TradeVille: Energia verde şi dividendele - direcţiile strategice ale Electrica

Direcţiile strategice ale Societăţii Energetice Electrica SA sunt investiţiile masive în producţia de energie verde (1 GW până în 2030), accesarea fondurilor europene şi revenirea la plata dividendelor, după închiderea mecanismelor de sprijin, potrivit declaraţiilor făcute de CEO-ul companiei, Alexandru Chiriţă, prezent la cea mai recentă conferinţă Quarterly Report. Într-un context marcat de liberalizarea pieţei şi de necesitatea stabilităţii, compania mizează pe o tranziţie sustenabilă şi pe garantarea accesului universal la electricitate, pe care domnul Chiriţă îl numeşte un drept fundamental, potrivit unui raport elaborat de Departamentul de Analiză al TradeVille.

Electrica este unul dintre principalii furnizori şi distribuitori de energie electrică din România, cu o prezenţă integrată pe lanţul valoric al industriei, incluzând şi segmentul de producţie din surse regenerabile, aflat în expansiune. Pe segmentul de furnizare, compania deserveşte aproximativ 3,5 milioane de locuri de consum, dintre care 1,8 milioane în regim concurenţial şi 1,70 milioane în regim reglementat şi de ultimă instanţă. Conform raportului Autorităţii Naţionale de Reglementare în domeniul Energiei (ANRE) din ianuarie 2025, Electrica Furnizare deţine o cotă de piaţă totală de 17,2%, respectiv 12,1% pe piaţa concurenţială. Segmentul de distribuţie plasează Electrica în poziţia de lider naţional, compania operând în 18 judeţe, acoperind 40,8% din suprafaţa ţării şi deservind circa 3,9 milioane de utilizatori.

Activitatea de producţie reprezintă o direcţie strategică nouă şi prioritară, cu proiecte solare şi eoliene aflate în diverse stadii de dezvoltare. În prezent, sunt în derulare proiecte totalizând aproximativ 300 MW capacitate instalată, iar obiectivul grupului este atingerea unui prag de cel puţin 1 GW până în 2030.

Statul român deţine 49,8% din drepturile de vot asupra societăţii, în timp ce restul capitalului este împărţit între persoanele juridice (45,6%) şi persoane fizice (4,6%).

• Energia electrică la nivel naţional

În primul trimestru din 2025, România a înregistrat un consum naţional net de energie în uşoară scădere, de 0,5% faţă de acelaşi interval din 2024, în timp ce producţia de energie electrică s-a diminuat semnificativ, cu 16%. Exporturile de energie au scăzut cu 28%, iar importurile au crescut cu 109%, ceea ce a transformat România în importator net, cumpărând din exterior cu 1,9 TWh mai multă energie faţă de cât a exportat.

În ceea ce priveşte mixul de producţie, în primele trei luni din 2025 s-a înregistrat o scădere pe partea de producţie pe toate segmentele, inclusiv Termo. Cea mai mare pondere în producţie a avut-o segmentul termo (38% vs 33% în primul trimestru din 2024), urmat de nuclear (22% vs 19%), hidro (22% vs 30%) şi regenerabile (18% vs 17%). Puterea instalată în sistem a crescut la circa 19 GW, de la 18,3 GW în aceeaşi perioadă din 2024. Puterea instalată la prosumatori a ajuns la 2,442 MW, în creştere faţă de aproximativ 1,500 MW la începutul anului trecut.

Recent, ministrul Energiei, Sebastian Burduja, a anunţat că centrala pe gaze de la Mintia, construită de grupul irakian Mass Group Holding, este finalizată în proporţie de 75% şi va fi gata la mijlocul anului viitor. Proiectul, cu o valoare de 1,4 miliarde de euro şi o capacitate de 1,734 MW, reprezintă cea mai mare investiţie energetică din România din ultimele trei decenii şi va fi cea mai mare şi modernă centrală pe gaze din Europa, folosind tehnologie Siemens de ultimă generaţie.

Toate aceste evoluţii din producţia de energie şi creşterea capacităţii instalate vin într-un moment în care întreaga Europă discută despre cât de pregătite sunt reţelele naţionale să facă faţă unei ponderi tot mai mari de energie regenerabilă intermitentă.

