Marile companii farma - într-o perioadă de transformare

Sectorul farma traversează o perioadă de transformare, susţinută de creşterea terapiilor GLP-1, oncologie, medicină personalizată şi investiţii masive în inovaţie. Deşi estimările privind trimestrul II din 2026 pentru majoritatea sectoarelor S&P 500 sunt pozitive, domeniul Health Care rămâne sub presiune din cauza expirării brevetelor, a competiţiei şi revizuirii negative a profiturilor aşteptate, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Eli Lilly, Novo Nordisk, J&J, AbbVie, Merck şi Pfizer îşi concentrează strategiile pe dezvoltarea pipeline-urilor şi achiziţii pentru a susţine creşterea pe termen lung. Succesul viitor al companiilor farma va depinde de capacitatea de a transforma inovaţiile în produse comerciale profitabile, menţinând echilibrul între creştere, preţuri, acces şi marje.

• Estimările analiştilor

La începutul trimestrului al doilea, estimarea privind creşterea profiturilor pentru companiile din indicele S&P 500 în perioada aprilie - iunie era de 18,8%. În prezent, aceasta a fost revizuită în sus, la 23,1%. Dacă estimarea de 23,1% va deveni rezultatul final, S&P 500 va înregistra două trimestre consecutive cu o creştere a profiturilor de peste 20% şi şapte trimestre consecutive cu avans de două cifre al profiturilor.

111 companii au publicat estimări privind profitul pe acţiune (EPS) pentru trimestrul al doilea, dintre care 63 (57%) au oferit perspective pozitive, iar 48 au emis estimări negative. În ceea ce priveşte veniturile, S&P 500 este aşteptat să raporteze o creştere de 12% în ritm anual.

Raportul forward P/E pe 12 luni este 24, peste media pe 5 ani (20).

Zece dintre cele 11 sectoare din componenţa S&P 500 sunt aşteptate să raporteze creşteri ale profiturilor faţă de anul precedent. Cea mai mare parte a creşterii estimărilor din ultimele luni privind profiturile pentru trimestrul II a fost concentrată în sectoarele Energie şi Tehnologia Informaţiei.

Pe de altă parte, sectorul Health Care (Sănătate/Farma) este singurul pentru care se estimează o scădere a profiturilor faţă de aceeaşi perioada a anului trecut.

Principalele motive sunt:

- estimările agregate ale profiturilor sectorului au fost revizuite în jos cu aproximativ 15% de la începutul trimestrului, cea mai amplă revizuire negativă dintre toate sectoarele;

- aproximativ 54% dintre companiile din Health Care au înregistrat reduceri ale estimărilor EPS în perioada aprilie-iunie;

- cea mai importantă contribuţie negativă provine de la Gilead Sciences, unde estimările au fost afectate semnificativ de cheltuieli şi ajustări contabile, dar şi de revizuiri la companii precum Biogen şi Baxter International.

În industria farmaceutică persistă şi câteva teme structurale:

- presiunea expirării brevetelor ("patent cliff") pentru mai mulţi producători consacraţi;

- competiţia puternică pe segmentul medicamentelor GLP-1 pentru diabet şi obezitate;

- accentul investitorilor pe pipeline-ul de produse şi rezultatele studiilor clinice, în detrimentul performanţei financiare pe termen scurt.

Johnson & Johnson dă startul sezonului de raportări financiare pentru sectorul farma în data de 14 iulie, urmată de AbbVie în 31 iulie şi de Novo Nordisk, Eli Lilly, Merck şi Pfizer în 4 august. Cele mai mari creşteri, atât pe parte de venituri, cât şi pe cea de profit sunt estimate de către analişti pentru Eli Lilly, +31,56%, respectiv +39,6%.

• Evoluţia preţului acţiunilor

- Din punct de vedere al evoluţiei preţului de la începutul acestui an, performanţele companiilor analizate în cadrul acestui raport, au oscilat de la +28% (Johnson & Johnson) la -3,51% (Pfizer).

