English
• Scădere structurală a gradului globalizării
Ştirea privind înăsprirea de către China a reglementărilor privind veniturile obţinute din listările externe - care impune, în principiu, repatrierea acestor fonduri pe continent - este o mişcare strategică fundamentală care confirmă cea mai importantă tendinţă a acestui deceniu: fragmentarea structurală a pieţelor financiare globale.
Pentru a înţelege impactul structural, trebuie să vedem această acţiune chineză nu ca pe un eveniment izolat, ci ca pe un element cheie într-un context global de minimizare a riscului şi securitizare economică, aşa cum reiese şi din iniţiativele paralele din SUA (OISP) şi UE (ACI).
• 1. Marea repatriere chineză: fragmentarea capitalului
Decizia Băncii Populare a Chinei (PBOC) şi a Administraţiei de Stat pentru Schimb Valutar (SAFE) de a mandata repatrierea fondurilor obţinute din IPO-uri sau vânzări de acţiuni offshore (cum ar fi cele din Hong Kong sau New York) pune capăt, efectiv, unei ere de arbitraj de capital relativ liber.
Ce înseamnă?
1. Controlul Frictiv:
Repatrierea forţată introduce fricţiune şi birocraţie (necesitatea de pre-aprobare pentru a menţine fondurile offshore) exact acolo unde globalizarea promitea fluiditate maximă. Capitalul nu mai poate călători liber în căutarea celui mai bun randament global; el este obligat să se întoarcă „acasă”, sub supravegherea reglementară centrală.
2. Prioritatea Naţională:
Beijingul transmite un mesaj clar: capitalul străin atras trebuie să servească în primul rând obiectivelor de dezvoltare economică internă şi de stabilitate macro-financiară (ex. stabilizarea cursului RMB şi prevenirea ieşirilor speculative de capital).
3. Decuplarea Financiară Accelerată:
Până acum, companiile chineze listate în străinătate (utilizând adesea structuri VIE) funcţionau ca o punte de legătură între pieţele globale şi economia chineză.
Structurile VIE (Variable Interest Entity) permit companiilor chineze să se listeze în străinătate fără a ceda formal proprietatea către investitori externi, aceştia deţinând doar drepturi contractuale asupra fluxurilor de numerar, nu activele din China. Funcţionarea lor depinde de toleranţa politică a statului chinez, nu de un drept de proprietate garantat.
Prin forţarea repatrierii, China izolează tranzacţiile financiare interne şi cele externe, accelerând decuplarea financiară faţă de Occident.
Această politică este un instrument defensiv, reflectând lipsa de încredere a Chinei în stabilitatea sistemului financiar global şi dorinţa de a-şi întări suveranitatea monetară şi financiară.
• 2. Convergenţa blocajului: SUA şi UE se aliniază miscarii de fragmentare
Analiza contextuală demonstrează că toate marile blocuri economice instituţionalizează controale bazate pe geopolitică, consolidând trendul de fragmentare:
SUA (Outbound Investment Security Program - OISP):
Programul OISP este oglinda controlului chinez, dar aplicat la ieşirea capitalului american.
Prin interzicerea sau solicitarea de notificări pentru investiţiile americane în tehnologii critice (AI, semiconductori) în China, Washingtonul foloseşte securitatea naţională pentru a bloca fluxurile de capital către sectoarele strategice ale rivalului său. Acesta este un control de alocare a capitalului bazat pe criterii geopolitice, nu economice.
UE (Anti-Coercion Instrument - ACI):
Instrumentul european, deşi defensiv, permite UE să impună restricţii pe pieţele financiare şi de investiţii directe ca răspuns la presiunile economice externe. Prin urmare, deciziile de investiţii transfrontaliere nu vor mai fi guvernate doar de reguli de piaţă, ci şi de riscuri de retaliere politică sau comercială.
UE (Integrare Internă):
Cererea supraveghetorului Băncii Centrale Europene (ECB), Claudia Buch, de a elimina barierele naţionale (capitalul blocat) din zona Euro indică o intensificare a integrării "regionale".
Acest lucru este esenţial: pe măsură ce fragmentarea creşte, blocurile caută să-şi sporească integrarea regională, devenind fortăreţe financiare mai rezistente.
• 3. Impactul structural: dobânzi divergente şi valoarea capitalului
Atunci când gradul de globalizare scade, iar fluxurile de capital devin gestionate, rezultatul structural imediat este dispariţia convergenţei globale a costului capitalului (dobânzilor).
