Marcările de profit temperează creşterile la BVB

Principalii indici ai Bursei de Valori Bucureşti au atins, în ultima lună a verii, noi recorduri istorice, urmate de primele marcări mai consistente de profituri ale trendului ascendent început în mai, odată cu confirmarea traseului european al ţării noastre.

Indicele BET, ce captează dinamica celor mai lichide douăzeci de titluri de la BVB, a avut un avans de 1,82%, la 20.557 de puncte, în august, în vreme ce indicele BET-BK, reperul de randament al fondurilor de investiţii în acţiuni, s-a apreciat cu 2,86%, la 3.957 de puncte.

• Noi recorduri în Statele Unite, alimentate de mentinerea apetitului pentru inteligenta artificială şi perspectiva reducerii dobânzilor

Pieţele americane au marcat noi recorduri istorice luna trecută, pe fondul rezultatelor peste estimări ale companiilor - în prim-plan fiind proiectantul de procesoare grafice şi soluţii pentru inteligenţă artificială Nvidia, ce confirmă menţinerea apetitului pentru AI - şi al aşteptărilor pentru reducerea dobânzii de către Rezerva Federală, sugerată şi de către preşedintele Jerome Powell în discursul de la simpozionul anual de la Jackson Hole. La finele săptămânii trecute, traderii din pieţele futures dădeau ca sigură tăierea dobânzii în această lună, cu o probabilitate de 90% pentru o reducere cu 25 de puncte de bază, potrivit instrumentului CME Fedwatch.

În acest context, indicele S&P 500 a avut un avans de 1,9% luna trecută, în vreme ce indicele Dow Jones Industrial Average s-a apreciat cu 3,2%. Indicele Nasdaq Composite, al companiilor ce activează în domenii intensive în cunoaştere, s-a apreciat cu 1,6%.

În Europa, pieţele de acţiuni se află într-o consolidare de trei luni, generată în principal de tensiunile comerciale dintre Uniunea Europeană şi Statele Unite. Cele două părţi au ajuns, în cele din urmă, la un acord care prevede tarife de 15% pentru majoritatea bunurilor exportate din UE peste Atlantic, importuri de energie şi investiţii europene în SUA. În acest context, indicele pan-european Stoxx 600 a crescut cu 0,7%, în august, iar indicele german DAX40 a scăzut cu 0,7%

• Fitch ne-a menţinut în categoria ”recomandat investiţiilor”, inflaţia a crescut puternic, iar guvernul a majorat impozitele aplicate câştigurilor din tranzacţiile bursiere

La Bursa de Valori Bucureşti, companiile şi-au prezentat rezultatele aferente celui de-al doilea trimestru, care, în mare, au fost în ton cu aşteptările, fără să reprezinte motorul unor noi creşteri ale preţurilor acţiunilor, după cum reflectă corecţia din a doua parte a lunii. Totuşi, indicele BET-XT, al celor mai lichide treizeci de titluri ale pieţei noastre, a încheiat luna cu un avans de 2,6%, până la 1.760 de puncte, în vreme ce indicele BET-NG, al companiilor energetice şi de utilităţi, s-a apreciat cu 3,3%, la 1.501 puncte.

Fitch a menţinut ratingul suveran al ţării noastre la ”BBB minus”, cu perspectivă negativă, ceea ce înseamnă ultima treaptă a categoriei ”recomandat investiţiilor”, dar perspectiva indică deteriorarea semnificativă a finanţelor publice. Rata anuală a inflaţiei - calculată pe baza indicelui preţurilor de consum (CPI) - a fost de circa 7,8% în iulie, în creştere puternică faţă de rata de circa 5,7% înregistrată în iunie, iar BNR a revizuit în sus prognozele pentru finalul acestui an, ceea ce, laolaltă cu estimările de creştere economică modestă, conturează un scenariu mai degrabă stagflaţionist.