- Creşterile anuale sunt cuprinse între -4,70% (Pfizer) şi +71% (Johnson & Johnson).

- În ultimul an, indicii americani S&P 500 şi Nasdaq Composite au înregistrat aprecieri de 20%, respectiv 28%, în timp ce dinamica de la începutul anului (YTD) este de +10% (S&P 500) şi +12,40% (Nasdaq Composite).

• Perspective

- Maziar Doustdar, CEO Novo Nordisk:

„Pastila (Wegovy) creează un efect pozitiv asupra întregului portofoliu, inclusiv asupra francizei Wegovy, susţinută de Wegovy High-Dose (Wegovy HD), dar şi de Wegovy original”.

"Pastila ne-a ajutat să ajungem acum la aproximativ 60% din noile reţete de marca (NBRx) din SUA sub brandul Wegovy, comparativ cu competitorii noştri”.

În 2026, Novo Nordisk se concentrează pe creşterea competitivităţii, dezvoltarea portofoliului nostru de cercetare şi direcţionarea unor investiţii concentrate către oportunităţi de creştere, în timp ce continuăm să oferim randamente acţionarilor”.

- Emil Larsen, Vicepreşedinte Operaţiuni Internaţionale Novo Nordisk:

În ceea ce priveşte portofoliul nostru pentru diabet şi obezitate, continuăm să vedem o cerere puternică pentru tratamentele pe baza de GLP-1”.

"Novo Nordisk se aşteaptă să lanseze Wegovy în anumite pieţe selectate în a doua jumătate a anului 2026, în funcţie de deciziile autorităţilor de reglementare”.

- Lucas Montarce, CFO Eli Lilly:

„Am crescut limita inferioară şi limita superioară a intervalului estimat pentru venituri cu 2 miliarde dolari şi acum ne aşteptăm ca veniturile pentru întregul an să fie între 82 şi 85 miliarde dolari”.

- Albert Bourla, CEO Pfizer:

„Acordurile recente de soluţionare privind încălcarea brevetelor legate de Vyndamax au potenţialul de a schimba semnificativ profilul de creştere al companiei după 2028”.

"Începând cu anul 2029, vom intra într-o perioadă de cinci ani cu o creştere anuală compusă a veniturilor de o cifră mare”.

- Joaquin Duato, CEO Johson & Johnson:

„Am spus că 2026 va fi un an de creştere accelerată şi de impact pentru Johnson & Johnson. Datorită performanţei puternice din primul trimestru, inclusiv depăşirea estimărilor analiştilor şi creşterea prognozei, se poate vedea că ne respectăm această promisiune”.

- Joseph Wolk, CFO Johson & Johnson:

„Creştem prognoza pentru vânzările operaţionale la un interval între 5,9% şi 6,9%, cu un punct median de 100,2 miliarde dolari”.

- Caroline Litchfield, CFO Merck & Co:

„Am redus intervalul estimărilor şi am crescut punctul median atât pentru veniturile anuale, cât şi pentru estimarea EPS”.

• Opţiuni & preţuri ţintă

Pentru a determina modul în care piaţa ar putea reacţiona la noile raportări din sectorul farma vom analiza în această secţiune mişcarea aşteptată calculată din preţurile opţiunilor pentru cele şase companii. Din analiză rezultă mişcări de preţ importante pe care piaţa le aşteaptă pentru cele şase companii, cuprinse între +/-2,10% (Johnson & Johnson) şi +/-5,86% (Novo Nordisk).

În ceea ce priveşte ratingul, conform site-ului de specialitate Wall Street Journal, 5 din cele 6 companii au un rating de Overweight şi 1 de Hold, notează https://tradeville.ro/?utm_source=bursaro&utm_medium=media&utm_campaign=treviq " target="_blank">TradeVille.

