TradeVille: Advanced Micro Devices - cursa cipurilor se intensifică

Advanced Micro Devices Inc. din SUA a raportat rezultate peste aşteptări pentru primul trimestru din 2026, cu venituri în creştere cu 38%. În acelaşi timp, compania a prognozat pentru al doilea trimestru rezultate peste consensul pieţei, iar cotaţia a crescut cu peste 12% în tranzacţiile after-hours, susţinute de creşterea puternică a segmentului Data Center, potrivit Departamentului de Analiză al TradeVille.

• Concluzii-cheie

Rezultate financiare primul trimestru din 2026

Venituri: 10,25 miliarde de dolari, +38% vs primul trimestru din 2025, peste estimările analiştilor (9,89 miliarde de dolari), susţinute de rezultate record în divizia Data Center

Profit net: 1,38 miliarde de dolari, +95% vs anul trecut

Profit pe acţiune (EPS) ajustat: 1,37 dolari, +43%, peste estimări (1,29 dolari)

Marja brută: 55%, în creştere cu 170 de puncte procentuale

Free cash flow: a crescut de peste trei ori, la un nivel record de 2,6 miliarde de dolari, echivalent cu 25% din venituri

Răscumpărări: Compania a răscumpărat 1,1 milioane de acţiuni şi a returnat 221 de milioane de dolari acţionarilor, având încă 9,2 miliarde de dolari disponibile în cadrul autorizaţiei de răscumpărare

Segmente de activitate

Data center: +57%, la 5,8 miliarde de dolari, de la 3,67 miliarde de dolari în aceeaşi perioadă a anului anterior, marcând un trimestru record, susţinut de vânzări semnificativ mai mari de CPU-uri EPYC, GPU-uri Instinct şi procesoare Ryzen

Client şi Gaming: +23%, la 3,6 miliarde de dolari, veniturile Client urcând cu 26% (2,9 miliarde de dolari), iar cele din Gaming cu 11% (720 de milioane de dolari), susţinute de vânzările Ryzen şi de câştigurile de cotă de piaţă

Embedded: +6%, la 873 milioane dolari

• Reacţia post raportare

After-hours: Acţiunile AMD au cresct cu peste 12%

Mişcarea aşteptată: +/-7,28%

Motivul creşterii: rezultate şi prognoze peste aşteptări, pe fondul cererii puternice pentru cipuri AI în data center

Acţiunile AMD au avut o evoluţie foarte puternică, crescând de peste trei ori în ultimul an (YOY), inclusiv un avans de 66% de la începutul anului (YTD), comparativ cu Nvidia ( +3,5% YTD; 74% YOY)

• Mesaje-cheie din conferinţa cu investitorii şi perspective

Estimări trimestrul al doilea din 2026

Venituri totale: 11,2 miliarde de dolari (+/- 300 de milioane de dolari), peste estimările de 10,52 miliarde de dolari

Veniturile din server CPU: creştere cu peste 70%, avans solid care va continua în a doua jumătate a anului 2026 şi în 2027, pe măsură ce următoarea generaţie de procesoare EPYC accelerează.

Marja brută: 56%, comparativ cu aşteptările analiştilor, de 55,4%

Lisa Su, CEO:

Divizia Data Center este acum „principalul motor al creşterii veniturilor şi profitului nostru”.

„Privind înainte, ne aşteptăm ca ritmul de creştere al serverelor să accelereze semnificativ, pe măsură ce extindem oferta pentru a răspunde cererii”.

„Împreună cu parteneriatul nostru anunţat anterior cu OpenAI, aceste angajamente poziţionează AMD drept un partener esenţial pentru cei mai mari constructori de infrastructură AI din lume, cu relaţii profunde de co-inginerie şi vizibilitate multianuală asupra implementărilor la scară largă".

Cererea pentru server CPU

Lisa Su a declarat că inferenţa şi „agentic AI” cresc nevoia de capacitate CPU pentru funcţionare, transfer de date şi execuţie paralelă, pe lângă rolurile CPU-urilor ca noduri principale pentru GPU-uri şi acceleratoare. AMD observă o cerere mai puternică pe termen scurt şi discuţii mai profunde cu clienţii privind planificarea capacităţii pe termen lung.

La Financial Analyst Day din noiembrie, AMD estimase că piaţa server CPU va creşte cu aproximativ 18% anual în următorii 3-5 ani. În cadrul teleconferinţei, CEO-ul a declarat că AMD se aşteaptă acum ca piaţa adresabilă totală pentru server CPU-uri să crească cu „peste 35% anual”, ajungând la „peste 120 de miliarde de dolari până în 2030”, susţinută de creşterea structurală a cerinţelor de calcul CPU generate de agentic AI.

• Oportunităţi şi riscuri

Oportunităţi

Parteneriat: AMD şi Intel au anunţat că vor colabora la un nou set de instrucţiuni pentru CPU-urile x86. Noua funcţionalitate, numită AI Compute Extensions, are ca scop creşterea performanţei şi eficienţei energetice prin majorarea densităţii de calcul de 16 ori.

Competiţie: AMD este aşteptată să livreze, mai târziu în acest an, primul său sistem complet de tip rack-scale pentru centre de date AI, Helios. Acesta este conceput să concureze cu sistemele Grace Blackwell şi Vera Rubin ale Nvidia, care se vând la preţuri de peste 3 milioane de dolari. Atât OpenAI, cât şi Meta au semnat deja acorduri pentru livrări de Helios.

Riscuri

Constrângeri: Riscul unei penurii de cipuri de memorie şi al unor costuri mai ridicate poate afecta atât disponibilitatea produselor, cât şi marjele, mai ales în zona de AI accelerators, unde memoria avansată este esenţială.

Slăbiciune: Chiar dacă segmentul Client şi Gaming a crescut, AMD anticipează livrări mai reduse de PC-uri şi o scădere a veniturilor din gaming în a doua jumătate a anului. Asta poate limita contribuţia segmentelor non-Data Center, crescând dependenţa de AI şi servere.

• Sentimentul pieţei

Ton analişti: uşor negativ spre insistent în privinţa credibilităţii prognozelor şi a cadenţei

Reacţie management: tonul managementului în declaraţiile pregătite a fost pozitiv şi orientat spre expansiune, Lisa Su afirmând că „avem o încredere puternică şi în creştere” şi indicând „oportunităţi de mai mulţi gigawati” pentru MI450/Helios.

Îngrijorări: AMD se aşteaptă ca livrările de PC-uri şi veniturile din gaming din a doua jumătate a anului să fie afectate de costurile mai ridicate pentru memorii şi componente, gaming-ul putând scădea cu peste 20% în semestrul al doilea faţă de primul semestru. Accelerarea producţiei pentru GPU-urile MI450 va reprezenta o presiune asupra marjei brute, chiar dacă ţinta de marjă brută rămâne în jurul nivelului de 55%-56%.

Preţ ţintă: În următoarele 12 luni, preţul ţintă mediu are un potenţial de scădere de 17%, la 293,51 dolari, cu o prognoză maximă de creştere de 11% şi o prognoză minimă de -62%, potrivit Alpha Spread.

• Evaluare

P/E forward AMD: 50,55x, cu 110% peste mediana sectorului (24,03x), conform SeekingAlpha

P/E peers: Micron (P/E 9,93x), Intel (P/E 88,58x)

P/E forward S&P 500: 23,60x, conform YCharts