Timp de decenii, capitalul globalizat a acţionat ca în cazul vaselor comunicante: excesul de economii din China putea finanţa deficitele şi investiţiile din SUA sau Europa, menţinând costul global al împrumuturilor relativ uniform.
Când capitalul este închis (repatriat sau blocat):
1. Divergenţa Ratelor de Dobândă:
Fluxurile de capital gestionate nu mai pot compensa diferenţele între pieţe.
În China, ratele de dobândă pot rămâne scăzute (sau chiar trebuie scăzute) pentru a stimula absorbţia surplusului de capital repatriat pe plan intern.
În Occident, costul capitalului pentru investiţiile în tehnologie (cele afectate de OISP, de exemplu) ar putea creşte, deoarece sursele de finanţare externă sunt restricţionate sau considerate cu risc politic ridicat.
2. Evaluare Duală:
Companiile chineze vor depinde tot mai mult de piaţa onshore pentru finanţare.
Aceasta creează o evaluare duală: aceeaşi companie ar putea avea o evaluare diferită semnificativ pe piaţa onshore (dominată de capitalul intern şi de reglementările PBOC/SAFE) faţă de piaţa offshore, unde riscul geopolitic şi lipsa de libertate a capitalului sunt penalizate de investitorii străini.
3. Structuri de Finanţare:
Managerii financiari trebuie să prioritizeze conformitatea geopolitică în faţa eficienţei. Structurile de finanţare vor fi reorganizate pentru a se alinia la "zonele de securitate" economică (fie China, fie blocul Occidental), sacrificând optimizarea financiară globală în favoarea rezilienţei politice.
Regulile de repatriere ale Chinei sunt un pivot esenţial în noua eră a "geofinanţelor".
Ne îndreptăm rapid spre o lume în care politica de dobândă şi alocarea capitalului sunt instrumente de putere naţională.
Scăderea gradului de globalizare nu este doar o metaforă; ea se traduce direct în bariere tangibile care fac capitalul mai scump şi mai puţin mobil la nivel transnaţional, forţând fiecare bloc economic să-şi construiască propriul ecosistem financiar, cu propriile rate de dobândă şi propriile riscuri de fragmentare.
Euro
Dolar SUA
Franc elveţian
Liră sterlină
Gram de aur
1. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 07:59)
Citesc de mai mult timp articolele lui Goldstein si abia acum imi pica fisa: omul asta sustine ca tendinta mondiala a globalizarii a fost inlocuita cu o tendinta la fel de mondiala a fragmentarii. Interesanta observatie!
1.1. fără titlu (răspuns la opinia nr. 1)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 10:35)
Blocul comunitar stă bine. Cu o serie de acorduri pare că MAGA și GAGA joacă.... solitaire.
1.2. fără titlu (răspuns la opinia nr. 1.1)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 13:52)
maga si cu gaga tocmai au fost distruse in WEnd de lansarea epstein files. miscarea MAGA "crestina" are liderii total compromisi, trump, lutnick, banon etc.
Si nu cred ca Trump a aprobat publicarea dosarelor, ar fi anuntat.
La fel si numirea unui nou sef fed Warsh , un fel de stafia lu volker 2.0, economia reala1, bancheri si wall street 2, dobanzile le stabileste piata, nu funny money, nu cred ca a fost decizia lui Trump.
De fapt warsh a spus printarea de bani fara acoperire a dus la inflatie si dezbinarea societatii, opa, pai asta e pita lui trump dezbinarea.
1.3. fără titlu (răspuns la opinia nr. 1.2)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 14:07)
Dar asta nu inseamna ca EU are de castigat dc US isi face ordine intern.
In fapt, in scrierile lui Kissinger si a, apare ternemul "intentionality",in politica externa US adica interventii aiurea cu jumate de masura, scopul, haos, let it all burn, vezi si Ucraina, nici n-o ajuta nici n-o lasa, slabire Rusia, slabire EU, slabire Ucraina. vezi haosul din middle east cu primavara araba, logica, dc US creaza ordine, altii beneficiaza China EU, rusia etc, asa retragere haos,migratie, apar tot felul de bad guys, lumea arde, in final vine US si salveaza ce a ramas, intentionat, nu zic ca e un plan deliberat si oficial dar, poate ca e.
Daca nu mai poti face ordine ieftin, fa dezordine scumpa pt altii.
Apoi cand ceilalti s-au epuizat, vii si faci pax americana 2.0.