La începutul acestei luni, Guvernul şi-a asumat răspunderea în Parlament pentru cel de-al doilea pachet de măsuri menite să echilibreze finanţele ţării, propunerile aducând tensiuni în coaliţia de guvernare. Printre măsurile cu impact direct asupra pieţei de capital se numără taxa de 1% pe cifra de afaceri a companiilor mari şi, mai ales, creşterea impozitării câştigurilor obţinute din tranzacţiile bursiere de la 1% la 3% pentru cele obţinute într-o perioadă mai mare de un an, respectiv de la 3% la 6% pentru cele obţinute într-o perioadă mai mică de un an, probabil fără deducerea pierderilor.

• Aprecieri consistente pentru Transgaz şi OMV Petrom

Acţiunile Transgaz au crescut cu 14,3% luna trecută, marcând un nou record istoric de preţ, în continuarea unui trend ascendent puternic dezvoltat anul acesta, pe fondul unor rezultate financiare excepţionale şi, probabil, al perspectivelor operaţionalizării peste doi ani a proiectului Neptun Deep, de extragere a gazelor din Marea Neagră, ce va spori activitatea companiei. Pentru cel de-al doilea trimestru, Transgaz a raportat un profit de 2,4 milioane lei, faţă de o pierdere de 74 milioane în acelaşi interval al anului trecut, în condiţiile creşterii tarifelor reglementate.

Titlurile OMV Petrom au avut o creştere de 7,8% luna trecută, în ciuda raportării unei scăderi a profitabilităţii în cel de-al doilea trimestru şi a deprecierii cotaţiei ţiţeiului în plan internaţional. Pe de altă parte, există perspectiva anunţării alocării unor dividende speciale în acest an, ceea ce, probabil, contribuie la menţinerea interesului investitorilor pentru acţiunile companiei. Acţiunile Romgaz, partenerul OMV Petrom din proiectul Neptun Deep - pentru care se estimează furnizarea a până la 100 miliarde metri cubi de gaze naturale începând cu anul 2027 - au încheiat luna aproape la acelaşu nivel cu cel de la începutul lui august, în urma unui episod de marcări de profituri demarat după anunţarea rezultatelor celui de-al doilea trimestru, respectiv o creştere a profitabilităţii cu 23%, până la 951 milioane lei.

• Electrica revine pe profit, Transelectrica pierde teren în al doilea trimestru

Acţiunile producătorului şi furnizorului de energie Hidroelectrica au avut o scădere uşoară, de 1,6%, într-o lună în care compania a anunţat diminuarea profitabilităţii în trimestrul al doilea cu 27%, până la 998 milioane lei, în condiţiile scăderii producţiei nete de energie cu 15% - într-un context marcat de condiţii hidrologice nefavorabile - şi al creşterii masive a achiziţiilor de energie. În schimb, Nuclearelectrica, care este doar producător, nu şi furnizor, a raportat o majorare de 26% a profitului în cel de-al doilea trimestru, până la 353 milioane lei, în contextul majorării cantităţii de energie electrică vândută şi a preţului mediu de vânzare, o contribuţie importantă provenind din eliminarea mecanismului de achiziţie centralizată a energiei electrice.

Furnizorul şi distribuitorul de energie Electrica a raportat un profit trimestrial de 225 milioane lei, faţă de o pierdere de 25 milioane lei în perioada aprilie-iunie 2024, în vreme ce la nivel semestrial rezultatul net a fost de 421 milioane lei, de peste trei ori mai mare decât rezultatul din prima jumătate a anului trecut, în condiţiile creşterii veniturilor atât pentru segmentul de furnizare, cât şi pentru cel de distribuţie. În schimb, profitabilitatea transportatorului de energie Transelectrica s-a diminuat cu 38% în cel de-al doilea trimestru al anului, până la 98,9 milioane lei, în contextul scăderii semnificative a mai multor categorii de venituri, unele din cauze excepţionale. Preţul acţiunii Transelectrica, care a avut o apreciere spectaculoasă în prima parte a verii, s-a depreciat cu 4,2% în luna august.