Pana de curent din Spania, din 28 aprilie, a readus în atenţie provocările legate de integrarea energiei regenerabile variabile în reţelele europene. În România, eolienele au ajuns anul trecut la o pondere de peste 13% în producţia de energie, devansând pentru al doilea an consecutiv cărbunele şi devenind a patra sursă în mixul naţional. Împreună cu energia solară (2,4%), regenerabilele variabile au furnizat aproximativ 15% din electricitatea produsă. Un studiu realizat de mai multe instituţii internaţionale estimează că sistemul energetic românesc ar putea integra până la 60% energie regenerabilă intermitentă, un nivel comparabil sau chiar superior altor ţări europene - Franţa, de exemplu, având o capacitate estimată de integrare de 45%.

• Electrica la Quarterly Report

În cadrul evenimentului trimestrial Quarterly Report, la care TradeVille este partener, Electrica a fost reprezentată de către Alexandru Chiriţă - CEO, care a vorbit despre situaţia companiei şi planuri. Grupul Electrica a ajuns la aproape 4 milioane de clienţi şi o cotă de piaţă stabilă, cu o energie distribuită de 4,6 TWh şi 3,5 milioane puncte de consum.

Alexandru Chiriţă a abordat tema liberalizării pieţei de energie de la 1 iulie, anticipând variaţii de preţ iniţiale urmate de o stabilizare a acestora şi, în final, o scădere. El a menţionat că plafoanele actuale vor proteja o bună parte din clienţi, comportamentul consumatorilor devenind mai responsabil. ”O să vedeţi că ofertele de energie electrică pe care le primiţi vor varia ca preţ, dar vor fi destul de apropiate, probabil cu o singură excepţie în piaţă. Însă ne aşteptăm ca într-un interval rezonabil de timp, de şase luni - un an, lucrurile să se stabilizeze şi toţi jucătorii să fie cam în aceeaşi rază de preţ. Ne aşteptăm la perturbări ale pieţei, va fi o piaţă destul de lichidă din punct de vedere al transferului de clienţi. Totuşi, în ceea ce ne priveşte pe noi, considerăm că relaţia pe care o avem cu clientul va depăşi în cea mai bună parte acest «şoc» al preţurilor şi vom menţine o bază solidă de clienţi”, a declarat acesta.

Tot în cadrul evenimentului, CEO-ul Electrica a fost întrebat despre preţul ridicat al energiei electrice din România şi Europa de Est, cauzat de lipsa interconectivităţii transfrontaliere a pieţei europene. Acesta a confirmat că absenţa interconexiunilor reprezintă una dintre cauzele principale ale dezechilibrelor de preţ. Direcţia în care se îndreaptă piaţa energetică europeană este aceea a unei pieţe unice, unde mecanismele de reglare să funcţioneze unitar la nivel continental. Fără aceste legături transfrontaliere, riscul este ca, în cazul unui excedent de producţie, România să nu aibă posibilitatea de a exporta energia produsă şi să fie nevoită să îşi reducă capacităţile operaţionale, inclusiv prin închiderea unor parcuri de producţie, notează TradeVille.

• Investiţii şi strategii

Electrica are două planuri principale de investiţii:

Producţie: Este esenţială pentru reducerea riscurilor şi pentru stabilizarea preţurilor în contextul tranziţiei energetice. Electrica şi-a propus să atingă o capacitate de 1 GW de energie verde până în 2030. În prezent, compania se află în faza finală de dezvoltare a două parcuri - unul solar şi un parc eolian de 130 MW - şi analizează activ noi oportunităţi de extindere. Parcul eolian al companiei s-a numărat printre câştigătorii schemei de sprijin CFD, fiind singura companie cu acţionariat de stat care a obţinut acest rezultat. De asemenea, este în dezvoltare şi un parc de baterii la Fântânele.

Distribuţie: Reprezintă cel mai important segment investiţional pentru grup, fiind fundamental pentru succesul altor proiecte din sectorul energetic. Electrica intenţionează să depăşească actualul nivel de investiţii, ţintind peste 100%, acest obiectiv făcând parte dintr-o negociere în curs cu ANRE.

Electrica nu a distribuit dividende în 2022 şi 2023 deoarece a sprijinit schema de stat pentru plafonare. Compania intenţionează să revină la acordarea de dividende, probabilitatea unui dividend cu un randament de 6-7% la începutul anului viitor depinzând de închiderea schemei de sprijin şi rambursarea sumelor datorate de stat (aproximativ 2 miliarde de lei).

