şi energie în 2024 şi 2025 ar putea restrânge şi mai mult oferta pe termen lung. Ciclurile de mărfuri oscilează adesea între perioade de supra- şi sub-investiţii. Preţurile scăzute de astăzi ar putea descuraja proiectele viitoare, creând penurii şi preţuri mai mari în anii de după 2026.

Pentru companii şi investitori, mesajul Oxford Economics este: prudenţă pe termen scurt, dar pregătire pentru următorul ciclu. Este puţin probabil ca preţurile să înregistreze câştiguri solide în 2026, însă există oportunităţi în sectoare cu performanţe superioare, precum gazele naturale şi metalele preţioase. Dincolo de 2026, constrângerile legate de ofertă ar putea pregăti terenul pentru o creştere mai accentuată. Planificarea strategică poate oferi rezilienţă atunci când ciclul se schimbă, conchide Oxford Economics.