• Creştere de profitabilitate pentru bănci; scădere pentru Antibiotice şi Sphera Franchise Group

Acţiunile bancare au avut oscilaţii reduse, într-o lună cu aprecieri uşoare ale cotaţiilor instituţiilor de credit europene. Banca Transilvania şi BRD - Groupe Societe Generale au raportat profituri în creştere pentru cel de-al doilea trimestru al anului, de circa un miliard de lei (+14%) pentru instituţia din Cluj şi 415 milioane lei în cazul BRD (+13%), pe fondul creşterii veniturilor din dobânzi şi a celor din comisioane.

Titlurile dezvoltatorului imobiliar One United Properties schiţează o mişcare de revenire din tendinţa descendentă dezvoltată pe tot parcursul anului trecut şi în prima parte a acestui an, preţul acţiunii apreciindu-se cu 6,3% luna trecută. Societatea a inversat scăderea profitabilităţii în cel de-al doilea trimestru, raportând pentru primele şase luni un profit de 248,4 milioane lei, în creştere cu 9% faţă de cel de la jumătatea anului trecut, după ce, în primul trimestru, profitabilitatea scăzuse cu 39%. La începutul acestei luni, compania a anunţat intenţia de a lansa o ofertă publică pentru răscumpărarea a până la 20% din capitalul social, ceea ce a imprimat o creştere bruscă a cotaţiei.

În rândul scăderilor din indicele BET se numără Antibiotice, companie al cărei preţ s-a diminuat cu 8,2%. Producătorul de medicamente din Iaşi a raportat o scădere a profitabilităţii cu 28% în cel de-al doilea trimestru al anului, în condiţiile în care cheltuielile au crescut într-un ritm mai accelerat decât veniturile, societatea înregistrând şi un rezultat financiar negativ de 5,9 milioane lei, în principal din diferenţe de curs valutar. Totuşi, trebuie menţionat că dinamica rezultatelor reflectă şi un efect de bază negativ, după rezultatele excepţionale de anul trecut.

O situaţie relativ asemănătoare s-a manifestat şi la Sphera Franchise Group, operatorul restaurantelor Pizza Hut, KFC şi Taco Bell, care a raportat un profit net de 4,8 milioane lei în cel de-al doilea trimestru, cu 75% sub cel din acelaşi interval al anului trecut, în vreme ce rezultatul normalizat a fost de 9,9 milioane lei, în scădere cu 49%. Compania explică deprecierea rezultatelor prin inflaţia costurilor, în special a celor cu salariile şi alte cheltuieli de exploatare, care au erodat marjele. Anunţarea rezultatelor pentru intervalul aprilie-iunie 2025 a adus o depreciere a preţului acţiunii, care a încheiat luna august cu o scădere de 2,8%.

• Proiectul de înfiinţare a noii burse din Republica Moldova porneşte de la premisa că soluţia tehnică utilizată va fi platforma de tranzacţionare ARENA Trading a BVB

Consiliul de Administraţie al Bursei de Valori Bucureşti a convocat acţionarii la o adunare extraordinară, în data de 29 septembrie, pentru aprobarea participării la capitalul social al unei noi burse de valori în Republica Moldova, cu o sumă iniţială de 400.000 de euro. BVB are opţiunea de a subscrie ulterior acţiuni noi în valoare de cel mult 200.000 de euro, într-o operaţiune de majorare de capital a bursei din Moldova de până la trei milioane de euro, caz în care cota de participare a bursei din Bucureşti în operatorul bursier de peste Prut s-ar ridica la circa 20%.

Proiectul de înfiinţare a unei noi burse de valori în Republica Moldova porneşte de la premisa că soluţia tehnică utilizată pentru desfăşurarea activităţii va fi platforma de tranzacţionare ARENA Trading a BVB, ce va fi furnizată în baza unui contract de tip Software as a Service (SaaS), potrivit documentelor disponibile pe site-ul operatorului pieţei noastre de capital.