• Electrica la BVB: avans

De la începutul anului şi până acum, acţiunile EL au înregistrat în portofoliile investitorilor o creştere de 7,27%, în timp ce piaţa principală, reprezentată de indicele BET, a urcat cu aproape 10%. Segmentul de energie de la BVB, reprezentat de indicele BET-NG a înregistrat în această perioadă o creştere tot de 10%. În ultimele 12 luni, Electrica a crescut cu aproape 1%, în timp ce indicele BET a înregistrat o dinamică de +3,9%. Indicele BET-NG a urcat cu 5%.

După atingerea punctului de maxim istoric, la mijlocul anului 2024, la 16,38 lei, acţiunile Electrica au prezentat o tendinţă de scădere, fiind susţinute de nivelele puternice de suport între 11-12 lei. Acţiunile Electrica au avut un raliu puternic în perioada aprilie-mai 2025, urcând de la un minim local de 10,82 lei până în zona rezistenţei de 15,2 lei, unde preţul a fost respins pentru a doua oară în ultimele 12 luni. După publicarea rezultatelor, în 7 mai, preţul a crescut cu aproape 5%, susţinut de rezultate financiare în creştere. Ulterior, de la începutul aceste luni, cotaţia a coborât sub media mobilă exponenţială pe 8 zile, până în zona suportului intermediar de 14 lei, care coincide cu media mobilă simplă pe 50 de zile.

• Oportunităţi şi riscuri ale unei investiţii în Electrica

Oportunităţi

Poziţie solidă: Electrica este lider pe piaţa de distribuţie şi furnizare a energiei electrice din România, deservind aproximativ 4 milioane de utilizatori şi acoperind peste 41% din teritoriul ţării. Această poziţie dominantă oferă stabilitate şi un flux constant de venituri.

Investiţii: Electrica alocă anual fonduri semnificative pentru modernizarea reţelelor de distribuţie, reducerea pierderilor de energie şi digitalizare. Aceste investiţii sporesc fiabilitatea reţelei şi calitatea serviciilor, ceea ce atrage încrederea investitorilor.

Energie verde: Electrica a intrat pe piaţa producţiei de energie regenerabilă prin achiziţia Parcului Fotovoltaic Stăneşti (judeţul Giurgiu) şi explorează noi proiecte în acest domeniu. Tranziţia către energie verde este aliniată cu Strategia Energetică a României 2025-2035 şi cu obiectivele UE, ceea ce poate genera creşteri pe termen lung. Sectorul energiei regenerabile este prognozat să devină principala sursă de energie electrică globală până în 2030, oferind oportunităţi de creştere pentru companiile care investesc în acest domeniu.

Evaluarea companiei: Potrivit datelor BVB Reseach Hub, acţiunile Electrica se tranzacţionează la un multiplu P/E de 10,71 (TTM), uşor sub valoarea mediană a companiilor similare analizare, de 11,61.

Interes instituţional: Electrica beneficiază de interesul investitorilor instituţionali, cum ar fi NN Group NV, care deţine peste 10% din drepturile de vot.

Riscuri

Presiuni macroeconomice: România se confruntă cu un deficit bugetar estimat la 7,9% din PIB şi o datorie publică în creştere, care ar putea depăşi 60% din PIB. Aceste condiţii pot duce la ajustări fiscale în 2025-2026, afectând companiile de stat precum Electrica.

Statul român: Intervenţiile statului român în sectorul energetic, inclusiv schemele de plafonare şi întârzierile în rambursarea subvenţiilor, au pus presiune suplimentară pe lichidităţile furnizorilor. La finalul primului trimestru din 2025, Electrica avea de încasat subvenţii în valoare de 2,4 miliarde de lei, în creştere faţă de 1,9 miliarde de lei la finalul anului trecut. Această dinamică, precum şi nevoia companiei de investiţii, a dus la decizia emiterii unor obligaţiuni corporative pentru 2025. În actualul context macro, dobânda la care s-ar putea împrumuta compania ar putea fi în continuare destul de ridicată.

Concurenţă: Creşterea investiţiilor în energie regenerabilă de către concurenţi (ex. Alive Capital, OMV Petrom) ar putea reduce cota de piaţă a Electrica dacă nu accelerează propriile proiecte verzi. Tranziţia de la combustibili fosili la surse regenerabile implică costuri ridicate şi riscuri tehnologice.