Din punct de vedere al preţului ţintă, cel mai mare potenţial de creştere îl au conform analiştilor WSJ, acţiunile Pfizer (+19%), urmate de cele ale Merck & Co. (+4,15%).

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Medicamentele pentru obezitate şi diabet (GLP-1): terapiile GLP-1 reprezintă una dintre cele mai mari oportunităţi de creştere pentru industria farma, deoarece cererea globală pentru tratamente împotriva obezităţii şi a diabetului este în creştere rapidă, iar noile generaţii de medicamente orale şi injectabile pot extinde semnificativ baza de pacienţi şi veniturile companiilor.

Oncologia şi terapiile personalizate: piaţa oncologică rămâne una dintre cele mai atractive zone din farma, deoarece dezvoltarea terapiilor ţintite, a imunoterapiilor şi a tratamentelor personalizate permite obţinerea unor rezultate mai bune pentru pacienţi şi susţine preţuri ridicate pentru medicamente inovatoare.

Extinderea indicaţiilor pentru medicamente existente: companiile pot creşte semnificativ valoarea produselor deja lansate prin aprobarea unor noi indicaţii terapeutice, transformând un singur medicament de succes într-o platformă de tratament pentru mai multe boli.

AI şi digitalizarea cercetării: utilizarea inteligenţei artificiale şi a analizelor avansate de date poate accelera descoperirea de medicamente, reduce costurile de cercetare şi permite identificarea mai rapidă a pacienţilor potriviţi pentru terapii inovatoare.

Achiziţii strategice de biotehnologie: companiile farmaceutice folosesc achiziţiile şi parteneriatele cu firme biotech pentru a-şi completa pipeline-ul cu tehnologii noi şi medicamente potenţial blockbuster care pot susţine creşterea pe termen lung după expirarea brevetelor produselor actuale.

Îmbătrânirea populaţiei globale: creşterea numărului de persoane în vârstă şi prevalenţa mai mare a bolilor cronice precum cancerul, diabetul, bolile cardiovasculare şi afecţiunile neurologice creează o cerere structurală pe termen lung pentru medicamente inovatoare.

Riscuri

Reducerea preţurilor de către guverne şi asigurători: presiunea crescută din partea guvernelor şi a sistemelor de sănătate pentru reducerea costurilor medicamentelor poate limita creşterea veniturilor şi poate afecta marjele de profit ale companiilor farma.

Expirarea brevetelor: pierderea protecţiei brevetelor permite apariţia medicamentelor generice sau biosimilare, ceea ce poate conduce la scăderi rapide ale preţurilor şi la pierderi importante de venituri pentru produsele mature.

Dependenţa de blockbuster-uri: multe companii farma depind de câteva medicamente cu vânzări foarte mari, iar orice problema legată de competiţie, siguranţă, producţie sau rezultate clinice poate avea un impact major asupra performanţelor financiare.

Competiţia intensă: concurenţa creşte rapid în principalele segmente precum obezitate, oncologie şi imunologie, iar succesul comercial depinde nu doar de eficienţa medicamentului, ci şi de preţ, acces, capacitate de producţie şi relaţia cu furnizorii de servicii medicale.

Eşecuri clinice: Dezvoltarea unui medicament implică riscuri ridicate, deoarece studiile clinice pot eşua sau pot produce rezultate sub aşteptări, ceea ce poate duce la pierderi financiare semnificative şi întârzieri în lansarea produselor.

Costuri mari de dezvoltare şi achiziţii: investiţiile în cercetare, fabrici şi achiziţii de companii biotech necesită capital foarte mare, iar rezultatele pot fi incerte dacă noile produse nu ating potenţialul comercial estimat.

• Calendar evenimente viitoare

14 iulie: raportare rezultate trimestrul II Johnson & Johnson

31 iulie: raportare rezultate trimestrul II AbbVie

5 august: raportare rezultate trimestrul II Novo Nordisk, Pfizer, Merck, Eli Lilly.