• Acţionari ai Fondului Proprietatea cer revocarea membrilor Consiliului Reprezentanţilor pentru modul în care au organizat procesul de selecţie a noului administrator

Indicele BET-FI, al fostelor SIF-uri plus Fondul Proprietatea, a avut un avans de 11,64% luna trecută, până la 71.222 de puncte, cel mai ridicat nivel la acel moment din ultimii 17 ani şi jumătate, în principal pe fondul creşterii puternice a acţiunilor Evergent Investments şi Infinity Capital Investments.

Un grup de acţionari de retail ai Fondului Proprietatea şi trei fonduri din Slovenia contestă procesul de selecţie al viitorului administrator al FP, pentru care au cerut un audit care să indice şi cum a fost cheltuită suma de aproape 5,6 milioane lei. Acţionarii cer revocarea tuturor membrilor Comitetului Reprezentanţilor şi reluarea întregului proces, sub condiţia ca administratorul ales să aibă în gestiune active de o valoare cel puţin similară cu cele ale FP - solicitare pe care a lansat-o ulterior şi Ministerul Finanţelor. Comitetul a selectat parteneriatul dintre IRE AIFM HUB din Luxemburg şi Impetum Management - sub denumirea ROCA FP - drept candidat preferat pentru administrarea fondului, în urma unui proces aprobat de acţionarii FP în septembrie 2023. Toate aceste aspecte vor fi supuse votului în adunarea acţionarilor FP de la finele acestei luni.

Cele cinci foste SIF-uri au subscris integral emisiunea de obligaţiuni emisă de PK Development Holding în valoare de 100 milioane de euro, titlurile fiind garantate cu o ipotecă imobiliară de rangul întâi asupra Mall Moldova din Iaşi şi a unor imobile - terenuri şi construcţii adiacente acestuia - aflate în proprietatea societăţii Ermes Holding SRL. Mall Moldova a fost realizat de Prime Kapital Development şi MAS PLC, în urma unei investiţii de 130 milioane de euro, potrivit publicaţiei Ziarul de Iaşi.

Acţiunile Evergent Investments s-au apreciat cu aproape 26%, fără elemente fundamentale evidente care să explice evoluţia, ce s-a manifestat pe volume relativ ridicate, fapt ce sugerează achiziţii ale unor investitori instituţionali, situaţie oarecum similară cu cea a titlurilor Infinity Capital Investments, care au crescut cu 15,9%. Fosta SIF Oltenia a realizat o ofertă publică prin care FIA Active Plus, fond administrat de Swiss Capital Asset Management, dar ale cărui unităţi sunt deţinute aproape în totalitate de Lion Capital şi Longshield Investment Group, a vândut masiv acţiuni Infinity. Societatea a încheiat un acord cu bulgarii de la Buildcom EOOD pentru vânzarea tuturor acţiunilor deţinute de Infinity în Argus şi în Comcereal Tulcea, iar la finalul lunii a desfiinţat sediul din Craiova.

La finalul lunii august, fostele SIF-uri se tranzacţionau la discounturi între preţul de piaţă şi Valoarea Unitară a Activului Net (VUAN), cuprinse între 70% pentru Lion Capital şi 49% în cazul Evergent Investments. Pentru FP, discountul era de 39%, peste obiectivul administratorului Franklin Templeton, care vizează un nivel sub 15%.

• UniCredit Bank a devenit participant la sistemul de tranzacţionare al BVB

Ministerul Finanţelor a atras 552,3 milioane lei şi 195 milioane euro (echivalentul a 1,53 miliarde lei) prin a şaptea ofertă publică de titluri de stat Fidelis din 2025, titlurile fiind listate la BVB. Emisiunea, compusă din opt tranşe - patru în lei şi patru în euro - a marcat prima ofertă în euro din istoria Fidelis, cu maturitatea de zece ani.

Tot luna trecută, UniCredit Bank, entitate care a preluat recent Alpha Bank România, a devenit participant la sistemul de tranzacţionare al bursei noastre. UniCredit Bank activează în piaţa de capital românească încă din 2013 ca emitent de obligaţiuni, însumând cinci emisiuni listate la bursă de-a lungul timpului. Primele două emisiuni, din anul 2013, respectiv 2017, au ajuns deja la maturitate.

Citeşte Austeritate şi reforme