TradeVille: Novo Nordisk - venituri în creştere, profit sub presiune

Gigantul farmaceutic danez Novo Nordisk A/S a raportat un prim trimestru mixt în 2026, cu venituri în creştere, dar un profit pe acţiune (EPS) sub aşteptări. Creşterea a fost susţinută în principal de cererea ridicată pentru medicamentele GLP-1, în special pentru obezitate şi diabet. Compania a ridicat perspectiva pentru anul 2026 datorită aşteptărilor mai mari de vânzări GLP-1, însă profitabilitatea rămâne sub presiune din cauza preţurilor mai mici şi a ajustărilor financiare, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille. Ulterior raportării, acţiunile au crescut cu peste 4%, dar au închis şedinţa cu o apreciere de 2%.

• Concluzii-cheie

Rezultate financiare primul trimestru 2026:

Vânzări totale: 96,82 miliarde coroane daneze (+32% anual şi cu 34% peste aşteptările analiştilor, influenţate pozitiv de o returnare de provizion legată de Programul de Preţuri 340B pentru medicamente în SUA)

Vânzări ajustate: 70,06 miliarde coroane daneze (-4%)

Vânzări Wegovy: 18,23 miliarde coroane daneze (+5%)

Profit operaţional: 59,61 miliarde coroane daneze (+65%)

Profit operaţional ajustat: 32,86 miliarde coroane daneze (-6%)

Profit net: 48,6 miliarde coroane daneze (+67%)

EPS ajustat: 6,63 coroane daneze (-3%) şi sub estimarea analiştilor, de 6,96 coroane

Marja brută: 85,9% (80,6% ajustată)

• Segmente de activitate

Vânzări pe segmentul tratamentelor pentru diabet: 44,93 miliarde coroane daneze (-18%)

Vânzări pe segmentul tratamentelor pentru obezitate: 20,91 miliarde coroane daneze (+14%)

Vânzări pe segmentul Boli rare: 4,21 miliarde coroane daneze (-9%)

• Reacţia post-raportare

Impact: în ziua anunţării rezultatelor financiare, acţiunile NVO au crescut cu peste 4%, dar au încheiat şedinţa cu o apreciere de 1,98%

Motivul: rezultate mixte şi upgrade prognoză pentru 2026

Mişcarea aşteptată: ±6,2% vs. 4,1% dinamica post-raportare

Randament: -32% anual (YOY); -10% de la începutul anului (YTD)

Randament S&P 500: +30% YOY; +7,59% YTD

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

Estimări:

Perspectiva pentru 2026 a fost revizuită în creştere, ca urmare a unor aşteptări mai mari privind vânzările de produse GLP-1.

Creştere a vânzărilor între -4% şi -12% vs. -5% şi -13%, estimarea anterioară, din februarie 2026.

Creşterea profitului operaţional între -4% şi -12% vs. -5% şi -13%, estimarea anterioară.

Pastila Wegovy va fi lansată pe anumite pieţe selectate în a doua jumătate a anului 2026.

Menţinere estimare CAPEX: 55 miliarde coroane daneze

Mike Doustdar, CEO:

„Performanţa noastră în segmentul tratamentelor pentru obezitate continuă să demonstreze un impuls puternic, compensând provocările din piaţa diabetului. Suntem dedicaţi extinderii portofoliului nostru inovator de produse şi creşterii valorii pentru acţionari”.

„Anul acesta ne concentrăm pe continuarea creşterii adopţiei noilor produse şi extinderea accesului pentru mult mai mulţi pacienţi la nivel global”.

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Lider de piaţă: Novo Nordisk continuă să fie lider de piaţă în volumele de GLP-1 injectabil administrat săptămânal, cu o cotă de aproximativ 55%. Wegovy este acum lansat în peste 55 de ţări.

Acord: Preşedintele Trump a anunţat încheierea unui acord cu Novo Nordisk şi Eli Lilly pntru reducerea preţurilor medicamentelor Zepbound şi Wegovy şi includerea acestora în programele guvernamentale Medicare şi Medicaid, ceea ce le va da acces la milioane de noi pacienţi şi le va consolida poziţia de lideri.

Rezilienţă în perioadele de contracţie economică şi recesiune: Companiile farmaceutice şi de biotehnologie reprezintă un sector defensiv ce nu este afectat în mod semnificativ de şocuri economice şi de recesiuni.

Riscuri

Concurenţă: Compania se confruntă cu o concurenţă din ce în ce mai mare în domeniul pierderii în greutate, atât din partea companiilor mai mici, cât şi din partea giganţilor farmaceutici, ceea ce poate pune presiune asupra cotei de piaţă.

Tarife: Tarifele impuse de administraţia Trump afectează vânzările şi profitabilitatea companiilor din sectorul farma. Cu toate acestea, Novo Nordisk a investit peste 24 miliarde dolari în ultimii zece ani în operaţiunile din SUA, producând în Statele Unite mai mult decât au nevoie pentru piaţa americană.

• Sentimentul pieţei

Ce au urmărit analiştii: strategia companiei pentru reducerea impactului presiunilor asupra preţurilor din SUA şi planurile de extindere internaţională.

Ton general: precaut şi încurajator

Reacţie management: Conducerea a subliniat accentul pus pe inovaţie şi parteneriate strategice pentru a susţine creşterea şi menţinerea avantajului competitiv pe pieţele-cheie.

Preţ ţintă: 48,43 dolari, cu 5,83% peste preţul actual din piaţă (conform WSJ)

Recomandări analişti: 10 Buy, 21 Hold, 2 Sell, 1 Overweight, consens Hold (menţinere consens - conform WSJ)

Upgrade/Downgrade: Weiss Ratings a downgradat ratingul NVO de la Hold la Sell, în timp ce Sanford C. Bernstein a emis un rating Outperform, cu un preţ ţintă de 175 de dolari, de peste trei ori mai mare decât preţul actual din piaţă.

• Evaluare

P/E GAAP FWD: 12,87 vs.mediana sectorului 22,8

P/E PEERS: 13,78x SNY, 28,9x MRK, 28,8x LLY

P/E forward S&P 500: 20x, conform FactSet

Dividend Yield TTM: 4,06% vs.1,61%