Ca-n al doilea razboi unde au intervenit numai dupa ce toti erau epuizati.
1.4. fără titlu (răspuns la opinia nr. 1.3)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 14:27)
In WWII au intervenit ca “istetii” de japonezi i-au atacat la Pearl Harbor altfel SUA nu intervenea si astazi se vorbea germana la Moskva…si in restul Europei, Natürlich:-)
1.5. fără titlu (răspuns la opinia nr. 1.4)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 15:00)
US facea deja, embargou petrol(US cel mai mare producator de petrol in anii 40-41, 70% din mondial) ,otel si inghetare active japoneze, lend-lease pt armament , mancare, combustibil pt UK si Rusia. Nu era "neutra". Sufoca Japonia la petrol otel bani. Japonezii oricum mureau intr-un an, un an jumate.
2. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 09:28)
Repatrierea capitalului din IPO este pt investitii in AI, similar cu numirea lui Warsh la fed care vrea mai multe credite pt main street(acum in mare AI), si mai putin lichiditate pt wall street.
Este retragere tactica temporara, pt ca cine castiga lupta AI oricum va avea dominatie globala, economica, militara, asta e scopul final si la US si la China.
Vezi si declaratiile din presa chineza din we ca XI vrea yuanul moneda rezerva mondiala in locul dolarului, asta e blasfemie nu lol pt americani(the war is on).
2.1. fără titlu (răspuns la opinia nr. 2)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 09:28)
si la americani e tot retragere tactica temporara, din moment ce nu mai pot impune ordinea, vezi ucraina ajutotr militar, sanctiuni, presiuni, negocieri, razboiul continua, concluzia logica e nu te mai fa de cacao, retragere tactica temporara pana devii lider mondial incontestabil in AI, daca devii, macar iti dai o sansa prin concentrare si protectie
2.2. fără titlu (răspuns la opinia nr. 2.1)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 09:45)
Tactica,acolo,mai este si protejarea petrodolarului:uitati-va ce tari au fost luate in vizor si care este locul lor in productia mondiala de petrol.Debransati dolarul de la petrol si aur si vedeti ce ramane :)
2.3. fără titlu (răspuns la opinia nr. 2.2)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 10:39)
petrodolar+$ CBDC+AI practic scopul final e ca dolarul sa aiba mai multa sustinere economica prin dominare AI si robotica sa nu depinda numai de petrol si alte comoditati.
2.4. fără titlu (răspuns la opinia nr. 2.3)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 12:04)
AI a strâns bine banii creierelor mici de pe burse. :
Și cam atât.
3. fără titlu
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 10:22)
"fragmentarea financiară globală",
efect secundar,absolut normal,
al sanctiunlor economice "destepte",
practicata de unele tari/guverne occidentale,
impotriva "dusmanilor".
3.1. fără titlu (răspuns la opinia nr. 3)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 10:36)
UE este cea mai avantajată.... Putler are ghinion maxim.
3.2. fără titlu (răspuns la opinia nr. 3.1)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 10:43)
din pacate nici nu contam nicaieri, exportam creiere in US, abia acum se vorbste de o bursa unificata EU pt finatare companii noi din tehnologiile viitorului, si vorbitul nu este = cu facutul.
3.3. fără titlu (răspuns la opinia nr. 3.2)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 12:03)
Sunt minorități care se plâng că vor fi trimise acasă din US. Creierele se întorc acasă. Poate ar merge un pic mai molcuț cu creierașele vânate de US. :
4. o consecinta
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 10:23)
Urmatoarele titluri emise de SUA isi vor gasi mult mai greu cumparatori.
4.1. fără titlu (răspuns la opinia nr. 4)
(mesaj trimis de anonim în data de 02.02.2026, 11:30)
Numirea lui Warsh la FED inseamna disciplină monetară - pierderi pe speculație, bursa, metale, bitcoin etc- câștig pt investitii productive- nu inflatie nu lipsa forta de munca, inlocuire cu ai si roboti industriali=dezinflatie=rate mici la bonduri.
Si mai inseamna ca nu Trump conduce US, el ar fi vrut dobanzi mici din pix ,dolar slab, responsabilitate fiscala zero, pomeni pt voturi, crestere fake bursa din lichiditate, crestere fake imobiliare marire diferenta dintre saraci si bogati. Warsh e opusul, de unde cam se deduce ca tehnofeudalii conduc America si vor sa taie dezmatul bugetar, care in final duce la dezbinare, la revolte, prabusire interna exact ce n-au nevoie.